能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

龙源电力（001289）研究报告：风电领跑者，海风或有惊喜.pdf

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2022/05/06
511
民生证券

龙源电力（001289）研究报告：风电领跑者，海风或有惊喜。风电领跑者，步履稳健：作为中国最早开发风电的专业化公司，自2015年起始终保持着世界第一大风电运营商的行业领先地位，截至2021年底公司控股总装机2670万千瓦，其中风电装机2367万千瓦、占比约九成。2016年以来，公司风电利用小时、上网电价稳中有升。平价之后，风电近于水电：2021年正式进入平价时代，因可再生能源补贴发放延迟造成的巨量应收账款“堰塞湖”，有望随新增补贴增长趋缓、存量补贴金额稳步提升、平价项目陆续投产而逐步回落。风电与水电的商业模式相似、利润率水平相近，大幅高于火电，甚至略高于核电。随着补贴问...

标签：龙源电力风电

电投能源（002128）研究报告：煤电铝产业协同，新能源跃马扬鞭.pdf

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2022/05/06
237
东北证券

电投能源（002128）研究报告：煤电铝产业协同，新能源跃马扬鞭。煤电铝协同发展，新能源前景广阔。公司为我国蒙东地区大型煤炭生产销售企业，2014年、2019年先后通过收购关联公司向下游延伸产业链，进入电力、电解铝行业，形成煤电铝一体化循环经济产业，现有煤炭产能4600万吨、电解铝产能86万吨、控股电力总装机456万千瓦，为实控人国家电投在内蒙古区域内煤电铝资源整合唯一平台。主要受益于煤炭、电解铝价格上涨，公司2021年归母净利润35.6亿元，同比增长71.9%。能源结构绿色低碳转型，先立后破带来发展机遇。2021年我国碳排放量119亿吨，高居世界第一，其中电力行业碳排放占比40%，是碳排放单...

标签：电投能源新能源

爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生.pdf

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2022/05/06
352
山西证券

爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生。爱旭股份专注于光伏电池片产品的领先厂商，2021年出货量18.85GW，行业排名第二，PERC电池片量产效率23.5%，继续领先行业平均水平。公司已有PERC产能36GW，大尺寸类型占比将达95%以上。公司2022Q1实现归母净利润2.3亿元，单W净利约2-3分，已经实现季度业绩反转。大尺寸PERC电池片将实现困境反转。2021年电池片行业盈利能力触底，行业产能扩张速度大幅放缓，大尺寸PERC电池产能更加紧缺。2022Q1以来光伏行业需求持续回升，大尺寸电池片价格涨幅居前，盈利能力快速恢复。今年是光伏电池片技术变革期，技术路线仍有争议，电池...

标签：爱旭股份

伟明环保（603568）研究报告：1+X新能源一体化锂电材料黑马.pdf

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2022/05/05
182
长江证券

伟明环保（603568）研究报告：1+X新能源一体化锂电材料黑马。伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、立项、土地、规划、建设、验收等项目审批手续，并负责一期项目启动建设前的相关配套设备。...

标签：伟明环保新能源

晶科能源（688223）研究报告：技术布局追星赶月，渠道品牌厚积薄发.pdf

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2022/05/05
372
东吴证券

晶科能源（688223）研究报告：技术布局追星赶月，渠道品牌厚积薄发。晶科能源是全球一体化光伏组件龙头，回A再出发。公司成立于2006年，是国内较早从事光伏生产的老牌一体化组件企业，截至2021年底公司硅片、电池、组件环节产能分别为32.5、24、45GW。公司管理团队经验丰富，对市场和前沿技术判断深刻，坚持深耕光伏组件行业，铸就了深厚的品牌渠道优势，全球市占率从2011年的2.5%提升至2020年的14.4%，2021年实现组件出货22.23GW，同增22%左右，龙头地位稳固。公司2022年1月于科创板上市，融资扩产强化一体化布局，乘TOPCon风，进一步提高盈利和市场份额，长期目标市占率2...

标签：晶科能源

华特气体（688268）研究报告：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升.pdf

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2022/05/05
613
浙商证券

华特气体（688268）研究报告：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升。中国特种气体先行者：优质客户覆盖面广、品类持续拓展，向龙头迈进公司是特种气体国产化先行者，在国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。近年伴随产品品类、客户认证逐步增加，2019-2021年收入增速3%/18%/35%，不断提速。市场广阔：中国特种气体市场超400亿元，高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯，预计2022年中国特种气体市场将达411亿元（2017年全球市场约合人民币1500亿元），2018-2022年复合增速达19%，预计2022-2025年行业将维持...

标签：华特气体气体特气电子特气

金博股份（688598）研究报告：光伏热场CC龙头，以先进供给创造新需求.pdf

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2022/04/29
622
东方证券

金博股份（688598）研究报告：光伏热场CC龙头，以先进供给创造新需求。光伏热场C/C复材龙头，行业成本标杆。金博股份C/C复材在光伏热场市占率超30%，通过自研设备、预制体自制、工艺优化成为C/C行业成本标杆，2021年成本降至不到40万元/吨，2019年成本相较同行西安超玛领先近20万元。公司在光伏领域采取市占领先策略，在原先工艺技术壁垒基础上，逐渐树立了规模壁垒，盈利能力同时抵御了产品降价和原材料涨价的双重压力，2021年净利率达37%，较2017年的21%有显著提升。巩固利基市场：光伏热场更大更纯，龙头优势愈发突出。短期来看，硅料产能目前为光伏产业链供应瓶颈，随着硅料产能的释放，热场...

标签：金博股份光伏热场光伏热场

东方电缆（603606）研究报告：在手订单饱满，技术优势引领海缆龙头扬帆.pdf

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2022/04/29
306
国金证券

东方电缆（603606）研究报告：在手订单饱满，技术优势引领海缆龙头扬帆。海风长周期景气。1）预计“十四五”期间海风装机可达60GW，2021-2025年分别为17/7/12/14/17GW。因2022年为海风取消国补的第一年，2022年海风装机相较2021年有所下滑；2）2021年华润苍南海上风电机组招标价格（含塔筒）为4061元/KW，远低于2020年该项目招标价，7263元/KW，年降幅达44%；3）各省“十四五”规划超预期。截至目前，已公布的各省“十四五”海风规划约达50.39GW。海缆行业进入壁垒高、寡头竞争、格...

标签：东方电缆海缆

国能日新（301162）研究报告：新能源发电预测龙头企业.pdf

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2022/04/29
627
华创证券

国能日新（301162）研究报告：新能源发电预测龙头企业。深耕新能源信息化，重点布局风电光伏企业用户。公司是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，主要面向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供产品及相关服务，目前已形成以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品系列。2018-2021年公司实现营业收入分别为1.51亿元、1.69亿元、2.48亿元、3亿元，复合增长率达25.7%，呈快速增长态势。新能源产业起航在即，“风光”信息化大有可为。从发电量结构看，我国风电、光伏...

标签：国能日新新能源发电新能源

中煤能源（601898）研究报告：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力.pdf

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2022/04/29
306
开源证券

中煤能源（601898）研究报告：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力。2021年末证实储量高达142.55亿吨，显著高于同产能体量的同行。公司并表矿井加上联营矿井，合计权益在产产能为1.26亿吨，其中动力煤权益在产产能为1.07亿吨，占比为85%，焦煤权益在产产能为0.19亿吨，占比为15%，公司合计权益在建产能为2564万吨，新增权益产能比例20.3%，是行业稀缺的具有产能增长龙头企业。煤化工业务：拓展了产业链下游，新型煤化工产能优势突出中煤能源公司煤化工主要位于内蒙和陕西，其中甲醇权益在产产能145万吨/年，聚烯烃205万吨/年，尿素为175万吨/年。中煤陕西榆林二期已通过环评，建成后将增...

标签：中煤能源煤炭

中煤能源（601898）研究报告：量增价稳，将迎来戴维斯双击.pdf

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2022/04/28
242
民生证券

中煤能源（601898）研究报告：量增价稳，将迎来戴维斯双击。煤炭资源储量丰富，产量进入成长期。公司以煤炭为主业，2021年收入和毛利贡献均在85%以上。截至2021年末，公司煤炭资源量为为270.19亿吨，证实储量为142.55亿吨，其中动力煤证实储量占比90.16%，存量资源丰富。同年，公司煤炭产量为11274万吨，在A股上市公司中仅次于中国神华（31270万吨）和陕西煤业（13588万吨）。2022年开始，公司新建产能将陆续投产，产能2000万吨/年的大海则煤矿首采工作面已启动试运转，预计2022年将贡献600万吨产量增量；2023年，黑龙江依兰第三煤矿和苇子沟煤矿有望投产，权益产能分别...

标签：中煤能源

中科电气（300035）研究报告：深化降本&绑定优质客户，负极拾级而上.pdf

4积分
2022/04/28
226
国金证券

中科电气（300035）研究报告：深化降本&绑定优质客户，负极拾级而上。磁电材料老兵，负极加速成长。中科电气成立于2004年，是国内电磁行业老牌企业。2017年公司收购星城石墨，开始战略布局锂电池负极材料；2017年至2019年逐步整合锂电负极产业链，通过自身平台及产业链优势赋能星城石墨，负极业务加速成长。负极竞逐降本，一体化为王。负极中长期的竞争格局是焦点，我们认为负极中高端领域产品溢价仍将维持且较难突破，2022年底随着头部负极厂商石墨化自供率大幅提升（自供率基本达到70%以上），新进入者难度进一步加大。在头部一体化均完成布局后将围绕规模化&研发积累&客户结构&am...

标签：中科电气

融捷股份（002192）研究报告：坐拥优质锂矿资源，主营业务即将开花结果.pdf

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2022/04/27
368
华西证券

融捷股份（002192）研究报告：坐拥优质锂矿资源，主营业务即将开花结果。融捷股份公司从2005年起进入新能源材料锂行业，主要是沿着资源端、锂电材料及设备领域布局，最上游是锂矿资源的采选，中游是锂盐加工，下游主要为锂电设备。目前公司已形成了较为完整的锂电材料产业链布局，其中以锂矿采选、锂盐及深加工和锂电设备为主，以镍钴锂湿法冶炼及深加工和锂电池正极材料为辅。锂矿方面公司全资控股融达锂业，拥有川内资源禀赋最好的甲基卡134号脉矿山，目前产能7万吨/年。锂盐深加工方面，除了控股的长和华锂以外，公司参股成都融捷锂业40%股权，目前一期2万吨锂盐产能正在试生产待验收，锂电设备方面控股东莞德瑞，客户主要...

标签：锂矿融捷股份

新奥股份（600803）研究报告：深化清洁能源布局，燃气龙头行稳致远.pdf

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2022/04/26
866
申港证券

新奥股份（600803）研究报告：深化清洁能源布局，燃气龙头行稳致远。公司背靠新奥集团，2020年，通过收购新奥能源32.8%的股权完成资产重组，打通天然气上下游全产业链，成为国内规模最大的清洁能源企业之一。通过不断并购扩张和剥离无关业务，逐步聚焦清洁能源产业链。从公司主营业务突出，盈利表现优异。2021年，公司全年实现营收1160.3亿元，同比增长31.7%，实现归母净利润41亿元，同比增长94.67%，业绩表现亮眼。能源转型提振需求天然气行业长期景气在双碳目标背景下，全球能源结构加快转型，天然气作为化石能源中唯一的低碳、清洁能源，需求前景向好。过去10年，我国天然气消费量年复合增长11%，...

标签：清洁能源燃气新奥股份

中国海油（600938）研究报告：低估值高股息上游品种，回A开启新征程.pdf

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2022/04/23
401
国泰君安证券

中国海油（600938）研究报告：低估值高股息上游品种，回A开启新征程。中国海油拥有境内海上油气独家勘探开发权，油价上涨业绩弹性大；公司增持上产持续推进，桶油成本具备全球竞争力。纯上游品种，高业绩弹性。中国海油拥有境内海上油气独家勘探开发权，无炼油、化工等业务，是一个纯正的上游油气资产。三桶油中油价上涨增厚业绩弹性最大，油价每涨1美元利润增厚约20亿元。增持上产持续推进，桶油成本保持领先。①增储上产：2021年公司油气产量572.9百万桶，未来3年规划产量复合增速达6%（国内外可比公司产量增速不超过2%），且产量增长主要来自低成本的渤海和圭亚那Stabroek地区；②成本优势：2021年在大宗...

标签：中国海油