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中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业.pdf
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- 2024/04/28
- 406
- 广发证券
中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业。23年收入保持稳健，利润下降受减值、美元利率上升等因素影响。23年收入308.68亿元，同比+0.3%，税前利润26.64亿元，同比-16.49%，归母净利润23.68亿元，同比-6.1%，下降受应收减值准备增多、美元借款利率上升等因素影响，我们预计未来这两项的拖累会逐步减小，净利率逐步回归历史中枢水平（11-12%），将带来较大的利润弹性。国内塑料管道规模逐步稳定，联塑夯实龙头地位，市占率加速提升，未来积极拓展国内非房领域、把握出海机遇。根据中塑协，23年我国塑料管道行业产量1619万吨，市场规模超1800亿元，集中度仍较低但持续提升，23年CR3约2...
标签：中国联塑管道
鸿路钢构研究报告：钢结构行业龙头，智能化改造可期.pdf
- 5积分
- 2024/04/28
- 394
- 甬兴证券
鸿路钢构研究报告：钢结构行业龙头，智能化改造可期。钢结构市场稳步增长，市场集中度依然处于低位，23年CR5仅7%。《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》预测到25年，全国钢结构用量将达1.4亿吨，22年-25年CAGR+15%。行业下游需求稳步增长，22年新建公共建筑钢结构增长5%，十九大以来新建学校/医院应用增幅达15%。对比国外，钢结构住宅占比依然有较大提升空间。公司钢结构销量持续增加，目前已稳居全国第一，22年市占率达4%。18/23年销量分别为133/426万吨，对应CAGR+26%。钢结构产量增加，叠加战略转型（专注钢结构制造）带来公司收入/净利润持...
标签：鸿路钢构钢结构智能化
绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 822
- 国信证券
绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期。公司简介：国内领先的代建企业。公司是代建行业龙头，先发优势显著，20年上市后成为中国代建第一股，目前公司业务市占率达20%。公司股权集中，实际控制人为国资委，优质的信用背书显著助力公司的业务拓展。公司主营政府代建、商业代建、资方代建，利润稳健增长，六年复合增速超25%。公司连续三年维持较高比例的派息，并承诺未来三年派息比率不低于80%。行业概况：发展空间足，抗周期能力强。代建行业正处成长期，行业10年新签建筑面积复合增长率达23%。2023年TOP5企业市场占有率约为50%，市场集中度保持高位但有所下降，是由于当前进入代建赛道的企业逐渐增多，导...
标签：绿城管理控股地产
绿城服务研究报告：扩面提质，非住破局，四大板块协同助力业绩腾飞.pdf
- 5积分
- 2024/04/18
- 636
- 开源证券
绿城服务研究报告：扩面提质，非住破局，四大板块协同助力业绩腾飞。公司2018-2023年营业收入连续稳健增长，2023年实现营收174.11亿元，同比增长17.1%；实现核心经营利润12.96亿元，同比增长32.1%。公司主要通过与央国企及行业头部客户参股或者战略合作等方式进行业务扩张，截至2023年末，公司在管面积和储备面积中来自关联方绿城中国的占比分别为15.7%和8.0%，第三方在管面积占比高于同行，在合作央国企客户超200家。物业服务稳健压舱，管理面积持续扩张由于在管面积稳定增长，公司2023年物业服务收入111.0亿元，同比增长17.5%，占主营收入的63.8%，物业服务毛利率为13...
标签：绿城服务
隧道股份研究报告：长三角高股息建企，数据要素价值有望激活.pdf
- 7积分
- 2024/04/15
- 634
- 兴业证券
隧道股份研究报告：长三角高股息建企，数据要素价值有望激活。长三角基建排头兵，高股息率的价值标的。公司属上海国资委下唯二的基建综合服务商，覆盖基础设施建设投资运营、盾构装备制造、融资租赁、数字信息四大业务板块，重点聚焦长三角区域，2016-2022年订单、收入、归母净利润复合增速分别达9%、15%、9%，近年盈利水平持续提升，分红率保持30%的高位运行，4月10日近12个月股息率达5.8%，投资性价比突出。区域需求支撑施工主业稳增，投资运营业务存在重估空间。1）区域来看，公司收入超70%来自于长三角地区，2024年该区域省份固投增速多靶向5%～7%，且重大项目增速优于全国均值给予回款保障，基建建...
标签：隧道股份数据要素
濮耐股份研究报告：耐材主业规模稳中有升，矿山酝酿后续利润弹性.pdf
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- 2024/04/15
- 718
- 国盛证券
濮耐股份研究报告：耐材主业规模稳中有升，矿山酝酿后续利润弹性。中国耐火材料行业正在经历“控总量、调结构、产能出清”阶段，头部企业或迎来发展窗口期。耐火材料是冶金、建材、有色等高温工业热工设备的重要结构材料，通常耐火度不低于1580℃。2022年我国耐火材料产量达2300.99万吨，占全球产量60%以上，其中出口量221.77万吨。从下游应用结构来看，耐材约70%用于钢铁，10%用于水泥、玻璃等建材行业，其余用于化工、有色等领域。据我们测算，2023年我国钢铁对应耐材用量约为1528.5万吨，水泥、玻璃耐材用量分别为60.1万吨、3.16万吨，钢铁之所以对耐材消耗巨大是因...
标签：濮耐股份矿山
华润万象生活研究报告：业绩略超预期，提升分红比例释放价值.pdf
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- 2024/04/12
- 758
- 广发证券
华润万象生活研究报告：业绩略超预期，提升分红比例释放价值。业绩略超预期，提分红兑回报。23年公司实现营收147.7亿元，同比增长22.9%，实现归母净利润29.3亿元，同比增长32.8%，实现核心净利润29.2亿元，同比增长31.2%。全年业绩表现略好于预期。23年年度派息16.1亿元，派息率55%，公司承诺未来会持续提高分红比例，提升股东回报。住宅物业外延驱动为主，内生提坪效。23年住宅物管收入96.0亿元，占营收比重65%，同比+23.1%。23年住宅业态在管面积3.55亿方，同比+25%，净增在管7017万方；平均物业管理费1.70元/平米/月，同比+4.3%，基础物管收入的增长主要依靠...
标签：华润万象生活
苏交科研究报告：国内工程咨询龙头，受益低空基础设施建设.pdf
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- 2024/04/11
- 1966
- 浙商证券
苏交科研究报告：国内工程咨询龙头，受益低空基础设施建设。公司前身江苏省交通科学研究所成立于1978年，是国内首家工程咨询A股上市公司，主营包括工程咨询和工程承包业务，致力于为客户提供高品质的工程咨询一站式综合解决方案，为工程建设从投资决策到建设实施提供全过程以及专业化服务，2023年上半年，公司工程咨询占主营业务占比达95%，海外业务占比增至16.53%，系海外子公司EPISA业务承接额同比高增；2023年前三季度营业收入31.17亿元，同比减少3.03%，归母净利润2.29亿元，同比减少18.38%。背靠广州国资委大力拓展省外业务，海外布局助力国际化进程公司连续19年入选美国《工程新闻记录》...
标签：苏交科工程咨询基础设施
中国海诚研究报告：轻工工程设计龙头，总包转型驱动增长.pdf
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- 2024/04/08
- 959
- 国信证券
中国海诚研究报告：轻工工程设计龙头，总包转型驱动增长。轻工工程设计龙头，上下游议价能力突出。公司是轻工工程设计龙头，受益于行业投资回升，公司近年来营收实现较快速增长。公司在设计环节影响力强，根据公司官网援引《解放日报》报道，公司设计了国内超过70%的轻工行业大中型项目，垃圾焚烧发电设计业务市场占有率超过40%。公司以轻资产模式运营，流动资产占总资产的比例保持在90%左右，应收账款规模占比持续下降。公司预收款比例明显高于行业平均水平，在手预收款和应付款规模较大，收现比与付现比稳定的差值为公司提供充足的流动性，体现公司较强的收款能力和对分包商较强的占款能力。与国内外大型企业长期合作，有望跟随客户出...
标签：中国海诚工程设计轻工
北新建材研究报告：石膏板基本盘扎实，两翼业务逆势扩张积累长期爆发力.pdf
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- 2024/04/01
- 1083
- 国盛证券
北新建材研究报告：石膏板基本盘扎实，两翼业务逆势扩张积累长期爆发力。石膏板高市占率、高ROE和现金流为公司提供扎实的基本盘和发展潜力，防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。北新建材为国内石膏板行业龙头，2019年以来推进“一体两翼、全球布局”战略，主业石膏板国内市占率超过60%，2023年ROE为15.1%，经营性现金流净额47.3亿元，基本盘稳固，同时在业内企业普遍收缩的背景下，公司通过内生及外延的方式扩张防水和涂料业务，待行业触底回暖期将提供增长爆发力。目前公司拥有国内外产业基地120余个，是全球最大的石膏板龙骨产业集团，防水业务规模也位居行...
标签：北新建材石膏板建材
华润置地研究报告：核心净利润实现增长，实现高质量发展.pdf
- 5积分
- 2024/04/01
- 2113
- 广发证券
华润置地研究报告：核心净利润实现增长，实现高质量发展。核心净利润实现增长，分红率连续四年稳定。根据年度业绩公告，华润置地23年营收2511.4亿元，同比+21%，扣税毛利512.5亿元，同比+14%，归母净利润313.7亿元，同比+11.7%，核心归母净利润277.7亿元，同比+2.9%，核心净利润率11.1%，较22年小幅回落2.0pct。全年分红规模102.8亿元，占核心的比例37.0%（连续4年），股息率6.4%。开发物业、经常性业务分别贡献182亿元、96亿元核心净利润，核心净利润率分别为8.6%、24.5%，核心净利润贡献比例分别为16%、34%，较22年分别回升1pct、10pct...
标签：华润置地高质量发展
绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业.pdf
- 5积分
- 2024/03/29
- 301
- 广发证券
绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业。连续2年派息比例超100%，高股息兑现价值。公司发布23年报,23年公司实现营业收入33亿元，同比增长24.3%；实现毛利润17.2亿元，同比+24.0%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长30.8%。公司23年度派息10.1亿元，派息率103.2%，连续2年派息比例超过100%，股息率近9%，兼顾成长与价值。23年公司整体毛利率为52.2%，较22年末降0.1%，业务结构看，商业代建毛利率52.3%，较22年末下降1.5%，政府代建业务毛利率45.2%，较22年末提升4.4pct。新签代建费首次突破百亿元，拓展稳步增长。23年公司新拓代...
标签：绿城管理控股地产
华新水泥研究报告：奋楫三十年，而今再出发.pdf
- 5积分
- 2024/03/29
- 761
- 华创证券
华新水泥研究报告：奋楫三十年，而今再出发。公司简介：历久弥新的老牌水泥龙头。公司前身为1907年成立的湖北水泥厂，历史底蕴深厚。公司具备外资+国资的复合股东背景，具备良好的治理结构；总裁李叶青博士掌舵公司25年，管理经验丰富。2007-2022年公司营收/归母净利润复合增速分别为13.2%/16.0%，历史业绩表现突出。近年来公司一体化业务/海外布局提速，行业周期底部的盈利中枢明显抬升。骨料：资源属性铸造更强竞争壁垒。骨料与水泥需求同源，但由于产品运距更短，货值更低，且区域之间存在着供需错配，使得骨料行业的资源属性强于水泥。我们认为骨料行业具有较好的商业模式，尽管当前需求仍在触底，但预计龙头企...
标签：华新水泥水泥
隧道股份研究报告：3个关键词，数据要素、上海国企、高股息.pdf
- 5积分
- 2024/03/27
- 318
- 民生证券
隧道股份研究报告：3个关键词，数据要素、上海国企、高股息。公司简介：1993年隧道股份成功上市，成为中国基建行业首家上市股份制公司，2015年全面接管上海城建集团上市体内外所有国有资产，公司大股东为上海城建（集团）有限公司（上海国资委全资控股）。主营业务扎实推进施工业务为公司的核心收入来源，23H1施工业务实现营收194.76亿元，同比+21.09%，占总营收83.3%。施工业务主要分为地下业务（隧道、轨道交通、水务、能源等）与地上业务（高速公路、铁路、道路桥梁等），2023年公司施工业务中标合同量819.76亿元，同比+14.34%。基建投资与运营业务由下属子公司上海隧道、上海基建、城建投资...
标签：隧道股份数据要素
中海物业研究报告：深耕厚植，笃行致远，打造物业央企标杆.pdf
- 6积分
- 2024/03/25
- 7321
- 国盛证券
中海物业研究报告：深耕厚植，笃行致远，打造物业央企标杆。务。公司拥有关联方中国海外发展长期稳定的交付支撑；同时中海物业的央企背景在外拓时形成较强的信誉品牌背书，为公司近年基础物管+增值服务全面发展打下坚实基础。2018年，公司确立了持续提升客户满意度和经营规模的整体发展战略，此后公司全面面向市场拓展业务。2023H1在管面积已增长至3.6亿方。物业管理服务收入也逐年走高，2022年公司物业管理服务营收同比增长42.9%至94.5亿港元，2023H1同比增长17.7%至51.6亿港元。基础物管的持续发展，一是持续加力外拓，2023H1新增外拓占比接近75%，近两年新增外拓合约面积也在快速增长，外...
标签：中海物业物业

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