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立中集团研究报告：铸造铝合金龙头，免热处理合金有望随一体化压铸趋势向好。领先的轻合金新材料、轻量化产品制造商，业绩增长稳健。公司深耕铸造铝合金 材料和铝合金车轮制造近四十年，目前已形成三大业务和新能源锂电新材料项目。 2022 年，公司实现营业收入 213.7 亿元，同比增长 14.7%；归母利润达 4.92 亿 元，同比增长 9.41%。

三大业务合金业务齐头并进，新能源项目实现产业链拓展。（1）再生铝铸造铝合 金业务：立中集团是再生铝制造行业龙头，2030 年汽车工业铝总消费量有望达 1070 万吨，2020-2030 年 GAGR 达 8.9%。2021 年，公司再生铝产量市场份额 为 6.29%，领先于其他企业；2022 年铸造铝合金板块营业收入达 116.05 亿元， 2020 年至 2022 年营业收入 CAGR 为 22.3%，公司铸造铝合金年产能 25 年有望 达 182 万吨。（2）功能中间合金业务：立中集团处于行业领先地位，2022 年公司 的高端晶粒细化剂实现销售收入 2.78 亿元，同比长 131.67%；航空航天级特种中 间合金实现销售收入 1 亿元，同比增长 64.88%。（3）铝合金车轮业务：公司的铝 合金汽车车轮技术先进、产品种类多样，产销量逐年提升，规模化效益明显，预 计 2025 年产能将达 2360 万只。（4）新能源锂电新材料项目：开展两期项目，其 中一期项目建设期为 2021 年 11 月至 2023 年 3 月，涵盖六氟磷酸锂（LiPF6） 10,000 吨，氟钛酸钾、氟锆酸钾、氟硼酸钾等氟化盐 12,000 吨，其他氟化盐产 品 12,000 吨；二期项目建设期为 2023 年 4 月至 2024 年 8 月，产品包括六氟磷 酸锂（LiPF6）8,000 吨，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）8,000 吨，电子级氟化钠（NaF） 3,000 吨，氟化盐 8,000 吨。

一体化压铸方兴未艾，免热处理合金材料前景广阔。汽车轻量化需求使得一体化 压铸成为发展趋势，一体化压铸迎来高速增长期，渗透率有望持续提升。免热处 理合金材料是一体化压铸重要的上游原材料，立中集团实现了该材料的国产化， 打破国外垄断。公司在免热处理合金技术领域技术成熟，国际市场竞争力强，并 完成 FTO 报告，保证公司免热合金材料下游市场的顺利应用，推动整车厂和压铸 厂深入合作。