亚马逊公司研究：23年看好业绩反转修复，核心优势助力长期稳健发展.pdf

上传者：J****
时间：2023/05/29
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亚马逊公司研究：23年看好业绩反转修复，核心优势助力长期稳健发展。亚马逊是全球科技巨头，业务布局多点开花。亚马逊（Amazon）于 1994 年在西雅图成立，是全球市值第一电商龙头和领先的互联网科技企业。公司业务布局全面，涉及各类电商零售、流媒体、云服务、工具类业务等，其主要收入来源为在线商城、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务和云服务（AWS）。公司主要深耕美国市场，同时借助强大科技实力为世界各地消费者提供服务。

核心零售业务：经济下行背景下核心零售或将承压，我们预计全年保持 9.1%营收增速。1）1P 电商：主要收入为物流和售卖商品，利润为物流利润与自营差价，由于欧美市场短期经济或有下行风险，1P 自营营收预计短期承压；2）实体零售：主要包括 Whole Food、Amazon Fresh 等，线下零售有望持续保持韧性；3）三方卖家服务：营收主要来自抽佣（一般为 8%-15%）、物流履约服务（FBA&FBM）等，我们预计 23 年整体 3P 出货和公司 take rate 有望继续上涨；4）广告服务：主要包括商品赞助广告和展示广告，由于亚马逊优秀的转换效果叠加传统广告商隐私政策限制，近两年广告收入快速增长，23 年广告收入有望保持稳健提升；5）订阅服务：主要包括 Prime 订阅服务和流媒体订阅，短期来看受益于 Prime 价格提升以及用户增长，23 年 Prime 订阅有望持续增长，但是长期来看，随着北美 Prime 用户渗透率逐渐饱和，订阅业务增速或将下行；6）其他：主要包括信用卡服务。