金融与投资 - 推荐报告

理财净值化转型专题研究：理财迈入“真”净值时代.pdf
- 6积分
- 2021/10/15
- 779
- 华泰证券
2021年是资管新规过渡期的最后一年，理财净值化改造是其中的关键一环。过渡期结束后，通过资金池和摊余成本产品平熨净值表现将逐步成为历史，理财产品净值波动将是常态。在此过程中，客户接受度面临考验，理财投资管理难度大为提升，产品形态需要摸索，在资管生态中的竞合关系需要重新辨析。尤其是，理财净值化改造堪比“大象转身”，对其投资行为也将造成影响，久期偏好降低，对银行资本债的需求弱化，配置非标难度增加，权益占比将所有提升等等。
标签：资本债投资管理基金理财
股市估值多维度分析：基金重仓股逆势抬升.pdf
- 5积分
- 2021/10/15
- 453
- 国信证券
核心观点：自9月中旬上证综指创下近六年来的收盘新高以来，A股行情再度发生显著变化。近一个月中证500指数和中证1000指数分别下跌8.7%和8.3%，主要宽基指数除创业板外普遍收跌。在此期间，周期股明显回调，而此前热门的基金重仓股出现逆势上涨，走出一轮反弹行情。由于经济结构的变化，优质公司相对估值合理区间较过去的平台位置有所抬升将成为常态。从估值来看，我们认为A股的估值分化再度收敛可能难以持续，基金重仓股相对估值已基本触底并开始反弹。
标签：股市估值基金 A股基金重仓股
金融分析工具专题报告：基于Bollinger通道的商品期货交易策略.p...
- 5积分
- 2021/10/14
- 506
- 国信证券
金融分析工具专题报告：基于Bollinger通道的商品期货交易策略。布林通道由三条线组成，即均线，上轨道线以及下轨道线。当资产价格上穿上轨道线时，形成多头趋势，回到均线时平仓。当资产价格运行下穿下轨道线时，形成空头趋势，回到均线时平仓。
标签：数量化投资金融工程期货布林通道金融
黄金投资专题分析报告：后疫情时代如何投资黄金？.pdf
- 5积分
- 2021/10/11
- 589
- 国泰君安证券
黄金投资专题分析报告：后疫情时代如何投资黄金？
标签：后疫情时代黄金投资 A股
A股策略专题研究报告：解析“专精特新”诞生的土壤.pdf
- 6积分
- 2021/10/11
- 485
- 国泰君安证券
市场认为“专精特新”是科技成长主线拥挤下的短期主题投资机会，但我们认为这是我国产业链升级趋势下的长期投资机遇，应结合专精特新公司“强技术驱动+弱规模效应”的商业模式特征建立比较框架识别庞杂细分环节中的优秀标的。“小巨人”整体呈现中盘成长风格。无风险利率驱动流动性预期走向确定，叠加监管政策落地驱动风险评价下行，中盘优势明显；且当前预期正从宽货币转向宽信用，分子盈利修复预期迅速抬升，制造业与新兴产业受信用倾斜更为明显，在总量需求修复较弱的背景下科技主赛道景气向上趋势仍延续，但需挖掘主线趋势下高熵的细分环节。此外，北交所设立平抑市场对政策风险扩散恐慌，催化市场风险偏好提升，并为“专精特新”企业融资带...
标签： A股专精特新
固定收益专题报告：电子行业可转债梳理.pdf
- 6积分
- 2021/10/11
- 431
- 德邦证券
截至2021年9月30日，电子行业存量29支公募可转债，存量规模376.41亿元。其中，AA+级转债6支，AA级转债8支，AA-级转债12支，A+级转债3支；债券余额大于5亿的转债17支,债券余额小于5亿的转债12支;平均转股溢价率35.89%，平均纯债溢价率49.26%。根据中信行业分类指标，电子行业可细分为五个领域：半导体领域（5支）、元器件领域（9支）、消费电子领域（9支）、光学光电领域（4支）、其他电子零组件领域（2支）。
标签：元器件半导体光学光电
2021年四季度投资策略报告：共同富裕下的制造业与小巨人.pdf
- 7积分
- 2021/10/09
- 1058
- 中泰证券
大势研判：随着宽货币-稳信用的到来，分母端无风险利率进一步走低，分子端随着信用扩张加速盈利端底部回升。总体来说，我们看好四季度权益市场的投资机会，认为中证500，科创板会有不俗的表现。行业配臵：我们坚守2021年全年策略报告的观点不变，即大国重器，制造强国，重点关注业绩稳健，行业维持高景气的高端制造业（新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制业）。另一方面，我们仍然重点推荐在专精特新小巨人版块上挑选中高景气细分行业的优质个股。同时，注重低位且基本面有支撑的超跌板块的均衡配臵。主题投资：共同富裕大前提下，四季度相关政策改革落地或持续加码。我们建议关注：围绕民营企业大力发展、...
标签：投资策略共同富裕制造业专精特新
周期行业专题报告：经济形势、能耗双控与周期股的未来.pdf
- 6积分
- 2021/10/09
- 719
- 方正证券
摘要：周期股的走势是市场关注的焦点，本报告有如下结论：第一，目前国内经济下行压力较大，但是基于上半年的GDP增速较高，全年6%的GDP增速目标仍可完成，宏观政策更加注重跨周期调节，短期来看货币政策空间有限，不存在降息的可能，财政政策方面专项债需要时间以形成实物工作量。第二，我国部分省区因上半年能耗双控目标完成情况被列为一级预警，出台政策令高耗能企业有序停产、限产降低能耗。能耗双控有利于双碳目标的实现，而双碳是我国经济政策的重点之一，不会改变。第三，我国能源消费结构中煤炭仍然占主导地位（2020年占比约为2/3），2021年制造业、出口需求旺盛，能耗增大，煤炭需求增加，而煤炭供给受到近年来产能逐...
标签：能耗经济形势周期股 A股
2021年香港私人财富管理报告.pdf
- 6积分
- 2021/10/08
- 647
- 毕马威
第六份《香港私人财富管理》年度报告由私人财富管理公会（PWMA）和毕马威中国合著，共同提出了对当前形势的深度见解，并剖析行业如何继续应对持续的挑战。本报告亦同时围绕科技、监管和人才等重要议题，探讨相关增长机遇和发展趋势。本报告主要根据私人财富管理公会会员机构的网上调查结果(42家会员机构中的33家作出了回应)和超过280名会员机构的客户的意见调查，以及对香港行业内高管人员、监管机构和其他行业利益相关者的访谈编制而成。调查和访谈均于本年6月至7月期间进行。
标签：财富管理香港
投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”.pdf
- 6积分
- 2021/10/08
- 780
- 国海证券
投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”。1、政策：“能耗双控”制度脱胎于“节能减排”，最早于“十三五”时期开始正式实施，双碳目标下被赋予新的内涵。今年以来我国“能耗双控”按下加速键，“季度通报+年度考核”和“红黄绿”灯预警机制为两大主要手段，更加注重过程管理。2、鉴古：近十年来我国共出现两次持续时间较久的“限电限产”，分别是2010年下半年应对节能减排要求的“拉闸限电”和2017年下半年的环保限产。两轮“限电限产”期间上游行业资本开支增速明显下滑、大宗商品产量受限，政策造成的供给约束是周期板块出现显著超额收益的主要逻辑。
标签：投资策略能耗双控节能减排能耗
A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻.pdf
- 14积分
- 2021/10/08
- 609
- 招商证券
A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻。进入2021年10月，我们预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。宏观经济状态逐渐呈现类滞胀和类资产荒混合的复杂形态；大宗商品价格保持高位，企业盈利增速加速下行，货币政策易松难紧，流动性边际宽松，无风险利率保持低位，高净值资金加速入市；基本面下行和流动性改善形成对冲，大涨大跌都比较难。外部环境更趋于复杂，美联储议息会议更加鹰派，美国十年期国债利率和美元指数震荡上行；美国对中美经贸关系最新定调，短期进一步冲突加剧的概率降低；欧洲能源价格持续大涨，冬天出现“能源危机”的概率进一步提升。在这种内...
标签： A股投资策略资产配置宏观经济货币政策
2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 442
- 财信证券
2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛。板块估值分化较为极端，后续有望走向收敛：A股各个板块间估值分化已经较为极端，目前中信风格指数中：1）市净率估值差异高达0.83，已经处于2004年以来的最高水平；2）市盈率估值差异接近0.9，处于2008年以来的最高水平。A股历史上，风格分化/收敛依次轮动，风格难以持续分化。预计第四季度，市场风格将快速轮动，板块分化将走向收敛。预计周期板块、稳定板块、金融板块走势将强于成长板块和消费板块，逆周期板块和券商板块走势将强于茅指数和宁组合。
标签：投资策略宏观策略 A股逆周期调控
基金市场深度报告：70 页深度全面梳理基金投顾策略方案.pdf
- 7积分
- 2021/10/02
- 1576
- 彩信证券
基金投顾业务，指接受客户委托，与客户签订基金投顾服务协议，按协议约定提供基金投资组合策略建议，代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。2019年10月中国证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，截至目前已有54家(22家基金/26家券商/3家第三方/3家银行)基金投顾业务试点机构。
标签：基金投顾基金基金投资
美妆及化妆品行业四季度投资策略：以成长化解估值，以跨越打破瓶颈.pdf
- 6积分
- 2021/09/24
- 1016
- 中信证券
美妆及化妆品行业四季度投资策略：以成长化解估值，以跨越打破瓶颈。由互联网渠道和媒介推动的本轮化妆品红利期已近尾声，行业增速放缓，但结构性机会较多，龙头公司和细分新兴领域均有广阔前景。结合估值和消费趋势，静待重点公司以成长化解高估值、以跨越打破市值瓶颈。化妆品行业：长期成长无虞，中短期增速放缓。看短：2021Q2以来，化妆品行业增速有所放缓；Q3，增速放缓持续：淘系美妆7月同比+0.3%，8月-0.4%；7月/8月，限额以上化妆品分别同比+2.8%/+0。2017-2021年，化妆品行业增长红利以消费分层升级为基础、由媒介变迁和线上渠道高增长驱动。目前，媒介变迁和线上渠道的发展进入瓶颈期，同时政...
标签：美妆化妆品
A股市场策略展望：成长和周期的最后之舞，军工、半导体、农林牧渔、医药生...
- 32积分
- 2021/09/22
- 1258
- 申港证券
A股市场策略展望：成长和周期的最后之舞，军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发。第一部分：2021年初至今A股概览与海外市场回顾：3月中旬至今，中美无风险收益率共同下行超40bp，美债降至1.3%，中债降至2.8%，短期流动性相对充裕，A股市场呈现科技成长股和周期股双重牛市。2022市场风格切换回价值将依托于无风险收益率上升拐点出现。认为央行短期以中美利差150bp作为“锚”来操作，美国十年期国债收益率今年Q4预期较难超过1.3%，那么Q4中国十年期国债收益率预计仍然在2.8%上下10bp通道内保持稳定。美联储9月23日的议息会议预计依然宽松，但2022年度鹰派重掌投票权，鹰派全面支持2...
标签：医药 A股投资策略