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君亭酒店研究报告：中高端精选酒店新锐，“内生+并购”加速规模扩张.pdf
- 5积分
- 2024/01/26
- 413
- 西部证券
君亭酒店研究报告：中高端精选酒店新锐，“内生+并购”加速规模扩张。专注中高端精选酒店运营及管理，旗下品牌门店实现全国覆盖。公司最早可追溯于1997年君澜浙江世贸大饭店，2007年君亭品牌创立，君亭、君澜整合发展并于2016年在新三板上市，于次年推出高端品牌Pagoda君亭、夜泊君亭，于2021年在深交所上市。截至2023年Q3，公司旗下共有开业酒店213家，其中君澜/君亭/景澜品牌门店分别为113/63/37家，总客房规模超4万间。“一店一品”打造高溢价能力、低替代性酒店产品。公司多年来在物业、产品、技术、管理等多路径持续优化品牌定位，多层次划分...
标签：君亭酒店并购酒店
君亭酒店研究报告：直营&委管重运营，打造本土酒店高端化品牌阿尔法.pdf
- 5积分
- 2024/01/25
- 330
- 东吴证券
君亭酒店研究报告：直营&委管重运营，打造本土酒店高端化品牌阿尔法。君亭酒店是国内稀缺中高端精选服务酒店集团，高端酒店阿尔法潜力凸显：君亭酒店成立于2007年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，2022年整体规模位列中国酒店集团第18位。公司拥有君亭、君澜和景澜三大品牌线，实现中高端和高端商务休闲全覆盖。截至2023年9月，君亭旗下已开业213家酒店，覆盖28个省市，未来将持续加码高端市场，通过直营和委管模式实现全国化扩张。酒店行业：成长与周期共振，在优势周期中寻找成长性：1）酒店行业成长与周期同频共振。2022年末中国酒店行业连锁化率39%，连锁酒店市场CR3为43%，对标欧美仍有较...
标签：君亭酒店酒店
复星旅游文化公司研究报告：高端休闲度假龙头，疫后全面复苏，看好长期成长.pdf
- 5积分
- 2024/01/22
- 453
- 方正证券
复星旅游文化公司研究报告：高端休闲度假龙头，疫后全面复苏，看好长期成长。源自高端基因，内生外延确立龙头地位。公司为全球高端休闲度假龙头，通过外延并购及内生发展，构建了全球全场景布局的ClubMed、植根三亚市场的综合性休闲度假目的地亚特兰蒂斯、地中海及阿尔卑斯主题的国际度假区等多维产品体系。2023年以来，伴随国内旅游市场的快速复苏，公司23H1实现营收88.99亿元，基本恢复至19年同期水平；归母净利润为4.72亿元，同比扭亏为盈，与19年同期利润水平基本持平。ClubMed：全球领先的一价全包度假品牌，量价均有增长驱动力。ClubMed已实现全球休闲度假市场布局，且覆盖山地、阳光、城市周边...
标签：复星旅游文化休闲度假文化旅游度假
天目湖研究报告：稀缺优质一站式休闲目的地，新阶段受益精品增量+赋能能力.pdf
- 5积分
- 2024/01/22
- 373
- 中信建投证券
天目湖研究报告：稀缺优质一站式休闲目的地，新阶段受益精品增量+赋能能力。天目湖景区开发始于1992年，公司历经超30年运营能力沉淀以及上市后休闲业态的逐步建设和培育，近两年优质酒店配套和景区内容打造等内生增量的完善，逐步转型自然资源结合稀缺休闲度假属性的一站式目的地，具差异化竞争力。2023年公司控股股东变更为溧阳城投，预计整体管理和战略连贯性不受影响，且受益于区域旅游整体发展以及国资的引领作用，有望培育平台化赋能能力并迎来发展新篇章。在2023年消费大环境逐步恢复正常的背景下，公司核心业务恢复及发展、收入和业绩释放保持优良态势，现金流稳定向好，资产负债状况良好展现竞争壁垒。旅游和优质供给侧改...
标签：天目湖
达势股份研究报告：比萨外送专家，势能迈步向上.pdf
- 5积分
- 2024/01/22
- 255
- 华泰证券
达势股份研究报告：比萨外送专家，势能迈步向上。我国比萨行业渗透率较成熟市场存在较大提升空间。据沙利文，22年中国比萨店渗透率为11.7家/每百万人，日本和韩国分别达29.5家和30家。假设我国达到日韩渗透率均值，预计我国比萨店规模有望达4.2万间。主流消费群体代际更迭、互联网新渠道兴起驱动比萨业态从中高端家庭餐厅向大众快餐转身，数字化转型和下沉为两大发展机会点。沙利文预计27年中国比萨配送市场规模达514亿，23-27ECAGR18.7%，领跑比萨业均值（12.8%）。达美乐品牌年轻，以外送见长，符合行业发展趋势，份额有望进一步提升，22年市占率为5.3%，较17年+3.7pct，位居行业第三...
标签：达势股份
锦江酒店研究报告：中国连锁酒店集团龙头，系列改革推动盈利迈上新台阶.pdf
- 6积分
- 2024/01/10
- 952
- 西部证券
锦江酒店研究报告：中国连锁酒店集团龙头，系列改革推动盈利迈上新台阶。中国连锁酒店龙头，客房总规模中国第一、世界第二。公司前身为1993年成立的上海新亚，2003年起更名锦江酒店并着重发展酒店业务。2015年起持续收购国内外酒店品牌，扩张自身品牌矩阵版图，并于2018年起对各系品牌进行整合发展。2023年实现全资控股锦江国际酒店管理有限公司，获取丽笙中国区经营权，品牌矩阵进一步扩大。截至2023Q3，公司已开业酒店客房总数超115万间。系列改革挖深护城河，综合竞争力有望获得大幅提升。2023H2启动系列改革，涵盖会员体系升级、收益管理系统精细化、门店翻新及改造、品牌矩阵聚焦发展等方面，为CRS费...
标签：锦江酒店酒店连锁酒店
祥源文旅研究报告：旅游版图持续拓宽，特色文旅模式打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2024/01/03
- 737
- 广发证券
祥源文旅研究报告：旅游版图持续拓宽，特色文旅模式打开成长空间。收购稀缺文旅资源，整装重新启航。祥源文旅成立于1992年，据公司22年年报，公司于22年完成稀缺旅游资产收购，打造“文化IP+旅游+科技”的特色文旅产业模式，已形成“目的地度假、动漫影视、文创消费、数字科技”协同发展的业务格局。据公司23年中报，公司于23年8月完成碧峰峡收购，并置入“大黄山”相关旅游资产，进一步聚焦文旅主业、拓展文旅版图。我们认为公司核心竞争力体现在：（1）多地布局旅游资产，对单一旅游目的地依赖程度低。据公司23年中报，目前公司旅游资产覆盖&l...
标签：祥源文旅旅游文旅
特海国际研究报告：拥抱国际中餐新蓝海，火锅龙头谱写出海新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/12/29
- 623
- 招商证券
特海国际研究报告：拥抱国际中餐新蓝海，火锅龙头谱写出海新篇章。国内中餐出海领军者，分拆上市再启程。特海国际早年为海底捞全资子公司，公司于2022年分拆上市港交所，目前公司已在12个国家开设超115家餐厅，遍及东南亚、东亚和北美等重点区域，其中75%门店位于东南亚及东亚，19-22年年均拓店约25家。受益于疫情过后客流恢复及门店数量增长，23年H1公司实现收入3.2亿美元/+32%，同店及翻台率显著提升。中餐出海前景广阔，高标准化的火锅、茶饮有望率先出海。2021年国际中餐市场规模超2600亿美元，占国际餐饮市场比重约9.9%，预计到2026年市场规模超4000亿美元，21-26年cagr约为1...
标签：特海国际火锅中餐
百胜中国研究报告：餐饮整合龙头受益，下沉市场大有可为.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 456
- 中泰证券
百胜中国研究报告：餐饮整合龙头受益，下沉市场大有可为。专业管理激励充分，塑造中国餐饮龙头。百胜中国是首个进入中国的全球主要餐饮品牌。公司聘请和培养经验丰富的管理团队，并通过高管持股和考核奖金机制给予团队充分激励。肯德基和必胜客为公司最主要的收入和利润池，2022年肯德基/必胜客占公司总收入比例为75%/20%，占公司总经营利润的125%/11%。公司抓住行业整合机会近三年加速开店，肯德基/必胜客于2020-2022年期间的净开店数量分别约为2017-2019年期间开店数量的2倍/3倍，未来三年目标更加积极。疫后餐饮加速集中，下沉空间广阔。餐饮行业容量大，西餐赛道持续增长。今年餐饮增速反弹，前十...
标签：百胜中国餐饮
长白山研究报告：内外交通优化预期提振基本面，冰雪游景气度上行打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/12/22
- 418
- 民生证券
长白山研究报告：内外交通优化预期提振基本面，冰雪游景气度上行打开成长空间。长白山：避暑游核心目的地，冰雪游业务逐步展开。长白山是中华十大名山之一、首批国家5A级旅游景区。因其夏季气候温凉、冬季积雪深厚的特点，长白山作为国内避暑游目的地为大众所熟知，冰雪游业务近年快速发展。铁路/航空/高速三大外部交通优化提振客流，定增预案落地后内部运力可有效匹配外部交通优化带来的客流增量，促营收/毛利率双增。外部运力优化：长白山过往因地理位置偏远交通不便，21年敦白高铁开通后大幅优化景区客流引流能力，未来铁路/机场/高速三方面交通渠道还将迎来进一步催化，铁路方面，沈白高铁将于2025年竣工，开通后将缩短北京/沈...
标签：长白山冰雪交通
达势股份研究报告：通达万家，食势难挡.pdf
- 5积分
- 2023/12/13
- 209
- 东吴证券
达势股份研究报告：通达万家，食势难挡。达势股份：达美乐比萨中国独家特许经营商，盈利拐点将临。达势凭借战略决策优秀管理层+强产品力的标准化经营体系+背靠全球最大比萨品牌达美乐平台在中国成功打造高势能品牌，2022年公司营收20.2亿元（2020~2022年CAGR为35%），截至2023年6月门店达到672家。公司正处高速扩张期，门店不断向新一线及以下城市扩张，我们预计公司2025年门店数将突破1,300家，伴随收入规模效应与成本费用率优化，公司盈利拐点将临，利润弹性空间可期。比萨行业：高标准化的好赛道，头部品牌大有可为。据Frost&Sullivan数据，2022年中国比萨市场规模37...
标签：达势股份
东睦股份研究报告：三大业务协同发展，MIM业务迎消费电子春风.pdf
- 5积分
- 2023/12/13
- 371
- 华西证券
东睦股份研究报告：三大业务协同发展，MIM业务迎消费电子春风。公司起步于粉末冶金结构件（P&S），通过收并购扩张业务版图，现已成功跻身软磁复合材料（SMC）与金属注射成形（MIM）行业第一梯队。公司三大主业同属广义粉末冶金范畴，本质上同源，较易实现相互融合，产生协同效应。未来，公司有望充分发挥规模效应与协同优势，步入成长快速道。MIM前景可期，折叠屏趋势有望提振MIM需求MIM技术突破了金属粉末模压成型工艺在产品形状上的限制，能高效率地生产具有高精度、高强度、微小型规格的精密结构零部件，折叠屏手机的复杂折叠铰链结构为MIM产业带来新的机会。根据IDC数据，中国折叠屏手机2027年市场规...
标签：东睦股份消费电子电子
百胜中国研究报告：西式快餐龙头，行稳致远，潜力仍大.pdf
- 6积分
- 2023/12/12
- 458
- 浙商证券
百胜中国研究报告：西式快餐龙头，行稳致远，潜力仍大。百胜1987年进入中国，深耕中国三十余载，成长为中国最大连锁餐饮公司。旗下拥有肯德基和必胜客两大品牌，其中肯德基是西式快餐龙头，截止23年三季度，总门店数达9917家（YoY+14.3%）。必胜客是休闲餐饮龙头，截止23年三季度，总门店数达3202家（YoY+14.1%）。据百胜中国财报，截止23年三季度，总门店数达14102家（YoY+13.6%），前三季度总收入达74.8亿美元（YoY+13.4%）。产品创新+优秀管理，核心竞争力突出公司核心竞争力包括：a）卓越的产品创新能力，拥有长线经典产品贡献稳定收入利润，以及每年数百款新品吸引新客。...
标签：百胜中国快餐
银都股份研究报告：全球商用餐饮设备新星，步入发展快车道.pdf
- 5积分
- 2023/12/06
- 297
- 德邦证券
银都股份研究报告：全球商用餐饮设备新星，步入发展快车道。银都股份：全球商用餐饮设备新星，也是国内少数以自有品牌出口的商用餐饮设备企业之一。受益于公司立足海外，以海外市场为发展重心的发展战略，前期大量投入海外建设，目前已进入收获期，公司海外营收占比持续提升。除现有产品外，公司布局万能蒸烤箱、薯条机器人等新产品，完善产品矩阵，打造商用餐饮设备一揽子供应商，新业务与公司传统优势业务渠道协同性强；同时北美地区成功路径可在其他国家地区复制，公司发展进入加速期。商用餐饮设备市场规模稳健增长，智能化赛道空间广阔：行业消费属性与必需品属性明显，市场规模稳健扩张。据GrandViewResearch，预计202...
标签：银都股份餐饮设备餐饮
天目湖研究报告：疾风劲雨过，云开月明.pdf
- 5积分
- 2023/12/06
- 152
- 中国银河证券
天目湖研究报告：疾风劲雨过，云开月明。公司背靠长三角经济带，区位优势显著，旗下拥有天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三大国家5级景区，经过30余年发展，现已打造出集行、游、住、食、购、娱为一体的一站式旅游目的地。溧阳国资三次增资形成控股，截至3Q23溧阳城发持股比例为26.86%，国资入主进一步强化公司本地旅游资源开发+外延扩张能力，助力公司长远发展。盈利层面，公司营收增长稳健，2014-19年CAGR为4.3%，在高经营杠杆带动下，公司利润增速高于营收，归母净利润CAGR达16.8%。疫后公司受益于旅游市场复苏，业绩弹性快速释放，23Q1-3营收、归母净利分别恢复至2019年同期123%、10...
标签：天目湖

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