新天绿能研究报告：“风”“气”双擎，立足河北，聚势扩张.pdf

新天绿能研究报告：“风”“气”双擎，立足河北，聚势扩张。风电+天然气双轮驱动，立足河北、走向全国。新天绿能于2010年2月 由河北建投与建投水务发起设立，实控人为河北省国资委，先后于2010 年10月、2020年6月分别在香港联交所及上交所两地主板上市。作为华 北地区领先的清洁能源公司，公司以河北为依托，辐射全国开展新能源项 目投资开发，重点布局风电光伏及天然气领域。2020年上市以来，公司存 量业务盈利稳健，预计LNG投产与风电装机规模扩大将进一步带来增量 贡献。

省内绿电优先消纳，优质资产夯实业绩基础。河北省内绿电优先消纳，新 能源电力交易基本面具备支撑。作为河北建投旗下核心风电开发平台，公 司深耕省内市场，依托优质风力资源和高效运营能力保持业内领先。电量 方面，公司风电利用小时数长期维持在2400小时以上，稳定优于全国平 均水平，2024年风电发电量达139.08亿千瓦时。电价方面，尽管行业整 体电价承压，公司电价变动幅度仍优于同业。

项目储备叠加政策助推，风电装机增长可期。陆风方面以沙、戈、荒漠为 重点继续开展大型风电基地开发，推进现有储备项目落地同时进一步争取 新的资源储备。海风方面依托已投产的唐山乐亭菩提岛海上风电项目，推 进省管海域规划项目落地，并提前谋划国管海域示范项目申报工作。2020 年以来风电在建项目容量连续保持在50万千瓦/年以上，核准待建项目容 量逐年递增，2024H1已达450.78万千瓦，政策助力下未来装机增长潜力 充足。

天然气业务加速扩张，顺价机制优化助力行业发展。公司天然气板块具备 完善的产、供、储、销业务体系。上游依托唐山LNG码头延伸产业链；中 游天然气输送稳步扩张，截至2024H1累计运营管线9804公里；下游唐 山LNG项目投产提振LNG售气量，二阶段建设推进助力业务持续增长； 同时持续推进城市燃气项目收购，拓展终端用户规模，带动零售气量增长。 此外天然气价格市场化改革持续推进，顺价机制逐步完善，价格传导效率 有望进一步提升。