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东睦股份研究报告：三大业务协同发展，MIM业务迎消费电子春风。公司起步于粉末冶金结构件（P&S），通过收并购扩张业务版 图，现已成功跻身软磁复合材料（SMC）与金属注射成形 （MIM）行业第一梯队。公司三大主业同属广义粉末冶金范 畴，本质上同源，较易实现相互融合，产生协同效应。未来， 公司有望充分发挥规模效应与协同优势，步入成长快速道。

MIM 前景可期，折叠屏趋势有望提振 MIM 需求

MIM 技术突破了金属粉末模压成型工艺在产品形状上的限制， 能高效率地生产具有高精度、高强度、微小型规格的精密结构 零部件，折叠屏手机的复杂折叠铰链结构为 MIM 产业带来新的 机会。根据 IDC 数据，中国折叠屏手机 2027 年市场规模可达 1480 万台，伴随 23 下半年消费电子行业逐步复苏，MIM 业务未 来可期。根据中国粉末冶金分会数据,2022年公司在中国MIM市 场市占率达到 13%，技术和规模处于行业第一梯队，公司作为 手机铰链头部供应商有望充分受益行业复苏。

SMC 借力新能源崛起，公司加速建设产能

软磁粉芯因其材料特性适用于新能源行业，公司紧抓新能源行 业发展带来的机遇，得益光伏与新能源汽车市场快速发展， SMC 板块步入增长快车道。公司现有金属软磁粉芯产能 3.6 万 吨，正在推进山西第二生产基地“年产 6 万吨软磁材料项目”。 此次产能布局有助于提高公司竞争力，发挥规模效应，实现降 本增效，进一步提升产品毛利率。