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国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇.pdf
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- 2024/04/29
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- 广发证券
国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇。全球动力电池头部企业，将迎戴维斯双击。公司深耕锂电领域十余载，2023年国内动力电池装机份额达4.1%，位列第五，横向布局储能领域拓展成长曲线。2023年公司实现归母净利润9.39亿元，同比+201.28%，电池出货量突破40GWh，同比增速突破40%。伴随国内客户结构优化及海外0-1放量，2024年规模效应催化实现量利双升。海外突围抓取第二轮全球动力电池重组机遇。①中国市场公司主力配套车型由A00级向B~C级车拓展（如零跑C01、C11），客户结构升级驱动电芯量价双升。②海外Vinfast、Tata、Rivian逐步放量，布局斯洛伐克、...
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国轩高科研究报告：大众中国入股赋能，积极出海布局领先.pdf
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- 2024/03/18
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- 财通证券
国轩高科研究报告：大众中国入股赋能，积极出海布局领先。锂电赛道老将，大众入股赋能：公司成立于2006年，是国内最早从事车用锂离子动力电池自主研发、生产和销售的企业之一。2021年大众入股，优化运营管理体系，存货周转天数由2020年的257.01天下降至2023年三季报的114.63天。公司营收规模持续扩大，2020-2022年由67.24亿元提升至230.52亿元，CAGR为85.2%。根据业绩预告，2023年实现扣非归母净利转正。随着公司管理能力不断提高、电池产能逐渐爬坡放量，未来业绩有望持续好转。受益于磷酸铁锂装机复苏，公司装机规模快速扩大：2022年1-2月主流车型磷酸铁锂累计装机量占比...
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国轩高科研究报告：当前时点再论公司未来三大成长性.pdf
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- 2024/02/01
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- 中邮证券
国轩高科研究报告：当前时点再论公司未来三大成长性。公司深耕电池十余年，布局动力和储能两大赛道。国轩高科成立于2006年5月，主营动力和储能电池产品。公司动力/储能电池出货分别位列全球第八/第六名。回顾公司发展历程，已完成“单一产品——横纵向延伸——全球化出海”的三级跳。从业绩情况来看，近两年随着公司规模效应的凸显和产业链的纵向布局，公司的盈利逐步迈入收获期，2023年前三季度，公司扣非归母净利迎来扭亏。站在当前时点，再论公司的成长性，我们认为主要有三大看点值得关注：（1）大众：定点工作已完成，有望开启量产的新篇章和大众合作...
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国轩高科研究报告：产业链布局赋能，出海扬帆起航.pdf
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- 2024/01/31
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- 民生证券
国轩高科研究报告：产业链布局赋能，出海扬帆起航。深耕磷酸铁锂电池领域，大众入股增添活力。公司深耕磷酸铁锂电池领域十六年，主要从事电池及其配套产品的研发、生产和销售，应用场景涵盖乘用车、商用车、专用车、低速车及储能市场。21年大众持股26.47%成为公司第一大股东，双方开展合作，助力公司管理、研发实力提升。22年公司动力、储能业务持续突破，动力电池装机量达14.1GWh，全球第八，国内第四；储能电池装机量达5.5GWh，全球第八，国内第六。公司业绩方面逐年改善，22年实现营收和归母净利230.52亿元和3.12亿元，同增122.59%、206.15%；23年Q1-Q3营收和归母净利分别为217....
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国轩高科研究报告：携手大众剑指全球市场，纵深布局构筑核心竞争力.pdf
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- 2023/12/22
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- 浙商证券
国轩高科研究报告：携手大众剑指全球市场，纵深布局构筑核心竞争力。公司是全球动力电池头部企业，受益于汽车行业电动化渗透率提升和新型储能市场蓬勃发展，锂电池产品出货量快速增长。2022年公司实现营业收入230.52亿元，同比增长123%；实现归母净利润3.12亿元，同比增长206%。2023年前三季度，下游市场延续旺盛需求，公司实现营业收入217.78亿元，同比增长50.96%；实现归母净利润2.92亿元，同比增长94.65%。动力电池需求进入TWh时代，海外市场成为新增长引擎随着新能源车替代燃油车的趋势不断演进，动力电池需求将持续增长，我们预计到2026年全球动力锂电装机量有望达到1657GWh...
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国轩高科-研究报告：扬锂矿之帆，迎海外之风.pdf
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- 2023/07/28
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- 华创证券
国轩高科-研究报告：扬锂矿之帆，迎海外之风。应用领域前景光明，动力+储能市场快速放量。全球锂离子电池市场快速放量，中国市场是中坚力量。2022年，全球锂离子电池出货量957.7GWh，同比增长70.3%。其中动力电池684.2GWh，同比增长84.4%；储能电池159.3GWh，同比增长140.3%。动力电池市占率稳定，基本盘坚固。公司动力电池市占率在4%左右，其中2022年为4.5%，2023Q1为3.9%。铁锂电池是公司强项，2022年装机量为11.89Gwh，市占率6.47%，仅次于宁德和比亚迪；三元电池装机量1.43Gwh，排名第11。在非一线电池企业（扣除宁德时代和比亚迪），国轩高科...
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国轩高科（002074）研究报告：大众赋能，盈利即将困境反转.pdf
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- 2023/04/12
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- 海通国际
国轩高科（002074）研究报告：大众赋能，盈利即将困境反转。锂电池应用场景全覆盖，大众入局助力业绩腾飞。1）公司从事锂电行业的研发、生产超十五年，布局LFP、三元两大技术路线，坚持“做精铁锂、做强三元、做大储能”的战略规划，在方形、圆柱、软包领域均具有技术储备，应用场景涵盖乘用车、商用车、专用车、低速车及储能市场，打造多成长曲线。2）21年定增落地，大众中国持股26.47%成为公司第一大股东，双方开展全方位合作，助力公司管理、品控、研发实力提升，品牌国际化步伐加快。市占率稳中有升，储能有望成为重要增量。1）动力电池业务：2022年，公司全球装机量市占率2.16%，排名...
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国轩高科（002074）研究报告：锂电池行业先行者，携手大众焕发新生机.pdf
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- 2023/03/29
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- 开源证券
国轩高科（002074）研究报告：锂电池行业先行者，携手大众焕发新生机。做精铁锂做强三元大力扩展产能，产业链一体化贯彻成本领先战略公司在国内形成了合肥（经开、庐江、新站）、南京、青岛、唐山、柳州、南通、桐城、宜春十大基地布局，此外公司相继在德国规划产能供应欧洲客户加速出海进程；同时公司产业链布局全，在锂矿、正极、前驱体、负极、隔膜、铜箔等各电池材料都进行了战略布局，宜春科丰拥有2万吨碳酸锂冶炼产能，宜丰国轩锂业将于2023年上半年投产一期2.5万吨碳酸锂冶炼产能，2023年公司有望形成碳酸锂2万吨以上产出，对应碳酸锂自供率达到50%以上。技术突破驱动动力客户结构改善，储能布局带来新增量公司开发...
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国轩高科（002074）研究报告：铁锂电池龙头全球化布局，技术研发行业领先.pdf
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- 2023/03/17
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- 海通国际
国轩高科（002074）研究报告：铁锂电池龙头全球化布局，技术研发行业领先。磷酸铁锂龙头开展全球化布局，受益于新能源车需求爆发。国轩高科是为国内动力电池上市第一股，2022年动力电池装机量出货量23.3GWh，LFP占公司动力电池装机比例平均在90%以上，22年公司LFP电池装机市占率6.5%，排在全国第三。公司深度绑定下游客户，包括上汽通用五菱、奇瑞、长安、零跑、江淮、吉利和长城等。积极开拓海外市场，在东南亚、南美、北美、欧洲等地区都进行了产业链和电池基地布局，同时与大众、Vinfast、Rivian等国际车企合作持续加深，成功进入雷诺-日产-三菱联盟供应商体系，并与美国造车新势力Rivia...
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国轩高科（002074）研究报告：乘大众电动转型之势，国际化战略展翅鸿图.pdf
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- 2023/03/07
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- 东兴证券
国轩高科（002074）研究报告：乘大众电动转型之势，国际化战略展翅鸿图。公司为中国动力电池领军企业。22年装机量13.3GWh，市占率中国第四；动力电池需求旺盛，23年全球装机量有望达749GWh，LFP装机反超三元。公司多年深耕LFP电池技术，LFP装机量中国第三，能量密度230Wh/kg行业领先。公司优质客户合作广泛，配套上汽/江淮/长安/零跑等核心客户，长期战略供货长城/吉利并成功进入雷诺-日产-三菱供应体系，23年将供应哪吒。技术实力行业争先,前沿技术储备丰富。公司研发投入占比行业领先，创新JTM技术成组效率提升超90%，LFP系统能量密度超NCM6系，22年已进入量产阶段；三元半固...
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国轩高科（002074）研究报告：一体化布局迎来业绩拐点，国际化战略有序推进.pdf
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- 2022/12/29
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- 兴业证券
国轩高科（002074）研究报告：一体化布局迎来业绩拐点，国际化战略有序推进。mary深耕锂电＃产业链十六年打造核心竞争力。公司成立于2006年，是国内最早从事磷酸铁锂电池研发的企业之一，2009年开始生产磷酸铁锂电池，供货上汽、北汽等车企推动了国内初期的新能源车产业化，后续业务逐渐覆盖三元和储能电池，做到了下游全场景覆盖。2015年公司借壳东源电器完成在A股上市。2020年5月，大众战略投资公司，持有公司26.47%股份成为第一大股东，通过大众系高管的派驻，优化公司制造和供应链管理能力，提高公司的综合竞争力，未来公司将成为大众重要的电池供应商。产品布局：做精铁锂、做强三元、做大储能。公司注重...
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国轩高科（002074）研究报告：携手大众，构建新机.pdf
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- 2022/11/28
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- 中信证券
国轩高科（002074）研究报告：携手大众，构建新机。公司：细分龙头，构建新机。公司成立于2006年，是国内最早从事磷酸铁锂动力电池的企业之一，于2015年借壳上市，此后业务向三元电池、储能电池延伸。近四年公司LFP市场份额稳定在5%左右，市占率排名国内前五。受益于LFP成本优势和高性价比车型畅销，2021年公司在A00级别电动车市场总装机量第一，并且公司持续开拓新客户，与德国大众、美国某车企、越南车企共同开拓全球市场。2022年前三季度公司实现收入144亿元，同比+152%，归母利润1.5亿元，同比121%。看点1：大众入驻，经营赋能。2020年，公司与大众中国签署合作协议，大众战略入股持有...
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国轩高科（002074）研究报告：铁锂电池先驱者，储能加速放量.pdf
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- 2022/10/12
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- 天风证券
国轩高科（002074）研究报告：铁锂电池先驱者，储能加速放量。电车市场高速增长，储能市场处于0-1爆发期。21年全球电动车销量626万辆，我们预测25年达2301万辆，4年CAGR为38%。储能电池逐步起量，21年装机量为32GWh，我们预测25年装机量464GWh，4年CAGR95%。受益于铁锂电池在乘用车装机占比提升+储能高增速，我们预计21-25年铁锂电池需求量复合增速在74%。动力：受益于CTP和刀片电池技术，铁锂电池在乘用车占比从19年的15%提升至21年的26%，我们预计25年在45%（全球口径），对应21年动力铁锂需求在79GWh，25年在581GWh，复合增速65%。储能：储...
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国轩高科投资价值分析报告：磷酸铁锂龙头全产业链布局，携手大众打开成长空间.pdf
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- 2021/08/02
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- 光大证券
国轩高科成立于2006年，2007年开始生产磷酸铁锂电池，主要从事动力锂电池和输配电设备的研发、生产和销售。2018-2019年，公司在国内市场是仅次于宁德时代、比亚迪的动力电池企业。2020年国轩公告，大众将作为战略投资者入股国轩高科成为第一大股东，国轩高科从此开辟崭新的篇章。
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国轩高科专题研究报告：铁锂龙头迎业绩拐点，进入新的向上周期.pdf
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- 2021/07/08
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- 开源证券
国轩高科是国内动力电池行业二线龙头，其铁锂电池具有相对优势，加上大众入股提升其产品质量，公司有望在新一轮行业向上周期中充分受益。根据公司2020年年报数据显示，公司积极处理存量库存，外销/计提减值力度较大，现金流改善。行业层面磷酸铁锂电池在乘用车领域应用占比逐渐提升，乘用车用户回款周期短，我们预计2021年动力电池的装机量有望较2020年大幅提升，未来几年保持30-40%的增长;公司层面大众入股后对公司产品品控方面严格要求并进行技术指导和监测，有望整体提升公司产品的质量和一致性。
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- 国轩高科-研究报告：扬锂矿之帆，迎海外之风.pdf 13 4积分
- 国轩高科（002074）研究报告：铁锂电池先驱者，储能加速放量.pdf 12 2积分
- 国轩高科（002074）研究报告：锂电池行业先行者，携手大众焕发新生机.pdf 12 3积分
- 国轩高科（002074）研究报告：携手大众，构建新机.pdf 10 3积分
- 国轩高科（002074）研究报告：乘大众电动转型之势，国际化战略展翅鸿图.pdf 9 3积分
- 国轩高科（002074）研究报告：大众赋能，盈利即将困境反转.pdf 9 3积分
