安达维尔研究报告：军用直升机核心配套，国产大飞机放量促增长.pdf

安达维尔研究报告：军用直升机核心配套，国产大飞机放量促增长。军用直升机机载系统核心供应商，受益我国航空装备“十四五”高景气。 安达维尔是直升机机载系统的核心供应商，主要配套产品为舱内设备，其 中航空抗坠毁座椅市占率超 90%。我国目前军用直升机仅为 913 架与世界 一流军队 5584 架存在巨大差距，按照我国达成世界一流军队的目标，以美 军当前的直升机数量的 1/2 为参考，总的直升机缺口在 1879 架，到 2035 年按照中性预测年化产量为 145 架，年化增长率为 8.98%，直升机产业或 在“十四五”乃至更长时间保持高景气度。

横向拓展特种飞机机载设备、测控及地面保障配套环节，市场天花板不断 抬升。公司除配套直升机机载设备外，还配套各型特种飞机的机载产品， 为满足航空装备的升级需求，公司单机配套产品有所提升，随着特种飞机 重点型号放量，公司机载设备板块将持续受益；公司配套机载设备的同 时，还配套机载外场保障装备及测控设备，实现航空机载产品一站式服 务，增强客户粘度。

民品：作为国内民航厨卫设备首家取证供应商。国产大飞机千亿市场可 期。公司的民航产品主要为客舱设备及航空维修业务，民航客舱产品配套 方面，是厨卫设备国内首家取证供应商，适航经验领先；航空维修方面， 资格证齐全，大客户绑定，有望持续受惠于国内航空运力恢复带来的维修 增量。同时积极拓展新兴业态，逐步拓展复合材料市场、智能产品和工业 软件领域，多条曲线拉动公司业绩快速增长。