航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

北方导航研究报告：军用导控系统龙头，长期发展向好.pdf

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2023/12/25
386
华泰证券

北方导航研究报告：军用导控系统龙头，长期发展向好。公司前身为华北光学厂，经过多次资产运作形成了当前的业务格局。母公司主要业务为导航与控制，三家控股子公司衡阳光电、中兵航联、中兵通信，其中衡阳光电主要业务为电子控制箱及检测系统等研制生产；中兵通信主营为超短波通信电台以及卫星通信设备；中兵航联主要业务包含电连接器、微动开关电缆、屏蔽玻璃、通风波导等。四个主体均在各自领域处于技术领先地位。远程火箭弹作战消费比高，耗材属性明显采购量大远程火箭炮作为陆军的主要远程打击力量，凭借着部署灵活、操作简单、装备成本低等多种优势广泛列装于世界范围内的主要军事强国，形成了体系化作战能力。火箭弹密集覆盖、火力压制的使...

标签：北方导航导航

中核科技研究报告：核岛阀门核心标的乘风而起，提质增效海外破局双管齐下.pdf

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2023/12/25
325
中泰证券

中核科技研究报告：核岛阀门核心标的乘风而起，提质增效海外破局双管齐下。核岛阀门核心供应商，71年历史铸就辉煌。公司前身为1952年成立的苏州铁工厂，后改为苏州阀门厂，是中国核工业集团（以下简称中核集团）第一家上市公司，现已形成“核工程、石油石化、公用工程”三大主流市场。1）核电具备成套或关键阀门供货能力：公司具有二代、三代核电机组关键阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。“华龙一号”核一级稳压器快速卸压阀居国际领先水平，核二级主蒸汽隔离阀、CA...

标签：中核科技阀门

北方导航研究报告：兵器集团制导龙头，多业务发展迎拐点.pdf

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2023/12/19
298
西南证券

北方导航研究报告：兵器集团制导龙头，多业务发展迎拐点。远程火箭弹量大效高，装备潜力巨大，行业复苏或迎拐点。远程武器系统高性价比、和饱和式打击方式，使其弹药具备“量大”的特点。借镜观型，美军GMLRS弹药5000-7000发/年的自采量、万发/年的出口量，火箭弹在历次战争中的突出表现体现出火箭武器系统的战术价值、装备潜力与市场空间。我国远程火箭武器系统型号完备，储备需求、实战演练消耗需求、新型号装备需求、外贸需求皆旺盛。2023年10月，产业链公司理工导航发布《收到订货通知的公告》，产业扰动因素消除后全行业或复苏、十四五中后期或迎来放量拐点。背靠兵器工业集团，公司为我国远...

标签：北方导航导航

广联航空研究报告：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界.pdf

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2023/12/07
331
民生证券

广联航空研究报告：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界。深耕航空航天高端制造领域二十余年，铸就核心供应商地位。公司创始人团队自2000年进入航空航天制造领域，2011年公司成立，2020年在创业板上市。公司目前形成了以航空工装业务为基础，航空、航天复合材料产品为核心，无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。公司经多年发展铸就了航空航天产业链核心供应商地位，客户广泛覆盖航空工业、中国商飞、中国航发、航天科技、航天科工、中国兵工、中国兵装、中国船舶等单位。航空航天零部件及无人机业务发展提速；股权激励彰显发展信心。1）2018~2022年，公司营收从2.1亿元...

标签：广联航空航空航天航空航天

北方导航研究报告：制导火箭导控龙头，内需外贸双轮驱动.pdf

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2023/12/07
308
山西证券

北方导航研究报告：制导火箭导控龙头，内需外贸双轮驱动。兵器集团旗下积淀悠久的导控龙头。北方导航是兵器集团下属企业，主要业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域。公司以导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件为主要产品，是以军品二三四级配套为主的制造型企业。2022年公司处置了哈尔滨北方专用车股权，剥离非核心业务，进一步聚焦主业，持续提升数智制造能力，全力推进提质增效，盈利能力持续提升。公司近几年营收总体呈高速增长态势，2022年以及2023年前三季度营收的同比下滑主要是受到了需求释...

标签：北方导航导航火箭

中国国航研究报告：载旗航司优势不减，未来业绩弹性可期.pdf

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2023/11/28
301
信达证券

中国国航研究报告：载旗航司优势不减，未来业绩弹性可期。国内唯一载旗航司，业绩短期承压、不改优质创收能力。公司一直专注于航空运输主业，先后控股、参股众多地方航司，持续扩大经营规模。2023年上半年，公司实现营业收入596亿元，同比高增148.9%，实现同比增速转正；利润端，23H1公司毛利润同比大幅提升102.8%，毛利率及净利率双升，同比+60.6pct、+85.9pct；归母净利大幅减亏，实现-34.51亿元，同比+82.2%；23H1末人民币汇率较22年末贬值3.75%，尤其二季度人民币兑美元汇率中间价贬值约5.15%，若扣除汇兑损失影响，23H1公司实现扣汇归母净利-23.4亿元，23Q...

标签：中国国航

国科军工研究报告：横跨导弹动力与弹药双领域，蓄势待发.pdf

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2023/11/28
410
德邦证券

国科军工研究报告：横跨导弹动力与弹药双领域，蓄势待发。公司同时覆盖导弹固体发动机与弹药装备两大市场。公司实际控制人为江西省国资委，旗下拥有5家军品公司，以军品生产研制为主并辅以少量民品，是总装产品下配套采购的唯一或唯二承制单位。得益于国防武器装备更新换代以及训练实战化需求的提升，公司军品业务收入成为公司收入主要来源并逐年稳步提升。其中，导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品占比整体呈上升趋势。国防建设提速推动军工装备进入快速发展期。为实现国防和军队现代化建设，我国目前正处于装备建设与大换装的加速期，国防预算与装备建设费逐年提升，实战化训练强度与频次提升。考虑到导弹产业由于资质壁垒、技术壁垒、资...

标签：国科军工军工导弹

国科军工研究报告：悠久资产焕发新动力；弹药制导装备核心配套商.pdf

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2023/11/24
279
民生证券

国科军工研究报告：悠久资产焕发新动力；弹药制导装备核心配套商。重组整合区域优质资产；50余年技术积累奠定核心地位。2011年，公司重组5家核心子公司，经过优化整合，现已成为我国弹药装备核心总装和制导装备发动机动力、战斗部安保和控制模块等核心分系统的配套企业。公司通过技改项目和IPO统筹规划项目提升产研能力和生产效率，成功打造“一园区，三基地”的生产经营格局；此外，IPO“产品及技术研发投入项目”在提升全品类产品研发能力的同时，有望将固体发动机产品配套层级自零部件提升至分系统供应商。公司配套层级有望提升，企业竞争力进一步增强。持续加大研发投入；项目...

标签：国科军工军工

晶品特装研究报告：深耕军用机器人及光电装备，底蕴深厚蓄势待发.pdf

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2023/11/24
362
兴业证券

晶品特装研究报告：深耕军用机器人及光电装备，底蕴深厚蓄势待发。公司于2009年创立，早期主要经营警用装备。2016年现任实控人陈波进入公司，带领公司全面开展军品型号的研制与销售，现已形成光电侦察设备与军用机器人两大业务板块。目前，公司已中标六款光电侦察设备型号，四款军用机器人型号，其中多款产品获综合评比第一名。2019-2022年公司军品收入占比90%左右。公司是少有的民营军工总体单位之一。公司突破了总体所与分系统专业所之间的条块分割，从而可以统揽全局，避免了各分系统单位利益诉求不一致、技术指标余量缺乏统筹、成本居高不下的弊端。另一方面，相比一般的由民及军接入军工领域的民营企业，公司主要技术团...

标签：晶品特装机器人机器光电

广联航空研究报告：内生外延双轮驱动，铸就航空航天核心配套商.pdf

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2023/11/23
318
招商证券

广联航空研究报告：内生外延双轮驱动，铸就航空航天核心配套商。公司业绩恢复快速增长态势。公司营业收入从2017年的1.07亿逐年增长至2021年的2.37亿，年复合增长率达到17.24%。归母净利润从2017年的1,854.02万元增长至2021年的3,837.48万元，年复合增长率达到15.66%。2021年公司营收和归母净利润下降主要系受到公司并购导致的管理费用增加以及研发投入的大幅增加等多因素所致。2023年前三季度，公司实现营业收入5.45亿元，同比增长35.00%，主要系订单持续稳定增长所致；实现归母净利润9592.19万元，同比增长26.75%。军民用航空市场广阔，新型号研发持续，航...

标签：广联航空航空航天航空航天

佳缘科技研究报告：军用网安龙头，星载市场打开空间.pdf

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2023/11/17
244
华泰证券

佳缘科技研究报告：军用网安龙头，星载市场打开空间。佳缘科技成立于1994年，逐步积累信息化业务技术优势，于2019年进入网络信息安全行业，目前已形成软硬件一体加“信息化+网络安全”的一体两翼业务结构，近年来重点发展网安业务。公司董事长持股37.7%，股权结构稳定。23年股权激励落地有望提升中层管理人员和核心技术骨干的积极性。近年来公司持续优化产品结构，网络信息安全业务和军工应用占比持续提升，毛利率水平优化明显。2023年前三季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长15.10%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降11.75%。四季度是公司产品交付高峰期，收入和利润集中...

标签：佳缘科技

全信股份研究报告：国内线缆行业领军者，FC业务空间广阔.pdf

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2023/11/09
64
东北证券

全信股份研究报告：国内线缆行业领军者，FC业务空间广阔。公司产品型号齐全，经营业绩稳健增长。公司主要从事国防军工用高性能传输线缆及组件、光电系统及FC产品的研发、生产和销售。公司坚持自主研发，以实现国际化、替代进口为目标，产品广泛应用于航天、航空、舰船、军工电子和兵器五大军工领域。收入结构来看，高性能传输线缆和组件为公司占比最大的业务板块，2022年营收达到7.97亿元，占总营收比72.99%；光电系统和FC产品作为公司第二大业务板块，收入利润快速增长。随着装备量产、升级与新一代装备研发的持续开展，高速率、高可靠、轻型化、综合化通信技术在军工装备产业中的应用范围越来越广泛，光电综合通信技术得到...

标签：全信股份线缆

菲利华研究报告：产业链纵向延伸彰显实力，多方向布局构建盈利护城河.pdf

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2023/11/08
281
国元证券

菲利华研究报告：产业链纵向延伸彰显实力，多方向布局构建盈利护城河。公司业绩保持快速增长势头，六年三次股权激励助力公司稳步前进2018年至2022年营业收入年均复合增长率24.22%，归母净利润年均复合增长率31.95%。2023年前三季度营收14.95亿元，同比+17.32%，归母净利润为4.10亿元，同比+9.67%。由于2023年下游行业需求端持续放量，公司业绩在2022年高基数基础上实现稳步增长。2015至2021年公司三次开展股权激励，充分激发人才积极性和创新活力，推动公司稳步前进。航空航天应用场景明确，高端石英纤维需求旺盛公司是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，目前公司正加快全...

标签：菲利华

安达维尔研究报告：军用直升机核心配套，国产大飞机放量促增长.pdf

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2023/10/30
481
西部证券

安达维尔研究报告：军用直升机核心配套，国产大飞机放量促增长。军用直升机机载系统核心供应商，受益我国航空装备“十四五”高景气。安达维尔是直升机机载系统的核心供应商，主要配套产品为舱内设备，其中航空抗坠毁座椅市占率超90%。我国目前军用直升机仅为913架与世界一流军队5584架存在巨大差距，按照我国达成世界一流军队的目标，以美军当前的直升机数量的1/2为参考，总的直升机缺口在1879架，到2035年按照中性预测年化产量为145架，年化增长率为8.98%，直升机产业或在“十四五”乃至更长时间保持高景气度。横向拓展特种飞机机载设备、测控及地面保障配套环节...

标签：安达维尔直升机大飞机飞机

个股分析：中航沈飞20230407.docx

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2023/10/23
182
新启航投研

2023年军工机会大于风险，航天军工板块是一个深受市场关注的一个板块，作为高景气行业，政策面利好不断，这个板块每年有几波不错的涨幅，值得关注。而中航沈飞做为军用飞机制造公司的龙头老大，被誉为“中国战机第一股”和“中国歼击机的摇篮”，公司优势明显，以航空产品制造为主，国资委控股，是我国创建最早的歼击机研制基地，生产的歼-16作为我国当前最先进的多用途三代半歼击机，歼-15作为我国当前国产唯一的三代航母舰载机将享受确定性增长。FC-31是我国唯二的四代机、唯一的四代多用途歼击机，将为业绩增长带来极大弹性，在我国军机装备体系中占据核心地位。2023年4...

标签：中航沈飞