交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

永泰运（001228）研究报告：运开时泰，危化品跨境物流景气向上.pdf

5积分
2022/09/07
493
安信证券

永泰运（001228）研究报告：运开时泰，危化品跨境物流景气向上。二十年深耕跨境化工物流，货代起家，整合兼并，迈向跨境危化品综合物流服务商。公司成立于2002年，深耕宁波危化品出口货代，通过“内生发展+外延收购”的发展模式，扩张业务版图，战略卡位跨境化工物流核心资源（仓储、运输等），形成了以长三角地区为核心，覆盖四大化学品进出港口（宁波港、上海港、青岛港、天津港）的跨境化工物流服务网络，是国内第三方化工物流龙头企业。公司近两年货代业务受益海运运价高涨，仓库业务毛利率较高。2021年公司跨境化工物流（以货代为主）单箱收入随海运运价大幅上涨而增长，单箱毛利也取得显著增长；仓...

标签：永泰运跨境物流物流危化品

中谷物流（603565）研究报告：多式联运打开赛道空间，内贸集运龙头整装起航.pdf

6积分
2022/09/03
662
浙商证券

中谷物流（603565）研究报告：多式联运打开赛道空间，内贸集运龙头整装起航。中谷物流为国内集装箱物流行业龙头企业，截至2021年底，公司拥有船舶110余条，运力约240万载重吨，集装箱约40万TEU，综合运力位列内贸集运企业第二。公司深耕内贸集运近二十年，以水运为核心，逐渐向陆地拓展，构建多式联运服务模式，目前公司航线已经覆盖国内主要沿海港口与内河港口，拥有60余沿海航线，30余长江航线和160余珠海航线。业绩增长稳健，盈利能力稳步提升随着国内集装箱物流需求提升，叠加公司航线网络布局逐渐完善，近5年公司营收CAGR达24.7%，2021年公司实现营业收入123亿元，其中水运业务占比83%。2...

标签：中谷物流物流

密尔克卫（603713）研究报告：物流底盘先行，分销流量变现.pdf

5积分
2022/09/01
383
华福证券

密尔克卫（603713）研究报告：物流底盘先行，分销流量变现。推荐逻辑：物流基础底盘上的“化工亚马逊”。①危化品物流牌照约束，专业性造就长坡厚雪。基于危化品在仓储、运输以及操作等方面的专业性和安全性要求，化工物流赛道供给端强约束。密尔克卫牌照资源充足，通过内生及外延并购构建出稀缺的仓配一体化基础资源，网络效应明显。②以交付能力为核心壁垒，创设长尾直营分销网络，打造第二成长曲线。线下稀缺的交付能力助力公司打造线上分销网络，分销业务以直营模式聚焦低需求量、低需求频次和高个性化特征的长尾客户，为公司提供了良好的分销业务运营空间和溢价能力。③疫情及行业高安全合规要求均为公司的优...

标签：密尔克卫物流流量变现

顺丰控股（002352）研究报告：如何理解时效快递？.pdf

7积分
2022/08/30
542
华创证券

顺丰控股（002352）研究报告：如何理解时效快递？时效快递的商业本质：为时间付溢价。1）时效快递的产品特征：高品质、高壁垒。高品质包括基于快与准的承诺；高壁垒则在于资源与口碑的双壁垒，即“投入资源—>提升品质—>树立品牌—>抢占心智—>强化黏性—>投入资源”的循环。我们特别提示：不可忽视的快递小哥同样是企业核心资产与财富。2）时效快递的财务特征：高票均收入、高盈利水平。以顺丰为例，我们预计公司传统时效产品票均收入稳定在22元左右，以此为假设基准，测算稳定状态下，时效快递毛利率水平...

标签：顺丰控股快递

广深铁路（601333）研究报告：大湾区铁路龙头，静待客流复苏.pdf

5积分
2022/08/26
357
国信证券

广深铁路（601333）研究报告：大湾区铁路龙头，静待客流复苏。公司是大湾区铁路运输龙头。公司主要经营铁路客货运输业务及与香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务，并为国内其他铁路公司提供铁路运营服务。公司独立经营深圳—广州—坪石铁路，营业里程481.2公里，纵向贯通广东省全境。因疫情对公司客运板块冲击较大，2020-2021年公司营收受到显著影响，业绩录得亏损。2021年公司营业收入202.1亿，同比增长23.6%，实现归母净利润-9.73亿，亏损同比亏大74.4%，扣非归母净利润-10.6亿，亏损同比减少25.6%，2022年上半年预亏6-8亿。客运业务占...

标签：广深铁路铁路

京东物流（2618.HK）研究报告：领跑物流新基建，打造一流供应链服务提供商.pdf

7积分
2022/08/25
3135
东兴证券

京东物流（2618.HK）研究报告：领跑物流新基建，打造一流供应链服务提供商。京东物流的原型是京东集团旗下的内部物流服务部门，自2007年起开始运营。运营之初，京东物流主要为京东商城提供履约服务；2017年京东物流开始作为独立的业务分部运营，并为外部客户提供服务。经过多年发展，京东物流营收超千亿量级，且外部收入占比持续提升，其一体化综合物流服务提供商的构建正逐步成型。优质服务的背后是仓储与科研的巨大投入：物流是京东商城的招牌，京东物流强大的物流实力毋庸置疑。而为了构建这套高效的物流体系，硬件与软件方面的投入都不可或缺。硬件方面：京东物流的核心竞争力是大量高规格的仓储资源。在收入前10的一体化供...

标签：京东物流物流新基建基建

中远海特（600428）研究报告：全球特种船运输龙头，受益于全球新能源发展浪潮.pdf

5积分
2022/08/24
712
中信建投证券

中远海特（600428）研究报告：全球特种船运输龙头，受益于全球新能源发展浪潮。全球特种船运输龙头，聚焦“双核双链”发展战略。公司是以大型设备货物为主的特种船运输公司，拥有多用途船（运力占比24%）、重吊船（16%）、纸浆船（32%）、半潜船（17%）、木材船（6%）、沥青船（2%）、汽车船（2%）。优先发展半潜船、纸浆船“双核”船队，拓展纸浆物流产业链和工程项目物流产业链。1)受益于风电设备等出口需求旺盛，集装箱市场需求外溢，多用途船运价维持高位。公司多用途及重吊船出口货物中约50%风电设备，约30%工程机械，约20%集装箱（主要为南美航线，包...

标签：中远海特运输新能源能源

美兰空港（0357.HK）研究报告：空港门户，价值回归.pdf

5积分
2022/08/23
374
华福证券

美兰空港（0357.HK）研究报告：空港门户，价值回归。美兰机场是自贸港门户，“十四五”承担海南近八成的客流增量。美兰空港长期受益于海口首位度提升逻辑：从自贸港交通基础来看，民航吞吐量占进出岛客流70%，海南客流增量依然落在民航，鉴于三亚新机场仍在规划阶段，美兰机场将承担“十四五”期间77%客流增量。中期看供给与需求周期共振，2025/26年免税销售额可达100/135亿元。海南免税业“黄金十年”刚刚开始，全岛免税规模预计于2025年达到2100亿元。未来五年是美兰产能利用率爬坡周期同时也是业绩快速放大周期：增量航空需求为...

标签：美兰空港

海晨股份（300873）研究报告：聚焦制造业细分高景气赛道，全力打造供应链物流领先服务商.pdf

5积分
2022/08/23
418
中银证券

海晨股份（300873）研究报告：聚焦制造业细分高景气赛道，全力打造供应链物流领先服务商。核心逻辑：①中国物流市场具有万亿元级提质增效空间，数字供应链是重要措施之一。2020年供应链物流的规模为2.03万亿元，占比第三方物流比重为30%，具有较大提升空间。②海晨股份聚焦电子信息、新能源汽车供应链，分享高景气赛道发展红利。消费电子行业和新能源汽车行业未来五年供应链服务需求CAGR分别为11.9%和25.46%。③跨境供应链物流赛道迎来战略布局时机，公司布局东南亚地区具备先发优势。催化因素：①电子信息行业：依托联想集团深耕消费电子行业，经验复制支撑市场份额提升。第一大客户联想集团近五年PC出货量复...

标签：海晨股份物流

兰剑智能（688557）研究报告：仓储物流朝阳产业，技术领先竞逐龙头.pdf

5积分
2022/08/17
297
西南证券

兰剑智能（688557）研究报告：仓储物流朝阳产业，技术领先竞逐龙头。市场驱动+政策刺激，智能物流行业方兴未艾，龙头企业仍在培育中。2020年，中国智能物流市场规模约1800亿，其中智能仓储市场规模超过1000亿。随着人力成本持续上升、企业规模不断做大，客户对于降低成本、提高效率的智能物流系统需求不断攀升，政府亦密集出台政策引导行业发展，智能物流市场规模将继续高增长。海外品牌具备先发优势，在全球及国内竞争力强，市占率高；国内企业凭借本土市场培育+性价比+服务响应及时等优势，逐渐崛起，目前正处于充分竞争阶段，龙头企业仍在培育中。打造核心技术壁垒，聚焦高端市场，盈利能力领先行业。公司高度重视研发创...

标签：兰剑智能仓储物流物流仓储

华夏航空（002928）研究报告：支线航空龙头，价值有望修复.pdf

5积分
2022/08/17
431
国信证券

华夏航空（002928）研究报告：支线航空龙头，价值有望修复。华夏航空是我国支线航空龙头。华夏航空是国内唯一一家规模化的独立支线航空公司，一直明确坚持支线战略定位，也是国内支线航空的引领者。公司自成立以来保持较快发展势头，截至2021年末，公司机队规模58架，航线网络覆盖支线航点80个，公司在飞航线143条，基本构建了全国性的支线航空网络。2019年公司营业收入54.1亿元，同比增长26.9%，实现归母净利润5.02亿，同比增长103.0%，2020-2021年公司受疫情影响营收有所下滑，2021年营业收入39.7亿，同比下降16.1%，实现归母净利润-0.99亿。支线航空市场发展速度快，未来...

标签：华夏航空支线航空航空

春秋航空（601021）研究报告：分场景测算票价弹性，成长与周期共振可期.pdf

5积分
2022/08/16
223
中信证券

春秋航空（601021）研究报告：分场景测算票价弹性，成长与周期共振可期。在局部疫情反复扰动背景下，春秋迅速调整经营策略、积极部署执飞上海以外航线，7月下半月公司日均航班量恢复至2019年同期的92.9%，凸显韧性。出行相关的积极信号不断释放，预计2022H2春秋将受益于上海主基地航空需求持续修复。3月以来,疫情散发导致民航需求再次筑底，以上海两场为主基地的航司经营尤其承压，但最坏的时刻已过。凭借极致的成本管控和高效率，春秋迅速调整经营策略，积极部署上海以外基地的临时航线。在上海两场航班量仍处低位的背景下，公司7月25~31日日均航班量恢复至2019年同期的93%，凸显韧性。出行相关的积极信号...

标签：春秋航空航空

嘉友国际（603871）研究报告：中非纽带，跨境多式联运隐形冠军.pdf

6积分
2022/08/10
590
招商证券

嘉友国际（603871）研究报告：中非纽带，跨境多式联运隐形冠军。由跨境物流到煤炭供应链贸易，细化业务定位。嘉友国际长于通过布局陆运口岸物流资产，统筹海运、空运、铁路等资源，为客户提供专业化跨境多式联运综合物流业务。公司长期深耕中蒙业务，由跨境物流服务延伸至煤炭供应链贸易，公司以传统跨境多式联运物流服务为基础，纵向延伸业务链条，形成从蒙古矿山到终端用户的全流程供应链贸易服务，充分收益物流费用及需求的快速增长，2021年供应链贸易服务毛利为1.75亿元，同比增长161.2%，在疫情影响减弱、煤炭需求持续下，中蒙业务回温趋势确定。复制中蒙模式，挖掘中亚、中非业务潜力。公司借鉴中蒙模式成功经验，在中...

标签：嘉友国际多式联运

北方国际（000065）研究报告：风禾将起，一体化国际工程平台雏形初现.pdf

5积分
2022/08/10
375
招商证券

北方国际（000065）研究报告：风禾将起，一体化国际工程平台雏形初现。立足国际工程，背靠北方公司。公司为北方公司集团内唯一上市公司，营收占母公司的比例较小。公司定位为集团民品国际化的重要平台，未来集团内的其他贸易类优质资产仍有望注入公司，进一步扩大协同效应。公司主营业务可分为民品贸易物流、国内国际工程、运营收入以及其他，当前以投建营一体化及市场一体化运作业务模式为抓手，向国际工程高端价值链迈进。民品贸易物流稳定性高，“一带一路”包揽大额工程订单。公司近年来营收中来自工程部分逐渐降低，国内营收占比逐渐增加，主因营收分类方法所致，主营结构并未发生重大调整。整体来看，公司民...

标签：北方国际

厦门象屿（600057）研究报告：大宗品一体化供应链龙头，估值低成长稳的“沧海遗珠”.pdf

6积分
2022/08/08
966
东吴证券

厦门象屿（600057）研究报告：大宗品一体化供应链龙头，估值低成长稳的“沧海遗珠”。厦门象屿是国内大宗供应链综合服务商龙头。公司提供大宗品经营和物流等一站式综合服务，主要经营类目包括金属矿产、能源化工、农产品，2021年分别贡献大宗品经营板块47%/30%/22%的毛利润。2021年公司实现收入4,625亿元/+28%yoy，归母净利润21.6亿元/+66%yoy。过去数年中，公司一直保持稳健的业绩增长，2015-2021年，公司收入/归母净利润CAGR分别高达41%/40%，展现出强大的持续增长能力。公司2019-21年股息率分别为9%/5%/6%，维持着较高的分红...

标签：厦门象屿