国轩高科（002074）研究报告：锂电池行业先行者，携手大众焕发新生机.pdf

上传者：老*
时间：2023/03/29
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国轩高科（002074）研究报告：锂电池行业先行者，携手大众焕发新生机。做精铁锂做强三元大力扩展产能，产业链一体化贯彻成本领先战略公司在国内形成了合肥（经开、庐江、新站）、南京、青岛、唐山、柳州、南通、桐城、宜春十大基地布局，此外公司相继在德国规划产能供应欧洲客户加速出海进程；同时公司产业链布局全，在锂矿、正极、前驱体、负极、隔膜、铜箔等各电池材料都进行了战略布局，宜春科丰拥有 2 万吨碳酸锂冶炼产能，宜丰国轩锂业将于 2023 年上半年投产一期 2.5 万吨碳酸锂冶炼产能，2023 年公司有望形成碳酸锂 2 万吨以上产出，对应碳酸锂自供率达到 50%以上。

技术突破驱动动力客户结构改善，储能布局带来新增量

公司开发的半固态电池单体密度达 360Wh/Kg，2023 年有望装车交付加快公司向中高端客户渗透。2023 年起在国内终端需求增速下降的背景下，除大众标准电芯平台的确定性增量以外，公司还与美国大客户、印度塔塔等客户绑定受益海外电动车景气度红利。储能领域公司布局早，在发电侧和通信侧与国家电网、华为等客户合作紧密，也在积极开发 Freyr、Nextra、Moxion 等海外储能客户，充分受益于储能景气红利。