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赞宇科技深度研究报告：棕榈油周期红利释放，盈利弹性与成长性凸显.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 17
- 华创证券
赞宇科技深度研究报告：棕榈油周期红利释放，盈利弹性与成长性凸显。公司是专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业，是表面活性剂行业龙头之一。前身是创建于1965年的“浙江省轻工业研究所”。公司主要业务为研发、生产、销售表面活性剂、油脂化学品和洗护用品（OEM/ODM加工）。主要产品产销量多年稳居全国前列，多种产品进入国际市场。致力于成为全球知名的表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM供应商油脂化工行业：棕榈油为公司油脂化学业务的上游原料，棕榈油价格与公司业务与盈利能力紧密相关。我们预计，棕榈油供需预计将进入中期紧平衡区间。（1）供给端：...
标签：棕榈油赞宇科技
若羽臣投资价值分析报告：慧眼如炬、高歌猛进的新消费机遇挖掘者.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 18
- 光大证券
若羽臣投资价值分析报告：慧眼如炬、高歌猛进的新消费机遇挖掘者。若羽臣：高歌猛进的新消费机遇挖掘者广州若羽臣科技股份有限公司（简称“若羽臣”）是一家面向全球的消费品品牌数字化管理公司，主要业务包括品牌管理、自有品牌及代运营业务，另外，公司积极发展自有品牌，已推出家清品牌绽家、保健品品牌斐萃/纽益倍等，于2025年双十一大促期间均进入主要平台细分榜单前列。近年来公司业绩增长迅猛，2024年公司实现营业收入17.66亿元、归母净利润1.06亿元，分别同比增长29.3%/94.6%，2025年前三季度公司营业收入和归母净利润分别为21.38亿元/1.05亿元，分别同比增长85....
标签：若羽臣新消费
上海家化公司深度报告：山高万仞，只登一步.pdf
- 5积分
- 2026/03/14
- 13
- 国联民生证券
上海家化公司深度报告：山高万仞，只登一步。百年国货品牌，新一轮战略改革进行中。上海家化是具备百年历史的国货美护集团，覆盖护肤、个护家清、母婴三大品类，拥有六神、佰草集、玉泽等15个品牌，24年6月林小海担任董事长，推行新一轮战略改革，公司经营质量持续改善，25Q1-Q3营收49.61亿元，yoy+10.8%，归母净利润4.05亿元，yoy+149.1%。改革进度：日拱一卒，功不唐捐。组织架构调整，以品牌为中心针对性制定战略。1）组织：重新划分各事业部，从外部引进具有丰富品牌运作经验的操盘手，重塑品牌发展战略；2）品牌：按资源投放优先度划分三个品牌梯队，并赋予各品牌独立的渠道运营权限；3）供应链...
标签：上海家化
乐舒适交接覆盖：“在地化+渠道”双轨制构建壁垒，可复制驱动增长.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 15
- 海通国际
乐舒适交接覆盖：“在地化+渠道”双轨制构建壁垒，可复制驱动增长。高增长赛道与可复制战略，共同铸就乐舒适的确定性成长与估值溢价。我们预计以下因素将驱动公司实现持续增长和估值持续提升：第一，高增长赛道红利。非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域（未来五年CAGR3-8%，成熟市场不足1%），受益于年轻人口与消费升级。公司在非洲婴儿纸尿裤（销量份额20.3%）和卫生巾（15.6%）均居首位。我们预测公司2025-2027年收入CAGR达17.6%，主要由销量驱动（总销量CAGR约21%），卫生巾与拉拉裤收入占比将从2024年的22%升至2027年的41%。第二，...
标签：乐舒适
豫园股份深度研究报告：东方生活美学旗舰，瘦身健体再启新程.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 20
- 华创证券
豫园股份深度研究报告：东方生活美学旗舰，瘦身健体再启新程。以东方生活美学为置顶战略，依托复星集团打造家庭快乐时尚消费产业集团。豫园股份通过产业运营+产业投资双轮驱动，构建“快乐消费产业+线下产业地标+线上家庭入口”1+1+1战略。旗下拥有老庙、亚一、松鹤楼等19个中华老字号品牌，覆盖珠宝、文化饮食、表业、美丽健康与地产等多业态，其中黄金珠宝为主业。复星集团为控股股东，黄浦国资委为重要合力方，管理层在品牌焕新与全球化布局经验丰富。公司以卓越的产品品质为基石，以东方生活美学为置顶战略，向全球一流的家庭快乐消费产业集团迈进。面对黄金珠宝行业深刻调整，公司在渠道、产品、营销上积...
标签：豫园股份
若羽臣公司研究报告：转型高利润率自有品牌商；首次覆盖给予买入评级.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 25
- 瑞银证券
若羽臣公司研究报告：转型高利润率自有品牌商；首次覆盖给予买入评级。向高利润率自有品牌商转型我们认为公司定位独特，已成功从传统电商运营服务提供商转型为自有品牌商，利用丰富的消费者洞察和线上运营能力，精准切入多个快消品细分赛道的高端市场，捕捉未被满足的消费者需求。得益于在家清和膳食补充剂市场中自有品牌销售增长势头延续及盈利能力提升，我们预计若羽臣2026-28年盈利CAGR将达24%。自去年10月以来，公司股价已回调约40%，当前股价对应18倍的2027EPE，我们认为估值存在提升空间。自有品牌收入增长势头强劲我们预计公司2026-28年总收入CAGR为14%，主要得益于自有品牌业务22%的CAG...
标签：若羽臣
乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，深耕本地扬帆全球.pdf
- 4积分
- 2026/03/10
- 41
- 华泰证券
乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，深耕本地扬帆全球。看点一：非洲卫品为高增长蓝海市场，龙头乐舒适有望受益人口增长、收入提升及基建发展推动非洲卫品市场规模快速扩张；其中女性卫生巾增速（预计2026-2029年CAGR10.7%）领先于婴儿纸尿裤（CAGR7.0%）。类比中国2000年代市场发展阶段，非洲市场兼具快速扩张与消费升级特征，虽因经济增速与市场分散性导致整体增速或略慢于彼时中国市场，但受益于更强的人口增长韧性，预计非洲卫品市场增长的可持续性更优。看点二：产品及地域差异化布局，品牌建设强化长期竞争力公司构建了覆盖中高端至大众市场的丰富品牌矩阵，SKU合计超380个；相比主要竞争对手宝洁...
标签：非洲卫生用品
鸣鸣很忙公司研究报告：硬折扣龙头强者恒强，品类破圈打开空间.pdf
- 4积分
- 2026/03/10
- 23
- 华源证券
鸣鸣很忙公司研究报告：硬折扣龙头强者恒强，品类破圈打开空间。复盘量贩模式的成功逻辑。量贩零食渠道作为一种硬折扣业态，我们认为本质是流量驱动成长的生意；具体通过“垂直品类+万店”模式极致化效率与价格之“矛”，最终成功在性价比消费崛起、新零售变革时代迅速壮大。借鉴海外同业，量贩模式的优势与日本折扣店龙头“唐吉诃德”的“CV+D+A”经营方针有异曲同工之妙。量贩零食市场规模增长较快，远期开店空间大，品类破圈（宽品类折扣化改造）孵化新曲线。对比其他万店业态，量贩零食模型从生意稳定性、资金规模效益等角度看仍具...
标签：折扣品类
林清轩公司研究报告：东方甄萃山茶花，高端润肤林清轩.pdf
- 5积分
- 2026/03/10
- 27
- 长城证券
林清轩公司研究报告：东方甄萃山茶花，高端润肤林清轩。林清轩：山茶花开，东方“以油养肤”龙头企业。公司主要聚焦抗皱紧致类护肤品市场，长期致力于以旗舰品牌“林清轩”提供基于山茶花成分的高端护肤改善方案，开创“以油养肤“理念。2025年上半年，公司实现营业收入10.52亿元，同比增长98.28%，经调整净利润2.01亿元，同比增长118.26%。山茶花精油，林清轩大单品为何能成功？公司旗下山茶花精华油已经成为爆款大单品，自2014年以来连续11年位居全国所有面部精华油产品榜首，也是我国面部精华油品类中连续8年零售额超过1亿元的唯...
标签：林清轩
焦点科技首次覆盖报告：跨境B2B全链路布局，AI锦上添花.pdf
- 4积分
- 2026/03/05
- 58
- 东方证券
焦点科技首次覆盖报告：跨境B2B全链路布局，AI锦上添花。公司为国内头部跨境B2B平台，营收净利稳健增长。1)公司成立于1996年、深耕外贸30载，核心业务中国制造网营收占比超80%。2)公司2020-24年营收自11.59亿元增至16.69亿元，CAGR达9.55%(中国制造网营收CAGR为13.25%)；归母净利自1.73亿元增至4.51亿元，CAGR达27.07%，我们认为主要因业务结构优化推动毛利率提升、费用率降低。3)公司盈利能力位居行业翘楚，2020-24年毛利率自75.3%提至80.5%，净利率自14.9%提至2024年的27%，2025年还原激励费用后的净利率29.2%创历史新...
标签：焦点科技 B2B AI
孩子王首次覆盖报告：国内母婴童龙头，三扩战略开启新周期.pdf
- 5积分
- 2026/03/05
- 52
- 东方证券
孩子王首次覆盖报告：国内母婴童龙头，三扩战略开启新周期。公司为国内母婴零售行业龙头，营收净利恢复高增。1)公司成立于2009年、深耕母婴童零售行业，核心业务母婴商品销售营收占比超80%，同时高毛利率的服务业务占比稳步提升。2)公司2021-22年营收、归母净利有所波动，但2023年起稳步修复，2025年业绩快报延续高增趋势。3)公司盈利能力同样于自2023年起逐步回升，2023-24年还原激励费用/可转债费用后的净利率分别约2.4/2.68%，我们看好随规模优势强化、与丝域养发协同优势体现，盈利能力有望延续提升趋势。国内母婴产品及服务约4万亿市场规模且仍稳健增长。1)随着育儿理念向科学精细化转...
标签：孩子王母婴
敷尔佳公司研究报告：医用敷料领导者，积极变革迈向新程.pdf
- 5积分
- 2026/03/05
- 47
- 华西证券
敷尔佳公司研究报告：医用敷料领导者，积极变革迈向新程。敷尔佳：三十年深耕铸就优势地位，主动变革迈向高质量增长。敷尔佳始于1996年创立的华信药业，前期凭借药品代理积累渠道资源，2014年推出核心单品并完成商标注册，初步布局护肤赛道。2017年品牌独立后，紧抓线上流量红利实现快速扩张，逐步成长为集研发、生产、销售于一体的医美护肤领先企业。2024年至今，公司成立上海研发中心以及杭州运营分公司，并积极优化线下经销体系及线上销售网络，稳步迈向高质量发展新阶段。竞争优势：先发卡位品牌心智，搭建多品类全渠道销售矩阵。敷尔佳凭借先发优势卡位专业修复赛道，以械字号医用敷料建立“医美术后修复&rd...
标签：敷料医用敷料
泡泡玛特深度报告：对标迪士尼和奈飞，挖掘泡泡玛特IP平台投资价值.pdf
- 5积分
- 2026/03/04
- 64
- 中泰证券
泡泡玛特深度报告：对标迪士尼和奈飞，挖掘泡泡玛特IP平台投资价值。一、迪士尼：建立自循环的IP商业宇宙。1.1发展历程：华特迪士尼公司自1923年创立以来，从黑白动画中的米老鼠起步，逐步发展成为全球娱乐业的巨头。从开创动画长片先河，到迪士尼乐园的启幕，再到收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业和21世纪福克斯，不断拓展其IP版图。1.2业务全景：娱乐×体育×体验的三重增长飞轮。（1）娱乐：内容创作的核心引擎。包括电视网络、流媒体服务（Disney+、Hulu）、影视内容发行与授权等，是迪士尼最大的收入来源。（2）体育：ESPN全时全域布局。（3）体验：“内容+乐园+消...
标签：泡泡玛特迪士尼 IP
林清轩公司深度报告：从“人货场”拆解林清轩的成功之路.pdf
- 5积分
- 2026/03/03
- 56
- 国联民生证券
林清轩公司深度报告：从“人货场”拆解林清轩的成功之路。林清轩是我国高端国货护肤品龙头，开创“以油养肤”赛道。公司成立于2003年，2012年创始人孙来春偶遇客家奶奶并发掘了山茶花油的抗皱功效，2014年推出红山茶花精华油大单品，开创“以油养肤”赛道，连续11年实现全国面部精华油品类零售额排名第一，2025年12月，公司成功登陆港交所上市。行业：精华油赛道快速扩张，国货品牌占据先发优势。1）护肤品大盘温和增长，抗衰/抗皱等进阶需求提升。2）精华油在抗皱功效上表现突出，作为新兴赛道处于高速增长阶段，根据灼识咨询数据，2019-...
标签：林清轩人货场
消费行业：2025青年消费调研报告.pdf
- 6积分
- 2026/02/28
- 71
- DT商业观察
消费行业：2025青年消费调研报告。从2025年底到2026年春节前，社交平台上掀起了一波“年度消费复盘”的热潮。人们按照吃、穿、住、用、旅行、运动等分类，一笔笔盘点过去一年的钱都花去了哪里。有人为了收集全套的LABUBU和星星人，花了不少钱；有人支出的大头是出国旅行；还有人热衷于在外卖补贴大战中薅羊毛，每顿看着不多，但一年下来也是一笔不小的数目。这些个体账单拼在一起，隐约勾勒出一幅2025年的消费图景：人们没有不买了，只是钱的流向在变。大家的钱到底花去了哪里？消费时更看重什么？谁更能影响他们的消费？为了回答这些问题，《DT商业观察》发起了“2025青年消费...
标签：消费

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