能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

燃料电池行业-亿华通（688339）研究报告：研发+区域布局成就燃料电池系统市占率第一.pdf

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2022/04/15
784
长江证券

燃料电池行业-亿华通（688339）研究报告：研发+区域布局成就燃料电池系统市占率第一。亿华通专注于设计、开发及制造燃料电池系统及核心零部件电堆，产品主要面向商用车领域应用。截止2021年3季度末，公司实际控制人张国强先生持有公司18.59%股权，宇通客车（通过西藏康瑞盈实）及东旭光电为公司第三、第四大股东，分别持有公司3.92%及3.59%股权。公司技术研发领先，于2021年12月率先向市场发布240kW型号，是国内首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统。市场认可度高，2022年北京冬奥会共投入一千多辆氢燃料电池车，是全球首次大规模投入氢燃料电池汽车，亿华通成为最大燃料电池系统提供方，...

标签：燃料电池亿华通

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头坚定扩张.pdf

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2022/04/14
408
兴业证券

福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头坚定扩张。福莱特公司为光伏玻璃龙头，股权结构集中且稳定。公司坚持以光伏玻璃业务为核心，2021年营收占比超80%，目前已建立了稳定的光伏玻璃销售渠道，与知名光伏组件厂商如隆基股份、晶科能源等建立了长期合作关系。公司实际控制人持有公司52.18%股权，集中且稳定的股权结构保障了公司的持续稳健经营。供需高增长蕴含行业发展机遇，下游景气叠加双面组件渗透率提高预计可顺利消化新增产能。供给方面，以保守预期测算，假设主要玻璃企业均能在2022年内顺利点火投产，则2022年末名义产能将超过70000t/d。需求方面，光伏行业景气度向上，2022年市场化需求有望放量...

标签：光伏玻璃福莱特

伊泰煤炭（3948.HK）研究报告：煤炭主业盈利能力增强，高股息率凸显投资价值.pdf

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2022/04/12
354
民生证券

伊泰煤炭（3948.HK）研究报告：煤炭主业盈利能力增强，高股息率凸显投资价值。伊泰煤炭是内蒙古地区煤炭民企龙头。公司以动力煤的生产和销售为主，集煤运输和煤化工于一体。截至2021年末，公司在产煤矿核定产能3860万吨/年、权益产能2996万吨/年，2021年煤炭产量4321万吨，单位售价671元，同比提升78%。煤炭业务为主要利润来源，2021年占公司总毛利的97.36%。国内供给增量有限，国际煤价高位进口压力大，供给紧张预计持续。供给：国内“双碳目标”及未发生事故但存现实危险的煤矿超产行为入刑的背景下，行业新建产能意愿减弱，供给弹性降低，同时，2022年部分手续不全...

标签：煤炭伊泰煤炭

派能科技（688063）研究报告：乘储能行业东风，打造户用储能领域龙头.pdf

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2022/04/12
1682
兴业证券

派能科技（688063）研究报告：乘储能行业东风，打造户用储能领域龙头。派能科技公司战略定位清晰专一，深耕储能市场。公司2019/2020/2021储能业务收入占比分别为90.8%/93.3%/96.4%，业务战略清晰，深耕储能市场，随着储能行业快速发展，2021年实现营业收入20.63亿元，同比+84.14%；实现归母净利润3.16亿元，同比+15.19%，扣非后归母净利润3.01亿元，同比+11.47%。海外家储市场进入壁垒高，客户粘性强。公司多年深耕海外家储市场，渠道优势突出，公司海外家用储能业务遍布欧洲、美洲、亚洲和非洲等地。公司是欧洲第一大储能系统集成商Sonnen、英国最大光伏产品...

标签：储能派能科技

锂行业-盛新锂能（002240）研究报告：“锂”盛世，“新”龙头.pdf

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2022/04/11
246
长江证券

锂行业-盛新锂能（002240）研究报告：“锂”盛世，“新”龙头。在需求有望较长时间保持高增长，而资源开发的资本开支严重滞后约束锂资源开发进程的背景下，锂价整体均价中枢大幅上抬，目前已迈入持续高位的新常态阶段。在这个过程中，能够保障锂资源供应实现较快锂盐产能增长，并且绑定下游优质客户的锂业公司有望逐步脱颖而出，兼具持续成长性和业绩兑现能力。公司作为锂业领先企业，持续坚持“上拓资源，中扩产能，下耕市场”的全球化和多元化布局思路，目前已形成以四川锂辉石为基点，外拓非洲锂辉石及阿根廷盐湖，保障四川和印尼两大冶炼基地的战略规划，向...

标签：锂盛新锂能

光伏行业-芯能科技-（603105）研究报告：深耕工商业屋顶光伏，核心业务稳定增长.pdf

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2022/04/11
350
西部证券

光伏行业-芯能科技-（603105）研究报告：深耕工商业屋顶光伏，核心业务稳定增长。收入结构进一步优化，分布式光伏电站投资运营的营收贡献度逐年升高。公司聚焦“自发自用，余电上网”自持电站建设，并持续优化业务结构和围绕主业积极拓展相关新业务。自持分布式光伏电站业务方面，发电收入占主营业务收入比重持续上升，到2021H1和2020分别占营业总收入的89.85%和81.26%，成为公司主要收入来源。“整县推进”政策进一步打开国内分布式光伏市场空间。根据国家能源局数据，2021年全国光伏发电新增装机54.88GW，其中分布式占比达53.35%。我们预计未...

标签：光伏芯能科技

光伏行业-晶澳科技（002459）研究报告：六边形全能战士，行稳致远的一体化龙头.pdf

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2022/04/11
758
中信建投证券

光伏行业-晶澳科技（002459）研究报告：六边形全能战士，行稳致远的一体化龙头。晶澳科技成立于2005年，2019年12月在A股借壳上市。经过多年积累，公司已形成立足于光伏产业链的垂直一体化模式，组件出货连续多年排名行业第一梯队，是国内光伏一体化龙头企业。预计2021年底公司组件产能达到40GW，硅片及电池自供比例均为80%，全年出货量达到24GW以上，位居行业前列。核心优势一：公司治理架构先进，管理能力优秀晶澳科技公司目前采用职业经理人以及轮值总裁制度，治理架构优于大部分竞争对手。职业经理人管理公司，能够使得盈利能力在公司财务指标考核中所占比例更高，因此在日常经营决策中，公司往往更为看重盈...

标签：光伏晶澳科技

东方电缆（603606）研究报告：海上风电高速发展，海缆龙头强势扩张.pdf

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2022/04/07
366
东方证券

东方电缆（603606）研究报告：海上风电高速发展，海缆龙头强势扩张。海上风电高速发展，海缆市场规模快速提升。沿海各省“十四五”海上风电规划装机容量合计超过50GW。风机大型化降本增效加速，海风风机机型从4-6MW跃升至8MW+；继广东之后，山东出台海风补贴政策，山东2022-2024年分别按照800/500/300元每千瓦进行补贴，浙江省也明确将出台海上风电支持政策，各省政策支持陆续出炉。海上风电预计2023年陆续实现平价，装机规模有望大幅提升。受益于海风发展，初步测算海缆（含敷设）市场规模“十四五”有望突破400亿元。公司研发技术领先，历史运...

标签：海上风电海缆东方电缆

华能国际（600011）研究报告：火电为基，全速迈向新能源.pdf

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2022/04/07
676
广发证券

华能国际（600011）研究报告：火电为基，全速迈向新能源。火电为基础，全力发展新能源。公司是我国电力龙头企业，2021年末控股装机119GW（火电占88%），实现发电量4573亿千瓦时，占全国发电量5.5%。2021年公司实现营收2046亿元（同比+21%）；受制于煤价高企，归母净利润为-103亿元。过去几年公司以火电为基础，大力转型新能源发展，其中2019~2021年风光项目建设累计开支771亿元（火电为214亿元），同期也对火电等资产累计减值达120亿元。火电盈利改善可期，调峰、储能属性被市场忽视。考虑火电上网电价已上浮，同时动力煤加大保供、稳价，我们预期火电业绩拐点将很快出现。基于我国...

标签：新能源华能国际

中国电建（601669）研究报告：全球工程承包龙头企业，发力清洁能源投资.pdf

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2022/04/06
430
西部证券

中国电建（601669）研究报告：全球工程承包龙头企业，发力清洁能源投资。中国电建公司是全球工程承包巨头，全产业链一体化综合服务提供商。公司股东是水利水电、清洁能源、基础设施等领域工程龙头企业，横向具备“大土木、大建筑”的宽领域优势，纵向具备规划设计、施工承包、装备制造、运营管理的全产业链能力。公司承担国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场。2021全年新签合同额7802.83亿元，同比增长15.9%。中国电建公司是抽水蓄能设计和施工建设领跑企业，直接受益行业加速发展。根据国家能源局发布的《抽水蓄能中长...

标签：清洁能源中国电建

粤电力A（000539）研究报告：钧天广“粤”，乘势拥新.pdf

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2022/04/06
211
长江证券

粤电力A（000539）研究报告：钧天广“粤”，乘势拥新。公司经过持续快速发展，已成为目前广东省内最大的电力上市公司，按照2021年底的装机计算，公司控股装机占广东省发电装机的比重约为17.88%。截至2021年底，公司控股装机2822.92万千瓦，其中煤电2055万千瓦、气电547.2万千瓦、风电水电与生物质等可再生能源220.72万千瓦，在风电机组投产和收购集团资产的带动下，公司全年装机实现了661.72万千瓦的提升。在国家能源发展战略的指引下，公司结合自身实际编制了“十四五”规划，未来将聚焦能源生产供应，兼顾综合能源服务，围绕碳达峰、碳中和...

标签：粤电力

禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势.pdf

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2022/04/06
450
广发证券

禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势。公司脱胎于艾默生创业团队，领航大功率电力电子技术。公司专注于电能变换领域，是国内领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商。公司多名高管曾有艾默生、华为电气等任职经历，具备多年行业经验，引领新能源行业持续技术创新。风电变流器技术领先，大型化趋势强化格局。公司风电类产品种类丰富，毛利率领跑同行。其中海风变流器技术优异，大兆瓦风机不断实现技术突破，IGCT产品路线的运用具备多重优势，公司风电变流器有望受益风机大型化趋势加速放量。光储一体化进程加速，全品类逆变器打开成长空间。公司是国内首推集散式光伏逆变方案的制造商之一，光伏及储能逆...

标签：新能源禾望电气

轴承行业新强联（300850）研究报告：国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代.pdf

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2022/04/01
618
浙商证券

轴承行业新强联（300850）研究报告：国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代。国内大型回转支承龙头，过去四年收入和净利润的CAGR为55%和78%公司专注于大型回转支承生产。2020年风电类产品营收和毛利占比分别为88%和91%；2017~2020年公司收入和净利润的CAGR分别为55%和78%。其中风电类产品中偏航变桨轴承收入占比从36%上升至60%，主轴轴承收入占比从6%上升至25%。大型回转支承平台化布局完成：打造“双平台“战略，以风电轴承为核心、包括盾构机、海工装备轴承等大平台战略和以风电主轴轴承、齿轮箱轴承、偏航变桨轴承为核心的小平台战略。预计...

标签：风电轴承轴承新强联

中天科技（600522）研究报告：海缆行业领军企业，新能源业务高增长可期.pdf

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2022/04/01
288
西部证券

中天科技（600522）研究报告：海缆行业领军企业，新能源业务高增长可期。光缆电缆领军企业，业务布局不断拓展。公司成立于1996年，起家于光纤通信，目前已形成光通信、电力传输、海洋、新能源、新材料五大业务板块。16-20年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为20%/9%，其中海洋业务受益于下游行业需求持续景气，16-20年收入CAGR近60%。海缆行业技术领先，海洋业务有望持续贡献业绩。平价预期下，预计23-25年海风新增装机CAGR有望达30%，受益于风场大容量化、深远海化趋势，海缆环节价值量有望不降反升。公司是国内少数几家具备超高压交、直流海缆生产能力的企业，22年底公司海缆产能有望达7...

标签：海缆新能源中天科技

海南矿业（601969）研究报告：立足铁矿油气资源开发，不断进军新能源领域.pdf

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2022/04/01
489
西部证券

海南矿业（601969）研究报告：立足铁矿油气资源开发，不断进军新能源领域。公司聚焦资源上游，助力复星形成新能源产业链闭环。2021年公司铁矿石实现营收23.88亿元，占公司总营收的57.98%；2021年公司油气实现营收11.36亿元，占公司总营业收入的27.58%。复星集团在新能源产业形成一体化布局，集团对海南矿业的定位是上游锂资源以及锂盐加工，公司规划2万吨氢氧化锂项目，并将于2023年下半年投产。铁矿石品味提升，油气行业量价齐升。公司未来将通过磁化焙烧项目把第二类铁精粉产品品位由63%提升至65%，每吨铁矿石的售价将提升30-35美元。2021年公司通过洛克石油收购八角场气田，该气田在...

标签：新能源海南矿业