交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

山东路桥（000498）研究报告：交通强省潜力十足，山东基建龙头再腾飞.pdf

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2022/12/06
258
中邮证券

山东路桥（000498）研究报告：交通强省潜力十足，山东基建龙头再腾飞。公司是山东高速集团旗下交通基建领军企业，重点发力路桥施工和养护业务。21年公司营业总收入575亿元，YOY+67.0%，归母净利润21.4亿元，YOY+59.5%。公司立足山东，积极拓展省外及海外市场，21年新签订单1010.4亿元，YOY+44%。借助“十四五”东风，公司将继续培育工程主业，扩大品牌影响力。交通强省战略托底，未来市场静待机遇“十三五”期间山东交通基建投资7405亿元，高速和铁路通车里程升至7473/6881公里，投资力度位于各省前列。但是，高速公路人均保有量...

标签：山东路桥基建交通

兰剑智能（688557）研究报告：厚积薄发，加速成长.pdf

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2022/12/05
257
东方证券

兰剑智能（688557）研究报告：厚积薄发，加速成长。公司介绍：智能物流领域领先，业务链条完整。公司成立于1993年，目前已成为一家全流程智能物流系统解决方案提供商，可提供智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务，是国内智能物流系统装备领域的优势企业。2017-2021年公司收入端复合增速41.4%，归母净利润复合增速97.4%，应用领域逐步向烟草、电子商务、规模零售、医药、汽车、印刷、新能源、航空航天、石油化工、半导体等多行业拓展，客户结构日益丰富，为公司的收入和业绩持续注入新的动力。行业分析：应用广泛需求可观，龙头稳固百舸争流。工业企业及社会零售业规模持续扩大催生持续增长的物流管理需求，...

标签：兰剑智能

顺丰控股（002352）研究报告：如何看顺丰的长、中、短期成长空间.pdf

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2022/12/05
452
华西证券

顺丰控股（002352）研究报告：如何看顺丰的长、中、短期成长空间。顺丰控股：中国最大快递物流综合服务商。以2021年为例，营业收入2071.87亿元，同比增长34.55%。其中时效快递占比46.4%，经济快递占比15.6%，快运占比11.2%。回顾UPS、FedEx发展，均是从快递向综合物流商转型这样的发展路径。长期角度：所处赛道为16万亿+大行业。作为中国最大的快递综合物流企业，顺丰2021年收入口径市占率仅1.24%，我们认为未来顺丰控股有希望凭借网络效果和规模效应建立的比较优势，获得持续市占率提升。中期角度：快运和国际业务是第二成长曲线。我们认为，时效快递面临赛道扩容和公司竞争力提升双...

标签：顺丰控股

东杰智能（300486）研究报告：新兴+传统行业双轮驱动，带动公司订单增长.pdf

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2022/12/05
257
招商证券

东杰智能（300486）研究报告：新兴+传统行业双轮驱动，带动公司订单增长。东杰智能是智能成套装备领域优质集成商。公司成立于1995年，于2015年在创业板挂牌上市，主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能涂装系统和智能停车系统。作为国内较早从事智能物流装备业务的优秀供应商，公司经过历时27年的技术革新和经验积累，公司凭借优秀的方案规划设计、硬件产品的生产和设计能力和软件产品的开发能力，已实施项目1300余个，服务政企客户数百家，包括数十家世界500强企业。公司已在汽车、新能源电池、光伏、工程机械、钢铁冶金、医药、白酒、食品饮料、家居、电商、3c电子、石化、能源电力、国防军工、航空...

标签：东杰智能

广汇物流（600603）研究报告：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期.pdf

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2022/12/02
236
浙商证券

广汇物流（600603）研究报告：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期。广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地，有望提升煤炭铁路物流业务的持续性与稳健性。运量：淖毛湖增产叠加将淖线开通后上游过...

标签：广汇物流物流

华贸物流（603128）研究报告：估值底部的货代龙头，迎接疫后复苏.pdf

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2022/12/01
338
东亚前海证券

华贸物流（603128）研究报告：估值底部的货代龙头，迎接疫后复苏。国际货代物流行业龙头，进军跨境电商物流赛道。公司为中国物流集团控股的货代物流行业龙头公司，在2021年中国货代物流企业百强排行榜中综合实力排名第7，公司的国际海运、国际空运营收占比较大，公司于2019年以外延并购方式切入跨境电商物流领域。2021年公司实现营收246.68亿元，同比+75.02%，实现归母净利润8.37亿元，同比+57.74%；其中跨境电商物流业务营业收入2020、2021年分别同比+722.54%/+98.92%，实现高速增长。行业进入复苏与整合阶段，跨境电商物流前景广阔。1）国际货代综合物流：疫后复苏预期强...

标签：华贸物流物流

密尔克卫（603713）研究报告：化工供应链物流龙头，内外兼修打开巨大成长空间.pdf

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2022/12/01
644
中邮证券

密尔克卫（603713）研究报告：化工供应链物流龙头，内外兼修打开巨大成长空间。化工供应链物流龙头，成长逻辑持续验证。密尔克卫化工供应链服务股份有限公司是中国民营化工供应链主板上市第一股,主要业务包括提供全球范围内危险品普通货物海运、空运、铁路运输一站式综合物流服务和化工品交易服务。2020年度、2021年度及2022年1-6月，公司营业收入分别同比增长41.68%、152.26%及81.08%，在大力发展已有业务的基础上，公司不断开拓如液化船和集装罐、进口分拨、智慧城市安全功能前置仓、OEM和复配等新业务，为公司业务量开拓了新的增长点。2017~2021年公司营收、净利润CAGR分别达60....

标签：密尔克卫供应链物流物流

宏川智慧（002930）研究报告：并购式发展助力成长，新项目业绩增量可期.pdf

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2022/11/30
453
国金证券

宏川智慧（002930）研究报告：并购式发展助力成长，新项目业绩增量可期。石化仓储龙头，并购实现核心资产快速扩张。公司是国内领先的石化品物流综合服务商，核心业务为码头储罐综合服务，2021年营收占比达89.54%。近年来，公司通过并购实现快速扩张，运营罐容从2017年的107.03万m³扩张至2022H1的434.53万m³，年复合增长率32%。公司运营罐容的市占率约为10%，储存品种包括油品、醇类和其他化工品。供给增长受限，并购是行业扩张的主要方式。炼化一体化项目投产，石化仓储需求将稳定增长，目前全行业社会化库容约4300万立方米。行业新建项目审批困难且周期长，行业库容增...

标签：宏川智慧并购

春秋航空（601021）研究报告：大众化引领成长，低成本塑造弹性.pdf

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2022/11/29
315
中泰证券

春秋航空（601021）研究报告：大众化引领成长，低成本塑造弹性。低成本运营，打造强劲内生盈利模式。春秋航空是我国目前最大的低成本航空公司，坚持“两单”、“两高”和“两低”的经营模式，走出了一条低成本航空模式的成功之路。两单：单一机型、单一舱位。采用单一空客A320系列飞机，只设臵单一的经济舱，可提供座位数较采用两舱布局的A320高15%-20%，可有效降低运营成本。两高：高周转率、高客座率。公司航线排班紧凑、货运较少，更多地利用延长时段（8点前或21点后）飞行，采用低票价策略，同时实现高飞机日利用率与高客座率（2019年...

标签：春秋航空航空

建发股份（600153）研究报告：飞马双翼齐展翅，后继有力冲九霄.pdf

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2022/11/28
222
东北证券

建发股份（600153）研究报告：飞马双翼齐展翅，后继有力冲九霄。建发股份为背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式。地产主业包含建发房产+联发集团两大平台，供应链业务包含钢铁、浆纸、汽车和农产品四大集团，以及消费品、矿产有色、能化、机电和综合五大事业部，公司积极实施股权激励，内部管理团队相对稳定。供应链业务LIFT模式成熟，营收规模跃居国内第一，净利率保持稳健，市占率望进一步提升。公司盈利模式成熟，风控措施完善，从营收规模来看已经公司跃居国内第一。过去五年净利率保持在0.5-0.56%区间，受大宗商品价格波动影响可控，凭借经营货量不断提升，净利润复合增速达到...

标签：建发股份

中远海能（600026）研究报告：全球油运龙头，尽享景气上行周期.pdf

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2022/11/25
268
浙商证券

中远海能（600026）研究报告：全球油运龙头，尽享景气上行周期。中远海能隶属中远海运集团，前身为中海发展，2016年剥离干散货业务，并收购大连远洋100%的股权，重组更名为中远海能，转而专注油品和LNG运输。截至22Q3，公司拥有和控制油轮160艘，累计2350万DWT，其中自有154艘，运力合计约2200万DWT，为全球最大油船船东，自有VLCC49艘，运力合计约1500万DWT，全球排名第二。供给向下、需求向上，油运景气周期开启供给端：1）油船在手订单占当前运力4.3%，处于历史低位，新订单匮乏，VLCC和苏伊士型曾连续一年无新订单。新船价格与二手船价格攀升，VLCC在2022年11月的...

标签：中远海能油运

嘉友国际（603871）研究报告：布局“一带一路”沿线关键物流资产，复制跨境多式联运核心能力.pdf

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2022/11/24
466
华创证券

嘉友国际（603871）研究报告：布局“一带一路”沿线关键物流资产，复制跨境多式联运核心能力。起源蒙古、发展中亚、进入非洲，核心经营模式不断复制。1）公司主营业务包括跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务两部分。2021年跨境多式联运与供应链贸易服务毛利贡献占比分别为64%及36%。核心模式为在关键物流节点投资道路、保税仓库及海关监管场所等物流基础设施并运营，在全球范围内整合资源为客户提供跨境综合物流服务。2）业务区域看：与“一带一路”沿线国家投资和贸易紧密相关，尤以蒙古、中亚、非洲为重点，将核心模式不断复制延伸。3）财务表现：拓展服务链条、提...

标签：嘉友国际物流多式联运一带一路

招商南油（601975）研究报告：全球石油贸易重构，成品油运开启景气周期.pdf

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2022/11/24
403
浙商证券

招商南油（601975）研究报告：全球石油贸易重构，成品油运开启景气周期。招商南油是招商局旗下的油轮运输公司，也是国内唯一一家拥有国际国内油化气运输资质的水运企业，2014年受全球油运市场低迷影响，公司连续四年亏损后退市，随后积极实施重组，剥离了主要亏损源VLCC资产，2019年于上交所重新上市。公司聚焦于成品油、原油、化学品、气体运输等领域，并拓展船员劳务、燃料油供应等关联业务，增强抵御风险和穿越周期的能力，截至22Q3末公司拥有及控制运力62艘，共计233万载重吨，年运输能力超过4000万吨。盈利能力大幅提升，控费成效显著油品运输业务具有较强波动性，22H1成品油运价高企带动公司营业大幅提...

标签：招商南油成品油油运贸易

招商南油（601975）研究报告：中国出口提振市场，“东油西运”趋势不变.pdf

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2022/11/22
176
西南证券

招商南油（601975）研究报告：中国出口提振市场，“东油西运”趋势不变。连锁反应导致欧洲成品油缺口扩大。欧洲柴油需求恢复，而对俄罗斯能源制裁使得欧洲能源缺口加大，ARA地区库存处于低位，欧洲亟需寻找到可靠的能源替代供应商。据IEA统计，2021年俄罗斯出口120万桶/天成品油到欧盟，其中柴油出口50万桶/天，在不考虑天然气转油的额外石油产品需求情况下，我们保守预计明年2月制裁生效将会给欧洲带来120万桶/天成品油缺口。中国成品油产量提升，出口配额余量充裕，柴汽比有望提高。我国成品油产量随开工率同步恢复，22年9月我国柴油产量为1714万吨，环比上升22.2%，汽油产量...

标签：招商南油

春秋航空（601021）研究报告：弯道超车仍在持续，有望迎来三重收获期.pdf

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2022/11/21
281
兴业证券

春秋航空（601021）研究报告：弯道超车仍在持续，有望迎来三重收获期。上市7年再回首，公司航网已天差地别，上海航班占比逐渐下降的同时盈利能力保持稳定，春秋航空走出显著阿尔法。成本优势是公司核心竞争力，内外因结合下公司走出独特扩张路径。2016年运力集中引进、行业枢纽时刻出现瓶颈后，公司开启扩张新模式，低成本、强运营支持公司以较合理代价将运力下沉，多个新兴城市时刻量快速提升。疫情期间运营优势向资源优势转化，有望迎来三重收获期。公司2020-2021年运力增速分别为9.68%、10.78%，远高于行业增速。疫情以来公司在2000-5000万吞吐量级别机场的时刻年化增速为57.95%，1000-2...

标签：春秋航空航空