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赤峰黄金研究报告：乘势而上，优质黄金矿企持续进阶.pdf
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- 2025/02/28
- 3010
- 平安证券
赤峰黄金研究报告：乘势而上，优质黄金矿企持续进阶。持续进阶的国际化黄金矿企。赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司主要经营黄金及有色金属采选业务，公司拥有中国、东南亚和西非的7个矿业开发项目。公司黄金业务纯度高，2023年公司矿产金业务营收规模占比超87%，毛利占比约96%。矿产金产量稳步提升，2023年公司矿产金产量14.35吨，同比增长5.8%。2024年前三季度黄金产量达10.7吨，同比增长5.1%。公司享有较高成本优势：2024年上半年，全球金矿生产总维持成本达1388美元/盎司，同比上涨6%；而公司2024年上半年矿产金维持成本为264.67元/克（折算约为1158.6美元/盎司），同比下降0...
标签：赤峰黄金优质黄金
永茂泰研究报告：布局铝合金与铝压铸，未来前景可期.pdf
- 4积分
- 2025/02/28
- 1241
- 招商证券
永茂泰研究报告：布局铝合金与铝压铸，未来前景可期。多元布局，协同发展优势显著。公司从事汽车用再生铝合金业务已有30多年，从事汽车零部件业务已有20多年。自成立以来，公司不断优化发展模式。在股权结构上，历经变化，经营愈发稳健。公司积极布局上下游产业，从废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废运输和资源化利用的上下游一体化全产业链低碳循环，多地生产基地协同运作，在资源调配、成本控制等方面展现出强大的协同效应，为公司多元发展奠定坚实基础。铝合金技术与产能双优，客户结构完善。永茂泰的铝合金业务在营收上表现亮眼，2024年上半年毛利和毛利率回升，盈利能力提升。产能布局合理且有序推进，已建成...
标签：永茂泰铝压铸铝合金
北方稀土研究报告：立足稀土资源禀赋，上中下游协同发展.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 3968
- 国元证券
北方稀土研究报告：立足稀土资源禀赋，上中下游协同发展。《稀土管理条例》正式施行，行业供需格局有望改善供给端，稀土作为全球争夺的战略性矿产资源，中国稀土资源储量和产量占比居全球首位，2024年国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万吨（+5.88%）、25.4万吨（+4.16%），相较于过去3年20%以上的增速大幅放缓，随着《稀土管理条例》于2024年10月1日正式实施，稀土供给侧可持续发展新格局有望进一步深化。需求端，稀土在高技术领域的应用范围不断扩大，新能源汽车、风力发电、工业机器人等消费领域的需求扩张，叠加行业技术进步和国家政策的支持，稀土产业将迎来高速成长的机遇期。白云鄂博稀土资源...
标签：北方稀土稀土资源
天山铝业研究报告：全球布局，增量可期的一体化铝行业龙头.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 1114
- 东方证券
天山铝业研究报告：全球布局，增量可期的一体化铝行业龙头。公司布局海外资源，持续提升上游原料保供能力。公司积极拓展海外投资，在印尼、几内亚铝土矿资源优势国家投资收购。随着各项目加速释放，公司将充分受益印尼氧化铝全球成本洼地的价格优势，进一步扩大生产成本优势；同时在氧化铝现货供给偏紧的局面下，各环节原料自给率大幅提升，确保原料供应稳定性，充分体现一体化经营优势；国内电解铝产能触及天花板，公司仍有合规产能待投放。根据公司2021年2月24日披露的调研纪要称，公司从国家发改委获批的电解铝合规产能是140万吨/年，目前已建成产能120万吨/年，还有20万吨/年产能待建；公司电解铝产能仍有增长预期，未来利...
标签：天山铝业铝
山东钢铁研究报告：优势平台协同支撑，助力老牌钢企涅槃重生.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 955
- 东方证券
山东钢铁研究报告：优势平台协同支撑，助力老牌钢企涅槃重生。重组设立的以板材卷材为盈利核心的老牌钢企，受行业影响净利润显著下降。山东钢铁于2011年由两大上市公司济南钢铁和莱芜钢铁合并重组设立，卷材和板材为主要利润来源。但受到钢铁行业主要下游房地产业需求低迷影响，2023-2024年钢材价格整体下跌明显，截止2024年前三季度，公司归母净利润为-14.5亿元。当前需求低迷但逐步形成行业底部，未来成本下行有望释放盈利空间。近年钢材价格显著下降，叠加原材料铁矿石等价格高位震荡，极大压缩钢企盈利空间。2019年行业实行超低排放改造，截止2024年底全国63%产能已经全部或部分完成改造，供给端有望迎来变...
标签：山东钢铁老牌钢企
云铝股份研究报告：绿电铝全产业链布局优势显著，α+β双共振凸显长期投资价值.pdf
- 6积分
- 2025/02/20
- 1264
- 国盛证券
云铝股份研究报告：绿电铝全产业链布局优势显著，α+β双共振凸显长期投资价值。国内绿色铝龙头，深耕电解铝产业链五十余年。云南水电占比高，公司电解铝资产均在云南，是国内绿色铝龙头。公司前身云南铝厂成立于1970年，深耕电解铝行业50余年，生产经验丰富。2018年11月，中铝集团成为公司控股股东，中铝集团业务铝、铜、锌、铅业务均位居全球前列，是全球有色金属龙头，实力雄厚。2019年加入中铝集团，背靠中铝集团，公司氧化铝供应以及电解铝销售保障能力明显增强，协同效应明显。截至2024年H1，公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝305万吨，铝合金及铝加工产品160万吨，炭素制品82万吨...
标签：云铝股份绿电铝
五矿资源研究报告：主力矿山提产降本，公司铜产量增长可期.pdf
- 5积分
- 2025/02/19
- 1261
- 国信证券
五矿资源研究报告：主力矿山提产降本，公司铜产量增长可期。公司主要从事铜、锌等金属的开采业务，铜收入占比76%。公司是一家中大型有色金属矿业公司，主要业务是海外铜、锌等金属矿山的勘探开发，是五矿集团的海外资源整合平台，2024年铜权益产量26.5万吨，居国内上市公司第三位，仅次于紫金矿业和洛阳钼业。铜是公司核心品种，2023年铜占公司营业收入76%，锌占8.3%。核心矿山LasBambas铜矿恢复正常运营，产量上升，成本骤降。LasBambas铜矿是全球前10大铜矿，铜资源量870万吨，储量460万吨，2024年产铜32.3万吨，预计2025年产铜40万吨。2023年邦巴斯铜矿营收占公司79%，...
标签：五矿资源矿山铜
赤峰黄金研究报告：高成长国际化黄金矿企，降本+增效下高弹性业绩释放可期.pdf
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- 2025/02/12
- 2192
- 华源证券
赤峰黄金研究报告：高成长国际化黄金矿企，降本+增效下高弹性业绩释放可期。赤峰黄金为我国少数具备高成长+国际化等多重属性的黄金矿业上市公司。公司主营黄金、有色金属采选业务，资源涉及中国、东南亚（老挝）和西非（加纳）三大区域7个矿业开发项目，国际化程度较高。公司产品秉承“以金为主”战略，涉及合质金、金精粉等多个品类，2018、2022年先后收购海外金矿，产量进入快速爬坡期，至2023年黄金产量达到14.35吨。高速度+高质量发展齐头并进，公司经营业绩进入快车道。根据公司业绩预增预告，2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.7亿元到17.4亿元，同比...
标签：赤峰黄金金矿黄金
老铺黄金研究报告：华彩熠熠琢佳品，雅致翩翩铸高端.pdf
- 5积分
- 2025/02/07
- 2312
- 华创证券
老铺黄金研究报告：华彩熠熠琢佳品，雅致翩翩铸高端。公司专注于高端古法黄金首饰十余年，坚持高端渠道和服务定位，门店布局于一线和新一线城市的高端购物中心。2024上半年实现营业收入35.2亿元，同比增长148%，实现归母净利润5.9亿元，同比增长199%，业绩表现亮眼。为什么老铺黄金优于传统黄金珠宝品牌？1、稀缺性：卡位黄金珠宝高端赛道，以国学、佛学为灵感源泉，设计凝聚着独特巧思，配备以奢侈品级别的运营能力推动品牌“出圈”。产品蕴含的吉祥意象精准契合当下“情绪消费”潮流，联结着消费者内心深处对美好生活的向往与追求。对比国内珠宝品牌，主力产品价格在1-...
标签：黄金
老铺黄金研究报告：稀缺品牌，独占鳌头，扶摇直上.pdf
- 5积分
- 2025/02/06
- 1100
- 华西证券
老铺黄金研究报告：稀缺品牌，独占鳌头，扶摇直上。中国公民购买力不断提高及对日常佩戴的需求多样化，中国珠宝市场稳步增长，复合年增长率为7.2%。根据公司招股书披露的数据，随着国内消费者购买力的提升，预计中国珠宝市场2023年至2028年将以6.8%的复合年增长率增长，于2028年底前达到总销售收入人民币11,400亿元。根据公司招股书披露的数据，2023年黄金珠宝市场占珠宝市场63.2%的最大份额，预计2028年将达到人民币8,110亿元，9.4%的复合年增长率增长。黄金作为贵金属使黄金产品具有投资性质，预计黄金产品将成为中国消费者中最受欢迎的珠宝产品。
标签：黄金
华菱钢铁研究报告：浓缩版PPI、中南钢材龙头，价值显著低估、触底回升在即.pdf
- 5积分
- 2025/02/06
- 2549
- 西部证券
华菱钢铁研究报告：浓缩版PPI、中南钢材龙头，价值显著低估、触底回升在即。市场认为钢铁行业去产能很难落实，公司作为钢材龙头之一只能随波逐流，而我们认为去产能的手段从行政化到市场化，β的拐点已经出现；公司下游聚焦高端装备制造、研发投入高、安全边际足，具备明显α。一、行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实现供给侧改革。1）复盘2016-2018年钢铁行业供给侧去产能的历程——行政化手段为主，效果立竿见影，提前2年完成了1.5亿吨的去产能上限目标。2）目前钢铁行业需求端彰显压力，2024H1经济效益进一步下降；政策层面地方化债&ld...
标签：华菱钢铁 PPI 钢材
航材股份研究报告：盈利改善叠加需求释放，航材龙头成长可期.pdf
- 5积分
- 2025/02/06
- 2747
- 国泰君安证券
航材股份研究报告：盈利改善叠加需求释放，航材龙头成长可期。金属业务受益航发需求释放，毛利改善空间较大，非金属业务存量维保市场不断拓展，公司有望稳步成长。1）航空发动机为航空航天装备核心分系统，为实现建军百年奋斗目标，国内航空航天主战装备加速放量对航空发动机的数量和性能提出更高的要求。公司深耕航材领域60余年，具备较强的技术实力，钛合金铸造业务及高温合金业务主要面向航空航天领域，重点配套国内航空发动机产业链，有望持续增长。2）当前公司高温合金产品与可比公司相比毛利率较低，公司实施募投项目提升产能，有望在逐步形成规模效应，显著改善高温合金业务盈利能力。3）非金属业务在橡胶及密封件、战机透明件等领域...
标签：航材股份金属
兴业银锡研究报告：产量储量加速释放，越阶银锡龙头进入快车道.pdf
- 5积分
- 2025/02/05
- 2823
- 华创证券
兴业银锡研究报告：产量储量加速释放，越阶银锡龙头进入快车道。现有主力矿山银漫矿业加速释放产能，未来产能有望翻倍。一期项目2023年完成技改，年处理矿石量达165万吨，其中处理铅锌矿石25万吨、铜锡矿石140万吨，目前已经具备年生产白银180吨的生产能力，23年锡销量超过8000金属吨。二期项目已于2025年1月10日获批，建成后矿石处理规模由当前的165万吨/年扩建为297万吨/年，产能产量有望翻倍。银漫矿业2024年上半年实现净利润7.1亿元，同比增长411%。其他中小矿山处于稳定生产或在建阶段，基本稳定运营。除银漫外，公司还有在产的乾金达、融冠、锡林、荣邦、锐能矿业，均属多金属矿山，赋产铅...
标签：锡
北玻股份分析报告：玻璃深加工领域龙头，设备及产品双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2025/02/05
- 2465
- 光大证券
北玻股份分析报告：玻璃深加工领域龙头，设备及产品双轮驱动。“玻璃深加工设备及产品”双业务的一体化产业布局。公司设备产品主要有玻璃钢化设备、风机设备、镀膜玻璃设备等，玻璃深加工产品主要为高端幕墙玻璃。公司两项业务形成持续良性互动循环、相辅相成，塑造出产品、技术、合作等优势。2023年，公司实现营业收入16.55亿元，其中设备业务收入占比为55.47%，深加工玻璃产品业务收入占比为42.54%。受益于产品销售结构改善，高附加值产品收入占比提升，公司盈利能力提升显著。目前，海外市场拓展已成为公司业绩增长的核心动力之一，2023年海外收入为5.69亿元，收入占比达到34.38%...
标签：北玻股份玻璃
中国稀土研究报告：中重稀土资源龙头，供改最大受益者.pdf
- 5积分
- 2025/02/05
- 2287
- 国金证券
中国稀土研究报告：中重稀土资源龙头，供改最大受益者。中重稀土龙头，稀土央企核心上市平台。公司是中重稀土龙头、中国稀土集团旗下核心上市公司，矿山业务由中稀湖南（原江华稀土矿）承担，冶炼依托定南大华和中稀永州。根据业绩预告，刨除子公司补税和存货跌价影响，公司2024年生产经营利润应为正值。《管理条例》正式落地，进口矿和二次利用面临供改。2024年10月《稀土管理条例》正式实施，将对进口矿（占比全球供给23%）和二次利用（占比全球供给21%）实施更高级别的约束；意味着配额之外的供给渠道或将更加有序、合规。缅甸供应扰动延续，新增资源费或抬升行业成本曲线。缅甸克钦邦（稀土重要产区，镨钕占比全球供给10%...
标签：中国稀土稀土资源矿山

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