能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

新天绿能（600956）研究报告：风光运营资源优质，燃气龙头加码LNG接收站.pdf

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2022/04/23
364
浙商证券

新天绿能（600956）研究报告：风光运营资源优质，燃气龙头加码LNG接收站。公司是河北省领先的新能源电力运营商和燃气销售商。公司聚焦于新能源发电业务和燃气销售业务，双轮驱动公司业绩稳健增长。公司2021年营业收入达159.85亿元，同比增长27.77%，2018-2021三年CAGR达16.96%；归母净利润达21.60亿元，同比增长45.73%，2018-2021三年CAGR达19.42%，连续6年实现营收和利润增长。新能源电力：风光项目稳健增长，优质资源助力发展。风光进入平价时代：风光上游产业链协同降价，下游运营商显著受益。公司依托股东河北建投平台资源，2021年底风电累计装机容量5.6...

标签： LNG 燃气新天绿能

华能国际（600011）研究报告：火电龙头转型，业务协同发展.pdf

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2022/04/22
356
西南证券

华能国际（600011）研究报告：火电龙头转型，业务协同发展。中国最大的电力运营商，保供地位高，2022年公司火电业务有望扭亏为盈。2021年公司总装机规模达到118.7GW，火电装机占比88.0%，是我国装机规模最大的电力企业，承担着国家能源安全保供的重要责任。发改委要求22年电煤除进口煤外实现100%长协，且长协煤价控制在570-770元/吨区间。随着煤炭增产保供工作持续推进和电价维持高比例上浮，公司火电业务2022年有望实现扭亏为盈。火电转型新能源领军者，装机增速快，存量资产优质，多项指标行业领先。公司2015年开始转型新能源，2017-2021年风光装机从5.4GW增至13.8GW。公...

标签：火电华能国际

南网能源（003035）研究报告：综合能源龙头，平台+生态模式成形.pdf

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2022/04/22
596
华泰证券

南网能源（003035）研究报告：综合能源龙头，平台+生态模式成形。南网能源：引领综合能源产业新生态，有望成为国内龙头企业。公司是南方电网旗下综合能源服务商与供应商。公司立足于多能协同供应、节能环保服务、资源综合利用三大业务基础，经营业绩实现高速增长，2016-2021年营收由7亿元增至26亿元（CAGR=30%），归母净利由1.0亿元增至4.7亿元（CAGR=36%）。我们看好公司引领综合能源产业新生态，成为国内龙头企业，预计22-24年归母净利为6.5/8.4/10.5亿元，三年CAGR为30%。考虑到公司在节能服务与综合能源领域的领先地位，盈利能力优于可比公司均值，且未来三年业绩CAGR...

标签：能源南网能源

煤炭行业-淮北矿业（600985）研究报告：量增价升，业绩释放.pdf

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2022/04/22
418
中泰证券

煤炭行业-淮北矿业（600985）研究报告：量增价升，业绩释放。华东地区焦煤龙头，煤种全、规模大。公司所属的淮北矿区是国家亿吨级大型煤炭基地——两淮煤炭基地的重要组成部分，是华东地区焦煤品种最全、单个矿区冶炼能力最大的炼焦生产企业。淮北矿业产品以炼焦精煤为主，约占商品煤产量50%左右，涵盖焦煤、肥煤、瘦煤、1/3焦煤、贫煤、气煤等品种，拥有独特的煤种优势。截至2021年底，公司在产产能3555万吨/年，权益产能3258.83万吨。截至2020年底，炼焦煤选洗能力2900万吨/年，其中临涣选煤厂以1600万吨/年产能位居国内前列。公司煤化工业务主要产品为焦炭，目前已具备生...

标签：煤炭矿业淮北矿业

朗新科技（300682）研究报告：电网逆周期投资高确定性，能源互联网平台高成长性.pdf

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2022/04/22
414
首创证券

朗新科技（300682）研究报告：电网逆周期投资高确定性，能源互联网平台高成长性。二十余年深耕电力信息化，营销系统市占率超40%。朗新科技初创于1996年，以电力营销系统起家，是国内最早进入电力、燃气等能源数字化服务领域的企业之一，服务电力能源消费领域超过20年。目前公司以B2B2C的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。公司业务覆盖电力、燃气、光伏、家庭能源服务、电动汽车充电等能源领域的各个环节。公司电力营销系统业务覆盖国家电网和南方电网22个省市，市场占有率超过40%，居全国第一。“双碳”战略背景下，用电侧数字化服务需求显...

标签：能源能源互联网朗新科技

中国海油（600938）研究报告：海上明珠资产回归，景气驱动价值重估.pdf

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2022/04/21
334
中泰证券

中国海油（600938）研究报告：海上明珠资产回归，景气驱动价值重估。海上油气巨头，产储量、净利润再创新高。公司为全球最大的独立油气勘探及生产集团之一，2021年公司净利润达703亿元，同比增长181.8%，创历史新高，平均日净产量约157万桶油当量，自2001年于联交所、纽交所上市以来，净产量增长约六倍，保持了行业领先的产量增长能力。公司拥有净证实储量约57.3亿桶油当量，近五年储量寿命持续维持在10年以上。公司总资产约7866亿，资产分布全球各大洲。成本、资金优势明显，管理效益卓著，业绩弹性较大。公司桶油成本29.49美元/桶油当量，明显领先于国内外同行。作业成本方面，自2014年开始，公...

标签：中国海油

中国海油（600938）深度报告：高油价+低估值+高股息持续兑现，中海油迎来历史机遇.pdf

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2022/04/21
548
信达证券

中国海油（600938）深度报告：高油价+低估值+高股息持续兑现，中海油迎来历史机遇。产能周期引发能源大通胀，看好原油等能源资源的历史性配置机会：无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。我们认为未来几年油价将长期处于高位，油价中枢抬升，利好上游板块。同时，中...

标签：中国海油

南都电源（300068）研究报告：聚焦储能，蓄势待发.pdf

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2022/04/20
626
山西证券

南都电源（300068）研究报告：聚焦储能，蓄势待发。布局十年聚焦储能，二次创业蓄势待发：南都电源成立于1994年，为国内通信后备电源龙头，到2020年公司主营业务已涵盖通信/储能/动力/再生铅等行业，营收占比分别为23%/4%/34%/36%。公司储能业务从十年前开始布局，经过激烈的市场竞争，形成了较高的技术和市场准入壁垒。2019年公司任命朱保义为总经理开启二次创业，2021年末公司公告剥离铅酸两轮动力业务以聚焦储能（包括后备电源）业务。公司业务调整后，有望乘储能行业的东风，实现储能业务板块的腾飞。储能业务海外出货量行业领先，扩产项目积极推进：公司近期连续中标国内外储能标杆项目，在全球储能...

标签：电源储能南都电源

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：圆柱锂电高速发展，加速布局未来可期.pdf

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2022/04/19
273
兴业证券

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：圆柱锂电高速发展，加速布局未来可期。锂电营收占比持续提高，圆柱业务成为公司主流。受益于全球新能源产业发展浪潮以及电动工具无绳化趋势，2021年度公司锂电池产销大幅增长，公司实现营收66.8亿元，同比增长57%；实现归母净利约6.7亿元，同比增长141%；锂电池业务净利润5.3亿元，利润贡献占比超79%，成为业绩主流。EVTank预计2025年全球电动工具无绳类渗透率将达61%，锂电池需求有望超49亿颗；预计电踏车及清洁工具2025年将贡献54亿颗锂电池需求，市场需求空间增速快，公司积极布局产能，推出2170等新产品，为公司带来确定性高增长。LED业务盈利情况好...

标签：蔚蓝锂芯

光伏组件行业-晶科能源（688223）研究报告：光伏组件龙头回归，一体化盈利有望提升.pdf

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2022/04/19
658
中银证券

光伏组件行业-晶科能源（688223）研究报告：光伏组件龙头回归，一体化盈利有望提升。公司渠道与品牌优势全球领先，组件出货有望快速放量；上市后新产能加快投放，一体化率有望进一步提高，同时有望享受TOPCon电池渗透初期的溢价，整体盈利能力有望提升；首次覆盖给予增持评级。一体化组件龙头回归A股：公司是拥有垂直一体化产能的光伏组件企业，销售规模和市场份额占据市场龙头地位。公司于2010年5月在纽约证券交易所上市，后于2022年1月在上海证券交易所上市。公司专注研发与全球化布局，组件销量全球领先，截止2021年底组件出货量累计超90GW，在2016-2019年间连续4年位居全球组件销量第一。光伏组件...

标签：能源光伏光伏组件晶科能源

电气风电（688660）研究报告：海风具相对优势，估值存安全边际.pdf

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2022/04/18
269
华龙证券

电气风电（688660）研究报告：海风具相对优势，估值存安全边际。营业收入与净利润双增。公司发布2021年年报，2021年公司实现营收239.72亿元，较上年同期增加15.89%；实现净利润5.07亿元，较上年同期增加21.68%；实现扣非净利润4.17亿元，同比增长37.93%。行业成长可期，投资赛道可守。在国家碳达峰、碳中和战略背景下，风能行业在2022年继续高增长，十四五期间我们预计风电装机年均复合增长率将超13.5%，每年的新增装机量约为45-55GW。海上风电装机由于基数低与海风的特有优势，十四五期间的复合增长率或更高，乐观预测CAGR或超58%,十四五期间新增装机预计超100GW。...

标签：电气风电

锂电隔膜行业-恩捷股份（002812）研究报告：行业特性决定竞争格局，龙头优势保障超额收益.pdf

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2022/04/18
606
国金证券

锂电隔膜行业-恩捷股份（002812）研究报告：行业特性决定竞争格局，龙头优势保障超额收益。湿法隔膜全球巨头，三大特征彰显本色。1）高利润率：隔膜行业差异化良率带来成本曲线陡峭，公司凭借显著的低成本优势获取高利润率（20/21年29.9%/36.3%，行业平均6.9%/19.8%）。2）高市占率：公司具备成本优势不断增强自身的研发投入优势、产能扩张优势等，在供过于求期间加速提升市占率，在供不应求期间迎来量价齐升，长期生产者剩余规律下市占率保持提升（21年全球/国内份额30%/60%）。3）优质客户结构：大客户战略引领公司与宁德、LG、松下等锂电巨头及海外大型车企深度绑定，保障长期订单安全，同时...

标签：锂电隔膜恩捷股份隔膜

文山电力（600995）研究报告：南网旗下唯一抽水蓄能上市+储能上市平台，稀缺性凸显.pdf

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2022/04/18
507
东吴证券

文山电力（600995）研究报告：南网旗下唯一抽水蓄能上市+储能上市平台，稀缺性凸显。拟资产重组置入南网调峰调频，打造优质抽水蓄能和储能资产：公司是南方电网旗下唯一上市抽水蓄能+储能平台，2020年南网调峰调频公司抽水蓄能收入占比61%，毛利润占比69%，是公司毛利润来源。本次资产置入的南方电网调峰调频公司是南方电网的全资子公司，其原本主要业务为四大板块：抽水蓄能、调峰水电、气电、电网侧独立储能业务，资产注入拟注入其中三大块，剥离气电板块。新型电力系统短期看电网，中长期看储能。在新型电力系统的结构里，储能是护航新能源发展的压舱石。我们认为，实现碳中和的路径主要有2条：1）短期看大电网，特高压建...

标签：储能抽水蓄能文山电力

光伏逆变器-锦浪科技（300763）研究报告：组串式逆变器头部企业，充分受益分布式发展.pdf

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2022/04/18
1025
华创证券

光伏逆变器-锦浪科技（300763）研究报告：组串式逆变器头部企业，充分受益分布式发展。锦浪科技是国内组串式逆变器龙头企业，充分受益于分布式光伏发展。公司成立于2005年，由组串式逆变器起家，逐步向储能逆变器、分布式光伏电站投资运营拓展，在逆变器制造领域有深厚的技术沉淀。根据2020年伍德麦肯兹的数据，锦浪科技在全球的市占率约6%，较2019年提高2pct，出货增速112%，出货增速位居行业第二，总出货量位列行业第六，在组串式厂商中位居前列。分布式光伏提速，推动组串式逆变器渗透率提升。整县推进政策+光伏在建筑领域的融合发展+绿电需求提升，为组串式逆变器的渗透提供了肥沃的土壤。分布式光伏需求提速...

标签：逆变器光伏逆变器组串式逆变器锦浪科技

英杰电气（300820）以及报告：光伏电源龙头，半导体电源、充电桩设备打开成长空间.pdf

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2022/04/17
482
浙商证券

英杰电气（300820）以及报告：光伏电源龙头，半导体电源、充电桩设备打开成长空间。光伏电源设备龙头；光伏/半导体电源、充电桩平台化布局，成长空间打开。1）公司为光伏硅料、硅片电源龙头（占营收比60%），市占率达70-80%。公司平台化布局，向光伏电池电源、半导体电源、充电桩等领域延伸，成长空间打开。2）过去3年营收CAGR=20%，归母净利润CAGR=12%，几何ROE为21%。受益于2021年以来光伏硅料、硅片扩产潮，公司订单饱满，预计2022年业绩有望高增长。光伏电源：行业高景气；公司为硅料、硅片电源龙头，电池电源打开成长新空间1）光伏行业：未来需求十年十倍大赛道。我们测算，2030年全...

标签：半导体光伏充电桩英杰电气