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林清轩公司研究报告：东方甄萃山茶花，高端润肤林清轩。林清轩：山茶花开，东方“以油养肤”龙头企业。公司主要聚焦抗皱紧致类护肤品市 场，长期致力于以旗舰品牌“林清轩”提供基于山茶花成分的高端护肤改善方案，开 创“以油养肤“理念。2025 年上半年，公司实现营业收入 10.52 亿元，同比增长 98.28%，经调整净利润 2.01 亿元，同比增长 118.26%。

山茶花精油，林清轩大单品为何能成功？公司旗下山茶花精华油已经成为爆款大单 品，自 2014 年以来连续 11 年位居全国所有面部精华油产品榜首，也是我国面部 精华油品类中连续 8 年零售额超过 1 亿元的唯一一款产品。主要得益于 1）差异化 布局：立足于精华油赛道，进军蓝海市场。我国护肤品市场保持稳步增长，2024 年市场规模为 4619 亿元，19-24 年复合增长 6.8%。其中面部精华油市场规模快 速增长，同年市场规模达到 53 亿元，19-24 年复合增长 42.8%。2）差异化选材： 立足于山茶花定位，强调天然安全。山茶花作为一种天然的植物成分，安全系数相 对较高，公司围绕高山红山茶花已经开发出一系列的专利成分、提取技术。截至 2025 年 12 月，公司已经累积了 46 项与核心原料、技术或山茶配方相关的发明专 利。公司从源头把控山茶花供应链，与 9 个山茶花种植基地订立长期供应协议，释 放规模效应。3）差异化定位：立足于高端大单品，聚焦资源投放。公司产品定位 高端：①聚焦抗皱紧致类护肤产品，锚定优质客户；②定价兼具高端&一定的质价 比；③研发成果构建竞争壁垒；④持续保持产品迭代，推动成分及技术的升级，扩 大优势；⑤线下门店重服务与转化，线上渠道重扩圈及推广；⑥营销端集中投放， 聚焦资源。