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云铝股份分析报告：成本优势叠加产品溢价，筑高绿电铝龙头长期价值.pdf
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- 2023/10/20
- 485
- 开源证券
云铝股份分析报告：成本优势叠加产品溢价，筑高绿电铝龙头长期价值。“低成本+低碳”凸显公司长期价值，云南电力供给稳定性有望持续改善从全球化视角来看，水电相对廉价且稳定的电力成本赋予了水电铝较高的安全边际，是水电铝资产得以穿越周期的核心护城河。同时，全球碳中和背景下水电铝低碳优势有望进一步凸显。就云南水电铝而言，随着当地光伏建设的持续推进，枯水期电力供应改善在即，铝企生产稳定性有望提高。国内电解铝供需偏紧，电力缓和下公司或实现量价齐升供给端，当前国内产能迫近合规指标天花板，中短期内海外增量有限，电解铝供给刚性约束强化。需求端，保交楼政策对竣工面积尚有支撑，光伏、新能源车快速...
标签：云铝股份铝绿电
神火股份研究报告：掌握核心资源，静待价值重估.pdf
- 5积分
- 2023/10/19
- 346
- 国联证券
神火股份研究报告：掌握核心资源，静待价值重估。公司前瞻性的将高成本电解铝产能转移至新疆和云南，成本竞争力强。公司煤炭自给率100%，有望受益于煤价上涨，煤和铝箔在建项目的投产将带来产量增长。公司收入和利润主要来自于铝，价值有望重估。公司是煤电铝一体化龙头公司电解铝/煤炭/铝箔产能分别为170万吨/855万吨/8万吨，铝是主要的收入和利润来源。2022年公司电解铝产量163.5万吨，新疆吨净利3745元、云南吨净利2090元；煤炭产量681万吨，许昌吨净利443元；铝箔产量8.15万吨，吨净利2878元。随着经营改善，负债率大幅下降。电解铝行业高景气度维持从供给端看，电解铝产能利用率已经接近上限...
标签：神火股份
洛阳钼业研究报告：铜钴产量有望翻倍，行业地位提升.pdf
- 5积分
- 2023/10/16
- 669
- 国联证券
洛阳钼业研究报告：铜钴产量有望翻倍，行业地位提升。经过十年发展，公司从河南本地一家以钼钨为主业的公司发展成为全球最大的矿产钴生产商。公司行业低谷并购的刚果金项目将在2023年投产，铜钴产量有望翻倍，以低成本实现了世界级矿山从储量到产量的转化。公司与宁德时代全面合作，布局新能源金属镍、钴、锂，具有成长属性。借助海外并购，实现跨越发展2013年以来公司先后收购澳洲铜金业务、刚果金铜钴业务、巴西铌磷业务、金属贸易业务，通过采选冶贸一体化及多矿种组合分散风险。公司资源具有品位高、规模大、露天开采的特点，成本优势突出。2022年公司营业收入1730亿元、2017-2022年收入复合增速48%，归母净利润...
标签：洛阳钼业铜钴铜钼钴
金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，乘新能源东风加速扩张.pdf
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- 2023/10/13
- 590
- 华福证券
金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，乘新能源东风加速扩张。四大优势构建核心竞争力。1）产业链优势：公司在稀土主产区赣州及包头建厂，与中国稀土集团、北方稀土等主要稀土供应商建立长期稳定的合作关系，保障稀土原料的稳定供应。此外，公司积极完善产业链布局，通过收购银海新材(拟）、投建墨西哥废旧磁钢回收综合利用项目，实现对磁泥、废旧磁钢的循环再利用。公司也遵守行业道德，不囤积居奇、不追求原材料库存收益。2）技术优势：掌握行业领先的晶界渗透技术开发多种高牌号产品，单吨营业成本和单吨制造费用在全行业处于较低水平。3）规模优势：目前公司已具备年产2.3万吨的高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能，23年年底新增包头...
标签：金力永磁稀土永磁稀土新能源能源
立中集团研究报告：铸造铝合金龙头，免热处理合金有望随一体化压铸趋势向好.pdf
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- 2023/10/13
- 2063
- 德邦证券
立中集团研究报告：铸造铝合金龙头，免热处理合金有望随一体化压铸趋势向好。领先的轻合金新材料、轻量化产品制造商，业绩增长稳健。公司深耕铸造铝合金材料和铝合金车轮制造近四十年，目前已形成三大业务和新能源锂电新材料项目。2022年，公司实现营业收入213.7亿元，同比增长14.7%；归母利润达4.92亿元，同比增长9.41%。三大业务合金业务齐头并进，新能源项目实现产业链拓展。（1）再生铝铸造铝合金业务：立中集团是再生铝制造行业龙头，2030年汽车工业铝总消费量有望达1070万吨，2020-2030年GAGR达8.9%。2021年，公司再生铝产量市场份额为6.29%，领先于其他企业；2022年铸造铝...
标签：立中集团铸造铝合金热处理合金压铸
中国稀土研究报告：中重稀土领军企业，资源整合大幕开启.pdf
- 6积分
- 2023/10/13
- 5606
- 华安证券
中国稀土研究报告：中重稀土领军企业，资源整合大幕开启。able_Summary]中重稀土领军企业，中国稀土集团旗下唯一上市平台。公司自成立以来专注于稀土产业运营，主要从事中重稀土原矿加工与稀土氧化物等产品的生产经营及稀土技术研发等服务。其中，稀土氧化物为公司核心产品，2022年营收占比超85%。公司股权集中，背靠中国稀土集团，最终控制人为国资委。作为集团旗下唯一上市平台，公司未来有望进一步承接集团稀土资源整合，完善稀土全产业链布局。稀土行业：供给刚性格局优化，需求持续向上。供给端：供给刚性格局持续优化，我国资源禀赋突出。2022年全球稀土矿总储量/开采量分别为13000/30万吨，我国稀土矿储...
标签：中国稀土稀土
中孚实业研究报告：电解铝老兵，重整后再出发.pdf
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- 2023/10/12
- 560
- 国信证券
中孚实业研究报告：电解铝老兵，重整后再出发。破产重整第三年，开启公司新篇章。公司成立于1993年，控股股东为豫联集团，主营业务包括电解铝、铝加工、煤炭三大板块，分别具备75/57/225万吨产能。由于公司早期主要设备均采用先进但价格高昂的进口设备，加之位于河南的电解铝产能受到采暖季停产影响，公司在2019年陷入ST危机，在2020年债权人向法院提出破产重整申请。2021年底公司重整计划执行完毕，并在2022年成功摘帽。重整计划给定了公司2021-2023年归母净利润数值应分别不低于6/8/14亿元，或合计不低于28亿元。今年是公司重整再出发的第三年，由于2021、2022年的归母净利润均超额完...
标签：中孚实业电解铝铝
铜陵有色研究报告：米拉多铜矿注入开启发展新篇章.pdf
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- 2023/10/12
- 608
- 国联证券
铜陵有色研究报告：米拉多铜矿注入开启发展新篇章。公司是国内第二大铜冶炼企业，布局铜全产业链。米拉多铜矿注入，提升原料自给率，公司盈利能力也有望进一步增强。子公司铜冠铜箔系列产品市占率高，技术水平领先。近年来发力高端铜箔市场，打造核心竞争力。米拉多铜矿注入巩固公司行业地位2022年，公司以66.7亿元收购集团持有的中铁建铜冠70%股权，其核心资产为米拉多铜矿，截至2022年底合计保有铜金属量677万吨。米拉多铜矿一期工程于2021年达产，矿石处理量2000万吨/年，年产约9万吨铜金属量对应的铜精矿。二期工程预计2025年6月投产，2027年达产。届时一期和二期对铜矿石处理量将合计达到4620万吨...
标签：铜陵有色铜矿铜
洛阳钼业研究报告：铜、钴、钼、钨等全面布局，具备稀缺的高成长性.pdf
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- 2023/10/12
- 922
- 西部证券
洛阳钼业研究报告：铜、钴、钼、钨等全面布局，具备稀缺的高成长性。行业判断（β）：从供需判断铜价短期仍具有周期性，铜、钴价格长期坚定看多。1）铜的需求：结合电网投资、新能源车、空调、基建、地产、海外市场等，我们预计铜需求在2%-3%的年复合增长可期。2）铜的供给：近几年来头部矿企对全球铜矿产量增速已造成拖累，但中小矿山增量抵消了减产损失，总体依然实现了增长；我们预计铜的供给长期紧缺、短期需要视铜价而定，价格足够高，短期的紧缺就不会那么严重。3）铜价判断：短期来看，铜价仍然会表现出典型的周期特征，我们预计铜价的低点就在7500-8000美元/吨。4）钴价判断：预计到2030年，钴的需求将...
标签：洛阳钼业钨钴钼铜
中矿资源研究报告：加码一体化布局，锂业新贵打开成长空间.pdf
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- 2023/10/11
- 562
- 华福证券
中矿资源研究报告：加码一体化布局，锂业新贵打开成长空间。资源自给率高达100%，成本优势铸就护城河。（1）资源端：公司拥有加拿大Tanco和津巴布韦Bikita两座在产矿山，合计拥有资源量210.4万吨LCE，现有Tanco项目18万吨采选产能和Bikita项目400万吨采选产能，远期规划采选产能518万吨，于23年年中逐步投产。公司资源项目均为在产矿山扩产，资源禀赋优异，项目如期落地确定性强，根据我们测算2023-2025年公司资源端项目可为国内冶炼端项目提供2.12/6.04/6.34万吨LCE当量原料。（2）冶炼端：公司冶炼产能建设严格遵循资源产能建设进展规划，现有锂盐产能3.1万吨，在...
标签：中矿资源
西部材料研究报告：把握钛合金核心赛道，子公司业务多点开花.pdf
- 6积分
- 2023/10/08
- 1316
- 西部证券
西部材料研究报告：把握钛合金核心赛道，子公司业务多点开花。国内高端钛合金领先企业，近年盈利能力大幅提升。公司钛锆材加工产业是国内高端钛合金材料主要研发生产基地。近年来，航空航天钛材订货持续增加，2016-2022年公司营收及归母净利润持续增长，CAGR分别达到15.9%，43.45%。根据最新半年报披露，2023年H1，公司实现销售收入15.73亿元，yoy+7.2%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，yoy+10.73%，公司整体经营实现持续增长。伴随终端需求持续放量，公司未来利润增长可期。钛合金因其优良的性能得到高端领域青睐，目前我国正往高品质钛材发展。我国钛合金起步晚，增速高，目前...
标签：西部材料钛合金钛合金
西部矿业跟踪报告：具备较高安全边际的矿业巨头.pdf
- 5积分
- 2023/09/28
- 509
- 中信证券
西部矿业跟踪报告：具备较高安全边际的矿业巨头。我国西部的矿业巨头，近年来业绩增长显著。西部矿业于2000年由西矿集团作为主发起人发起设立，实控人为青海省国资委，产业涉及铜、铅、锌等基本金属的采选、冶炼、贸易等业务。2022年，得益于公司铜精矿产量上升以及铜价高位运行，公司实现归母净利润34.5亿元，同比增长17.7%，创历史新高。2023年上半年，受铜锌价格影响，公司实现归母净利润15.1亿元，同比降低6.1%。供需错配有望驱动铜价中枢上移，我国西部铜矿资源开发具备战略意义。受到资本开支不足和品位下滑影响，铜矿供给约束效应较强，同时需求有望受益于能源转型持续快速增长。我们预计2023-2025...
标签：西部矿业矿业
甬金股份究报告：冷轧不锈钢龙头，未来成长空间值得期待.pdf
- 5积分
- 2023/09/28
- 544
- 华创证券
甬金股份究报告：冷轧不锈钢龙头，未来成长空间值得期待。公司概要：公司是集冷轧不锈钢板带的研发、生产、销售和服务于一体的行业内知名企业，产品覆盖精密冷轧不锈钢板带、宽幅冷轧不锈钢板带、金属层状复合材料、不锈钢水管领域。公司目前拥有浙江、江苏、福建、广东与越南五个生产基地。我们测算，公司目前拥有年产精密冷轧不锈钢15.15万吨，年产宽幅冷轧不锈钢206.6万吨生产能力，预计到2025年年末公司产能将达到年产精密冷轧不锈钢32.15万吨，年产宽幅冷轧不锈钢283.6万吨。公司分析：2021年公司按产量计算，公司占精密冷轧不锈钢市场份额为19.58%，占宽幅冷轧不锈钢市场份额为13.51%。随着公司扩...
标签：甬金股份冷轧不锈钢不锈钢冷轧钢
华宏科技分析报告：推进稀土回收布局，稳装备制造基本盘.pdf
- 5积分
- 2023/09/28
- 1027
- 中信证券
华宏科技分析报告：推进稀土回收布局，稳装备制造基本盘。公司概况：国内领先的再生资源加工装备制造商和再生资源综合利用运营商。自上市以来，公司在不断加强再生资源加工设备的产品升级与技术创新的同时，积极布局再生资源运营业务，现已发展成为稀土回收、再生资源加工设备、电梯零部件三个细分领域龙头企业。受到稀土价格下跌影响，公司2023年上半年营收和净利润分别为35.29亿元/-1.85亿元，同比下降23.71%/147.81%。行业分析：稀土回收是稀土供应的重要补充。在下游需求旺盛和国家严格控制稀土生产配额的背景下，稀土回收成为重要来源，根据上海有色网数据，2021年氧化镨钕回收占全球总供给比例超过30%...
标签：华宏科技稀土回收稀土装备制造
洛阳钼业研究报告：矿产+贸易协同的铜钴资源龙头.pdf
- 5积分
- 2023/09/27
- 473
- 德邦证券
洛阳钼业研究报告：矿产+贸易协同的铜钴资源龙头。矿产+贸易协同的铜钴资源龙头。公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，主要产品为钼、钨、铜、金、铌、磷、铜、钴等，已形成“矿山+贸易”的发展模式。2004-2006年经历两次混改后，2007年、2012年分别在港交所和上交所上市，2013年开始，公司踏上了全球收购之路。全球布局，颇具资源禀赋。公司目前已经形成中国-钼钨、刚果（金）-铜钴、巴西-铌磷、澳洲-铜金和埃珂森贸易公司五大业务板块。此外，公司与宁德时代合作共同开发玻利维亚境内两座巨型盐湖，并建设锂提取工厂；参股华越镍钴项目30%...
标签：洛阳钼业铜钴铜钼钴

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