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禾望电气研究报告：多领域延伸筑大功率先发优势，乘AI东风外拓、有望后发制人.pdf
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- 2025/04/23
- 63
- 国海证券
禾望电气研究报告：多领域延伸筑大功率先发优势，乘AI东风外拓、有望后发制人。大功率平台型公司护城河深厚，有望乘AI东风拓新领域。禾望电气是电力电子平台型企业，核心业务覆盖新能源电控与传动领域。2007年成立以来，公司紧抓大功率技术优势，从主业风电变流器先后拓宽光伏逆变器、电气传动、储能PCS与制氢电源等产品。公司多位核心管理层出身“华为-艾默生系”，与艾默生能源演变而来的数据中心基建龙头维谛技术渊源深厚。2024年，全球各行业AI浪潮驱动数据中心需求快速增长，我们预计未来公司有望凭借其大功率电力电子平台型企业的先发优势，乘AI东风进一步拓展AI数据中心供配电源业务。AI...
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禾望电气研究报告：风光储全面布局，电气传动厚积薄发.pdf
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- 2023/12/27
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- 东吴证券
禾望电气研究报告：风光储全面布局，电气传动厚积薄发。风光储共振向好，电气传动厚积薄发。公司风电变流器起家，主营新能源和电气传动产品，业务遍布亚/欧/非/南美/北美洲。公司风光储业务优势显著，其中光伏逆变器/储能PCS22年国内出货量分别位居7/8位，同时传动技术国际领先，变频器定位高端应用广泛。2018-2022年营收/归母净利润CAGR分别为24.18%/49.29%，业绩稳定增长。海上风电持续突破，光伏储能联合发力。1）风电：2020-2022年风电招标量CAGR为78.7%，公司双馈/全功率变流器分别覆盖1.5-12.0MW/1.0-24.0MW功率段，且拥有主控、变流、变桨和监控全系列...
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禾望电气研究报告：电能变换及控制平台型企业，引领工程传动国产化替代.pdf
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- 2023/12/19
- 208
- 浙商证券
禾望电气研究报告：电能变换及控制平台型企业，引领工程传动国产化替代。公司专注电能变换与控制领域，现已形成较为成熟的电力电子技术、电气传动技术、工业通信/互联技术、整机/制造工艺技术及新能源并网技术等五大技术平台，产品广泛应用于风电、光伏、冶金、石油、煤炭、工业传动等行业。2020-2022年，公司实现归母净利润分别2.67亿元、2.80亿元、2.67亿元，同比分别增长301.99%、4.97%、-4.69%。受益于市场环境改善、成本端改善、业务结构优化等，2023Q1-Q3，公司实现归母净利润4.01亿元，同比增长135.92%。行业：大功率传动高壁垒高盈利，国产品牌市占率有望持续提升变频器是...
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禾望电气研究报告：风光储氢携手并进，工程传动隐形冠军.pdf
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- 2023/10/27
- 199
- 西南证券
禾望电气研究报告：风光储氢携手并进，工程传动隐形冠军。新能源：风光储一体化布局，降本增效提振盈利。1）风电：根据测算，2023-2025年国内风电变流器市场空间分别约55/64/66亿元，公司为风电变流器龙头，市占率约25%，有望受益产业链价格趋稳、风电装机恢复及深远海大功率产品渗透率提升，带来盈利修复向上。2）光伏：根据测算，2023-2025年全球光伏逆变器市场空间CAGR有望达28%，公司光伏逆变器功率覆盖3kw-350kw，利用单管并联技术在模块较为紧缺的环境下保证低成本、稳供货的优势，2023Q2国内中标4.4GW，位居第三。3）储能：公司2022年国内储能PCS出货首次进入前十，且...
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禾望电气研究报告：传动变频国产替代，携手隆基布局氢能.pdf
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- 2023/09/08
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- 国泰君安证券
禾望电气研究报告：传动变频国产替代，携手隆基布局氢能。公司聚焦新能源板块，为风电变流器龙头企业。公司风电变流器技术领先，市场份额超30%，有望受益于风电装机容量高增及大型化、海风化发展趋势。在光伏领域，公司主推大功率机型，研发IGBT单管并联技术助力降本，战略布局半导体公司利好长期发展。在储能领域，公司2022年PCS出货量位列行业第八，现有35万台并网逆变器，10万台储能逆变器产能在建以支撑后续业务放量。传动领域国产替代路径清晰，前瞻布局氢能打开想象空间。公司传动变频器应用领域多元，涵盖冶金、中压大传动、石油等多个高端工业领域，项目经验丰富。公司是国内首家成功产品化IGCT变流器的企业，技术...
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禾望电气研究报告：风光储高景气，23年业绩有望高增.pdf
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- 2023/08/02
- 868
- 华泰证券
禾望电气研究报告：风光储高景气，23年业绩有望高增。目前公司业务主要聚焦于新能源板块，2022年新能源电控业务营收占比达78.56%，主要包含风电、光伏、储能三大板块。除2021年外，2018-1Q23公司营收增速保持在30%+水平，2021年公司营收为负主要受风电抢装潮结束及公司剥离电站系统集成业务影响。随着公司在光伏、储能等领域接连实现突破，公司2022年营业收入达28.09亿元，yoy+33.52%，重回高增通道。风电变流器技术保持领先，销量有望受益于23年风电装机反转公司风电产品包含双馈变流器、全功率变流器、主控电气系统、变桨控制系统以及远程智能运维系统，覆盖1.5-24MW功率范围，...
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禾望电气研究报告：技术积淀深厚，“新能源+传动”双引擎助力公司快速发展.pdf
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- 2023/07/11
- 231
- 华创证券
禾望电气研究报告：技术积淀深厚，“新能源+传动”双引擎助力公司快速发展。专注于电能变换及控制领域，打造“新能源+传动”双引擎战略布局。公司依托电能变换技术不断拓展，实现风电、光伏、传动、SVG、储能多产品线布局，现已成为国内新能源领域最具竞争力的电气企业之一。公司管理层多名高管都曾任职于艾默生和华为电气，领先的产品与技术是公司未来长期发展的核心竞争力。虽然22年公司新能源电控业务毛利率下降较多，但是从公司公布的季度经营数据来看，自22年Q2毛利率触底到19.5%以后，已经连续三个季度毛利率逐季度增加，23Q1已达到27.9%。此外，公司高毛利、高...
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禾望电气（603063）研究报告：新能源集成风光储聚焦降本，工控定位高端市场受益国产替代红利.pdf
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- 2023/06/06
- 145
- 开源证券
禾望电气（603063）研究报告：新能源集成风光储聚焦降本，工控定位高端市场受益国产替代红利。公司的陆风变流器已与国内10多家整机厂商形成稳定的合作关系，正在突破国内海风市场。以分布式为切入点，公司的光伏、储能逆变器正在获得客户认可，2022年新能源业务营收同比增长27.5%，2023Q1同比增长28.1%。同时，公司积极推进SiCMOSFET研发进程，通过应用新技术率先实现降本，新能源电控业务自2022Q2起各季度毛利率为19.5%/25.4%/27.0%/27.9%，盈利水平逐季改善明显。工程变频器：应用领域多元，国产替代逻辑奠定成长空间与盈利水平公司通过自主研发在2021年实现低压工程型...
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禾望电气（603063）分析报告：风光储氢电，打造新能源变电专家.pdf
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- 2023/06/01
- 564
- 中信证券
禾望电气（603063）分析报告：风光储氢电，打造新能源变电专家。深耕电能变换领域，领航风光储一体化。公司聚焦于风电光伏新能源以及传动变频主赛道，构建以电能变换及控制为核心的平台与生态圈。公司创业团队脱胎于艾默生等，技术背景雄厚，持续引领公司技术创新，打造技术核心优势。在新能源领域，禾望系列产品覆盖国内850kW~24MW风电变流器、5kW~3.125MW光伏逆变器、1.0MW~6.25MW箱逆变一体机等主流机型、50kW~3.45MW储能变流器、EMS以及离网控制器等设备，广泛应用于发电侧、电网侧、用户侧、微网等；在电气传动领域，禾望提供0.75kW~72MW的传动成套解决方案，可广泛应用于...
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禾望电气（603063）研究报告：风光储协同发展优势显著，新品开发带动成长性.pdf
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- 2023/05/17
- 120
- 天风证券
禾望电气（603063）研究报告：风光储协同发展优势显著，新品开发带动成长性。公司成立于2007年，主营业务包括风力发电、光伏发电、电气传动、储能设备、电能质量等五大板块。1）多年收入稳步增长，每年同比增速基本维持30%+：除2021年营收负增长外（主要系2020年行业层面风光抢装形成高基数、公司层面剥离电站业务），2018-2022年的营收增速均在30%+。2023年Q1实现营收5.98亿元，yoy+32.96%，其中电气传动业务增速大幅提升，营收0.87亿元，yoy+283.31%。2）盈利能力触底反弹，传动系统业务加速增长，未来有望带动毛利率持续向上：公司毛利率由2017年的57.5%下...
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禾望电气分析报告：2022年加快转型，2023年储能及工程传动业务加速成长.pdf
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- 2023/04/18
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- 国信证券
禾望电气分析报告：2022年加快转型，2023年储能及工程传动业务加速成长。2022年收入增长率转正，归母净利润短期承压。2022年公司实现营收28.1亿元，同比+34%；归母净利润2.7亿元，同比-5%；扣非归母净利润2.0亿元，同比-13%。22Q4单季度实现营收10.5亿元，同比+29%，环比+61%；归母净利润1.0亿元，同比-6%，环比+69%；扣非归母净利润0.7亿元，同比-9%，环比+54%。受益风光装机容量高增，新能源电控优势持续巩固。公司新能源电控产品包括风电变流器及光伏逆变器，未来有望受益风光装机容量带来的需求高增。风电变流器方面，公司在风机转矩跟踪、电能质量及适应性、高低...
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禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势.pdf
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- 2022/04/06
- 391
- 广发证券
禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势。公司脱胎于艾默生创业团队，领航大功率电力电子技术。公司专注于电能变换领域，是国内领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商。公司多名高管曾有艾默生、华为电气等任职经历，具备多年行业经验，引领新能源行业持续技术创新。风电变流器技术领先，大型化趋势强化格局。公司风电类产品种类丰富，毛利率领跑同行。其中海风变流器技术优异，大兆瓦风机不断实现技术突破，IGCT产品路线的运用具备多重优势，公司风电变流器有望受益风机大型化趋势加速放量。光储一体化进程加速，全品类逆变器打开成长空间。公司是国内首推集散式光伏逆变方案的制造商之一，光伏及储能逆...
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电气设备行业之禾望电气（603063）研究报告：聚焦电能变换与控制，打造风光储核心竞争力.pdf
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- 2022/02/18
- 618
- 光大证券
禾望电气：电能变换及控制解决方案提供商。公司专注于电能变换领域，覆盖新能源发电和电气传动领域，主要产品包括风电变流器、光伏逆变器、电气传动类产品，同时布局储能、电能质量产品等。
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电气设备行业之禾望电气（603063）研究报告：风光储赛道健将，变频国产化尖兵.pdf
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- 2022/01/25
- 439
- 方正证券
继承华为-艾默生优质基因，构筑大功率核心技术平台。公司是典型技术驱动型公司，不盲目跟风，注重产品技术门槛，核心高管均来自艾默生网络能源，通过与汇川技术、麦格米特的比较分析，挖掘出华为艾默生系公司的核心竞争力：1、IPD开发模式，平台化导向；2、产品定位中高端，差异化竞争；3、聚焦核心技术，高度重视研发。4、股权激励绑定核心人才。公司已建立以中小功率变流器、兆瓦级低压变流器、IGCT中压变流器和级联中压变流器为核心的四大产品平台，具备长期增长动能。
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新能源电力电子及电气传动设备行业之禾望电气（603063）研究报告.pdf
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- 2022/01/18
- 344
- 浙商证券
公司主要产品包括风电变流器、光伏逆变器及电气传动类产品。2016-2020年，公司营业收入由8.08亿元增长至23.39亿元，复合增长率为30.44%；经历了2018-2019年行业低谷期，2020年公司业绩触底回升，归母净利润达到2.67亿元，同比增长301.99%；2021Q1-Q3，公司实现营业总收入12.83亿元，同比增长-17.03%；归母净利润为1.77亿元，同比增长-27.97%。
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