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林洋能源（601222）研究报告：智能、储能、新能源协同发展，一流运营商成长性凸显。积极布局电化学储能全产业链，储能新业务蓄势待发。新型储能是构建新型电力 系统的重要技术，也是催生国内能源新业态的重要领域。因此，新型储能对于能 源电力领域绿色转型和实现碳中和目标至关重要。乘着储能政策东风，公司积极 布局电化学储能，在手储备项目超 3GWh，其中，上游储能电池端：21 年 6 月携 手亿纬锂能成立合资公司，公司持股 35%，投资不超过 30 亿元建设年产 10GWh 储能磷酸铁锂电池项目，预计 2022 年内建成投产；中游储能系统集成领域：与 亿纬锂能和华为合作，深化储能系统集成核心竞争力；下游用户端：重点开拓新 能源发电+“共享储能”的商业模式，通过建设集中式共享储能电站为新能源电站 提供储能资产租赁服务，同时储能电站也可以接受电网调度，通过为电网提供调 峰调频等辅助服务获取增值收益。

光伏电站运营效益凸显，在手项目充足。2021 年公司光伏发电收入 14.54 亿，毛 利超过 70%。截至 2021 年年底，公司开发建设并持有的已并网运行各类光伏电 站装机容量约 1.6GW，储备光伏项目超 6GW，运维光伏项目超 3.5GW。在双控 背景下，光伏绿电深市场前景巨大，且公司电站资产分布主要集中于东部全国用 电主消纳区，各项目发电时间、上网电量均有保障。相较于纯新能源运营商，公 司具有自带高效组件的 EPC 能力，以“开发+EPC+运维”模式与中广核、华能、 申能、三峡、中电建、中能建等央国企在国内外全面合作。公司低成本融资，新 能源电站设计、项目管理，新能源电站智能运维等方面均有优势。

智能、储能、新能源三大业务齐发展，打造综合智慧能源系统方案。公司力争打 造“高可靠、高性价比、高收益”的“3S”融合储能产品和系统集成解决方案， 布局储能产业链上下游。截至 2021 年底，林洋储备的各类储能项目已超 3GWh， 2022 年公司将紧抓储能市场爆发性增长机遇，将打造创新的储能系统集成优势和 “集中式共享储能”运营商业模式，2022 年建设规模化的储能 PACK 工厂一期项 目 2GWh，未来 3 年累计建设不低于 5GWh 储能项目。2022 年公司通过积极推 动智能电网、新能源、储能三大业务板块业务落地，力争实现营业收入超 80 亿 元的目标。