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禾望电气分析报告：2022年加快转型，2023年储能及工程传动业务加速成长。2022 年收入增长率转正，归母净利润短期承压。2022 年公司实现营收 28.1 亿元，同比+34%；归母净利润 2.7 亿元，同比-5%；扣非归母净利润 2.0 亿 元，同比-13%。22Q4 单季度实现营收 10.5 亿元，同比+29%，环比+61%；归 母净利润 1.0 亿元，同比-6%，环比+69%；扣非归母净利润 0.7 亿元，同比 -9%，环比+54%。

受益风光装机容量高增，新能源电控优势持续巩固。公司新能源电控产品 包括风电变流器及光伏逆变器，未来有望受益风光装机容量带来的需求 高增。风电变流器方面，公司在风机转矩跟踪、电能质量及适应性、高 低压穿越和海上风电等解决方案上具有较强竞争力，未来将巩固陆上风 电变流器市场优势，力争实现海上风电变流器技术和市场突破。光伏逆 变器方面，公司产品涵盖组串中小功率和集中/集散式大功率逆变器， 未来公司将深入研究和优化光伏系统整体解决方案，不断提升光伏逆变 器的单机容量和功率密度，提升电气系统的集成度和性价比。

立足新能源电控产品，不断开拓储能产品应用场景。公司立足新能源电控 产品，横向布局储能赛道，产品涵盖 PCS、PCS 箱变一体机、EMS、户外 工商业储能系统一体机、离网控制器等多种设备及相关系统。未来公司 将基于新器件及拓扑、控制和工艺创新，推出的更大容量、更高电压、 更高功率密度及更高可靠性的新一代逆变器、PCS 产品及光储一体化等 集成系统，拓展储能系统的应用场景。

工程传动优势凸显，积极响应冶金、矿业、石油行业传动需求。公司在深 井全变频钻机、大型油气压裂、大型齿轮箱试验台、大型轧钢、盾构机 等细分市场为国内领先品牌，未来将以冶金、矿业、石油为主要目标行 业，深入研究各行业客户的工艺流程，通过推出具有高度性价比的多传 动系统解决方案，实现在传动领域业务规模的迅速增长。