能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

世运电路（603920）研究报告：卧薪尝胆十余年，车载PCB龙头企业扬帆起航.pdf

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2022/05/21
739
华创证券

世运电路（603920）研究报告：卧薪尝胆十余年，车载PCB龙头企业扬帆起航。宝剑锋从磨砺出，公司精准卡位汽车电子赛道，深受头部客户信任。世运电路成立于1985年，自成立以来专注于PCB领域。公司自2010年起开始布局汽车PCB业务，2019年汽车业务占比约36%，随着公司汽车业务不断发展，汽车业务占比不断提高。目前公司汽车业务供应众多头部客户，终端方面公司实现对特斯拉（Tesla）、宝马（BMW）、大众（Volkswagen）、保时捷（Porsche）、小鹏汽车等品牌新能源汽车的供货。零部件厂商方面公司为电装（Denso）、万都（Mando）、矢崎（Yazaki）、现代摩比斯(Hyundai...

标签：世运电路 PCB 车载

西子洁能（002534）研究报告：余热锅炉龙头，熔盐储能打开成长空间.pdf

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2022/05/21
739
浙商证券

西子洁能（002534）研究报告：余热锅炉龙头，熔盐储能打开成长空间。余热锅炉龙头，熔盐储能打造新增长极，拿单能力持续增强。西子洁能公司是全国规模最大、品种最全的余热锅炉龙头，为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案，并积极进军熔盐储能市场。2021年公司营业收入、归母净利润分别为65.8、4.2亿元，分别同比增长23%、-18%，近五年营收CAGR达17%。2021年公司累计新增订单90.4亿元（同比增长45%），年底在手订单71.4亿元，订单饱满发展可期。余热锅炉：华为管理变革助力订单数量、质量提升余热回收大幅降低碳排放，国务院颁布多政策扶持余热行业发展。我们测算2021-2030年电...

标签：西子洁能余热锅炉熔盐储能储能

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，后发蓄力动力、储能市场.pdf

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2022/05/21
311
东北证券

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，后发蓄力动力、储能市场。多因素共振，公司消费类业务增速高于行业水平。以华为、小米、OPPO、VIVO为代表的国产手机品牌崛起，2015-2021年合计全球份额从18%提升至43%，公司作为上游供应商充分受益。随着LG、SDI、比亚迪等厂商重心由消费转向动力，公司将逐渐承接苹果、三星份额，公司市占率有望稳步提升。电芯和模组整合为大势所趋，电芯厂商产业链垂直布局能够助力企业贴近客户资源，确保订单稳固。公司Pack产能扩张，未来自供率将逐步提升。预计公司2022-2024年消费类业务营收同比增长33.3%/23.2%/23.9%。消费龙头加码动力、储能...

标签：珠海冠宇消费电池储能

林洋能源（601222）研究报告：智能、储能、新能源协同发展，一流运营商成长性凸显.pdf

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2022/05/20
506
德邦证券

林洋能源（601222）研究报告：智能、储能、新能源协同发展，一流运营商成长性凸显。积极布局电化学储能全产业链，储能新业务蓄势待发。新型储能是构建新型电力系统的重要技术，也是催生国内能源新业态的重要领域。因此，新型储能对于能源电力领域绿色转型和实现碳中和目标至关重要。乘着储能政策东风，公司积极布局电化学储能，在手储备项目超3GWh，其中，上游储能电池端：21年6月携手亿纬锂能成立合资公司，公司持股35%，投资不超过30亿元建设年产10GWh储能磷酸铁锂电池项目，预计2022年内建成投产；中游储能系统集成领域：与亿纬锂能和华为合作，深化储能系统集成核心竞争力；下游用户端：重点开拓新能源发电+&l...

标签：林洋能源储能新能源

天合光能（688599）研究报告：210组件领军企业，多元化业务协同发展.pdf

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2022/05/20
460
国信证券

天合光能（688599）研究报告：210组件领军企业，多元化业务协同发展。公司主营光伏组件等业务，组件收入占比77%。公司是全球领先的老牌组件商，2004年开始生产销售光伏组件，2006年在纽交所上市，2017年进行私有化退市，2020年完成了回A上市。公司2021年组件出货量24.8GW，全球排名第二。公司主营业务中心为海外市场，2021年国内销售收入占比34%、国外销售收入占比66%，其中欧洲占比22%，为收入占比最高的海外地区。光伏行业高景气，一体化组件商有望迎来量利齐升。随着全球碳中和进程加速推进，2022/23/24年全球组件出货量有望实现270/337/410GW，达到32%/25...

标签：天合光能

和胜股份（002824）研究报告：CTP渗透加快带动电池盒量价齐升，垂直一体化布局构筑竞争壁垒.pdf

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2022/05/19
998
华创证券

和胜股份（002824）研究报告：CTP渗透加快带动电池盒量价齐升，垂直一体化布局构筑竞争壁垒。专注铝型材加工，新能源业务开启第二成长曲线。公司2005年成立以来专注于铝型材精密加工。产品广泛应用于电子消费品、耐用消费品和汽车零部件等领域。2015年公司战略布局新能源车电池盒业务，历经5年投入持续亏损，2020年随着新能源车爆发扭亏为盈，2021年新能源车业务占比过半，全球碳中和背景下新能源车加速渗透，电池盒业务有望带动公司进入新一轮成长期。第一性原理驱动CTP电池渗透加快，电池盒竞争壁垒提升。续航里程和度电成本为电动车渗透核心变量，电池厂与整车厂始终致力于在降低度电成本且提升能量密度。当前锂...

标签：和胜股份电池 CTP

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池.pdf

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2022/05/19
482
中信证券

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池。公司：作为全球消费锂电龙头，珠海冠宇开始进行动力电池布局并不断扩大储能业务，已获自主龙头车企订单，业务发展势头良好。2021年公司实现营收103.4亿元，同比增长48%，归母净利9.5亿元，同比增长16%，业绩连续高增长，主要产品锂离子电池2021年销量同比增长40%，市占率及应用场景不断扩大，动力电池研发投入较大，未来毛利率有望改善。此外，公司管理团队背景深厚，员工持股激励充分。电池行业：消费需求仍有增量，行业头部效应显著。根据GGII数据，目前传统消费锂电出货量增速放缓，而新兴消费锂电需求快速增长，成为主要增量空间。消费电子产品...

标签：珠海冠宇电池储能

华能国际（600011）研究报告：雏形初已现，且待显峥嵘.pdf

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2022/05/19
323
东方证券

华能国际（600011）研究报告：雏形初已现，且待显峥嵘。大力推进新能源转型的火电龙头。公司目前装机仍以燃煤发电为主，但燃煤机组规模结构合理，30万千瓦以下等级占比仅有5.73%，超过54%是60万千瓦以上的大型机组，具有行业领先的能效水平。2021年公司燃煤机组的生产供电煤耗为290.7克/千瓦时，同期全国6000千瓦及以上电厂供电标准煤耗为302.5克/千瓦时。近年来公司大力推进能源结构转型，风光装机占比持续提高，火电基本盘带来的充裕现金流、具有竞争力的融资成本、较强的资源获取能力是公司突出的优势。火电：面临多重拐点。据我们测算（以2021年上网电量为基础）：燃煤电价涨幅10%将增加归母净...

标签：华能国际

东方电缆（603606）研究报告：海缆龙头，引领国内走向世界.pdf

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2022/05/18
196
国信证券

东方电缆（603606）研究报告：海缆龙头，引领国内走向世界。海风退补首年盈利能力保持稳定，淡季不淡订单高增公司22年一季度实现营业收入18.16亿元（+25.6%），归母净利润2.78亿元（+0.2%），扣非归母净利润2.77亿元（+0.8%）；一季度销售毛利率27.14%（同比-2.73pct.，环比+8.68pct.），销售净利率15.33%（同比-3.89pct.，环比+4.80pct.）。公司单季度计提信用减值0.51亿元。报告期末存货维持高位，达到14.8亿元（同比+31%，截至2021年底为15.18亿元）。截至一季度末公司在手订单为91.87亿元，其中海缆系统54.64亿元，陆...

标签：东方电缆海缆电缆

华电国际（600027）研究报告：权益新能源发展迅速，有望估值修复.pdf

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2022/05/18
271
华泰证券

华电国际（600027）研究报告：权益新能源发展迅速，有望估值修复。2022年公司火电业绩有望扭亏，辅助服务长远价值值得挖掘。21年公司因高煤价出现亏损。22年，我们预计公司入炉标煤单价同比下降12%至967元/吨，火电上网电价同比增长12.4%至0.493元/千瓦时（含税），因此22年公司火电业绩有望扭亏为盈。双碳背景下，火电机组将逐步由发电主力转换为辅助服务提供者，目前火电企业灵活性改造意愿不强主要系调峰补偿力度不足，我们测算在公司拥有41%火电装机的山东省，不考虑现货市场，假设生命周期10年，300MW/600MW机组在负荷率40%和30%时可获得较好收益，南方调峰补偿仍有提升空间。可再...

标签：华电国际新能源

三峡能源（600905）研究报告：风光发电龙头，海上风电引领者.pdf

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2022/05/18
515
华安证券

三峡能源（600905）研究报告：风光发电龙头，海上风电引领者。背靠三峡集团，打造世界一流新能源公司。作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，公司大力发展新能源发电业务，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营，兼具部分中小水电业务，同时积极开展抽水蓄能、新型储能、氢能、光热等业务，基本形成了风电、太阳能、储能、战略投资等相互支撑、协同发展的业务格局。目前公司陆上风电装机占比42%，海上风电装机占比20%，光伏发电装机占比37%，业务已覆盖全国30个省区，装机规模、盈利能力等均跻身国内新能源企业第一梯队。风光协同发展，业绩持续高增。2021年公司累计装机容量达22.9GW，其中，风电累计装机容量...

标签：三峡能源海上风电风电

双良节能（600481）研究报告：“单晶硅片”红日初升，其道大光.pdf

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2022/05/18
236
光大证券

双良节能（600481）研究报告：“单晶硅片”红日初升，其道大光。节能节水设备、多晶硅还原炉龙头，“双碳”驱动光伏强增长：公司是国内节能节水设备、多晶硅还原炉龙头，起家于溴冷机，2015年资产注入从事多晶硅还原炉研发的双良新能源设备子公司，目前已形成“节能节水+光伏新能源”两大主营业务板块，积累大量优质客户与丰富发展经验。“双碳”目标创造广阔市场空间，公司2021年实现营收38.3亿元，同增85%，随着“双碳”布局进一步落地，充沛在手订单陆续交付，光伏业务有望持续驱动公司业绩...

标签：双良节能硅片单晶硅片

新强联（300850）研究报告：业绩持续快速增长，风电大型化趋势下最受益标的.pdf

5积分
2022/05/18
337
东吴证券

新强联（300850）研究报告：业绩持续快速增长，风电大型化趋势下最受益标的。大型回转支承龙头，风电业务驱动业绩高速增长公司主营高端回转支承，下游覆盖风电、盾构机、海工设备等领域，与明阳智能、远景能源、中铁装备、振华重工等行业龙头保持紧密合作。在风电业务放量驱动下，公司业绩实现了快速增长。1）收入端：2016-2021年公司营收CAGR达到47%，主要系2020年陆上风电抢装背景下风电业务快速放量，2021年和2022Q1分别实现营收24.77和6.44亿元，分别同比+20%和+15%，收入规模持续扩张，2021年公司风电类产品收入21.28亿元，占营收比重达到86%，是公司主要收入来源；2）...

标签：新强联风电

德业股份（605117）研究报告：乘光伏储能之风而起，逆变器打造全新增长极.pdf

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2022/05/17
308
东北证券

德业股份（605117）研究报告：乘光伏储能之风而起，逆变器打造全新增长极。聚焦热交换器、环境电器、逆变器三大业务。德业股份成立于2000年，初期主营注塑件、模具、钣金件等产品，后逐步拓展至除湿机等环境电器以及热交换器、变频控制芯片等空调核心零部件，并立足自身技术储备切入逆变器业务。公司净利润持续增长，2021年营收41.68亿元，同比+37.85%，2016年以来CAGR达34.98%；归母净利润5.79亿元，同比+51.28%，2016年以来CAGR达44.91%。公司2022Q1营收8.41亿元，同比-2.72%，归母净利润1.32亿元，同比+31.81%。热交换器份额持续提升，除湿机有...

标签：德业股份逆变器光伏储能

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池.pdf

5积分
2022/05/17
863
中信证券

珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池。公司为全球消费锂电细分龙头，深耕消费软包电池多年，产品性能优异，客户深度绑定，预计未来新兴消费需求+产能释放将持续提供增长。同时，公司切入动力、储能赛道开辟二次成长，目前客户开拓、产能扩张同步推进，后期有望增厚业绩。公司：作为全球消费锂电龙头，珠海冠宇开始进行动力电池布局并不断扩大储能业务，已获自主龙头车企订单，业务发展势头良好。2021年公司实现营收103.4亿元，同比增长48%，归母净利9.5亿元，同比增长16%，业绩连续高增长，主要产品锂离子电池2021年销量同比增长40%，市占率及应用场景不断扩大，动力电池研发投入较大，未来...

标签：珠海冠宇储能电池消费电池