能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

卧龙电驱（600580）研究报告：传统业务强者恒强，新能源业务客户持续开拓.pdf

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2022/06/08
1026
中信证券

卧龙电驱（600580）研究报告：传统业务强者恒强，新能源业务客户持续开拓。公司：电机行业国内龙头，向全球第一的目标进发。公司是国内电机行业龙头，经三十余年外延并购、近年来剥离非核心业务后，形成新能源汽车电机、低压工业电机、日用微特电机、高压大型电机四大产品矩阵。公司引入事业部和股权激励机制内生发展动能，以全球第一为长期目标。高效电机市场迎爆发，长期增量来自结构性替换。2021年11月22日，工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出提升在役高效节能电机占比至20%以上。我们认为随着相关文件的落地，高效节能电机市场短期将进入爆发期，预计未来2年的增速达40%...

标签：卧龙电驱新能源能源

振华新材（688707）研究报告：单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量.pdf

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2022/06/08
525
东吴证券

振华新材（688707）研究报告：单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量。国内单晶三元龙头，技术研发行业领先：振华新材2004年成立，2021年于A股上市。公司成立以来即深耕单晶三元技术路线，于2009年推出首代5系单晶三元正极，2018年推出6系中高镍、8系高镍单晶三元产品。2021年公司国内三元正极市占率为9.5%，名列第五；其中单晶三元市占率为26%，排名居首。公司2015年起和宁德时代开始合作，宁德占公司销售额比重长期保持在65%以上，且为公司前十大股东，公司长期有望受益于宁德装机量高增长。公司单晶三元正极性能优势显著，单晶化、高镍化趋势下有望得到广泛应用：公司单晶三元正极产品采用独家三次...

标签：振华新材钠电

中天科技（600522）研究报告：光电网联龙头，风电海缆与光缆共振.pdf

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2022/06/08
821
中信证券

中天科技（600522）研究报告：光电网联龙头，风电海缆与光缆共振。公司概况：光电网联龙头，风电海缆业务高速增长。中天科技是光通信与电网建设行业的老牌龙头，公司业务聚焦于能源与通信两大领域，主营业务包括光通信及网络、电网建设、海洋系列和新能源业务，以及铜产品和商品贸易。受益海上风电高景气度，近几年公司海洋业务收入占比快速提升。2021年，公司收入达461.63亿元，同比+9.70%，其中海洋业务收入94.19亿元，同比+101.8%。海洋业务：海缆龙头，受益于“十四五”海上风电建设加速。公司是国内稀缺的海缆龙头，公司海洋业务主要包括海底电缆、海岛开发和海洋工程。其中，海...

标签：中天科技光电光缆海缆电网风电

国电电力（600795 ）研究报告：盈利良好，新能源规划上调加速转型.pdf

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2022/06/08
543
华泰证券

国电电力（600795）研究报告：盈利良好，新能源规划上调加速转型。近年来，公司不断优化火电资产布局，火电机组进一步向东中部沿海地区集中。公司背靠集团煤矿产业，21年燃煤成本中关联交易占比高达83.97%，历史期入炉标煤单价远低于其他同类公司，优异的燃料成本控制能力使得公司火电盈利能力突出，1Q22公司已完成火电板块扭亏为盈，完成火电板块净利润11.14亿元。国能大渡河的盈利水平主要由于弃水问题较其他水电龙头公司有一定差异，但21年其弃水问题已明显改善，实现归母净利润20亿元（19年/20年11/18亿元），特高压建设保障新增产能消纳，水电市场化电价有望稳步提升，我们预计公司水电板块盈利有望稳...

标签：国电电力新能源电力能源

中闽能源（600163）研究报告：优质区位保障盈利能力，资产注入打开成长空间.pdf

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2022/06/07
459
中国银河证券

中闽能源（600163）研究报告：优质区位保障盈利能力，资产注入打开成长空间。福建海风资源优异，政策支持下有望迎来快速发展。台湾海峡形成的“狭管效应”赋予福建沿海优质海风资源。随着近年风机大型化带来的利用小时数提高，在省内海风资源较好的莆田、福州等地区，部分项目利用小时数可达4000-5000小时。根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》，十四五重点推进风资源较好地区的海上风电项目，稳妥推进深远海风电项目，十四五海上风电新增并网装机410万千瓦，新增开发省管海域1030万千瓦，力争推动深远海风电开工480万千瓦；此外，福建省十四五规划新增光伏装机...

标签：中闽能源能源

华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程.pdf

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2022/06/07
1407
国盛证券

华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程。公司为可再生能源转型中的综合能源服务商，电力央企中的龙头。华润电力主要从事火电和可再生能源电站的投资、开发和运营。截至2021年，公司运营37座燃煤发电厂、141座风电场、31座光伏电站和2座水电站，权益装机容量为48.0GW，其中火电/风电/光伏发电/水电占比分别为67.8%/29.9%/1.7%/0.6%。2021年公司收入898亿港元，同比增长29%，其中火电/可再生能源发电/热能供应（火电厂发热）收入分别占比70%/23%/8%，同比增速分别为35%/63%/24%。在国内煤炭价格较低的年份，公司以火电为利润主要来...

标签：华润电力估值新能源

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估.pdf

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2022/06/07
409
中信证券

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估。全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。中国电建聚焦能源电力、水资源与环境、基础设施建设三大核心业务领域，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”全方位优势。公司收入主要来源于工程承包与勘测设计，占总营业收入的比例稳定在80%以上；其次是电力投资与运营业务，收入占比从2011年的3.6%逐步上升至2021年的4.5%，但盈利水平较优，毛利率能达到45%左右，毛利贡献从10%逐步提升至15%以上。工程承包与勘测设计：水电各环节优势明显，逐步延伸至风光领域。中国电建旗下14家子公司获得...

标签：中国电建

时代新材（600458）研究报告：风电领航，王者时代.pdf

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2022/06/07
868
中信证券

时代新材（600458）研究报告：风电领航，王者时代。公司概况：深耕风电、轨交、汽车领域的新材料平台型公司。公司以高分子材料的研究及工程化推广应用为核心，业务涵盖轨道交通、汽车、风电叶片和新材料四大产业。随着中车提级公司成为集团一级子公司，战略地位提升，同时集团提出“十四五”期间将围绕“一核三极多点”业务结构，央企深化改革下公司构建多元化激励体系推进降本增效，公司进入快速成长期。风电板块：风电新增并网装机持续增长，叶片市场呈双龙头垄断格局。风电叶片是构成风电机组的核心零部件，占整机成本约15%-20%。风电新增并网装机总量持续增长，海上风电发展势...

标签：时代新材风电

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能.pdf

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2022/06/07
619
国信证券

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能。深耕湖北，优质水电、新能源资产支撑公司业绩表现。公司定位为三峡集团湖北省区域性综合能源公司，业务包括水电、火电、风电、光伏及煤炭天然气贸易。2021年公司水电、火电、新能源装机容量分别为466、463、240（风电84、光伏156）万千瓦；分别贡献利润约15、-5.3、6亿元。水电和新能源业务贡献公司净利润约90%。来水大增、火电电价上涨，传统能源盈利或迎增长。2022Q1湖北能源主要水电业务所在清江流域（水布垭）来水同比偏多50.1%，较多年平均值偏多86.9%，一季度水电发电量达30.84亿千瓦时，同比增长2.83%...

标签：湖北能源抽水蓄能新能源水电能源

兰花科创（600123）研究报告：无烟煤优质，成长性可期.pdf

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2022/06/06
459
中泰证券

兰花科创（600123）研究报告：无烟煤优质，成长性可期。优质无烟煤企业，竞争优势突出。兰花科创以煤炭、化肥、化工为核心产业，主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，公司以煤炭资源为依托，积极发展现代煤化工产业。煤炭业务：公司所产的‚兰花牌‛优质无烟煤具有热值高、含碳量高、低灰、低硫等优点，属于优质化工煤，在化肥原料煤市场上占有重要地位。截至2021年，公司拥有约7.2亿吨煤炭可采储量，合计产能1200万吨/年，权益产能1048万吨/年。煤化工业务：公司依托自身优质化工煤产品，已形成一体化完整产业链，可以100%满足化工板块煤炭需求，产品包括尿素、二甲...

标签：兰花科创

国电电力（600795）研究报告：火电+水电为支撑，清洁能源大发展.pdf

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2022/06/06
519
广发证券

国电电力（600795）研究报告：火电+水电为支撑，清洁能源大发展。火电+水电盈利向上，新能源成长空间大。2021年末公司控股装机99.81GW；权益装机49.77GW，其中火电、水电、风光装机占比分别为66%、21%、13%。公司背靠国家能源集团，2021年长协煤占比达91.6%，在煤价高企的当下、火电盈利能力优于同业。2022Q1实现营收467.84亿元（同比+19.83%）、归母净利润10.56亿元（2021Q4亏损37.11亿元）。2021年置换优质火电11GW（权益装机口径），火电资产质量大幅提升。预期火电+水电盈利改善后，可提供年均450亿元左右现金流，将有力支撑新能源的持续投资。...

标签：国电电力水电清洁能源火电电力能源

国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展.pdf

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2022/06/01
643
广发证券

国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展。控股雅砻江水电，战略聚焦新能源。公司隶属于国投集团，持有雅砻江水电52%股权。2022Q1控股装机3672万千瓦，其中水电、风光装机分别为2127、357万千瓦，合计占比67.6%。2021年公司实现发电量1539亿千瓦时（同比+3.6%），营业收入436.8亿元（同比+11.1%），归母净利润24.4亿元（同比-55.8%），主要系煤价大涨火电业绩承压。公司秉承风光水火互补的发展战略，看未来几年，水风光等新能源是发展重点，火电盈利则将触底回升。两杨投产，量、价带动水电业绩向上提升。两杨电站今年Q1投产，装机450万千瓦，设计...

标签：国投电力新能源水电电力能源

太阳能（000591）研究报告：光伏发电业务稳定增长，光伏制造业务触底回升.pdf

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2022/06/01
540
川财证券

太阳能（000591）研究报告：光伏发电业务稳定增长，光伏制造业务触底回升。2021年实现销售电量59.2亿千瓦时，较2020年同比增加6.3亿千瓦时，增幅11.9%，2021年售电含税均价为0.852元/千瓦时。截至2021年底，公司运营电站约4.27GW、在建电站约0.7GW、已取得备案的平价项目拟建设电站（包含经签署预收购协议的电站）约1.12GW，合计约6.09GW。2018年至2021公司的运营装机量分别为：3.21GW、3.83GW、4.24GW和4.27GW，光伏发电营业收入分别为31.09亿元、37.21亿元、40.56亿元和44.49亿元，占总营收的比重分别达到61.72%、...

标签：太阳能光伏光伏发电制造业发电

林洋能源（601222）研究报告：储能行业步入快车道，电力能源翘楚乘风起航.pdf

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2022/06/01
456
广发证券

林洋能源（601222）研究报告：储能行业步入快车道，电力能源翘楚乘风起航。聚焦电力能源二十余年，储能开启成长新篇章。作为二十余年智能电表领域的龙头之一，公司积极扩张新能源光伏、储能业务，2021年实现营收52.97亿元（同比-8.66%）、归母净利润9.30亿元（同比-6.69%），营收与业绩短期承压主要系海外电表订单调整及光伏EPC收入确认进度所致。随着智能电表国内外订单释放、光伏与储能项目加速落地，公司有望重返高增长，持续兑现成长潜力。储能行业爆发期临近，3GWh储备项目进入放量期。“双碳”目标下储能政策持续加码，公司依托新能源板块多年积累，全力布局储能业务，率先...

标签：林洋能源能源储能电力

国轩高科（002074）研究报告：顺零碳“国”势，秉“轩”昂之志.pdf

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2022/06/01
730
长江证券

国轩高科（002074）研究报告：顺零碳“国”势，秉“轩”昂之志。国轩高科成立于2006年，至今从事锂电行业的研发、生产已超过十五年。公司自成立初期便涉足动力电池领域，配合江淮、北汽等车企推动了国内新能源车的产业化；2015年公司借壳东源电器完成在A股上市；2020年与大众中国签署非公开发行股票、股份转让协议，大众中国持有公司26.47%的股权成为第一大股东，并签署战略合作协议，开启公司发展的新篇章。公司制定了“做精铁锂，做强三元，做大储能”的产品战略，并覆盖方形、软包、圆柱三种分装工艺；业务方面，覆盖乘用车、商用车动力电...

标签：国轩高科