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中国有色矿业研究报告：布局海外的矿业先行者，内生成长唤新春.pdf
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- 2025/07/28
- 519
- 开源证券
中国有色矿业研究报告：布局海外的矿业先行者，内生成长唤新春。身先士卒开拓非洲矿业市场，先行者已成长为全球优质铜生产商。中国有色矿业是国内首个进入非洲进行铜矿项目开发的中国企业，并焦聚于赞比亚、刚果（金）地区优质铜矿资源的开发及下游铜冶炼相关业务。2024年，公司实现铜产量52.3万吨，分别为粗铜及阳极铜产量28.6万吨、阴极铜产量12.6万吨、铜产品代加工产量11.1万吨，其中自有矿山铜产量合计15.9万吨，对应铜矿自给率为30.4%，后续随着公司自有矿山复产及新建项目投产，公司铜矿自给率有望进一步提升并增强公司整体盈利水平。多个复产或新建项目加快推进，远期自有铜产能有望翻倍中国有色矿业增储和...
标签：中国有色矿业矿业
中孚实业研究报告：成本优化+电解铝权益产能提升，公司盈利弹性可期.pdf
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- 2025/07/25
- 422
- 开源证券
中孚实业研究报告：成本优化+电解铝权益产能提升，公司盈利弹性可期。2021年公司顺利完成重整，经营情况大幅改善，2022~2025年公司陆续收购林丰铝电、中孚铝业少数股东权益，至今已实现电解铝产能100%控股，2025年权益产能提高12万吨左右，此外，2025年四川省电力结算方案调整，电价有望实现同比下降，叠加原材料氧化铝价格的大幅走弱，公司电解铝利润走扩；铝加工方面，公司布局69万吨铝加工产能，约80%为罐料业务，2025年2月罐料行业目标加工费上调1000~1500元/吨，铝加工板块有望改善。多重催化助力公司业绩增长。电解铝权益产能提升，四川电价结算方式调整有望降低用电成本中孚实业不断收购...
标签：中孚实业电解铝
锡业股份研究报告：科技周期赋能，多点开花可期.pdf
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- 2025/07/21
- 557
- 国泰海通证券
锡业股份研究报告：科技周期赋能，多点开花可期。公司为全球锡铟行业龙头企业，有望充分受益价格中枢抬升带来的利润增厚。此外，公司资源禀赋优异，锡、钨、铟等产量有较大增长空间。量价齐升将推动公司业绩高增。锡行业龙头，资源禀赋优异。2024年公司锡金属国内市占率为47.98%，全球市占率为25.03%，均有所提升，位列全球十大精锡生产商之首。公司资源禀赋优异、具有增储潜力，2024年公司共投入勘探支出1.01亿元，全年新增有色金属资源量5.24万吨（锡1.76万吨、铜3.48万吨）。未来公司也将持续推进新一轮找矿突破战略行动，充分利用尾矿资源，夯实矿山和资源“压舱石”。内找外拓...
标签：锡业股份科技周期
哈原工公司研究报告：全球铀业执牛耳者.pdf
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- 2025/07/15
- 549
- 华泰证券
哈原工公司研究报告：全球铀业执牛耳者。全球核能复兴方兴未艾，天然铀供需、价格中长期前景积极4月美国关税豁免落地以来天然铀价格已走出低谷，并在美国提出“四倍核能”政策、金融机构重新参与市场的催化下涨至接近80$/lbsU3O8关口。我们预计2024-30年天然铀供需维持紧平衡，需求端在核电新增装机投产+退役项目重启拉动下2024-30年有望年复合增长3.7%至9.7万吨U3O8（8.2万tU），供给端在重启矿山产量释放充分后或于2027年进入平台期，2024-30年年复合增长3.7%至8.8万吨U3O8（7.5万tU）。综合来看，结合天然铀过去几轮价格周期，我们认为当前铀...
标签：哈原工铀
安泰科技研究报告：传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来”.pdf
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- 2025/07/11
- 679
- 华源证券
安泰科技研究报告：传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来”。中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”体系构筑下多谱系业务共振发展。公司作为中国钢研科技集团旗下金属新材料产业化平台，其具体业务由自身下设的多个子公司独立进行运营。公司具备从材料到制品、器件以及系统集成开发的完整产品谱系。基于当前子公司产值规模，公司形成了“2+3+4”的结构体系，即2个核心产业（难熔钨钼、稀土永磁）、3个重点产业（非晶/纳米晶、高合金高速钢、超硬材料）、4个孵育产业（特粉、注射成型、焊接材料、可控...
标签：安泰科技
招金矿业研究报告：资源外扩开花结果，公司业绩或迎高增.pdf
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- 2025/07/10
- 631
- 华泰证券
招金矿业研究报告：资源外扩开花结果，公司业绩或迎高增。公司为传统黄金矿业龙头，静待海域金矿顺利投产。公司为国内老牌金矿企业，立足于招远丰富的金矿资源，2024年黄金业务毛利贡献占比超过99%，受益于金价上涨及公司产销修复，2021-2024年公司归母净利润从0.34亿元上升至14.51亿元。此外公司近年来通过积极并购实现黄金资源量的迅速增长，其中在24年上半年获得控股权的铁拓阿布贾金矿为在产矿山，海域金矿则作为近20年来国内发现的第二大单体金矿项目，预计将于26年投产，该项目满产后年产量将达到15-20吨，或将成为公司未来业绩增长的最大引擎。“去美元”进程加速，特朗普任...
标签：招金矿业资源外扩
湖南黄金研究报告：国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐升.pdf
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- 2025/07/03
- 816
- 华源证券
湖南黄金研究报告：国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐升。聚焦金锑双主业，经营计划增速高。公司是全国十大产金企业之一、全球锑矿开发龙头，具备100吨/年黄金+4万吨/年锑品生产能力、2.5万吨/年精锑冶炼能力，拥有完整的产业链和产供销体系及锑钨制品出口供货资格。2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨、实现销售收入435亿元，分别较2024年实际完成值大幅提升56%/35%/56%，彰显公司强劲发展动能。历史经营业绩稳步增长，2024年开始受益于金锑价格上行实现高速增长。2021-2023年公司营业收入和归母净利润复合增速分别为8.36%/16.03%，2024年实现营业收...
标签：湖南黄金黄金锑
方大特钢研究报告：内生成本管控好、盈利弹性大，外延注入确定性强.pdf
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- 2025/07/02
- 755
- 西部证券
方大特钢研究报告：内生成本管控好、盈利弹性大，外延注入确定性强。【报告亮点】市场认为钢铁行业去产能很难落实，而我们认为去产能的手段从行政化到市场化，β的拐点已经出现；公司层面，坚定走差异化、特色化的产品路线，核心产品弹簧扁钢和汽车板簧价格盈利均高于行业平均水平；管理上民营企业机制灵活，内生激励力度足、成本管控好；外延方面，达州钢铁和萍钢股份注入上市公司进程有序推进，内生+外延，公司具备显著α。【主要逻辑】一、行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实现供给侧改革。1）复盘2016-2018年钢铁行业供给侧去产能的历程——行政化手段...
标签：方大特钢特钢
中钨高新研究报告：背靠五矿集团，全球领先的钨一体化巨擘.pdf
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- 2025/06/30
- 897
- 国盛证券
中钨高新研究报告：背靠五矿集团，全球领先的钨一体化巨擘。核心看点：公司是五矿集团旗下钨产业平台，现完成“钨钨矿-粉末-合金-刀具”全产业链布局，各环节产能规模均位于全球领先水平，柿竹园注入后补齐资源短板，副产萤石、铋、钼等产品贡献非钨业绩。未来看，柿竹园钨矿扩产项目稳步推进，公司托管的剩余4家钨矿静待注入，公司有望充分受益于钨价上行；PCB微钻业务贡献深加工重要业绩增长点。钨价：钨资源为王”，供给驱动钨价十年长牛。（1）供给端：2024年全球钨矿+再生料供应约12.5万吨，中国贡献全球钨矿产量八成以上；自2016年起，全球钨矿供应面临瓶颈，构成钨价近十年上行...
标签：中钨高新钨
钢研纳克研究报告：背靠钢研院，检测领军、科学仪器突围.pdf
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- 2025/06/27
- 931
- 广发证券
钢研纳克研究报告：背靠钢研院，检测领军、科学仪器突围。背靠钢研集团，金属材料检测服务+科学仪器全面布局。公司起源于1952年的重工业部钢铁工业试验所，钢研集团（央企）直属，围绕金属材料实现检测服务、科学仪器的全面布局。公司以首席科学家王海舟院士为带头人，高管团队、科研团队中有多名享受国务院政府特殊津贴的高级工程师、行业专家等。公司近5年归母净利润复合增速16%，24年实现营收10.98亿元（同比+16%）、归母净利润1.45亿元（同比+15%），第三方检测服务、分析仪器营收占比为53%、25%。检测服务：资质齐全&实力顶尖的金属材料检测龙头，航空、核电等大有可为。公司为金属材料检测领域...
标签：钢研纳克金属材料检测科学仪器
周六福研究报告：加盟态黄金珠宝领军品牌.pdf
- 4积分
- 2025/06/25
- 985
- 国海证券
周六福研究报告：加盟态黄金珠宝领军品牌。周六福创立于2004年，是聚焦下沉市场的规模化黄金珠宝品牌。公司发展初期率先布局全国三线及其他低线城市与一二线城郊，后逐步向高线城市拓展。据公司招股书，截至2024年12月31日，周六福线下门店共4129家，按中国线下门店数目计，在中国所有珠宝品牌中排名第五。2022-2024年，公司营收从31.02亿元增至57.18亿元，CAGR为35.8%，远超行业平均2.7%；净利润从5.75亿元增至7.06亿元，CAGR为10.8%。公司股权结构高度集中，截至2025年5月25日，李伟柱先生、李伟蓬先生、深圳周六福、若水联合、上善联合、乾坤联合及创明投资合共有权...
标签：周六福黄金珠宝
新铝时代研究报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点.pdf
- 5积分
- 2025/06/23
- 890
- 国海证券
新铝时代研究报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点。本篇报告解决了以下核心问题：1）对于公司历史沿革、治理情况及主营业务的梳理及分析。2）对于公司电池盒箱体主业市场空间、业务特征及公司主要客户情况的全面梳理分析。3）对于公司后续在新客户、新业务层面的增长点梳理及展望。新铝时代深耕电池盒箱体业务，近年业绩稳健增长。公司自成立以来持续深耕电池盒箱体业务，专业化龙头轮廓渐成。公司股权比例较为集中，控制权清晰，管理层与核心技术人员高度一致，行业经验丰富。公司近年主营业务聚焦动力电池系统相关产品，得益于专业化优势逐步体现，营收及盈利实现稳健增长。新铝时代主业技术积淀深厚，深度绑定比亚迪。公司主业为电...
标签：新铝时代铝材料
天山铝业研究报告：铝链一体全球布局，成本优势显著.pdf
- 5积分
- 2025/06/20
- 1054
- 华安证券
天山铝业研究报告：铝链一体全球布局，成本优势显著。一体化铝链布局，成本优势显著天山铝业围绕新疆电解铝，产业链涵盖上游铝土矿、氧化铝，配套的预焙阳极、发电以及下游的电池铝箔、高纯铝、铝深加工等业务，是国内少数具备完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的大型企业之一。2024年电解铝和氧化铝价格增长，公司实现归母净利润44.55亿元（同比+102.03%），25Q1收入/归母净利润同比分别+16.12%/+46.99%。公司收入主要来源自产铝锭，2024年贡献收入67%，氧化铝和预焙阳极完全满足自用需求，电力自发自用（自给率80%-90%），一体化优势显著。铝价有望维持高位，利润增长路径...
标签：天山铝业铝
灵宝黄金研究报告：扎根河南，拓展海外，黄金矿企进入发展快车道.pdf
- 5积分
- 2025/06/19
- 1112
- 国信证券
灵宝黄金研究报告：扎根河南，拓展海外，黄金矿企进入发展快车道。扎根河南的黄金矿企。公司是河南省黄金采选冶领军企业，目前形成日采选矿石7000吨的生产规模，2024年产矿产金5.2吨，占国内金矿产量1.37%。2024年公司营收中，金锭业务收入占税前收入的96.8%。公司矿山资源分别位于中国河南、新疆、江西、内蒙古及甘肃及吉尔吉斯，拥有37个采矿权及勘探权，总探采面积达216.04平方公里。截至2024年底，公司总黄金储备资源量约131.81吨（约4.1百万盎司），矿产金产量5.2吨。金价有望继续保持强势。美元信用边际走弱刺激黄金需求，年初至今（截止至6月11日），美元指数已下跌9.1%：不改下...
标签：黄金金矿
嵘泰股份研究报告：铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线.pdf
- 6积分
- 2025/06/19
- 1104
- 华鑫证券
嵘泰股份研究报告：铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线。转向器壳体全球领军企业，优质客户赋予成长动能嵘泰股份成立于2000年，主要产品为汽车转向、传动、制动等铝合金精密压铸件。2011年公司与博世合作电动转向壳体，完成大众EPS首个国产化项目，逐渐与博世、采埃孚、蒂森克努伯等全球知名汽车Tier1建立了持续稳定的合作关系，公司转向器壳体零部件市占率从2017年的12.43%逐年攀升至2021年的21.46%，处于市场领先地位。公司依托电动转向机壳体产品优势+新能源三电等新产品布局，新获/新增开发博世、采埃孚、蒂森克虏伯、蔚来等新项目。除通过原先Tier1客户进行配套外，公司新能源三电系统产...
标签：嵘泰股份铝合金铝合金压铸

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