振华科技研究报告：军工电子元器件行业龙头受益于市场空间扩容.pdf

上传者：风****
时间：2023/08/16
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振华科技研究报告：军工电子元器件行业龙头受益于市场空间扩容。振华科技为军工电子元器件行业龙头，平台型上市公司。随着军工电子行业发展以及部分细分赛道产品国产化率提升，公司营收及盈利水平有望进一步提升。

各子公司专精于各自细分赛道

振华科技为军工电子元器件行业龙头，平台型上市公司；占公司净利润10% 以上的子公司有5家。其中，振华新云、振华云科、振华富擅长于被动元件行业细分领域，未来有望继续受益于军工电子行业发展；振华微及振华永光分别专注于厚膜集成电路及功率半导体，产品国产化率有提升空间。

公司盈利能力不断提升

受益于国产化率提升、产品升级等因素影响，公司产品毛利率及净利率分别从2018年的25.14%/4.82%提升至2022年的62.72%/32.79%；统筹外费用影响逐步消除，期间费用率从2021年的22.19%下降至2022年的15.27%。未来随着产品升级及费用管控能力提升，公司盈利能力有望继续加强。