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2023年新股：全面注册制落地，增厚打新收益.pdf

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2023/10/11
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开源证券

2023年新股：全面注册制落地，增厚打新收益。1、2023年新股首日表现回暖，震荡行情下打新仍有可观收益。募资额方面，2023年以来双创板块新股发行节奏明显放缓，主板则因大项目较少而出现了平均募资额的明显下降；发行节奏放缓和平均募资额下降的双重影响使得2023年前三季度的IPO募资额仅有2961亿元，较去年同期的接近4600亿元出现大幅下降。中签率方面，打新赚钱效应回暖使得打新账户数稳中有升，报价集中度提升使得入围率提升，最终导致双创板块的中签率出现明显下滑。涨幅方面，在新股发行放缓和新股情绪提升的双重驱动下，双创板块特别是科创板的破发现象得到显著改善，未破发新股亦取得了亮眼的首日涨幅。因此，...

标签：注册制

A股融资专题：注册制观察，A股融资市场的变化、现状和展望.pdf

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2023/08/14
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中信证券

A股融资专题：注册制观察，A股融资市场的变化、现状和展望。全面注册制落地，深化资本市场改革。2023年2月证监会发布全面实行注册制相关规则，完成了从科创板到创业板、再到全市场“三步走”的注册制改革。注册制改革是我国发展直接融资、提高直接融资比重的核心举措，主要目的在于：（1）提升上市企业质量，强化优胜劣汰的良性循环；（2）服务实体经济，助力产业升级。作为注册制改革的重点，A股融资制度在科创板、创业板试点注册制的基础上进行了修订调整。以科创板、创业板为鉴，A股IPO和再融资制度进行了修订：1）全面实行IPO审核注册机制，强化板块差异化定位。IPO注册制改革主要包括三个方面...

标签： A股注册制融资

策略专题研究：A股进化论，全面注册制后的生态再审视.pdf

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2023/08/03
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华泰证券

策略专题研究：A股进化论，全面注册制后的生态再审视。全面注册制后的首季度（23Q2），A股在供给/需求/交易端三大维度呈现六大边际变化。供给端：A股新旧资产加速更迭；AI赋能新经济/硬科技发展，硬科技化进程加速；民企含量（自由流通市值占比，下同）略波动，近期或迎政策关切。需求端：公募指数化投资比重提升加速，主题型ETF或为核心驱动力，公募降费+机构化程度加深的长期趋势下指数化投资或迎发展良机。交易端：沪深300年化波动率接近成熟市场，A股换手率回落；IPO首发表现进一步市场化。7月政治局会议首提“活跃资本市场”，或从供给/需求/交易三维度协同发力，资本市场改革有望进一步...

标签： A股注册制

注册制三年投资启示录：拥抱科创，布局未来.pdf

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2023/05/17
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华西证券

注册制三年投资启示录：拥抱科创，布局未来。硬科技赋予科创板强烈使命感，高研发&强激励是成长的源动力1、注册制等系列制度红利以及“硬科技”定位吸引了大批高科技企业上市，产业集聚效应逐渐增强；2、科创企业研发强度显著更高，叠加高效的激励确保科创人才和公司利益统一，驱动业绩维持高增。科创板新股上市后分化显著，新兴产业中小次新表现更为优异1、科创板新股上市后易出现大幅上涨，经过一年的蛰伏期后逐渐开始分化，优质公司“强者恒强”；2、中小次新是牛股的集中营，高增长个股的背后是优质的赛道、高增长的业绩以及政策的高度支持。盈利改善+估值触底+配置空间足，...

标签：注册制投资

中航产融（600705）研究报告：稀缺产业投资平台，受益于国企改革与全面注册制.pdf

3积分
2023/05/12
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开源证券

中航产融（600705）研究报告：稀缺产业投资平台，受益于国企改革与全面注册制。公司是军工产业链稀缺的产业投资平台，拥有雄厚的产业背景，具有军工板块产业投资优势。十四五战略转型下，公司明确产业投资转型，产业投资布局持续加码，利润贡献不断提升。国企改革深化和全面注册制催化下，公司产业投资+投行业绩有望加速释放；经济复苏和地产风险收敛下，公司综合金融业务有望保持稳健经营，公司2023年盈利有望明显好转，叠加中特估值东风，有望实现戴维斯双击。我们下调本部投资收益假设，调整2023-2025年归母净利润预测至36/41/51亿（调前36/45/53亿），同比+112%/+15%/+25%，对应EPS为...

标签：中航产融投资注册制

全面注册制-中国资本市场的新篇章.pdf

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2023/05/09
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普华永道

对全面注册制进行了深度解读

标签：资本市场注册制

全面注册制下的可转债策略与非银标的分析.pdf

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2023/04/11
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太平洋证券

全面注册制下的可转债策略与非银标的分析。01当前可转债市场；02全面注册之下，转债市场变化、风险与机会；03非银金融行业可转债标的分析。

标签：注册制可转债

关于主板注册制首批新股发行上市的分析：定价市场化，首日开门红.pdf

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2023/04/11
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申万宏源研究

关于主板注册制首批新股发行上市的分析：定价市场化，首日开门红。平均超募三成，估值趋于分化。主板首批募资超200亿，平均单只募资额领先首批双创新股；超募区间为[-38%，189%]，平均超募比例为34%，其中有8只新股超募。首批十只新股来自八个行业，传统行业居多，包括商贸零售、建筑装饰、医药生物等，行业分布较为分散。估值趋于分化，均值低于双创首批。首批主板注册制首发PE打破“23倍”市盈率，估值分化，整体高于行业PE，但普遍低于可比公司平均PE。此外，首批新股最终定价相对“四孰低”下调幅度较大。网下询价积极，配售比例提升机构投资者申购热度高，平均入...

标签：注册制定价

全面注册制影响分析报告：长风破浪，资本市场进入更高发展阶段.pdf

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2023/03/30
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东海证券

全面注册制影响分析报告：长风破浪，资本市场进入更高发展阶段。全面注册制助力A股市场总量扩容、结构改善，对资本市场影响深远。2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。全面注册制精简优化了发行上市的条件，将发行条件尽可能转化为信息披露要求，降低发行成本、简化发行程序、提高上市效率，有利于激活资本市场的资源配置功能，引导A股市场供给有序扩容、促进市场结构性改善。对资本市场以及券商各项业务线影响深远。全面注册制有望推动证券行业加快发展。2019年科创板试点注册制以来，我国券商行业发展已形成一些有利趋势，与全面注册制下券商规模扩张和业务转型路径契合。第一，负债端融资...

标签：注册制资本市场

A股专题研究：全面注册制下的A股趋势、机会及风险解读.pdf

3积分
2023/03/21
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财信证券

A股专题研究：全面注册制下的A股趋势、机会及风险解读。全面优化发行、定价、交易、监管政策：全面注册制下，监管层仅对发行文件做形式审核，监管干预空间小、审核效率高，大幅提高了资源配置效率，标志着我国资本市场真正进入市场化时代：（1）发行层面。各板块设立差异化、高包容性的IPO条件，上市标准从“以财务指标为主”转向“兼顾财务指标、市场指标、非量化指标”，更有利于成长早期的科技企业上市；（2）定价层面。取消23倍发行市盈率的窗口指导，允许主板、科创板采取直接定价方式，优质企业可以更高价融资；（3）交易层面。优化各项交易制度，大幅减少监管对市场交易的限制...

标签： A股注册制

证券行业研究：全面注册制构建资本市场和投行新生态.pdf

3积分
2023/03/20
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广发证券

证券行业研究：全面注册制构建资本市场和投行新生态。注册制下资本市场与证券行业迎来高质量发展。（1）不断创造业务增量：2019年科创板开创跟投，一级投资贡献利润来源；2020年创业板涨跌幅放宽带动成交额放大；2023年主板注册制优化两融机制打开市场化融券新空间。（2）资本市场优化生态：注册制完善多层次资本市场，IPO常态化与退市制度优化并举，增强市场活力。（3）财富管理迎来长坡厚雪：注册制推动权益市场扩容，加速居民资产配置结构转变与机构投资者壮大，财富管理迎来广阔空间。（4）加速行业格局优化：注册制以来明显提速。注册制下投行业务逻辑发生变化。（1）服务实体经济围绕国家发展战略，IPO项目向高新技...

标签：证券投行注册制资本市场

全国股转系统全面注册制规则制度汇编.pdf

30积分
2023/03/14
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其他

全国股转系统全面注册制规则制度汇编。

标签：注册制

北京证券交易所全面注册制规则制度汇编.pdf

30积分
2023/03/13
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其他

北京证券交易所全面注册制规则制度汇编。为了规范北京证券交易所（以下简称北交所）向不特定合格投资者公开发行股票相关活动，保护投资者合法权益和社会公共利益，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》及相关法律法规，制定本办法。

标签：证券交易注册制

国金证券（600109）研究报告：发挥投行牵引作用，把握全面注册制机遇.pdf

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2023/03/13
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东亚前海证券

国金证券（600109）研究报告：发挥投行牵引作用，把握全面注册制机遇。公司起源于四川，国资入股带来发展新动能。公司成立于1990年，2008年借壳上市后迎来发展。公司实际控制人是“涌金系”民营股东，2021年发布定增后四川国资旗下公司入股，成为公司第二和第四大股东。定增的完成为公司增添地方国资背景，也进一步夯实了公司的资本实力，有助于提升公司长期竞争力。投行业务是公司核心业务，或将充分受益于全面注册制。注册制对投行价值发现、研究定价、业务协同的能力提出了更高的要求。公司“投行牵引”的战略原则与全面注册制下投行业务逻辑重塑的要求相契合。公司在业务...

标签：国金证券证券投行注册制

注册制对A股行情结构影响探析.pdf

2积分
2023/03/01
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方正证券

注册制对A股行情结构影响探析。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。此次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。本文重点研究了注册制对未来A股行情结构的潜在影响，包括注册制对市场估值折溢价、大小盘超额收益、结构性流动性、收益率分布等多方面问题的影响。主要结论包括：第一，随着上市公司数量的增加，股市整体估值会出现中枢下降波动减少的特点，但A股这个过程在2010年后已经开始，现在估值中枢...

标签： A股注册制

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