能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

云南能投（002053）研究报告：风力资源全国领先，云南省属新能源平台厚积薄发.pdf

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2022/05/11
497
安信证券

云南能投（002053）研究报告：风力资源全国领先，云南省属新能源平台厚积薄发。“盐+清洁能源”双主业发展，新能源有望成为核心增长点：公司为云南省能源投资集团旗下上市平台，主业涵盖盐业和清洁能源两大板块。公司原主营业务为食盐、工业盐、芒硝和日化盐，2016年和2019年集团分别向公司臵入天然气业务和风电业务，逐步向清洁能源领域转型。新能源为公司未来核心发展方向，目前公司共建成运营7个风电场，装机总容量0.37GW。2021年，公司清洁能源业务收入占比为43.48%（天然气业务25.37%，风电业务18.11%），清洁能源的大力发展带动业绩稳增长。2021年，公司营业收入...

标签：云南能投新能源

文山电力（600995）研究报告：重组后南网唯一储能运营平台，兼具稀缺性与成长性.pdf

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2022/05/11
302
长城证券

文山电力（600995）研究报告：重组后南网唯一储能运营平台，兼具稀缺性与成长性。公司发布公告，拟置出上市公司原有资产（作价21.04亿元），置换南网旗下调峰调频公司100%股权（作价156.90亿元），差额部分由公司拟向交易对方以发行股份的方式补齐，发行股价为6.52元/股。同时公司拟以非公开发行股份的方式募集配套资金，拟募集资金不超过93亿元，主要用于多个项目的开发建设以及补充流动资金和偿还债务。本次交易完成后，公司将成为南网旗下唯一抽蓄及电网侧独立储能运营商。标的公司业务以抽蓄为主，在运装机规模1103万千瓦，其中抽蓄电站918万千瓦（含已投产的梅州抽蓄电站一、二、三号机组和阳江抽蓄电站...

标签：文山电力电力

贝特瑞（835185）研究报告：全球负极龙头再启航，高端赛道优势尽显.pdf

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2022/05/11
614
中信证券

贝特瑞（835185）研究报告：全球负极龙头再启航，高端赛道优势尽显。全球负极龙头，正负极齐发力。公司深耕负极领域20多年，主要从事负极、正极、石墨烯材料的开发、生产与销售，负极业务方面，公司连续9年负极出货量全球第一，是无可争议的全球负极龙头企业。公司主打高端产品，拥有松下、三星SDI、LG化学、宁德时代、比亚迪等优质客户群，预计将充分受益高能量高倍率需求提升。在原材料涨价的背景下，公司2021/2022Q1分别实现营收104.9/40.8亿元（同比+135.7%/+120.0%），实现归母净利润14.41/4.51亿元（同比+191.39%/+72.22%），公司业务依然保持高增。4680...

标签：贝特瑞

江苏神通（002438）研究报告：阀门翘楚，核电、大炼化、氢能多方受益.pdf

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2022/05/10
762
广发证券

江苏神通（002438）研究报告：阀门翘楚，核电、大炼化、氢能多方受益。技术实力优异，核级蝶阀、球阀市占率领先。公司起家于冶金领域除尘系统以及特种阀门，业务不断拓展至核电、油气、能源化工等领域；公司注重研发，产品可以配套国内主要主流技术路线核电机组，龙头地位稳固，08年以来，公司获得已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单，技术实力可见一斑。2016年来公司不断布局乏燃料后处理领域，两次投资项目不断拓宽后处理产品品类与产能，在核电领域竞争力不断提高，有望受益于下游核电建设的高景气。冶金、传统能源装备业务受益于下游景气度回升，EMC等创新业务带来新增长极。油气、炼化等行业由于油气价格上升、冶金行...

标签：江苏神通核电氢能

永福股份（300712）研究报告：迈向新能源+储能的电力综合服务商.pdf

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2022/05/10
625
广发证券

永福股份（300712）研究报告：迈向新能源+储能的电力综合服务商。民营勘察设计龙头迈向电力综合能源服务商。公司具备电力行业全产业链资质，业务布局从福建走向全国，2021年公司营业收入15.68亿元，同比增长59.92%，归母净利润0.41亿元，同比减少19.94%，业绩下滑主要系股权激励产生0.51亿元股份支付影响。公司在手订单充裕，截至2021年末EPC业务在手订单达20亿元，2022年大订单相继中标，风光储项目加速落地有望为企业带来盈利拐点，支撑未来营收增长。风光储技术储备全面迎合新型电力系统建设方向。2021年以来构建以新能源为主体的新型电力系统蓄势待发，风光储加速迈入景气周期。公司积...

标签：永福股份电力新能源储能

三峡能源（600905）研究报告：新能源发电领军者，集团赋能护城河稳固.pdf

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2022/05/10
533
西南证券

三峡能源（600905）研究报告：新能源发电领军者，集团赋能护城河稳固。风光并举，并网装机量和规划目标均处行业第一梯队，公司业绩持续上升。公司主营业务为风电光伏的开发、投资和运营。21年公司总装机规模达22.9GW，其中风电14.3GW，光伏8.4GW，总装机规模在A+H股上市的风光运营商中位列第二。公司规划“十四五”期间每年新增装机不低于5.0GW，21年公司新增风光装机7.3GW，远超规划数值，公司“十四五”新增装机量有望大幅提升。高装机量带来公司业绩高速增长，21年公司营收和归母净利润分别为154.8亿元和56.4亿元，同比增长36.8%和...

标签：三峡能源新能源新能源发电发电

中国海油（600938）研究报告：国际领先的油气E&P公司，历史性景气重塑价值.pdf

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2022/05/10
1053
安信证券

中国海油（600938）研究报告：国际领先的油气E&P公司，历史性景气重塑价值。中国海洋石油有限公司（中国海油）是中国海洋石油集团下主营原油、天然气勘探、开发、生产及销售业务主体。已形成勘探评价、前期研究、工程建设、油气生产和设施弃臵整条业务流程。公司凭借出色桶油成本优势以及强大的储量保障已成为国际一流的油气生产企业。同时公司不断开拓进取，未来油气产量复合增速或达6%左右，天然气产量目标复合增速达20%+，显著高于海外竞争对手，体现较强成长性。同时，在资源品通胀背景下公司凭借内生优势拥有高于海外竞争对手的盈利能力和业绩弹性。据测算，原油价格每提高5美元/桶，或为公司带来90亿元左右净利...

标签：中国海油油气

福莱特（601865）研究报告：大鹏一日同风起，“福”摇直上九万里.pdf

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2022/05/10
305
方正证券

福莱特（601865）研究报告：大鹏一日同风起，“福”摇直上九万里。光伏玻璃产业链——光伏玱璃上游为原材料和燃料，原材料包含石英砂和纯碱。优质石英石供给紧缺，纯碱供需平衡。燃料主要包括石油，天然气，电和水，供给稏定。光伏玱璃下游为组件厂商，是光伏组件癿重要原材料。光伏玻璃三大行业趋势——第一，双玻渗透率逐年提升。预计到2030年，双面组件渗透率可达70%。第二，薄片化趋势明显。2.0mm厚度癿玱璃将成为主流。第三，宽玻需求迅速提升。2021年182mm和210mm尺寸合计占比由2020年癿4.5%迅速增长至45%。公司扩产...

标签：福莱特

歌尔股份专题研究：VR持续火热，公司低估值优势明显.pdf

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2022/05/10
560
华西证券

歌尔股份专题研究：VR持续火热，公司低估值优势明显。1.智能硬件业务：VR/AR加速，可穿戴未来可期•受益宅经济，VR/AR产业在20年迎来爆发式增长。2021年全球VR出货量1095万台，同比增长63.43%；PSVR2、苹果和META预计相继推出新品，VR行业持续火热，预计2022年全球VR出货量达1573万台。公司深度布局VR代工业务，同时在多年的行业积累了大量的经验，目前可提供一站式VR解决方案，ODM业务在国内遥遥领先。公司还积极布局VR上游核心业务包括光学、软件和结构件等。智能穿戴产品目前产品主要包含手表和手环，2021年产品出货量为1.93亿部，同比增长4.3%，其中苹...

标签：歌尔股份 VR

通威股份（600438）研究报告：周期汹涌，锋芒犹现.pdf

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2022/05/10
415
长江证券

通威股份（600438）研究报告：周期汹涌，锋芒犹现。从农业到新能源，在波动的行业中通威始终走在行业领先的位置。我们认为公司将周期化为坦途的核心原因在于鲜明的发展策略：1）适时扩张，执行果决。光伏行业作为典型的周期成长行业，如果公司能将自身的产能周期和行业的需求周期保持同步，即可在付出最小沉没成本的同时实现最大程度的扩张。这一发展原则，对企业提出了至少两点要求，一是要有择时的能力，对行业周期、公司自身成本水平有理性、前瞻的认识，二是要有高效的执行力，看准机会也能把握住机会。这与通威“效率决定效益，细节决定成败，速度决定生死”的管理思想有异曲同工之妙：2007年通威初入多...

标签：通威股份

爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生.pdf

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2022/05/07
406
山西证券

爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生。爱旭股份专注于光伏电池片产品的领先厂商，2021年出货量18.85GW，行业排名第二，PERC电池片量产效率23.5%，继续领先行业平均水平。公司已有PERC产能36GW，大尺寸类型占比将达95%以上。公司2022Q1实现归母净利润2.3亿元，单W净利约2-3分，已经实现季度业绩反转。大尺寸PERC电池片将实现困境反转。2021年电池片行业盈利能力触底，行业产能扩张速度大幅放缓，大尺寸PERC电池产能更加紧缺。2022Q1以来光伏行业需求持续回升，大尺寸电池片价格涨幅居前，盈利能力快速恢复。今年是光伏电池片技术变革期，技术路线仍有争议，电池...

标签：爱旭股份

派能科技（688063）研究报告：全球家用储能领先企业，受益行业需求爆发.pdf

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2022/05/07
614
中信证券

派能科技（688063）研究报告：全球家用储能领先企业，受益行业需求爆发。深耕储能行业，专注家用储能赛道，业绩高速增长。公司前身中兴派能成立于2009年，是国内早期专注锂电池储能系统商用的厂商之一。公司主要产品包括储能电池系统及电芯，其中家用储能收入占比超70%，是公司最主要的收入来源，根据IHS数据，公司2019年全球家用储能市占率12.2%（含贴牌），位居行业第三，仅次于特斯拉、LG化学。公司产品主要向海外销售，2021年公司境外主营业务收入占比为81.3%。近年来受益全球电化学储能行业快速发展，公司准确把握行业机遇，实现业绩稳步增长，2020/2021年公司实现营收11.2/20.6亿元...

标签：派能科技储能

国电电力（600795）研究报告：新能源发展规划大幅上调，多能互补成长可期.pdf

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2022/05/06
269
安信证券

国电电力（600795）研究报告：新能源发展规划大幅上调，多能互补成长可期。国家能源集团下核心电力平台之一，多能互补优势凸显：公司是国家能源集团下核心常规发电业务上市平台，覆盖火电、水电、风电、光伏多个业务板块。随着新能源装机的陆续投产，2021年清洁能源权益装机占比已达到33.94%，火电、水电、新能源权益装机分别达到32.88GW、10.42GW、6.47GW。2021年公司由于高煤价拖累业绩，全年实现营业收入1681.85亿元，同比增加16.55%，实现归母净利润-18.45亿元，同比下降146.48%；2022年一季度业绩反弹，实现营业收入467.84亿元，同比增长19.83%，归母净...

标签：国电电力新能源

帝科股份（300842）研究报告：国产正面银浆龙头公司，拟收购外资银浆巨头再起航.pdf

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2022/05/06
463
光大证券

帝科股份（300842）研究报告：国产正面银浆龙头公司，拟收购外资银浆巨头再起航。帝科股份是全球光伏导电银浆龙头企业。帝科股份成立于2010年，始终致力于高性能电子材料的研发，深耕光伏金属化与互联领域，掌握了以玻璃体系、有机体系、银粉体系为代表的多项核心技术，形成了多系列光伏导电银浆产品，2020年公司在全球正面银浆市场的市占率第3。2021年公司实现营业收入28.14亿元，同比增长77.96%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长14.43%。行业景气+产品迭代推动银浆需求放量，预计2025年全球光伏银浆需求突破5500吨。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏...

标签：帝科股份银浆

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长.pdf

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2022/05/06
443
中泰证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长。福莱特：光伏玻璃龙头产能有望进入快速扩张期。公司是首家实现光伏玻璃国产化的行业龙头，目前已形成光伏玻璃为核心，包含光伏电站建设和石英岩矿开采等业务布局。截止2021年底公司已投产光伏玻璃产能1.22万吨/天，拟投资约98亿建设10条1200吨日熔量光伏玻璃产线，22年底产能将有望达2万吨/天。有别于市场的观点：市场认为行业新增规划产能大；一线龙头竞争优势难存；福莱特估值高于信义光能、旗滨集团；我们认为：在光伏玻璃需求高增、供给格局优化下看好龙头提市占、降成本，竞争优势将巩固。为何我们不担心行业供给新增规划产能大？1）...

标签：福莱特光伏玻璃