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怡球资源研究报告：海外布局抢占先机，静待再生铝龙头产能释放.pdf
- 5积分
- 2023/09/22
- 1265
- 东吴证券
怡球资源研究报告：海外布局抢占先机，静待再生铝龙头产能释放。海外并购“拓能力”+自身扩建“拓规模”打造再生铝领域龙头：公司廿余载围绕马来西亚、中国、美国三地全球布局，垂直深耕铝资源再生领域成为行业龙头。“拓能力”：公司2016年收购美国Metalico，实现报废汽车回收全产业链布局同时拓展上游原料废铝来源，“扩规模”：2021年公司计划在马来西亚扩建130万吨铝合金锭项目，目前主体厂房结构已完成，主要生产设备已陆续进场，进一步扩展公司规模。行业供给受政策影响进口量减少，竞争格局分散，龙头受益：1）再...
标签：怡球资源铝
常铝股份研究报告：铝加工领军企业，布局新能源有望再突破.pdf
- 5积分
- 2023/09/22
- 443
- 东吴证券
常铝股份研究报告：铝加工领军企业，布局新能源有望再突破。扎根铝加工行业，产业链一体化协同发展：公司是工业热传递材料与设备领域，以及洁净技术与污染控制领域的综合解决方案服务商，产品涵盖空调铝箔、合金铝箔等多个品种，核心客户覆盖空调、传统汽车、新能源汽车、食品及医疗等行业。目前公司铝加工业务布局完善，实现由上游材料到中游深加工再至下游铝制终端部件产品开发与应用的纵向产业链一体化布局。2022年公司实现营业收入67.85亿元，位居铝加工行业前列。新能源用铝材料产能投放节奏加快，产量释放有望贡献业绩增量。公司现已深度绑定比亚迪、宁德时代等众多下游新能源汽车领域头部企业客户，电池壳体、电池箔业务产品近年...
标签：常铝股份新能源铝加工铝能源
厦门钨业研究报告：产业链一体化布局，光伏钨丝弹性大.pdf
- 6积分
- 2023/09/20
- 2415
- 财通证券
厦门钨业研究报告：产业链一体化布局，光伏钨丝弹性大。前言:公司是集钨钼、稀土和正极材料三大业务于一体的新材料平台，本报告为公司深度系列（一）钨钼篇，详细分析了公司钨钼各大细分行业增长逻辑、竞争格局和未来看点，同时重点分析了当前景气度最高的光伏钨丝细分板块，并对其经济性进行了详细分析。光伏钨丝：公司为光伏钨丝龙头，兼具技术和产能优势。在金刚线呈细线化趋势下，高碳钢丝线径已趋于极限，钨丝具备替代高碳钢丝的可行性和经济性，钨丝对钢丝的替代有望呈加速趋势，我们预计2025年光伏钨丝市场规模达36.5亿元，2022-2025年CAGR达111%。公司当前光伏钨丝月产能达50亿米，下半年光伏钨丝年化产能将...
标签：厦门钨业钨丝光伏
金诚信研究报告：立足传统矿服主业，矿山资源打造第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2023/09/20
- 1061
- 华福证券
金诚信研究报告：立足传统矿服主业，矿山资源打造第二成长曲线。受益于矿服行业高景气，公司传统主业稳健发展。矿服行业发展与矿山开发密切相关，有色金属价格的上涨使得矿企利润增厚，进而带动矿企加大矿山开发投资力度，矿服行业进入高景气周期。公司当前具有强稳定性和强黏性的客户群体以及饱满有效的订单，矿石采供矿量实现持续增长，为公司业绩提升保驾护航；同时，公司深部矿山开采技术行业领先，由于矿山浅部资源日渐枯竭，地下开采将成为长期趋势，公司作为国内为数不多能够精确把握自然崩落法采矿技术的服务商之一，未来市场空间更大。低成本布局矿山资源业务，业绩迎来释放期。公司凭借在矿服领域的积累，积极向资源开发领域延伸，先后...
标签：金诚信矿山
天山铝业研究报告：新疆大型电解铝企业，一体化优势突出.pdf
- 5积分
- 2023/09/18
- 1043
- 国海证券
天山铝业研究报告：新疆大型电解铝企业，一体化优势突出。新疆铝行业民企，产业链一体化优势突出。公司成立于2010年，于2020年借壳新界泵业上市，开启进一步延伸扩张。公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、电力、电解铝、铝加工一体化的完整产业链，主要产能位于资源富集区域，具备区位和一体化的优势。公司实际控制人为曾氏家族，合计持有天山铝业52.42%的股份（2023年6月30日），管理层专注铝行业超过30年，经验丰富。围绕电解铝布局上下游。公司核心业务及业绩主要来源于电解铝业务，2022年收入占比达到61%，毛利占比92%。公司在新疆石河子拥有120万吨/年电解铝产能，围绕核心业务，公司不断向上下游延伸...
标签：天山铝业铝电解铝
五矿资源分析报告：国际化铜锌巨头，困境反转蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2023/09/13
- 998
- 中信证券
五矿资源分析报告：国际化铜锌巨头，困境反转蓄势待发。公司是专注于铜锌矿的国际化矿企，短期业绩受扰动下行。公司是中国五矿集团下属的核心基本金属矿企，主营铜锌矿采选并拥有LasBambas铜矿和DugaldRiver锌矿两座世界级矿山资产。2023年上半年公司铜/锌收入占比分别为75.5%/7.6%。2021年公司实现营收42.55亿美元和归母净利润6.67亿美元的业绩峰值。2022年以来，受到LasBambas矿山堵路问题、DugaldRiver因矿难停产、铜锌产品价格波动和财务费用增加等因素影响，公司业绩承压下行，2023H1公司归母净利润为-0.59亿美元。供给约束效应叠加需求改善预期，铜价...
标签：五矿资源铜锌
山东黄金研究报告：黄金龙头迎风启航.pdf
- 5积分
- 2023/09/13
- 654
- 国金证券
山东黄金研究报告：黄金龙头迎风启航。聚焦黄金主业，业绩大幅增长。公司为纯黄金标的，1H2023黄金业务营收占比达到97.69%，毛利占比为94.5%，其中自产金营收和毛利占比分别为26.49%和88.67%，贡献主要利润来源。2021年山东省内两家地方企业金矿安全生产事故的影响逐渐消退，1H2023实现营业收入274.25亿元，同比-8.03%，同期管理费用下降，公允价值变动收益转正，同期金价上涨增厚利润空间，1H2023归母净利润8.80亿元，同比+58.26%。海内外布局黄金资源，产量增长可期。公司以山东省为起点，通过内部探矿增储和外部并购扩张资源版图，形成“山东省内-山东省外...
标签：山东黄金黄金
亚太科技分析报告：国内汽车铝挤压材龙头，内增外扩前景可期.pdf
- 6积分
- 2023/09/11
- 2060
- 中信证券
亚太科技分析报告：国内汽车铝挤压材龙头，内增外扩前景可期。国内汽车铝挤压材龙头，经营业绩大幅增长。亚太科技成立于2001年，是全球汽车行业铝材重要供应商及航空航天、轨道交通等其他工业领域铝材优质供应商。历经多年发展，公司已成为国内汽车铝挤压材行业龙头企业。2021年，公司铝挤压材销量为22.6万吨，我们测算在国内乘用车铝挤压材领域的市场占有率为30.9%。2022年，公司实现归母净利润6.76亿元，同比增长47.61%。2023年上半年，公司实现归母净利润2.29亿元，同比增长24.17%。预计2021-2025年，国内汽车铝挤压材需求量CAGR将达到30.0%。铝挤压材指通过挤压工艺生产的铝...
标签：亚太科技铝挤压铝
华菱钢铁分析报告：由“普”向“特”，有底有劲.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 787
- 光大证券
华菱钢铁分析报告：由“普”向“特”，有底有劲。钢铁行业由“普”转“特”是大势所趋。（1）中国房地产新开工面积已在2019年达峰，这意味着房地产用钢的前景将受到制约，制造业用钢前景会相对更好，其对特钢需求的带动将明显优于普钢；（2）日本的经验显示，当新开工面积在1973年达峰之后，该国特钢的产量和占比均逆普钢而上升，特钢产量由1973年的916.10万吨攀升到1983年的1328.40万吨，特钢占粗钢比例由1973年的6.01%提升到1983年的13.67%、再到2018年的19.99%，而2022年...
标签：华菱钢铁钢铁钢铁
驰宏锌锗研究报告：锌光熠熠，高质发展.pdf
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- 2023/09/11
- 604
- 国金证券
驰宏锌锗研究报告：锌光熠熠，高质发展。锌铅资源优质，核心技术指标行业领先。公司铅锌资源量3200万吨，矿山年产能39万吨，锌铅冶炼年产能63万吨，锌产品是公司主要利润来源，2022年贡献76%营收和69%毛利。1H2023公司矿山产铅4.16万吨，矿山产锌12.19万吨，生产锌产品26.4万吨，铅产品8.27万吨，均实现同比增长；营收110.13亿元，同比+1.06%，归母净利润10.69亿元，同比+5.01%。公司矿山资源优质，会泽矿业为世界品位最高的在产单体矿山，依托高品位矿山资源和持续科技创新，公司采选冶核心技术指标领先行业，显著降低生产成本，增厚利润空间。预计2023-2025年锌、铅...
标签：驰宏锌锗锌
江西铜业研究报告：铜业巨擘，价值再发现.pdf
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- 2023/09/07
- 1692
- 东北证券
江西铜业研究报告：铜业巨擘，价值再发现。老牌铜业巨头，铜及相关有色金属产业链上下游一体化布局。1）矿山采选：公司拥有5座全资在产铜矿，年产矿产铜约20万吨，同时拥有海外铜矿巨头第一量子18.3%股权、哈萨克巴库塔钨矿51%股权等；2）金属冶炼：公司拥有贵溪冶炼厂等4家在产冶炼厂，同时还拥有恒邦股份44.48%股权，2022年公司合计年产阴极铜184万吨、金89吨、银1233吨；3）铜材加工：公司拥有多家现代化铜材加工厂（其中包括江铜铜箔约70%股权），2022年加工铜产品达177万吨，其中铜箔约2.8万吨。如何理解江铜的配置价值：向上弹性与安全边际兼具。1）铜矿贡献业绩弹性：公司年产铜约20万...
标签：江西铜业铜
有研粉材研究报告：金属粉体材料领先企业，增材制造业务或勾勒第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2023/09/07
- 884
- 安信证券
有研粉材研究报告：金属粉体材料领先企业，增材制造业务或勾勒第二成长曲线。有研粉材现已形成以铜基金属粉体材料、锡基电子互连材料、增材制造用金属粉体材料等板块为核心，并逐步推进浆料、催化剂等功能材料为代表的全球化产业布局，产业分布在北京、安徽、重庆、山东、英国、泰国等地。公司是国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的领先企业，已成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一，在国内外有色金属粉体材料市场皆具有较强的市场竞争力。2022年公司业绩主要由铜基及锡基粉体材料贡献，增材制造粉末贡献度或将提升，未来随着有研增材产能逐步释放，3D打印粉体材料对公司业绩的贡献或有效提升。铜、锡基金属粉体材料用途...
标签：有研粉材粉体材料金属制造业
金力永磁研究报告：磁中百斛力，俟时当掘金.pdf
- 5积分
- 2023/09/05
- 609
- 申港证券
金力永磁研究报告：磁中百斛力，俟时当掘金。公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。公司2008年注册成立，最先通过成为金风供应商切入风电磁材领域，随后业务逐步向节能空调、传统汽车、工业机器人等领域扩展。公司产品品类齐全，围绕各领域重点客户建立长期稳定关系。公司经历了稀土价格多轮的涨跌起伏，营收净利维持了坚挺的持续增长。双碳背景下的战略新兴材料，新能源与节能环保领域成为需求的主要边际增量。稀土永磁材料作为新能源汽车、风力发电、节能空调、工业机器人、节能电机等新能源与节能环保领域的应用，在政策上广受支持。20年起新能源需求的高增，更是构筑了...
标签：金力永磁
文灿股份研究报告：一体化压铸龙头，开启全球化进程.pdf
- 6积分
- 2023/09/04
- 2054
- 民生证券
文灿股份研究报告：一体化压铸龙头，开启全球化进程。铝合金铸件龙头，切入特斯拉、蔚来等客户供应链。公司成立于1998年，总部位于广东省佛山市，深耕铝合金铸件二十余载，切入特斯拉、蔚来等客户供应链，一体化压铸行业领先。2020年公司收购法国百炼集团，完善高压、低压和重力铸造三大铝合金压铸工艺。2022年公司实现营业收入52.30亿元，同比+27.18%，实现归母净利润2.38亿元，同比大增144.50%。23Q2公司实现归母净利润达0.11亿元，同比-79.97%/环比+347.85%，主要系1）公司主要新能源客户受“价格战”、车型换代等因素影响排产不及预期（2...
标签：文灿股份一体化压铸
中国铝业研究报告：把握国企改革机遇，铝业巨擘启航.pdf
- 5积分
- 2023/09/01
- 1037
- 安信证券
中国铝业研究报告：把握国企改革机遇，铝业巨擘启航。国务院国资委控股，三大业务打造铝业巨擘：中国铝业由国务院国资委实际控制，控股股东为中国铝业集团有限公司，是中央直接管理的国有重要骨干企业。公司集铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体，截止至2023年6月，公司氧化铝产能达到2100万吨，电解铝产能达到796万吨。用电负荷及商品价格下滑拖累业绩，经营效率提升增长可期：2023年上半年，受云南管理降用电负荷及产品价格同比下降影响，业绩同比下滑。2023年H1公司实现归母净利润34.17亿元，同比下降23.32%...
标签：中国铝业铝

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