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中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头.pdf
- 5积分
- 2023/08/03
- 1092
- 广发证券
中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头。内生动力强，集团支持为资源端“锦上添花”。截至22年末，公司资产负债率为42.43%，连续四年实现下滑；货币资金98.62亿元，经营活动产生的现金流量净额56.77亿元。负债结构多年来保持健康，良好盈利水平将带来强劲内生动力。同时，控股股东中国黄金集团系列优质矿产资源的注入（据公司公告）等支持将促使公司持续“强身健体”。乌山铜钼矿+湖北金铜矿+中原冶炼厂三驾马车，金属价格上行增厚公司利润。资源端，乌山铜钼矿、湖北金铜矿是公司上游主要盈利来源，据公司年报，22年两者归母净利润占中金黄金各重要子公司归母净利润之和...
标签：中金黄金黄金
新疆众和研究报告：被低估的电极箔一体化龙头.pdf
- 6积分
- 2023/08/02
- 1493
- 东方证券
新疆众和研究报告：被低估的电极箔一体化龙头。新疆众和已形成“高纯铝—电子铝箔—电极箔”一体化经营模式。新疆众和是国内领先的铝电解电容器用电极箔、电子铝箔的研发和生产基地，经过六十多年深耕，已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业。公司主营业务为电子新材料，高纯铝、电子铝箔、化成箔（电极箔的主要产品）的国内市占率分别为52%（2021年）、26%（2022年）、9%（2022年），布局完整的电极箔产业链。化成箔需求稳步提升，各环节技术壁垒限制扩产，整体供需向好。铝电解电容器在汽车电子、家用电器、工业、航空航天等诸多产业领域均有广泛应用。电极箔作为核...
标签：新疆众和电极箔电极
中金黄金研究报告：经营稳健，集团资产注入赋能.pdf
- 5积分
- 2023/08/02
- 1016
- 国信证券
中金黄金研究报告：经营稳健，集团资产注入赋能。黄金行业优质企业。公司业务包括矿山和冶炼，核心产品为黄金，其他产品包括铜、钼等。控股股东中国黄金集团是我国黄金行业中唯一一家中央企业。依托控股股东优质资产注入、市场并购、现有矿区探矿增储等工作，公司资源量及产量稳步增长。2022年，公司生产矿产金19.93吨，矿山铜7.93万吨，实现归属母公司股东的净利润21.17亿元，净资产收益率8.2%。集团资产注入助力公司成长。截至2022年底，公司保有资源储量金金属量507.3吨，铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨，矿山资源丰富但较为分散。2022年公司收购集团持有的西和矿业90%股权；2023年一...
标签：中金黄金黄金
金诚信研究报告：矿服业务稳步增长，铜资源开发打造第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2023/08/02
- 927
- 华创证券
金诚信研究报告：矿服业务稳步增长，铜资源开发打造第二成长曲线。公司专注于非煤地下固体矿山的开发服务业务和资源开发业务。依托先进矿山开采经验，公司迈入“服务+资源”双轮驱动发展战略。截止2022年，公司共承担30多个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，布局四大矿山项目，营业收入稳步增长。2022年公司实现营业收入53.55亿元，同比增长19%，归母净利润6.1亿元（全部为矿服业务），同比增长29%，降本增效持续提升。国内矿服行业龙头，技术水平行业领先。公司作为国内少数能够精确把握自然崩落法的采矿公司，可进行高效的大规模采矿，为公司深部开采提供成本优势，助力公司多项采矿项目...
标签：金诚信铜
中国宏桥研究报告：电解铝弹性大，铝供给有限需求向好.pdf
- 6积分
- 2023/07/31
- 3195
- 中信建投证券
中国宏桥研究报告：电解铝弹性大，铝供给有限需求向好。核心观点：电解铝行业产能存在政策天花板限制，而新能源领域带来增量需求。公司为国内电解铝龙头企业，产能646万吨。市值弹性显著超过同行，而估值低于同行。公司产能主要位于山东且自备电比例高，预焙阳极依赖外购，23年来随着煤价和预焙阳极价格下跌最为受益。根据价格价差模拟，公司23Q2净利有望环比显著改善。公司为国内电解铝龙头企业，产能646万吨，主要位于山东，中长期规划转移396万吨产能至云南，其中文山一期100万吨已于2022年投产。由于公司自备电比例高而预焙阳极依赖外购，在当前煤价和预焙阳极回落背景下最为受益。同时公司的电解铝市值弹性显著超过同...
标签：中国宏桥电解铝铝
洛阳钼业研究报告：成长中的能源金属平台企业.pdf
- 6积分
- 2023/07/31
- 983
- 民生证券
洛阳钼业研究报告：成长中的能源金属平台企业。公司是多金属矿业巨擘，混改典范，业务遍布全球多地。公司目前拥有钼钨、铜金、铜钴、铌磷四大矿山板块业务，以及IXM矿山贸易业务。公司业务遍布全球，铌磷相关产品主要分布于巴西，铜钴相关产品主要分布于刚果（金），铜金相关产品主要分布于澳洲，钼钨相关产品主要分布在国内，在印尼布局镍金属，此外还拥有全球第三大贸易公司IXM。公司是正在成长中的能源金属平台企业。铜钴方面，公司矿山业务中铜钴板块营收和毛利占比最大，前两年NPM的E26L1N和TFM的10K项目达产带来产量增量，2023年开始Kisanfu和TFM混合矿逐步建成放量，我们预计2023-2025年公司...
标签：洛阳钼业钼能源金属金属能源
山东黄金研究报告：资源为王，黄金巨擘稳步增长.pdf
- 5积分
- 2023/07/28
- 1051
- 西南证券
山东黄金研究报告：资源为王，黄金巨擘稳步增长。黄金价格仍处于上行周期：美国加息进入尾声，通胀数据的持续回落提升市场对美联储转鸽的预期，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元指数向下仍有空间。逆全球化背景下避险情绪频发，央行继续增持黄金，黄金的战略配置地位提升。2023上半年伦敦金均价1935美元/盎司，相较2022年均价上升7.4%，金融属性、货币属性和避险属性将驱动黄金价格中枢继续上移。地方国资委控股，黄金国企运营稳定。公司是山东省国资委控股的黄金龙头国企，稳外拓内、内外联动、全面开创，发展路径清晰。除2021年因安全检查影响产量、成本外，公司的自有金年产量均维持在40吨上下，202...
标签：山东黄金黄金
华菱钢铁研究报告：激发潜能，穿越周期.pdf
- 5积分
- 2023/07/28
- 1585
- 中信建投证券
华菱钢铁研究报告：激发潜能，穿越周期。公司管理精细，激励机制完善。生产组织上，在产能未增加的情况下，产量从2016年的1743万吨增加到2557万吨，增幅达到47%，挖潜能力可见一斑。另外，公司会灵活根据下游需求和盈利情况来调整生产节奏和产品结构，从“大批量、大单品”转换成目前的“多品种、多批次、小批量”的生产，以销定产，形成了订单推动生产的组织形式，成品库存较少。以湘钢为例，公司宽厚板在造船和工程机械板块都有布局，在2018年前后，利用湖南工程机械集群的优势，大幅供给工程机械。而2022年以来，造船市场景气高增，公司调整生产增加造船板供给。灵活...
标签：华菱钢铁钢铁铁钢
悦安新材研究报告：国内羰基铁粉龙头，多产品领域泛点开花.pdf
- 5积分
- 2023/07/26
- 930
- 国金证券
悦安新材研究报告：国内羰基铁粉龙头，多产品领域泛点开花。聚焦微纳金属粉体，产品矩阵丰富。公司是行业内为数不多的同时拥有羰基铁粉和雾化合金粉生产工艺的企业，除对外销售也可以深加工为更高附加值的软磁粉、金属注射成型喂料、吸波材料等系列产品，广泛用于3C精密件、电子元器件、汽车零部件、军用吸波、3D打印、光伏储能等终端领域。22年公司归母净利润0.99亿元，同增11.4%；23Q1归母净利润0.16亿元，同降39%，主因雾化合金粉产品结构变化导致单价下滑。22年雾化合金粉营收占比31.88%、羰基铁粉营收占比27.99%、软磁粉营收占比27.81%、金属注射成型喂料营收占比14.25%。23年1月公...
标签：悦安新材
力勤资源（2245.HK）研究报告：镍矿贸易商龙头成功转型，产能释放穿越镍价周期.pdf
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- 2023/07/25
- 1217
- 华福证券
力勤资源（2245.HK）研究报告：镍矿贸易商龙头成功转型，产能释放穿越镍价周期。镍矿贸易商龙头成功转型贸易生产型企业，营收和利润维持高增长。公司以镍矿贸易服务为起点，逐步成长为镍产品贸易龙头，2021年镍矿交易量占中国市场26.8%，位居中国第一。2017年公司进军镍冶炼，2021年公司项目迎来收获期，营收和净利润保持高增长，2022年公司归母净利润达到17.35亿元，ROE处同类别港股上市公司中高水平。打造印尼首个HPAL项目，树湿法冶炼标杆，盈利能力有保障。湿法工艺是红土镍矿高效利用的主要方式之一，公司HPAL一期项目两条生产线在2021年投产后，均于2个月内成功达产，创造了行业新增产能...
标签：力勤资源镍资源贸易
云海金属研究报告：镁产业一体化优势明显，宝钢赋能协同发展.pdf
- 5积分
- 2023/07/25
- 931
- 西南证券
云海金属研究报告：镁产业一体化优势明显，宝钢赋能协同发展。中国镁资源储量丰富，供给释放，镁铝比有望保持低位。我国原镁产量全球第一，山陕两地产量占全国84%。陕西榆林地区是我国主要的原镁产区，2022年原镁产量占全国61%。过去几年榆林兰炭产业受环保政策影响，供应有所收缩导致镁价大幅波动，榆林兰炭产能在2023年9月底前整改结束叠加云海金属2023年原镁产能释放，镁价有望保持稳定甚至进一步下行，目前镁铝比约为1.2，镁替代铝性价比凸显。宝钢赋能助力发展，下游需求多点开花。2023年6月，公司向宝钢金属定增项目已获深交所审核通过，发行完成后控股股东宝钢金属持股比例将上升为21.5%。依托中国宝武强...
标签：云海金属金属钢镁
厦门钨业研究报告：刀具钨丝引领鳌头，稀土磁材未来可期 .pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 1445
- 招商证券
厦门钨业研究报告：刀具钨丝引领鳌头，稀土磁材未来可期。深耕钨行业40年，专注三大核心业务。公司前身是1958年成立的厦门氧化铝厂，1982年开始转向生产钨制品，2002年在上交所上市。公司是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。依靠持续的技术和管理创新，构建了钨钼和稀土开采、冶炼、应用研发的完整体系，培育了包括三元材料、钴酸锂，磷酸铁锂，锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力。拥有完整钨产业链，多项产能即将落地。公司实现了采选、冶炼到深加工的全产业链布局。上游公司具备矿产资源优势，累计拥有37.5万金属吨的钨矿储量；中游公司APT冶炼产能和粉末制造产能居于国内和世界前列；下游公司重...
标签：厦门钨业磁材稀土磁材稀土钨丝刀具
山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航.pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 791
- 广发证券
山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航。国内矿产金龙头，“内生+外延”贡献产量增量。在山东黄金集团“十四五”规划和山东省各级政府关于资源整合、整体开发要求下，叠加公司健康的资产负债结构和优质矿产资源强劲的盈利水平，公司作为国内矿产金龙头，收购银泰黄金控制权已落地，未来将持续践行“内生+外延”发展战略，国内、海外矿产金产量增量有望逐步兑现。矿产资源具备成本优势，高金价下增厚公司利润。公司核心资产主要分布在胶东地区，胶东地区和银泰黄金拥有的矿产资源品位高、成本低，在金价趋势上行和价格随行就市的定价规则下，优质的矿产资源将持续成就...
标签：山东黄金黄金
赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长.pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 691
- 浙商证券
赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长。公司坚持“以金为主”的战略思想，深耕黄金产业，通过并购海外矿山，致力于国际化发展、聚焦成长。2022年，公司黄金资源量达438.8吨，平均品位2.6克/吨，黄金产量突破10吨，打破公司历史产金记录。财务方面：公司2022年营收62.67亿元，同比+66%，主要系海外资产运营走上正轨，为收入增长带来动力。业绩预告彰显经营改善：预计公司23Q2实现归母净利润2.52亿，同比+6.36%，环比+234.63%；实现扣非净利润约2.4亿，同比-0.49%，环比+82.45%。往后看，降本增效措施持续推进，公司盈利能力有望更...
标签：赤峰黄金黄金
华峰铝业研究报告：需求多点开花，强者恒强尽享行业高景气.pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 799
- 中邮证券
华峰铝业研究报告：需求多点开花，强者恒强尽享行业高景气。华峰铝业是国内高端热传输铝板带箔材料龙头。华峰铝业自成立以来，专注于高端热传输铝板带箔材料的生产与研究，主要产品包括热传输领域内的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统。业务覆盖为奔驰、宝马、特斯拉等配套的日本电装、德国马勒等世界知名汽配供应商，以及三花、银轮和纳百川等新能源热交换厂商。现有产能35万吨，预计2025年达到50万吨。目前在上海设立年产14-15万吨规模生产基地，在重庆设立年产20万吨规模生产基地，公司现在合计拥有34-35万吨/年的产能。同时公司拟将筹建的重庆二期“年产15万吨...
标签：华峰铝业铝

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