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振华科技研究报告：军工电子元器件行业龙头受益于市场空间扩容.pdf

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2023/08/16
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国联证券

振华科技研究报告：军工电子元器件行业龙头受益于市场空间扩容。振华科技为军工电子元器件行业龙头，平台型上市公司。随着军工电子行业发展以及部分细分赛道产品国产化率提升，公司营收及盈利水平有望进一步提升。各子公司专精于各自细分赛道振华科技为军工电子元器件行业龙头，平台型上市公司；占公司净利润10%以上的子公司有5家。其中，振华新云、振华云科、振华富擅长于被动元件行业细分领域，未来有望继续受益于军工电子行业发展；振华微及振华永光分别专注于厚膜集成电路及功率半导体，产品国产化率有提升空间。公司盈利能力不断提升受益于国产化率提升、产品升级等因素影响，公司产品毛利率及净利率分别从2018年的25.14%/4...

标签：振华科技军工电子电子元器件元器件电子

旭光电子（600353）研究报告：氮化铝陶瓷国产化突围，军工电子平台型企业启航.pdf

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2022/12/20
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浙商证券

旭光电子（600353）研究报告：氮化铝陶瓷国产化突围，军工电子平台型企业启航。旭光电子作为老牌军工企业，历来以电真空器件为主要业务，2020年公司通过并购易格机械、睿控创合进一步聚焦军工电子，有望成为扎根成都的军工电子平台型企业。此外，公司通过成立旭瓷布局氮化铝业务，募投产能落地，有望在氮化铝陶瓷国产化进程中占得先机。2020年来加速布局军工电子元器件，平台型企业扬帆起航国防预算支出增长+重点高端装备自主可控战略带动军工电子市场持续扩容，军工电子元器件成为黄金赛道。公司作为老牌军工企业，传统产品真空电子管在军工产业应用广泛，积累丰富的客户资源。2020年来内生外延齐发力，先后通过并购易格机械...

标签：旭光电子氮化铝陶瓷军工电子电子光电

盛路通信（002446）研究报告：聚焦军工电子与民用通信，整装再出发，趋势已向好.pdf

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2022/10/18
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中信建投证券

盛路通信（002446）研究报告：聚焦军工电子与民用通信，整装再出发，趋势已向好。1、聚焦军工电子与民用通信业务，经营出现拐点。公司传统主业为通信天线业务，通过收购进入汽车电子和军工电子等领域。2020年公司剥离经营状况不佳的汽车电子业务，剥离事项的负面影响在2021年全部了结后，公司聚焦军工电子和民用通信两大业务板块。2022年上半年，公司经营出现明显拐点，第三季度业绩环比继续提升，整体经营发展向上趋势已经确立，公司未来各项发展和业绩较快释放值得期待。2、公司传统通信天线业务经营稳健，预计将维持稳定增长。公司通信业务产品包括主干网传输天线、基站天线、室内网络覆盖产品等，形成了较为完整的通信天...

标签：盛路通信军工电子电子通信

军工电子行业有源相控阵雷达专题分析.pdf

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2022/09/30
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浙商证券

军工电子行业有源相控阵雷达专题分析。军工高景气与技术的创新性带来有源相控阵雷达产业确定性的增长国防政策持续利好，军工行业进入高景气阶段，国防装备费用持续提升，带来雷达市场空间确定性的增长。有源相控阵雷达作为最具创新性的军工产品之一，军工产品更新换代必然带来有源相控阵雷达产业确定性的增长。军事信息化或将带来有源相控阵雷达千亿级别的市场规模军事信息化是现代化信息战争的必然走向，我国信息化建设起步晚，有源相控阵作为军事信息化的核心技术，直接受益于精确制导与军用雷达等下游市场的扩张，预计十四五期间整体市场规模将达到千亿级别。地缘局势紧张与疫情催化，有源相控阵雷达或将进入快速放量期“俄乌冲突...

标签：军工电子电子雷达相控阵军工

军工电子行业深度研究报告：拥抱军工信息化、智能化大时代.pdf

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2022/09/27
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中航证券

军工电子行业深度研究报告：拥抱军工信息化、智能化大时代。军工电子产业主要承担为武器装备的配套的作用，产业链集中于军工产业链中上游环节。中游环节通信设备、雷达、红外热成像、光学制导，是军工电子整机的重要子系统；上游环节分为电子元器件、特种集成电路、PCB、嵌入式计算机模块、微波器件、连接器及线缆等，是武器装备信息化发展的基石。相比于军机、导弹、卫星等总体装备，军工电子不仅独立作为一个产业集群存在，同时也服务于航空、航天、兵器和船舶等其他产业集群，为军用飞机、卫星、舰船和车辆由机械化向信息化向智能化转型提供技术支持，是军工武器装备的兵力“倍增器”。两个“担忧&r...

标签：军工电子智能化军工信息化信息化电子

军工电子行业专题分析：深度解析相控阵TR组件产业链.pdf

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2022/08/23
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方正证券

军工电子行业专题分析：深度解析相控阵TR组件产业链。相控阵雷达具有高可靠、多功能等优点，已基本在地面、舰载、机载领域实现普及；但在弹载领域，鲜有其他国外先进制导武器搭载有源相控阵制导系统的相关新闻或消息，我国有源相控阵微系统在弹载领域的应用具有一定的先发优势。我们认为，弹载领域是相控阵雷达新的增量，未来会加速渗透，装备放量、渗透率提升共同带动弹载相控阵高速发展。相控阵天线占相控阵雷达整机成本的一半以上，其主要由成百上千个TR组件构成。TR组件市场包括整机单位内部配套和对外采购两种模式，国内大型雷达研究所包括电科14所、电科38所、航天二院23所等均有自己的TR组件产线，而在弹载以及机载雷达方面...

标签：军工电子电子相控阵军工

军工电子行业深度报告：制胜未来的关键变量，全面推进中的国防信息化建设.pdf

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2022/08/12
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长城国瑞证券

军工电子行业深度报告：制胜未来的关键变量，全面推进中的国防信息化建设。未来战场的信息化程度不断提高，装备信息化趋势势不可挡。现代战争加速向信息化战争演变，与此同时，伴随着一系列新概念武器的出现，智能化战争已初现端倪。随着人工智能技术的快速发展，不断加速其在军事领域的应用，具有巨大的战略价值。未来战争装备形态正沿着“能量电力化和信息智能化”的道路加速发展，智能化战争成为继冷兵器战争、热兵器战争、机械化战争、信息化战争之后的第五代战争形态。十四五新周期开启，国防信息化景气度高涨。截至2021年，我军基本实现了机械化，但是信息化程度有待提升，与发达国家相比仍有差距。近些年中国...

标签：军工电子国防信息化信息化电子

振华科技（000733）研究报告：透视军工电子龙头持续成长的底层逻辑.pdf

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2022/06/15
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国金证券

振华科技（000733）研究报告：透视军工电子龙头持续成长的底层逻辑。具备一体化能力的军工电子平台型龙头：公司是我国军用元器件研制生产基地，主要品类全面覆盖。公司横向拓品类高端升级，发力军用功率半导体及电源模块等产品；纵向推动材料工艺向上游核心环节延伸，下游拓展模块组件及系统级产品，打开长期成长空间，有望成长为产业链一体化的平台型军工电子解决方案供应商，战略定位稀缺。营收规模显著增长，高研发为长期发展赋能。军用元器件放量采购带动公司营收快速增长，21年同比增速43.5%。发出商品与合同负债同步大幅增加，预示下游高景气持续。公司21年资本性支出达4.77亿元，同比增长19.25%，推进扩产为需求...

标签：振华科技电子军工军工电子

军工电子行业分析：下游产能释放叠加国产替代加速，有源器件类延续高增长趋势.pdf

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2022/06/07
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天风证券

军工电子行业分析：下游产能释放叠加国产替代加速，有源器件类延续高增长趋势。军工电子作为产业链上游，业绩释放节奏靠前，2020H2开始下游需求大幅提升，军工电子板块2020、2021年已实现连续两年高增速，22Q1板块业绩增速出现下滑我们认为原因是部分下游新产能未充分释放影响了上游元器件厂商交付节奏，存货及合同负债指标揭示军工电子企业在手订单充足、排产饱满。《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中指出，我军在“十四五”期间要全面加强练兵备战、确定2027年建军目标新节点、加快武器升级换代，同时加快智能化武器发展、加速战略性颠覆性武器装备发展、加快机械化\信息化\智能...

标签：军工军工电子电子有源器件

军工行业2022年投资策略：把握产业链业绩节奏，精选三条主线.pdf

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2021/12/30
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申万宏源研究

我们认为，随着行业采购模式发生突变，结合行业本身产品交付特点，军工行业的业绩节奏将随之分化。具体而言，随着大额长期合同的落地，叠加军工产业链层级较多，行业的产品交付周期较长的特点，我们认为不同产业链层级已经陆续进入各自业绩兑现周期。本篇报告首先回顾行业的中长期逻辑，然后重点描述行业的5大短期变化。结合长、中、短期行业逻辑，以及产业链业绩分化的节奏，我们精选三条投资主线。

标签：军工航空军工电子

军工行业投资策略：承前启后、再上台阶.pdf

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2021/12/25
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万和证券

2021年军工板块震荡上行，整体跑赢沪深300。申万国防军工指数上涨8.6%（截止2021-12-10），同期沪深300跌3.0%。在申万一级行业中排第13位。军工板块积累较大涨幅后（2020下半年上涨了49%，2021年5-8月上涨37%），市场对行业景气度与估值的担心引发板块调整。伴随半年报和3季报的数据，市场不断确认景气度后，板块重新上涨。

标签：军工航空装备船舶军工电子

军工行业2022年投资策略：优选格局、白马中空间佳者.pdf

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2021/12/06
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广发证券

国防军工行业具有较高的比较优势：逆周期、高壁垒、优格局，行业配置性需求显著增加。偏政府主导、逆经济周期属性较强，需求扩张背景下优质企业的发展或具有一定确定性，展望2022年板块的配置性需求显著增加。技术护城河、市场开拓的先发优势和较为严格的资质认证，使得军工产业具有高壁垒的特征，从而带来相对优质的竞争格局。

标签：军工军工电子

军工行业深度报告：短调整创造布局机会，长逻辑坚定投资价值.pdf

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2021/11/25
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光大证券

经历波动调整，行业估值走向阶段性低位：至2021年11月11日收盘，国防军工（SW）上涨6.37%，跑赢沪深300指数12.37个百分点。在28个SW一级行业中，国防军工涨幅排名第12。2021年前三季度，117家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长15.86%，归母净利润同比增长20.80%。目前板块估值低于近5年的阶段性高点，仍存在上涨空间。板块内年度涨幅排名靠前的上市公司多归属于航空、信息化及电子等细分领域。

标签：军工航空军工电子

计算机应用行业之中国电科研究报告.pdf

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2021/11/19
257
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东吴证券

国有企业是国民经济的压舱石和主力军，国企改革已进入历史关键阶段：根据正文内容，2020年国有企业资产已占全国企业资产总额的60%以上，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础，因此深化国企改革至关重要。《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》提出国企要成为有核心竞争力的市场主体，国企混改、重组整合、国有资产监管体制改革都将进入快速实质性推进的新阶段，2021年年底前将完成2020-2022三年总任务量的70%以上。

标签：计算机军工电子半导体

军工行业三季度总结：行业盈利能力持续改善，业绩兑现或加速.pdf

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2021/11/10
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申万宏源研究

从收入利润表现来看：行业整体业绩实现高增长，各板块业绩略有分化，各产业链业绩有序传导。1）2021年Q3军工行业整体归母净利润同比上升38.0%，为近三年最佳三季报业绩表现；2）分武器装备板块来看，各板块业绩有所分化，航空、航天和军工电子高景气板块归母净利润分别同比增长50.1%、30.5%和47.1%；3）分产业链环节来看，产业链各环节业绩有序传导，上游原材料/元器件环节业绩延续高增长，归母净利润同比增长67.06%，中游结构件/分系统同比增长23.0%，下游总装环节同比增长34.1%。

标签：军工航空航天军工电子元器件

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