中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2023/08/03
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中金黄金研究报告：觉醒的老牌黄金龙头。内生动力强，集团支持为资源端“锦上添花”。截至 22 年末，公司资 产负债率为 42.43%，连续四年实现下滑；货币资金 98.62 亿元，经营 活动产生的现金流量净额 56.77 亿元。负债结构多年来保持健康，良 好盈利水平将带来强劲内生动力。同时，控股股东中国黄金集团系列优 质矿产资源的注入（据公司公告）等支持将促使公司持续“强身健体”。
乌山铜钼矿+湖北金铜矿+中原冶炼厂三驾马车，金属价格上行增厚公 司利润。资源端，乌山铜钼矿、湖北金铜矿是公司上游主要盈利来源， 据公司年报，22 年两者归母净利润占中金黄金各重要子公司归母净利 润之和的比例达 56%；在产独立金矿普遍规模较小，经济效益待提升， 期待百吨资源量级莱州纱岭金矿收购落地并建成投产；受益高金价、铜 价和钼价，公司资源端盈利能力将显著提升，老牌黄金龙头再觉醒。冶 炼端，由于采用加工费模式，盈利水平预计仍将保持稳定。
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