海晨股份（300873）研究报告：聚焦制造业细分高景气赛道，全力打造供应链物流领先服务商.pdf

上传者：y****
时间：2022/08/23
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海晨股份（300873）研究报告：聚焦制造业细分高景气赛道，全力打造供应链物流领先服务商。核心逻辑：①中国物流市场具有万亿元级提质增效空间，数字供应链是重要措施之一。2020 年供应链物流的规模为 2.03 万亿元，占比第三方物流比重为 30%，具有较大提升空间。②海晨股份聚焦电子信息、新能源汽车供应链，分享高景气赛道发展红利。消费电子行业和新能源汽车行业未来五年供应链服务需求 CAGR 分别为 11.9%和 25.46%。③跨境供应链物流赛道迎来战略布局时机，公司布局东南亚地区具备先发优势。

催化因素：①电子信息行业：依托联想集团深耕消费电子行业，经验复制支撑市场份额提升。第一大客户联想集团近五年 PC 出货量复合增速 11.13%，未来公司供应链业务覆盖范围扩大支撑增速提升。②新能源汽车行业：战略性切入理想汽车供应链，分享新能源汽车行业红利。公司 2021 新能源汽车业务营收 0.96 亿元，同比增长 195%，高增长有望延续。

核心业务预测： 2022-2025 年： ① 电子信息行业营收分别为 15.26/17.71/20.36/23.62 亿元，同比增速 17%/16%/15%/16%；②新能源汽车行业营收分别为 1.92/3.66/6.58/11.84 亿元，同比增速 100%/90%/80%/80%； ③ 新零售行业营收分别为 0.47/0.60/0.77/0.98 亿元，同比增速 30%/29%/28%/27%。