金诚信研究报告：矿服业务稳步增长，铜资源开发打造第二成长曲线.pdf

上传者：J****
时间：2023/08/02
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金诚信研究报告：矿服业务稳步增长，铜资源开发打造第二成长曲线。公司专注于非煤地下固体矿山的开发服务业务和资源开发业务。依托先进矿山开采经验，公司迈入“服务+资源”双轮驱动发展战略。截止 2022 年，公司共承担 30 多个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，布局四大矿山项目，营业收入稳步增长。2022 年公司实现营业收入 53.55 亿元，同比增长 19%，归母净利润 6.1 亿元（全部为矿服业务），同比增长 29%，降本增效持续提升。

国内矿服行业龙头，技术水平行业领先。公司作为国内少数能够精确把握自然崩落法的采矿公司，可进行高效的大规模采矿，为公司深部开采提供成本优势，助力公司多项采矿项目。截止 2022 年，公司在境内外共承担了 30 个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，竣工竖井最深达 1526 米，在建竖井最深达 1559 米，斜坡道最长达 8008 米，均处于国内前列，具备同时施工 10 条超千米竖井的能力，公司深部开采能力优秀，伴随矿山老龄化、开采深部化发展，公司矿服业务有望受益。

厚积薄发，铜资源板块有望成为第二成长曲线。截止 2022 年底，公司共拥有矿产保有资源储量铜金属 106 万吨，银金属 249 吨，金金属 7 吨，磷矿石（品位 32.65%）1920 万吨。当前贵州两岔河磷矿、刚果（金）Lonshi 铜矿投产计划稳步推进，刚果（金）Dikulushi 产能爬坡进行中，San Matias 项目进入可研阶段，伴随铜、磷下游行业景气度有望持续，公司资源板块有望受益。

1）刚果（金）Dikulushi（权益 100%）资源量约为 8 万吨铜、192 吨白银，其中 PE606 矿床 Dikulushi 铜矿已投产，23 年计划生产铜精矿含铜（当量） 8 千吨，销量 1 万吨。

2）刚果（金）Lonshi 铜矿（权益 100%）铜金属资源量 87 万吨，项目预计 2023 年年底建成投产，达产后年产约 4 万吨铜金属。

3）贵州两岔河磷矿（权益 90%）资源量为 2133.4 万吨磷矿石，P2O5 平均品位 32.65%，总生产规模 80 万吨，南部采区 30 万吨预计于 2023 年上半年投产，2023 年预计磷矿销量 15 万吨。

4）哥伦比亚 San Matias 项目（权益 60%）拥有铜金属量共 53.06 万吨，金金属量 30 吨，银金属量 282 吨，Alacran 矿床作为其主力矿床，目前处于可研阶段，达产后预计带来铜金属 3.2 万吨，金金属 1.5 吨，银金属 11.2 吨。