金融与投资 - 推荐报告

中国资本市场深化改革：创业板注册制.pdf
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- 2021/09/07
- 1068
- 普华永道
2021年8月，创业板注册制运行一周年。一年来，创业板以注册制为主线，对首发审核、再融资、持续监管、发行承销、交易等基础性制度进行改革。特别是在审核方面严格做到两个“可预期”、四个“公开”，即审核进度和审核结果可预期，审核标准、审核进程、审核结果、监管措施公开。这一步关键改革，不仅有效发挥直接融资功能，疏通拓宽了资本市场入口，更激活存量市场，带动创业板甚至全市场焕发新气象，推动新经济发展。普华永道作为国内外各地资本市场的积极参与者，在中国资本市场持续深化改革之间，将继续为创新、创业、创意企业提供全面的、高质量的专业服务。
标签：资本市场创业板注册制
财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司.p...
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- 2021/09/02
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- 中信证券
财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司。财富管理指以客户为中心，从客户需求出发，根据客户的风险收益特征向客户提供资产配置建议、投资组合管理、保险规划、信托服务、遗产规划等定制、专业化的多元服务，目标是帮助客户实现财富的保值增值。财富管理提供的服务大致分为七大类：经纪、银行、融资产品、保险、投资组合、咨询、广泛的管家服务。中国目前处于初级阶段，主要提供的是最基础的投资组合管理，券商则额外提供经纪服务，主要面向居民的财富管理需求。
标签：财富管理
化工行业下半年投资策略：供给短缺周期，拥抱格局优化.pdf
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- 2021/08/26
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- 浙商证券
化工行业下半年投资策略：供给短缺周期，拥抱格局优化。2021年化工行业将持续迎来格局优化。供给端来看：近几年新增供给缺失，局限于少数寡头格局子行业，及盈利较好的少数细分子行业绝对龙头；未来新增供给也较为有序，供给端逻辑从环保延伸到安全对化工新增供给有远期限制。需求端来看：2021年贯穿全年的海外补库存将延续，2021年上半年海外库存很难有效回补，订单内流中国的外溢需求将成为化工品价格的强驱动力。此外疫情结束后海外经济重启及基建/财政刺激预期将进一步拉动化工品等原材料需求，且新兴国家化工品供应恢复也将滞后于发达国家产成品开工。化工品将实现从库存周期向产能周期的切换，化工行业将迎来景气大年，推荐投...
标签：化工投资策略
光伏行业秋季投资策略：碳至中和，龙头驭势而行.pdf
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- 2021/08/23
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- 浙商证券
光伏行业秋季投资策略：碳至中和，龙头驭势而行。全球碳减排大势所趋，各国相继出台碳减排规划，据统计，目前已有11国对“碳中和”时间目标立法（或拟立法），13国官宣“碳中和”的目标时间，可再生能源替代加速，以光伏为首的可再生能源将大有可为，具备长期成长空间。当前光伏各产业链环节，技术、管理、资本领先企业加速扩产，市场份额持续向头部集中，马太效应凸显。同时，由于产业链各环节技术仍在持续创新优化，技术领先企业有望获得加速发展机遇。主产业链分环节看，硅料：供需仍偏紧，价格有望保持高位；硅片：尺寸大型化趋势明确，隆基、中环寡头垄断；电池：TOPCon/HIT蓄势待发，竞争格局有望持续改善；组件：集中度持续...
标签：光伏新能源
2021年秋季医美化妆品行业投资策略：新万亿赛道，迎百花齐放.pdf
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- 2021/08/23
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- 浙商证券
2021年秋季医美化妆品行业投资策略：新万亿赛道，迎百花齐放。医美上游：原料/器械/产品供应商+经销商。1）看点：高壁垒、高集中度、高盈利，成长性佳。技术壁垒和资质壁垒较高，供应商竞争格局相对稳定，对分散的下游客户具有较强议价能力。2）痛点：拿证周期长、竞争日益激烈。一方面，新产品的推出需多年积淀（玻尿酸、肉毒素等产品研发注册流程通常为3-8年），对厂商的研发能力、产品储备要求较高。另一方面，随着医美赛道的整体火爆，下游机构集中度缓慢提升，溢价能力提升，上游机构的竞争也日益激烈。3）要点：研发+资质+产品+渠道缺一不可。消费者对医美产品的需求多样，产品更新迭代速度加快，上游厂商需以强大的研发技...
标签：医美化妆品
2021建材行业中期投资策略：聚焦地产竣工周期，把握消费建材集中度提升
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- 2021/08/18
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- 德邦证券
地产竣工周期强劲，玻璃延续高景气度。过去三年地产销售面积均在17亿平米以上，随着交房周期的到来，地产新开工加速向竣工传导，在地产竣工周期支撑下，同时叠加单位建筑面积的玻璃用量增加，玻璃需求强劲；而新的产能置换政策下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，行业供需格局不断改善，行业库存持续低位运行，价格不断超预期推升行业盈利水平；我们认为，下半年旺季价格上涨有望再超预期，浮法行业β复苏行情下，龙头企业自身α属性依旧突出，电子玻璃的爆发及光伏玻璃的产能扩张，有望迎来戴维斯双击。
标签：建材房地产玻纤玻璃
科创板专题报告：科创板，开启中国资本市场的新时代.pdf
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- 2021/08/17
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- 普华永道
科创板─开启中国资本市场的新时代。2018年11月5日，习近平主席在首届中国国际进口博览会上提出在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动经济高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。本次自上而下快速推动的科创板改革，对整体经济发展和技术进步意义重大。2019年中央经济工作会议指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放有活力、有韧性的资本市场。设立科创板，可以有效利用资本市场对风险偏好的多样性，使得处于各个发展阶段的高科技企业和创新企业募集到足够的资本，支撑中国经济在下一个经济长周期...
标签：科创板
2021年锂电池产业链行业投资策略：碳中和发展正当时，新能源革命大时代...
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- 2021/08/17
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- 浙商证券
2021年锂电池产业链行业投资策略：碳中和发展正当时，新能源革命大时代。全球电动化趋势明显，长期看好新能源汽车：全球碳中和大势下新能源汽车销量呈现爆发式增长，21年H1全球新能源车销量达250万辆，为上游锂电池产业链的增长打下坚实基础，预计21-23年全球新能源汽车销量将达599/833/1124万辆，对应动力电池需求为378/554/779GWh。此外新能源发电的上量离不开大量的配套储能，预计未来储能端将迎来空前需求增长。锂电未来需求稳增不减，我国全产业链布局海外：今年上半年我国动力电池产量达74.7GWh，同比+217.5%，装机量52.5GWh，同比+200.3%，产销数据大增凸显需求旺...
标签：锂电池能源碳中和
医药行业秋季投资策略：医药“芯”科技，上游新崛起.pdf
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- 2021/08/16
- 1229
- 浙商证券
医药行业秋季投资策略：医药“芯”科技，上游新崛起。1、上游、制造环节有望成为下一个医药投资主线：边际变化：上游、制造环节是过去3-4年医药板块ROE提升唯一环节；超预期点：医药服务、上游环节制造升级、平台化拓展节奏超预期；逻辑支撑：①下游的市场化改革加速推进；②上游技术积累、平台拓展、产业升级；③上游融资加速，加速产能、技术平台拓展。2、药械全产业链分析讨论，发现各环节边际变化：化药/生物制品：制药设备升级、耗材、中间体/原料药格局优化、新冠疫苗/细胞治疗增量需求；生命科研服务：新材料、生物试剂、仪器、设备、耗材、关键原料，资本化节奏加速，细分领域高增长；创新药服务链：制造升级（CDMO/CM...
标签：科研服务创新药医药
医药行业研究及下半年投资策略：创新、国际化、消费升级.pdf
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- 2021/07/30
- 1145
- 国信证券
医药生物板块2021H1整体表现位居中游，但细分子行业表现分化与景气度高度相关，服务、CXO、原料药等子行业景气度高、表现较好，医药商业、化学制剂受仿制药带量集采政策压制表现较差。医药行业宏观数据显示，2020年受新冠疫情影响，诊疗量等医疗服务供给指标下滑超过10%;但2021上半年疫情影响逐步消退，行业生产端、需求端、医保支付端均呈现恢复性较快增长。
标签： CXO 原料药医药
军工行业2021年中期投资策略：景气度持续，寻找高确定性成长赛道.pd...
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- 2021/07/28
- 1686
- 光大证券
在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。我们建议2021年下半年国防军工行业投资继续沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。
标签：军工军工电子航空发动机
化工行业研究与中期投资策略报告：景气未止，成长延续.pdf
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- 2021/07/24
- 1901
- 中泰证券
回顾2021H1:全球疫苗接种快速推进，截至2021年6月30日，全球和中国平均毎百人新冠疫苗接种量分别达40和86剂次。全球经济复苏的背景下，P指数涨至5100，化工行业延续高景气。成本端，原油与动力煤价格上半年分别上涨51.42％和23.20％，支撑产品价格维持高位。需求端，内需部分房地产行业受政策调控需求冇所弱化;冰箱、冷柜和空调保持高景气，冋比増速分别为29.2％、53.4％和33.4％;纺织服装需求文件，消费升级起带动作用，15月纺服零售冋比増速1.3％;外需部分对中国岀口的边际需求先强后弱，看好汽车产业、白电、纺织服装等行业外需的扩张趋势。仝业端，A股化工行业α1营收増速为46.1...
标签：化工农化农药化肥阻燃剂 MDI 化纤涤纶锦纶粘胶复合肥轮胎制冷剂
银行业2021年中期投资策略：分化格局下的银行股投资.pdf
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- 2021/07/19
- 625
- 光大证券
信贷投放的“南北分化”进一步加大。截至2021年Q1，江苏、浙江、广东三省的信贷增速分别为15.58%、16.95%、15.87%，在全国处于前列，东北三省信贷增速仅为个位数，内蒙、青海信贷增速接近0。江苏、浙江的信贷资源迁徙率超过3%，在全国“独处一档”。国内信贷资源分配越来越集中于沿海经济带和沿长江经济带，呈现显著的“一弓一箭”特征。而东北、内蒙、以及西部地区信贷迁徙率均落入负区间。
标签：银行
食品饮料行业投资策略：坚守高端，布局成长.pdf
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- 2021/07/11
- 1916
- 国泰君安
白酒需求持续恢复，预计行业分化趋势将延续。2021H1白酒板块改善显著，从中报预期来看，高端持续景气，次高端景气提升，中低端陆续恢复。展望2021H2:宏观经济边际向上，驱动白酒需求持续回暖。大众品有望陆续恢复，龙头价值凸显。2020Q2起终端动销加快及补库存形成阶段性业绩高点。展望2021H2，随着消费力持续提升，大众品有望陆续恢复，但恢复速度相对较低，继续向龙头倾斜。短期看，原料包材等成本上涨催化提价、加速行业竞争格局优化;长期看，龙头产品结构升级、集中度提升是大势所趋。
标签：食品饮料白酒
汽车行业研究与中期投资策略：智能驾驭，电动未来.pdf
- 10积分
- 2021/07/03
- 1379
- 招商证券
3Q芯片紧平衡将逐步解决，4Q行业将迎来补库存新车投放;新能源汽车市场化持续推进，行业渗透率国内超10%高速增长发展势头持续;智能化投入加速，将更深远改变行业生态;零部件将随着电动化的发展往智能化、模块化推进
标签：新能源汽车汽车