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皮阿诺（002853）研究报告：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展。创始人于 2023 年 Q1 完成了对珠海鸿禄的股权转让后，保利集团通过下属 公司合计持有公司 21.89%的股份，公司实现了与保利集团的深度绑定，未 来双方有望强强联合实现跨越式发展：

驱动力一：橱柜精装工程专业户。长期来看保利发展是本轮地产供给侧受益 者，2022 年初提出了“进三争一”的新目标。保利聚焦核心市场，重点布 局一、二线城市，精装修比例较高，公司定位中高端市场，品牌美誉度高， 且工程经验丰富，我们认为双方强强合作能为消费者提供更好的产品和服 务，而且橱柜与衣柜、地板等同属木作产品，制造和销售高度相似，双方合 作有延伸潜力；

驱动力二：装配式内装开拓者。装配式装修不仅可以实现建筑行业的节能减 排，同时可以标准化装修体系，确保住宅精装质量，提升住宅品质。保利作 为积极承担社会责任与追求产品品质的企业，有较强动力实施装配式装修， 推动装配式装修行业发展。预计至 2030 年保利提供的装配式装修市场规模 为 181 亿元。公司于制造端已做好开展装配式装修业务的准备，有望成为保 利装配式装修环节唯一战略合作平台；

驱动力三：联合阿里，三方加快企业数字化转型。公司坚定中高端定制家居 品牌战略，除持续深耕经销商渠道，还积极拓展整装、拎包、新零售、设计 师等新渠道，进一步完善全渠道销售体系。同时，公司携手保利资本、阿里 推动企业数字化转型，预计下单错缺漏、沟通成本高、周期长等问题有望解 决，大幅提升运营效率，加快追赶头部定制企业规模。