歌尔股份专题研究：VR持续火热，公司低估值优势明显.pdf

上传者：U****
时间：2022/05/10
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歌尔股份专题研究：VR持续火热，公司低估值优势明显。1.智能硬件业务：VR/AR加速，可穿戴未来可期 • 受益宅经济，VR/AR产业在20年迎来爆发式增长。2021年全球VR出货量1095万台，同比增长63.43%；PSVR2、苹果和META预计相继推出新品，VR 行业持续火热，预计2022年全球VR出货量达1573万台。公司深度布局VR代工业务，同时在多年的行业积累了大量的经验，目前可提供一站式VR 解决方案，ODM业务在国内遥遥领先。公司还积极布局VR上游核心业务包括光学、软件和结构件等。

智能穿戴产品目前产品主要包含手表和手环，2021年产品出货量为1.93亿部，同比增长4.3%，其中苹果、小米、华为占较大市场份额。硅光技术应用于可穿戴领域可通过监控人体各项指标满足客户健康要求，因此我们看好手表未来发展潜力。公司作为智能手表代工龙头企业，智能可穿戴产品业务有望稳步增长。

2.智能声学业务：TWS渗透率仍有提升空间，4+4战略初见成效

当前TWS耳机市场趋稳，根据《2021年TWS耳机白皮书》预测，到2024年TWS耳机出货量将达5.5亿台，2020-2024CAGR达22.34%；2020年 TWS渗透率为17.69%，预计未来5年TWS耳机渗透率仍有提升空间，2025年渗透率将达39.64%。公司作为TWS耳机代工龙头，贯彻“4+4+N” 战略，围绕整机业务做上下由协同，声学整机业务营业收入逐年攀升。