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中国宏桥研究报告：高景气+一体化+高分红，电解铝龙头静待价值重估.pdf
- 5积分
- 2025/04/22
- 3636
- 西部证券
中国宏桥研究报告：高景气+一体化+高分红，电解铝龙头静待价值重估。一、行业β：电解铝环节产能受限、景气度较高，长期来看稀缺性一直存在。1）现状：电解铝现有产能接近4500万吨合规产能上限，且2024Q4以来行业开工率超过97%，是整个产业链上尤为紧缺的环节。2）短期：电解铝需求端新旧动能转换，经历了地产压力测试，我们预计2025-2027年，供需平衡的变化量分别为-83.0、-163.2、-138.4万吨，从供需平衡表推演需求端景气度确定性较高，铝价存在上行空间。3）长期：电解铝作为一种高耗能的产品，实质上是电能量的聚集，伴随着DeepSeek等人工智能技术不断推高全球电力需求，无论...
标签：中国宏桥电解铝铝
赣锋锂业研究报告：锂一体化龙头，资源端放量穿越下行周期.pdf
- 6积分
- 2025/04/21
- 3131
- 华源证券
赣锋锂业研究报告：锂一体化龙头，资源端放量穿越下行周期。全球锂业龙头，穿越行业下行周期。赣锋锂业是世界领先的锂生态企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，实现锂全产业链布局。公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩大到产业价值链的上下游。公司已完整经历两轮锂价周期，受供过于求格局影响，锂价持续下行导致公司2024年业绩出现亏损，公司凭借资源端的放量和全产业链一体化优势有望穿越行业下行周期，迎接第三轮锂价周期。锂矿：锂资源放量在即，打开未来降本空间。公司目前合计控股及参股的锂资源项目达16个，在产项目有6个，其中3个并表项目均为近两年新建成投产的项目，包括2023年6月投产的阿...
标签：赣锋锂业锂
银龙股份研究报告：老牌预应力钢材龙头，迈入快速成长新阶段.pdf
- 5积分
- 2025/04/21
- 1552
- 国投证券
银龙股份研究报告：老牌预应力钢材龙头，迈入快速成长新阶段。老牌预应力钢材龙头竞争力突出，全产业链多元布局业绩高增。银龙股份为老牌民营预应力钢材制造商，发展47年以来形成技术、品牌、项目资源竞争力，预应力钢材和混凝土制品板块齐头并进，产品矩阵丰富，多产品位居行业领军地位，深入布局上下游，形成产品/技术/生产设备/投资运营的全产业链业务模式，服务铁路、轨交、水利、路桥等大基建领域和风电、光伏等新型能源领域。2023年起，公司前期业务布局显成效，提升高附加值产品占比，订单饱满业务结构优化，连续2年实现业绩同比高增，2023营收27.49亿元，同比+11.57%，归母净利润1.72亿元，同比+65.1...
标签：银龙股份钢材
亨通股份动态报告：控股股东增持，发力铜箔业务把握AI发展机遇.pdf
- 5积分
- 2025/04/17
- 1766
- 民生证券
亨通股份动态报告：控股股东增持，发力铜箔业务把握AI发展机遇。控股股东亨通集团注入铜箔业务为公司发展带来重要动力，拟增持公司股份彰显对公司未来发展充满信心：公司成立于1993年，以生物兽药&农药业务起家，1999年在上交所上市。2022年亨通集团入主，成为公司发展过程中的重要转折点。亨通集团当前位列中国企业500强、中国民企百强，全球光纤通信与海洋通信前三强，全球高压海缆前三强。亨通集团入主后推动公司加速转型，2023年注入集团旗下优质铜箔业务，为公司发展提供新动力。2025年4月，公司公告亨通集团拟在12个月内实施增持计划，增持不设价格区间，增持金额不低于1.5亿元（含）、不超过3亿...
标签： AI 铜箔
盐湖股份研究报告：钾肥及盐湖提锂双龙头，五矿入主协同推动世界级盐湖产业建设.pdf
- 6积分
- 2025/04/14
- 1591
- 光大证券
盐湖股份研究报告：钾肥及盐湖提锂双龙头，五矿入主协同推动世界级盐湖产业建设。盐湖股份专注钾锂资源开发，五矿入主推动产业发展。公司位于青海格尔木，依托察尔汗盐湖丰富资源，深耕“钾”“锂”双主业。前身为1958年设立的青海钾肥厂，1997年在深交所上市。2019年因经营困境进入破产重整，2020年剥离低效板块后重新出发。2024年底至2025年年初，中国五矿与青海省国资组建中国盐湖工业并成为公司实际控制人。中国五矿作为中央直管的矿业巨头，拥有强大的资源整合能力和全球布局，助力公司实现建设世界级盐湖产业目标。氯化钾及碳酸锂价格下跌公司短期盈利下滑，但现...
标签：盐湖股份盐湖提锂
明泰铝业研究报告：高端转型加快，量价齐升可期.pdf
- 5积分
- 2025/04/10
- 1506
- 财通证券
明泰铝业研究报告：高端转型加快，量价齐升可期。公司是国内铝加工龙头，构筑早期成本壁垒。公司是我国铝加工龙头企业，当前产能180万吨位居行业首位。公司优秀的成本控制构筑早期壁垒：1）采购低价设备自组自调，控制资本开支；2）自备电热降低外采需求，降低生产成本；3）布局再生铝，降低原材料成本。叠加持续的产能扩张与研发投入，公司在各方面均具有较强竞争优势。2024年公司铝板带箔及铝型材产品销量达146.96万吨，同比增长16.4%，其中在新能源、电子家电、汽车及交通运输领域产品占比同比提升约5pct，产销量快速增长的同时产品结构持续优化。加工环节利润或受益于铝价上行，新兴领域有望贡献需求增速。铝加工上...
标签：明泰铝业铝
中钨高新研究报告：矿山到智造，全钨产业链竞争力重塑.pdf
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- 2025/04/08
- 1598
- 国元证券
中钨高新研究报告：矿山到智造，全钨产业链竞争力重塑。钨供需格局趋紧，支撑钨价中枢上移。供给端，全球钨精矿产量整体成下降趋势，2024年全国钨精矿开采总量控制指标为11.4万吨，较2023年的11.1万吨上升0.3万吨，指标增速维持较低水平，上游供给收紧有望持续提振钨价。需求端，随着全球制造业的持续增长，尤其是航空航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业的快速发展，钨需求量保持稳定增长，硬质合金和钨丝是主要驱动力。价格端，钨精矿均价逐年攀升，2024年黑钨精矿均价13.65万元/吨，同比上涨14.16%。柿竹园优质资产注入上市公司，后续资产注入预期强烈中钨高新于2023年底停牌并策划实施收购柿竹园...
标签：中钨高新矿山全钨产业链
湖南黄金研究报告：金锑龙头，双轮驱动未来增长可期.pdf
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- 2025/04/07
- 4132
- 华创证券
湖南黄金研究报告：金锑龙头，双轮驱动未来增长可期。公司聚焦金锑双主业，布局矿山开采、选矿、冶炼及深加工全产业链。截至2023年，公司拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/年多品种锑产品生产线、3000吨/年仲钨酸铵生产线，全年实现自产锑17,543吨，自产金3947千克，自产钨552标吨，实现营业收入233亿元，归母净利润4.89亿元。2024年上半年，公司自产金产量1,962千克，自产锑产量8,173吨，自产钨精矿产量410标吨。根据公司“十四五”规划，公司目标自产金产量10吨。公司作为金锑龙头，锑业稳定，黄金远期规划可观。公司目前是国内十...
标签：湖南黄金黄金锑
包钢股份研究报告：钢铁、稀土双轮供改，价值亟待重估.pdf
- 5积分
- 2025/04/07
- 1747
- 国金证券
包钢股份研究报告：钢铁、稀土双轮供改，价值亟待重估。包钢股份：老牌国企，布局“钢铁+稀土资源”。公司位于内蒙古，传统主业为钢铁；自2012年开始公司开始布局资源业务，目前形成对白云鄂博稀土+铁矿等资源的掌控。过去由于钢铁行业下行压力较大，公司钢铁业务对非钢业务（含稀土精矿）造成显著拖累。稀土行业：供改逐步兑现，供应扰动延续，供需持续向好。随着《稀土管理条例》、《总量调控管理办法》陆续出台，意味着我国对进口矿（占比全球供给超过20%）将进一步实现掌控，从而实现打击不合规供给和头部集中效果；同时缅甸克钦邦局势动荡，今后或面临“有配额但没矿”的局面，进...
标签：包钢股份稀土钢铁
盛达资源研究报告：白银龙头增量明确，切入黄金提升估值.pdf
- 9积分
- 2025/04/03
- 4627
- 中国银河证券
盛达资源研究报告：白银龙头增量明确，切入黄金提升估值。
标签：盛达资源白银黄金
曼卡龙研究报告：风起东方，灼灼其华.pdf
- 5积分
- 2025/04/01
- 1410
- 华西证券
曼卡龙研究报告：风起东方，灼灼其华。围绕东方美学与时尚珠宝，区域强势品牌向全国拓展。曼卡龙定位于“每一天的珠宝”，以都市时尚女性为目标消费人群，主营业务收入来源于素金饰品及镶嵌饰品，覆盖东方时尚和国际轻奢两大赛道。公司拥有“MCLON曼卡龙”、“OWNSHINE慕璨”、设计师品牌“Ātman”、“宝若岚”等珠宝首饰品牌。24Q1-Q3，公司实现营收16.73亿元，同比+37.4%，实现归母净利润0.77亿元，同比+12.5%。产品端：深耕黄金戒指细分品类，凤华升级为子品牌。1...
标签：曼卡龙
稀土永磁行业研究报告：供需向好看涨稀土，机器人催生新机遇.pdf
- 6积分
- 2025/04/01
- 5944
- 招商证券
稀土永磁行业研究报告：供需向好看涨稀土，机器人催生新机遇。稀土永磁由于其优越的性能被新能源车、风电、消费电子等广泛运用，今年或为人形机器人量产元年，未来应用场景与想象空间打开。我们认为原材料镨钕供需将逐年收紧，行业上行周期有望开启。稀土永磁材料是以钕、钐等稀土与铁、钴等制成的合金，分为钕铁硼（磁能积27-50MGOe，主导风电、新能源车）和钐钴（军用为主）两类。其核心价值在于其卓越的磁性能和稳定性，下游是消费类电子产品和基础工业等传统应用领域，以及新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、节能电梯、机器人及智能制造等。稀土配额指标增速放缓，稀土永磁上游供给进一步集中。2024年稀土生产配...
标签：稀土永磁稀土机器人
北方稀土研究报告：稀土战略价值提升，龙头估值有望重塑.pdf
- 6积分
- 2025/04/01
- 1498
- 西部证券
北方稀土研究报告：稀土战略价值提升，龙头估值有望重塑。【报告亮点】北方稀土为行业骨干龙头，公司通过布局产业链一体化做大做强，上游依靠控股股东包钢（集团）公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，采购其控股子公司包钢股份生产的稀土精矿，中游布局功能材料，坚持“做优做大稀土原料，做精做强稀土功能材料，做专做特终端应用产品”的发展思路。北方稀土的经营业绩与稀土行业景气度以及稀土价格高度相关，在行业景气较好时，业绩能够具有较强的弹性，在行业景气较低谷时，公司也通过中游盈利能力更强的产品抵抗下行风险。本文对于25年稀土价格走势作出预判，我们对稀土供给端进行弹性预测，结论为，当稀土国内指标...
标签：北方稀土稀土
宝武镁业研究报告：成长属性持续强化的镁产业链一体化龙头.pdf
- 5积分
- 2025/03/31
- 1548
- 东兴证券
宝武镁业研究报告：成长属性持续强化的镁产业链一体化龙头。央企平台赋能镁业龙头。公司成立于1993年，后于2007年在深交所上市。2018年，宝钢金属有限公司入股，成为公司战略股东；2020年8月，宝钢成为公司第二大股东，公司于同年10月向宝钢定增募资不超过11.1亿元；2023年9月，定向增发完成，宝钢成为公司控股股东，公司由南京云海特种金属股份有限公司更名为宝武镁业科技股份有限公司。公司为中国镁行业一体化龙头企业，拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工镁合金再生回收”的完整镁产业链，并在铝合金材料的生产及深加工业务上有所布局。公司主要产品为镁...
标签：镁
天山铝业研究报告：天高铝业领风骚，山势崛起势如潮.pdf
- 5积分
- 2025/03/31
- 1395
- 国盛证券
天山铝业研究报告：天高铝业领风骚，山势崛起势如潮。天山铝业专注铝行业三十年，现成为铝行业内垂直一体化水平最高的企业之一。公司成立于2010年，并于2020年借壳新界泵业上市，公司主营业务转型为国内具有较完善的铝产业链一体化优势和较强能源优势的原铝及铝加工产品生产商。另外公司收购天足投资，建设铁路专线，降低运输成本，加快交通绿色低碳转型。截至2024H1，公司拥有1）上游原材料，铝土矿规划年产能700-800万吨，其中广西100-200万吨，几内亚约600万吨，印尼三个矿区总勘探面积达25.9万公顷，正进行勘探工作；氧化铝年产能450万吨，其中广西产地250万吨，印尼产地规划200万吨；阳极碳素...
标签：天山铝业铝

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