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顺丰同城（9699.HK）研究报告：高速发展的三方即配龙头.pdf
- 6积分
- 2023/06/07
- 274
- 兴业证券
顺丰同城（9699.HK）研究报告：高速发展的三方即配龙头。全场景覆盖的独立第三方即时配送龙头：顺丰同城自2016年起开展同城即时配送业务，截止2021年3月以11.1%的市占率居于第三方即时配送服务平台首位，并于2021年12月14日在港交所上市。公司服务网络覆盖外卖餐饮、同城零售、近场电商、近场服务四大场景，公司2018-2022年以CAGR79.3%增长至2022年收入102.66亿元，其中toB同城配送/toC同城配送/最后一公里配送收入分别为46.50/18.99/36.80亿元人民币。万物到家，需求多元，第三方同城即配商家优势突出：新消费时代“万物到家”趋势...
标签：顺丰同城
皮阿诺（002853）研究报告：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展.pdf
- 5积分
- 2023/06/06
- 177
- 西部证券
皮阿诺（002853）研究报告：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展。创始人于2023年Q1完成了对珠海鸿禄的股权转让后，保利集团通过下属公司合计持有公司21.89%的股份，公司实现了与保利集团的深度绑定，未来双方有望强强联合实现跨越式发展：驱动力一：橱柜精装工程专业户。长期来看保利发展是本轮地产供给侧受益者，2022年初提出了“进三争一”的新目标。保利聚焦核心市场，重点布局一、二线城市，精装修比例较高，公司定位中高端市场，品牌美誉度高，且工程经验丰富，我们认为双方强强合作能为消费者提供更好的产品和服务，而且橱柜与衣柜、地板等同属木作产品，制造和销售高度相似，双方合...
标签：皮阿诺
丽江股份（002033）研究报告：交通改善与项目扩张，成长性与复苏有望共振.pdf
- 5积分
- 2023/06/05
- 181
- 中泰证券
丽江股份（002033）研究报告：交通改善与项目扩张，成长性与复苏有望共振。公司坐拥云南西北部旅游核心资源，盈利手段主要为索道、演出、酒店业务。目前公司的业务布局云南西北部的丽江古城、玉龙雪山、泸沽湖、香格里拉地区，形成以索道、演出、酒店为核心业态的旅游公司。其中，索道业务毛利最高，毛利率常年维持在80%以上，2019年索道毛利占公司总毛利的55%。交通改善与新项目扩张带来成长性。自2016年年末昆明接入全国高铁网至今，云南西北部的交通改善逻辑持续演绎。2014年以来，公司走出丽江，向泸沽湖、香格里拉地区布局酒店与演出业务。然而，2017-18年云南旅游整治，团队游承压，2020-22年遭遇疫...
标签：丽江股份交通
创业黑马（300688）研究报告：全面转型升级，发布科创专属大模型.pdf
- 5积分
- 2023/06/05
- 281
- 上海证券
创业黑马（300688）研究报告：全面转型升级，发布科创专属大模型。公司深耕行业数十年，独特产业优势助力优质中小企业发展。公司系全国首家科创服务领域A股上市企业，是集创业者成长所需的企业融资、宣传推广、战略咨询等服务为一体的中国领先综合性创业服务平台，专业从事企业加速服务、知识产权服务、产业加速服务、城市拓展服务、财税服务、专精特新综合服务、营销服务、投融资咨询服务等组成的企业服务产品体系，伴随企业全生命周期发展。公司服务省级专精特新企业超1000家，市级专精特新企业超2000家，新三板企业超百家。2022年实现营业收入3.47亿元，同比增长2.1%，创历史最好水平。公司基于核心产品和服务，全...
标签：创业黑马创业
重庆百货（600729）研究报告：低估值高股息的混改先锋，消费复苏+多元业务促业绩高增.pdf
- 5积分
- 2023/06/01
- 329
- 东吴证券
重庆百货（600729）研究报告：低估值高股息的混改先锋，消费复苏+多元业务促业绩高增。重庆百货是一家具有百年经营历史的龙头商业企业：公司是重庆地区的零售商业龙头，前身可追溯至1920年的宝元通，在当地享有独一无二的商业地位。至2022年底，重庆百货运营52家百货、162家超市、41家电器、36家汽贸业态门店，具备多元化的业务组合和广泛的门店网络，各细分业态的经营规模均位列当地前列。2023年恢复放开之后公司零售业务有望复苏：公司主业中大约67%的毛利额来自超市和百货业态，放开后零售板块景气度和业绩有望回暖。2023Q1，公司实现收入51.1亿元，同比-3.2%；实现归母净利润为4.7亿元，同...
标签：重庆百货百货消费复苏
海南机场（600515）研究报告：把握优质核心资产，乘自贸港东风扶摇而上.pdf
- 5积分
- 2023/05/29
- 204
- 民生证券
海南机场（600515）研究报告：把握优质核心资产，乘自贸港东风扶摇而上。重组完毕脱星摘帽，国资控股，业务转型聚焦机场与免税。2021年公司进行业务重组，引入战略投资者海南控股（第一大股东），实控人变更为海南省国资委。重组债权安排后，公司费用端改善，现金比率提升，偿债压力大幅减轻，回归60%负债率水平。此前公司聚焦房地产业务，重整后公司逐步去化地产，构建“以机场主业为根本，以免税商业地产、物业酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎”的“一本两翼双引擎”新业态格局。2022年，公司归母净利润为18.56亿元，主因土地转让金冲回20亿元，列入非经...
标签：海南机场自贸港机场
亚马逊公司研究：23年看好业绩反转修复，核心优势助力长期稳健发展.pdf
- 6积分
- 2023/05/29
- 585
- 中信建投证券
亚马逊公司研究：23年看好业绩反转修复，核心优势助力长期稳健发展。亚马逊是全球科技巨头，业务布局多点开花。亚马逊（Amazon）于1994年在西雅图成立，是全球市值第一电商龙头和领先的互联网科技企业。公司业务布局全面，涉及各类电商零售、流媒体、云服务、工具类业务等，其主要收入来源为在线商城、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务和云服务（AWS）。公司主要深耕美国市场，同时借助强大科技实力为世界各地消费者提供服务。核心零售业务：经济下行背景下核心零售或将承压，我们预计全年保持9.1%营收增速。1）1P电商：主要收入为物流和售卖商品，利润为物流利润与自营差价，由于欧美市场短期经济或有下行风险，1P自...
标签：亚马逊
广州酒家研究报告：蛰伏三年春光已至，老字号改革大有可为.pdf
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- 2023/05/26
- 569
- 国泰君安证券
广州酒家研究报告：蛰伏三年春光已至，老字号改革大有可为。天时地利人和，广酒开启新一轮国改。①公司实控人广州市国资委提出将对标世界一流企业建设。②2022年初公司高管团队变更，新管理层上任后遇疫情省外扩张节奏受影响，现负面因素逐步消除，有望开始新一轮机制改革。从广州走向全国。①2020-21年餐饮门店关停较多空出优质点位，且租金下降；陶陶居品牌和广酒互补，增强渗透能力。预计广酒每年扩张2-3家，陶陶居更快，2023年筹备上海同时布局省外优势地区；②速冻产品主打粤式包点，错位竞争；湘潭二期预计2023年底试产，渠道拓展推进。③月饼在深圳等地仍有做深的空间，在全国接受度高。速冻、预制菜高成长赛道。①...
标签：广州酒家酒
北京人力（600861）研究报告：国资背景、外资赋能，人服龙头上市开启新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/05/24
- 603
- 中信建投证券
北京人力（600861）研究报告：国资背景、外资赋能，人服龙头上市开启新篇章。北京外企成功置换上市。自2022年7月重组草案获证监会核准后，北京城乡通过资产置换以及发行股份方式收购北京外企100%股权，并向控股股东北京国管发行股份募集配套资金15.97亿元用于数字一体化项目建设及补充流动资金。本次交易中，置入资产北京外企的总交易价格为89.5亿元，置出资产为北京城乡截至2021年8月31日除保留资产外的全部资产及负债，作价65.1亿元。本次交易合计增发2.5亿股（资产置换及股份购买增发1.54亿股+募集配套资金增发0.95亿股），重组完成后公司总股本增加至5.66亿股。重组交易前后，上市公司及...
标签：北京人力外资人服
百联股份（600827）研究报告：定位年轻化转型，奥莱加速扩张.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 426
- 国泰君安证券
百联股份（600827）研究报告：定位年轻化转型，奥莱加速扩张。业务矩阵多元化，奥莱加速扩张。百联股份为上海市国有企业，由一百、华联、友谊合并重组而来。公司以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，控股三联集团有限公司及香港上市的联华超市股份有限公司，业务矩阵多元化，其中超市业态收入占比最高。奥莱业态毛利率最高，平价消费趋势下加速扩张。受益消费场景修复，享政策红利。2023年3月，消费基础设施首次纳入REITs，百货行业迎政策利好，有望盘活存量资产、加大资本性改造投入。同时，多地区政府为拉动内需、促进经济复苏推出消费券政策，直接有效的资金补助有助于快速提振消费信心。奥莱业态主打大牌低...
标签：百联股份
怪兽充电公司研究：共享充电龙头，修复可期.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 183
- 中国平安
怪兽充电公司研究：共享充电龙头，修复可期。怪兽充电是国内共享充电行业龙头，主要提供移动设备充电服务。公司成立于2017年，快速获得多轮明星机构融资并仅用2年时间跻身头部，2019年超越对手成为行业第一，2021年率先实现上市。截止2022年底，公司向市场投放超过670万个充电宝，覆盖全国1800多个区县的99.7万个点位，累计注册用户数达到3.34亿。据欧睿国际，2021H1，公司在国内共享充电市场按GMV计市占率达到40.1%，稳居行业第一。单宝收入仅为非疫情阶段的60%，修复空间较大。疫情期间，19-21年公司营收CAGR仍保持在33%，增长动能强，22年疫情冲击较大致营收下滑21%。随着...
标签：怪兽充电共享充电
小商品城（600415）研究报告：小商品大市场，国际贸易综合服务商全新升级.pdf
- 5积分
- 2023/05/19
- 328
- 华西证券
小商品城（600415）研究报告：小商品大市场，国际贸易综合服务商全新升级。公司实际控制人为义乌市国资委，是义乌国际商贸城管理主体，拥有营业面积640余万平方米，商位7.5万个。义乌为1039模式领头羊，占全国1039出口额近1/3,同时是义新欧班列的起点，具有极佳的贸易基础。公司立足义乌商贸城，将贸易链条集成至Chinagoods平台从而嵌套仓储、物流、金融等多项服务，从经营场地租赁方逐步发展为对外贸易综合服务商。线下市场逐步扩容，二区东市场招商火爆商铺供不应求，线下市场陆续扩容。公司市场经营收入由2002年的1.2亿增长至2021年的24亿元。2022年，二区东市场1-2层收取入场资格费和...
标签：小商品城贸易国际贸易
孩子王（301078）研究报告：单客经济标杆，平台业务拓宽成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/05/17
- 334
- 财通证券
孩子王（301078）研究报告：单客经济标杆，平台业务拓宽成长空间。母婴行业仍有结构性机会。1）三孩配套政策相继出炉有望减缓出生率下滑趋势；2）低线城市仍有空间，低线城市生育意愿高于一线城市且消费升级明显；3）消费升级取代人口红利成为行业增长主要驱动力，16-22年母婴市场规模CAGR为10.16%，而人口出生率从13.57‰下降到6.77‰，在消费升级驱动下，25年行业规模有望达4.68万亿元；4）行业供给侧出清明显，疫情期间母婴店从25万家下降至20万家左右，垂类电商逐步退出市场，给龙头整合行业、提升市占率带来机遇。开创单客经济模式，全渠道+数字化+育儿顾问构筑...
标签：孩子王
北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股.pdf
- 5积分
- 2023/05/17
- 210
- 浙商证券
北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股。2023年4月3日，北京城乡置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记已完成，人服巨头北京外企正式登陆资本市场，迈入发展新征程。人服行业：高成长赛道，万亿市场持续扩容行业集中度提升在亟，多重因素共同驱动行业增长。人服行业特性为顺周期，疫后经济企稳，将带动行业景气度提升。老龄化趋势下劳动人口逐年减少抬高用人成本，企业降本增效诉求提升；第三产业逐步成为主导产业，流动性用工需求增多；供需错配下人才缺口加大，三重因素共振驱动人服行业规模扩大。同时在国家稳就业的风口下，行业支持政策密集出台，财政补贴逐年落实，指引人服企业...
标签：北京城乡重组方案 A股
同道猎聘（6100.HK）研究报告：三重因素致低估，珍惜布局窗口期.pdf
- 5积分
- 2023/05/17
- 263
- 中泰证券
同道猎聘（6100.HK）研究报告：三重因素致低估，珍惜布局窗口期。核心观点：经济周期+创投减持+竞争担忧，是公司当前估值偏弱的核心。我们认为，当前价格已经充分且过度反应三项负面因素。我们重新理解在线招聘商业模式，认为当前是较好的布局窗口，公司价值将在后续迎来重估。当前价格建议积极配臵，上调至“买入”评级。由于宏观经济的波动，公司目前尚处于修复阶段，我们预计公司2023-2025年收入分别为28.9/36.6/44.8亿元，同比增长9.6%/26.4%/22.4%；归母净利润1.60/2.52/3.55亿元（此前预测23-24年为2.62/3.22亿元），对应PE为27...
标签：同道猎聘

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