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金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开启第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2025/03/28
- 5338
- 国联民生证券
金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开启第二成长曲线。高端稀土永磁龙头，逆周期韧性凸显公司是全球高端稀土永磁龙头，公司上市以来，磁材产销量保持快速增长，市场份额逐步提高。2023年，公司高性能稀土永磁产品产量15154吨，2017-2023年产量CAGR达到28.0%。2024年，受稀土原材料价格大幅下降影响，公司盈利能力有所下降。根据业绩预告，2024年公司归母净利润预计为2.71-3.27亿元，同比下降52%-42%；以业绩预告中值测算，Q4归母净利润为1.02亿元，环比增长31.95%；Q4业绩环比显著改善。公司作为稀土永磁行业龙头，逆周期中盈利韧性凸显。多领域需求保持高增...
标签：金力永磁稀土永磁稀土
四川黄金研究报告：资源及成本优势持续优化的西部矿产金龙头.pdf
- 5积分
- 2025/03/20
- 4670
- 东兴证券
四川黄金研究报告：资源及成本优势持续优化的西部矿产金龙头。公司业务主要围绕梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售展开。公司委托供应商完成剥离、爆破、铲装及运输等矿山作业，独立完成选矿工作，将采出的原生矿和氧化矿通过浮选与喷淋浸出得到金精矿与合质金产品，随后销售给下游冶炼或精炼企业。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。四川黄金持续开展资源勘查，资源储量不断提升。梭罗沟矿区方面，截止23年底，梭罗沟矿区保有金金属量57914千克，其中采矿许可证范围内金矿保有资源储量935.6万吨，含金金属量29...
标签：四川黄金西部矿产金
四川黄金研究报告：采矿+勘探双管齐下，区域黄金龙头行稳致远.pdf
- 4积分
- 2025/03/20
- 4683
- 华源证券
四川黄金研究报告：采矿+勘探双管齐下，区域黄金龙头行稳致远。区域黄金龙头，采矿+勘探同步开发下资源空间打开。公司作为四川省地矿局旗下首家黄金上市公司，拥有四川省内最大在产黄金矿山——梭罗沟金矿的采矿权和梭罗挖金沟的探矿权。同时，公司自成立以来采取采矿+勘探同步开发策略，持续对梭罗沟金矿进行挖潜，探矿增储成效明显，截至2023年10月实现保有金资源量29.79吨，2023年实现年产金精矿金属量1.67吨。经营业绩稳中向好，多项指标持续改善。公司2023年实现营业收入6.29亿元（+33.13%），实现归母净利润2.11亿元（+6.16%）；2024年前三季度实现营业收入5...
标签：四川黄金采矿勘探黄金
中国铝业研究报告：潜龙在渊.pdf
- 8积分
- 2025/03/19
- 3938
- 民生证券
中国铝业研究报告：潜龙在渊。铝产业龙头，一体化布局优势明显。公司建立了从上游矿产资源开采，中游冶炼至下游铝材加工的一体化生产体系，形成了核心主产业（铝土矿、氧化铝、电解铝）+核心子产业（高纯铝、铝合金、精细氧化铝）+配套产业（碳素、煤炭、电力）＋协同产业（贸易、物流、物资）＋绿色产业（赤泥利用、再生铝、电解危废协同处置）的“3×5”产业发展格局，是全球铝行业唯一拥有完整产业链的国际化大型铝业公司。铝土矿：重视资源布局，几内亚铝土矿持续放量。公司海内外铝土矿资源储量丰富。截至2023年末，国内端，公司铝土矿储量1.57亿吨；海外端，公司在几内亚投资建设的Bof...
标签：中国铝业铝产业铝土矿电解铝
震裕科技研究报告：精密级进冲压模具佼佼者，深度布局人形机器人赛道.pdf
- 6积分
- 2025/03/19
- 4881
- 华创证券
震裕科技研究报告：精密级进冲压模具佼佼者，深度布局人形机器人赛道。精密级进冲压模具佼佼者，下游结构件细分领域位居行业前茅。公司精密冲压模具技术积淀深厚，并逐步向下游精密结构件领域拓展。模具细分行业中，公司已成为新能源车驱动电机铁芯模具龙头、前十大压缩机生产企业电机铁芯模具的主要供应商；精密结构件领域，公司新能源电动汽车驱动电机铁芯出货量稳居国内领先地位、动力锂电池精密结构件出货量位于行业前茅。精密级进模具维持高毛利水平，精密结构件降本助力盈利增长。公司精密级进冲压模具主要应用于家用电器、汽车等领域电机铁芯的冲压制造，模具精度可对标海外头部企业，技术壁垒高，毛利率维持较高水平。精密结构件方面，公...
标签：震裕科技精密级进冲压模具人形机器人
紫金矿业研究报告：成长性仍强，看好估值提升.pdf
- 6积分
- 2025/03/17
- 1405
- 华泰证券
紫金矿业研究报告：成长性仍强，看好估值提升。外在竞争力：量与成本优势凸显。量方面，公司成长性强，20-24年矿产铜产量CAGR24%，增速领先大部分全球头部铜矿企业；2020-2024年矿产金产量CAGR12%，增速在全球主要金矿企业中亦位列前茅；24-28年继续规划铜/金产量CAGR均8-10%；且兑现能力佳，14-23年铜/金产量规划平均完成率分别为104/96%。同时公司具备较强的高性价比并购及内生资源裂变能力，23年铜/金资源量较14年翻了6/3倍。成本方面，技术领先+低成本收矿+优异的成本控制，使得公司矿产铜、矿产金成本均位于全球前20%分位。内在基因：技术与管理领先技术方面，公司管...
标签：紫金矿业铜金
华锡有色研究报告：锡锑双主业，内生外延增长可期.pdf
- 5积分
- 2025/03/13
- 4199
- 华创证券
华锡有色研究报告：锡锑双主业，内生外延增长可期。华锡有色是国内锡锑主要生产服务商。公司前身为南宁化工厂，2023年通过资产重组转型锚定矿业主业，更名为“华锡有色”，成为广西唯一的国有有色金属行业上市公司。重组后公司主要产品产量大幅增长，盈利能力稳步提升，23年锡精矿（含低度锡）产量6,500金属吨、锌精矿产量3.59万吨、铅锑精矿产量1.41万吨，营业收入29.24亿元、归母净利润3.14亿元。布局优质矿产资源，主力矿山扩产成长可期。2024H1，公司3座矿山合计保有锡、锑、铟、锌、铅、银资源储量6495万吨，依托丰富地质勘查经验，保障公司矿山深部资源接续。1）铜坑矿（...
标签：华锡有色锡锑
中孚实业研究报告：乘时代之风，迎蜕变之年.pdf
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- 2025/03/10
- 1210
- 国信证券
中孚实业研究报告：乘时代之风，迎蜕变之年。破产重整完毕，推出员工持股计划。公司成立于1993年，控股股东为豫联集团，主营业务包括电解铝、铝加工、煤炭三大板块，分别具备75/69/225万吨产能。由于公司早期主要设备均采用先进但价格高昂的进口设备，加之位于河南的电解铝产能受到采暖季停产影响，公司在2019年陷入ST危机，在2020年债权人向法院提出破产重整申请。2021年底公司重整计划执行完毕，并在2022年成功摘帽。今年2月，公司发布2025年员工持股计划（草案），通过协议转让方式受让处置专户的2.6亿股股票，占总股本的6.47%；参与员工人数不超过6500人，占员工总数的74%。公司电解铝权...
标签：中孚实业
紫金矿业研究报告：头部矿企，含金量快速提升.pdf
- 5积分
- 2025/03/10
- 3087
- 申万宏源
紫金矿业研究报告：头部矿企，含金量快速提升。全球头部矿企，坐拥世界级铜、金、锂、钼等矿产。截至2024年上半年，公司铜储量3292.71万吨、黄金储量1119.59吨、锌储量390.45万吨，碳酸锂当量储量442.62万吨（均为权益量），主力矿种铜、金资源量及产能位居中国领先、全球前十。公司将力争提前2年（至2028年）达成原定至2030年实现的主要经济指标，铜年产量150-160万吨、金年产量100-110吨、锂（LCE）25-30万吨，主要经济指标和铜、金矿产品产量进入全球3-5位，锂进入全球前10位。低品位选冶、一体化/大规模建设实力强劲，收并购、自主勘探并行资源量快速增长。1）公司低品...
标签：紫金矿业铜金
生益科技研究报告：全球覆铜板龙头，周期向上&AI需求驱动成长.pdf
- 6积分
- 2025/03/10
- 1391
- 国海证券
生益科技研究报告：全球覆铜板龙头，周期向上&AI需求驱动成长。CCL龙头，刚性覆铜板份额全球第二。生益科技成立于1985年，主要从事覆铜板和粘结片、印制线路板的设计、生产和销售；据Prismark，2013-2023年生益科技在全球刚性覆铜板销售总额排名中位列第二，历年的全球市场占有率稳定在12%左右。公司产品类型丰富，可广泛应用于高算力、AI服务器、新一代通讯基站、大型计算机、芯片封装、汽车电子、消费类终端以及各种中高档电子产品中；生产逐步聚焦高端电子材料，产量产值稳步提升。公司股权结构稳定，激励计划完备。2024年受益于市场需求回暖营收利润增长态势良好，前三季度实现营收147.45...
标签：生益科技覆铜板
华友钴业动态报告：珍惜“四重底”.pdf
- 5积分
- 2025/03/10
- 1150
- 民生证券
华友钴业动态报告：珍惜“四重底”。镍钴锂出清信号已显，周期底部明确。1）刚果（金）暂停钴原料出口拖底钴价，钴价底部明确。刚果（金）有关部门在2025年2月24日宣布，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。刚果（金）钴矿产量全球占比76%左右，印尼钴矿占比约10%，刚果（金）暂停4个月钴原料出口或导致全球钴供应减量约25%，钴供需平衡或从过剩直接变成缺口。同时由于前期钴价处于下行通道，产业内没有意愿保留太多库存，我们测算国内钴原料库存预计仅3个月左右，钴原料供应紧张局势难阻。2）印尼政策频出，镍价易涨难跌。2024年，江苏德龙已被法院裁定破产重整，其在印尼...
标签：华友钴业钴
老铺黄金研究报告：高端黄金新贵，屹立国际经典.pdf
- 5积分
- 2025/03/10
- 1069
- 申万宏源
老铺黄金研究报告：高端黄金新贵，屹立国际经典。老铺黄金是中国古法手工金器专业第一品牌，23年以来品牌破圈起势，实现跨越式发展。老铺黄金以古法黄金饰品为核心基因，创始人徐高明凭借卓越的战略定力和远见，专注打造高端黄金品牌，乘居民高端黄金保值需求+国潮悦己需求，23年来老铺黄金品牌声量明显放大，公司业绩高速增长，营业收入同比增长145.7%至31.8亿元，增速超过中国古法黄金市场平均水平，净利润同比增长340%至4.2亿元。供给端工艺+产品升级，需求端国潮回归，古法金消费乘势而起，老铺黄金占领古法黄金第一品牌心智。据弗若斯特沙利文，2018-2023年古法金市场规模复合年增长率高达64.6%，20...
标签：老铺黄金高端黄金
南钢股份研究报告：南京产业化战略的抓手，不只是高股息、还有确定性成长.pdf
- 5积分
- 2025/03/07
- 999
- 西部证券
南钢股份研究报告：南京产业化战略的抓手，不只是高股息、还有确定性成长。【报告亮点】市场认为钢铁行业去产能很难落实，而我们认为去产能的手段从行政化到市场化，β的拐点已经出现；公司产业一体化布局，顺从产业发展的趋势和方向，走高端化和国际化路线，引领南京产业发展，具备明显α。【主要逻辑】一、行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实现供给侧改革。1）复盘2016-2018年钢铁行业供给侧去产能的历程——行政化手段为主。2）目前钢铁行业需求端彰显压力，政策层面地方化债“三箭齐发”，静待效果显现；新一轮钢铁行业供给侧...
标签：南钢股份
老铺黄金研究报告：从购物中心视角看品牌力提升路径.pdf
- 5积分
- 2025/03/07
- 1108
- 信达证券
老铺黄金研究报告：从购物中心视角看品牌力提升路径。本篇报告以全新的视角——从购物中心的角度，剖析老铺黄金的品牌力提升路径。我们认为随着高端购物中心奢侈品消费表现走弱，尤其是珠宝腕表类目的降幅明显，购物中心更加需要合作兼具高成长性和高端调性的品牌，在保证商场本身重奢定位不动摇的前提下、支撑整个商业体的销售额规模，老铺黄金满足上述要求。而对老铺黄金而言，当前品牌力加速提升阶段，核心诉求首先是好的商圈和好的铺位、其次是更优惠的商务条件，2024年公司优异的销售表现大大增加了与购物中心谈判的筹码。公司开店选址三大核心要素：城市、商圈、铺位。截至2024.12.31，老铺黄金共拥...
标签：黄金
博威合金研究报告：厚积薄发三十年，国内高端铜合金龙头破茧成蝶.pdf
- 5积分
- 2025/03/05
- 1116
- 西部证券
博威合金研究报告：厚积薄发三十年，国内高端铜合金龙头破茧成蝶。首先，公司拥有市场内稀缺的优质的管理层，公司能站上国内高端铜合金龙头的根本源自于其优秀且强大的管理层。公司的管理层在一定程度上决定一家公司能否不断壮大。本文从两点去论证管理层的优秀，1）勇于创新，投入数字化运营。通过数字化生产，大大提升定制化产品的生产经营效率。博威合金目前已经形成有色合金新材料研发全过程数字孪生的数字化研发系统。2）高度前瞻，管理效率极高。其次，公司的两项业务都具有各自的壁垒。对新材料来说，三十年的技术沉淀是公司成为国内铜合金龙头的基石，当前公司新材料业务处于蓬勃发展期，叠加下游新能源汽车、AI服务器、机器人等需求...
标签：博威合金铜合金

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