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宁波银行研究报告：质量前瞻改善，中期分红落地.pdf
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- 2025/09/01
- 78
- 广发证券
宁波银行研究报告：质量前瞻改善，中期分红落地。宁波银行发布25年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.9%、11.8%、8.2%，增速较25Q1分别变动+2.3pct、+1.8pct、+2.5pct。业绩驱动看，规模增长、成本收入比及有效税率下降形成正贡献，息差收窄、非息收入、拨备计提为主要拖累。亮点：（1）资本夯实，中期分红落地。25Q2末核心一级资本充足率为9.65%，较25Q1末大幅提升0.33%，可能主要受益于利率回落，OCI浮盈增加，25Q2单季度其他综合收益为24亿元，占RWA的比例为0.11%。公司公布中期现金分红0.3元/股，占归母净利润比...
标签：宁波银行银行
杭州银行研究报告：质效双优，资本夯实.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 100
- 广发证券
杭州银行研究报告：质效双优，资本夯实。杭州银行发布25年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比分别增长3.9%、4.7%、16.7%，增速较25Q1分别变动+1.7pct、+1.7pct、-0.6pct。业绩驱动看，规模增长、成本收入比及拨备计提下降形成正贡献，息差、其他非息收窄、有效税率上升形成拖累。亮点：（1）信贷规模稳步扩张。25H1末生息资产、贷款同比分别增长12.7%、12.0%，保持双位数增长。结构上，对公信贷提供主要增量，零售贷款规模继续收缩。25H1末对公贷款同比增长17.5%，基建、制造业、租赁商服业提供主要增量，25H1增量占总贷款增量的比重分别为4...
标签：杭州银行银行
工商银行研究报告：营收增速回正，资产质量稳定.pdf
- 4积分
- 2025/09/01
- 93
- 招商证券
工商银行研究报告：营收增速回正，资产质量稳定。工商银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.57%、1.43%、-1.39%，增速分别较25Q1变动+4.78pct、+4.99pct、+2.6pct，营收增速回正，业绩增速向上。累计业绩驱动上，规模、其他非息、形成正贡献，息差收窄、成本收入比、拨备计提、有效税率上升形成负贡献。核心观点：（1）信贷结构改善，息差降幅收窄。从净利息收入来看，上半年工商银行净利息收入同比-0.12%，负增较一季度收窄。在规模方面，资产端上半年贷款同比增速为8.44%，增速保持平稳，对公和零售贷款增速均较一季度回升，票据增速放缓，...
标签：工商银行资产质量
兴业银行研究报告：业绩增速转正，资产质量稳定.pdf
- 4积分
- 2025/08/29
- 118
- 招商证券
兴业银行研究报告：业绩增速转正，资产质量稳定。兴业银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-2.29%、-3.08%、0.21%，增速分别较25Q1上升1.29pct、1.27pct、2.43pct，业绩增速由负转正。累计业绩驱动上，规模、中收、拨备计提形成正贡献，息差收窄、其他非息、成本收入比、有效税率上升形成负贡献。核心观点：（1）资负结构优化，息差保持相对韧性。上半年兴业银行总贷款、总资产分别同比增长4.13%和2.55%，总存款和总负债分别同比增长8.89%和2.42%，存贷的增速超过整体资负的增速，也使得贷款占总资产的比重和存款占总负债的比重分别较...
标签：兴业银行银行
宁波银行研究报告：营收增速回升，等待宏观alpha.pdf
- 4积分
- 2025/08/29
- 85
- 招商证券
宁波银行研究报告：营收增速回升，等待宏观alpha。宁波银行披露2025年半年报，25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.91%、11.82%、8.23%，增速分别较25Q1变动+2.28pct、+1.82pct、+2.47pct。累计业绩驱动上，规模、成本收入比、有效税率下降为主要正贡献，净息差、中收、其他非息、拨备计提形成负贡献，单季度边际来看，25Q2手续费和其他非息业绩拖累幅度均有所收敛，有效税率业绩贡献进一步提升。核心观点：（1）对公存贷高增。25Q2末公司总贷款同比增长18.72%，增速较25Q1回落1.69pct，绝对值仍保持高位，增速回落主要是个人贷款增速进一步放...
标签：宁波银行银行
同花顺研究报告：金融市场活跃带来多项利好，AI产品布局提升发展空间.pdf
- 5积分
- 2025/08/27
- 164
- 国信证券
同花顺研究报告：金融市场活跃带来多项利好，AI产品布局提升发展空间。同花顺：国内互联网金融行业领军企业。公司成立于2001年，是国内第一家互联网金融信息服务业上市公司。作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，公司在业内拥有完整的产业链，客户涵盖金融市场的各层次参与主体。公司业务及收入占比：截至2024年底，增值电信服务业务收入达16.16亿元，收入占比38.59%；广告及互联网业务推广服务业务收入20.25亿元/占收入比重48.36%；基金销售及其他交易手续费业务收入1.90亿元/占比占公4.54%；软件销售及维护服务业务收入3.56亿元，占公司收入比重为8.50%。增值电信服务：业绩与金融市...
标签：同花顺金融市场金融
第一创业研究报告：固收特色筑底，双轮驱动启航.pdf
- 5积分
- 2025/08/27
- 74
- 西部证券
第一创业研究报告：固收特色筑底，双轮驱动启航。核心结论：第一创业以固定收益业务为特色，在资管与投行双轮驱动下具备广阔发展空间，有望在股东赋能下推动综合金融服务能力持续升级。2023年公司第一大股东由首创集团变更为北京国管，此后与北京国管不断推进战略协同，助力业务稳健发展与长期布局。公司构建综合金融服务体系，通过旗下全资子公司和重要控股平台如一创投行、创金合信等开展多元业务。第一创业深耕固定收益领域多年，形成固收联动各业务的协同发展模式。固定收益业务分为投资交易和销售业务，2021年以来，公司逐步确立“以交易为核心，投资与销售为两翼”的定位向交易驱动转型，固收业务转型正稳...
标签：第一创业固收
华泰证券研究报告：数字化赋能一流投行，财富机构巩固竞争优势.pdf
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- 2025/08/26
- 267
- 广发证券
华泰证券研究报告：数字化赋能一流投行，财富机构巩固竞争优势。数字化赋能一流投行建设。华泰证券聚焦“科技赋能下的财富管理与机构服务双轮驱动”，自2019年公司深化混改与启动全面数字化转型以来，通过覆盖前中后台的数字化体系推动科技与业务深度融合，逐步实现盈利排名进阶。高管团队多有技术背景，兼具行业经验与创新活力，以市场为导向的选任和激励约束机制保障专业能力与相对稳定。公司ROE显著优于同业平均，杠杆底部回暖有望放大ROE弹性。科技与业务深度融合，驱动全业务链价值提升。科技人员及投入位居券商首位，推动公司近三年平均人均净利润仅次于中信，形成效能护城河。（1）机构业务，2019...
标签：华泰证券投行证券数字化
江苏银行研究报告：规模高增，质量继续改善.pdf
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- 2025/08/26
- 144
- 广发证券
江苏银行研究报告：规模高增，质量继续改善。江苏银行发布25年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.8%、7.9%、8.0%，增速较25Q1分别变动+1.57pct、+0.01pct、-0.11pct。从业绩驱动来看，规模增长、成本收入比及有效税率下降形成正贡献，净息差、中收、其他非息收窄、拨备计提上升为主要拖累。亮点：（1）存贷高增。资产端，25H1末生息资产、贷款同比分别增长26.7%、18.3%，增速较25Q1分别变动2.8pct、-0.5pct。结构上，对公信贷提供主要增量。25H1对公、零售贷款增量占总贷款增量的比例分别为91.7%、6.2%。分行...
标签：江苏银行银行
九方智投控股研究报告：投研、科技和运营能力优秀的在线投资决策解决方案提供商，业绩对资本市场表现的弹性较大.pdf
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- 2025/08/26
- 142
- 华源证券
九方智投控股研究报告：投研、科技和运营能力优秀的在线投资决策解决方案提供商，业绩对资本市场表现的弹性较大。九方智投控股是中国领先的在线投资决策解决方案提供商。公司的前身于1998年获得证券投资咨询顾问牌照，该牌照有一定稀缺性，17年银科控股收购公司前身，业务拓展至在线财商教育服务和金融信息软件服务。2023年3月公司于港交所上市，25年4月收购中国香港方德证券，获取中国香港的券商牌照，2025年7月，公司公告已完成股票配售，所得款净额7.73亿港元，将主要用于布局数字资产服务等。公司股权结构较为集中稳定，实控人陈文彬先生和严明和陈宁枫为一致行动人，截至2024年末三人合计持有65.5%的股份。...
标签：资本市场投资决策
中金公司研究报告：国际投行品牌优势突出，核心业务迎来复苏拐点.pdf
- 5积分
- 2025/08/26
- 118
- 开源证券
中金公司研究报告：国际投行品牌优势突出，核心业务迎来复苏拐点。国际投行品牌优势突出，核心业务迎来复苏拐点公司是中央汇金旗下品牌优势突出、国际特色鲜明的投资银行，综合实力强，核心的投行与衍生品业务竞争优势明显。公司ROE多数年份高于上市券商整体，投行、衍生品、机构业务是核心驱动，近年来受港股市场波动以及IPO监管趋严影响，公司ROE有所波动。我们认为公司核心业务有望迎来复苏拐点，预计收入边际改善驱动利润高增。2025年以来港股市场交易量活跃、IPO景气度较高，公司海外投行收入或明显改善，跨境衍生品业务收入有望受益于客需增加而增长，境内IPO有所恢复利好投行复苏。中金财富品牌口碑优秀，买方投顾模式...
标签：中金公司投行
建元信托研究报告：业务转型与风险化解并行.pdf
- 4积分
- 2025/08/25
- 107
- 华西证券
建元信托研究报告：业务转型与风险化解并行。事件概述2025年8月12日，建元信托发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入1.50亿元，归母净利润4,028.97万元，分别同比增长84.89%/13.36%。截至2025年6月底，上市公司总资产251.19亿元，净资产141.07亿元，较上年末分别增长5.20%/3.00%。资产负债率达41.04%，较上年末+1.35pp。ROE（摊薄，非年化）为0.29%，ROIC（非年化）0.23%，较上年同期分别+0.02pp/-0.01pp。分析判断:公司积极推进信托业务转型及风险化解。信托业务收入增速优于行业平均。公司2023-2...
标签：信托风险
江阴银行研究报告：资产质量稳定，投资表现亮眼.pdf
- 5积分
- 2025/08/21
- 93
- 广发证券
江阴银行研究报告：资产质量稳定，投资表现亮眼。江阴银行发布2025年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为10.5%、14.7%、16.6%，增速较25Q1分别变动+4.45pct、+6.27pct、+14.40pct。从业绩驱动来看，规模增长、其他非息、成本收入比及拨备形成正贡献，净息差收窄、有效税率增加为主要拖累。亮点：（1）规模稳步增长，存贷结构优化。资产端，25Q2末生息资产、贷款同比分别增长10.6%、7.0%，增速较25Q1分别变动7bp、-19bp。结构上，对公贷款占比提升，票据贴现占比下降。25Q2个人贷款占比环比下降21bp，其中住房按揭贷款...
标签：江阴银行资产质量银行
中国光大银行研究报告：集团生态协同，经营质效趋稳.pdf
- 5积分
- 2025/08/20
- 117
- 华泰证券
中国光大银行研究报告：集团生态协同，经营质效趋稳。集团战略重点，资源支持强劲集团综合金融资源赋能协同优势巩固中收，理财与金市业务奠定非息基础。光大银行为集团生态转型的重要发力点，依托光大集团全牌照资源，通过“商行+投行+私行”服务模式整合券商、保险资管等资源，为科技型企业提供全周期金融支持。中收领域，理财子公司规模领先（25H1末存续规模1.82万亿元），塑造财富管理优势。其他非息收入方面，光大金融市场部业务能力突出，采取审慎策略，避免主动交易兑现浮盈，侧重持有至到期与稳定票息收益，25Q1其他非息同比+2%，债市波动带来的压力显著小于同业。基本面扎实，存量风险出清压降...
标签：光大银行银行
粤海投资研究报告：稀缺对港供水资产，聚焦主业价值提升.pdf
- 5积分
- 2025/08/18
- 61
- 华泰证券
粤海投资研究报告：稀缺对港供水资产，聚焦主业价值提升。「统包扣减」定价，东深供水项目DCF估值约450~620亿港元东深供水项目自1965年开始供水，累计对香港供水达300亿立方米，占香港淡水总用量近八成。2024年东深供水项目对港供水量8亿吨，供水单价6.42港元/吨。东深供水水价主要经历两大阶段，自1960年至2005年间的固定供水期和2006年起的弹性供水期，2020年开始采用「统包扣减」机制，2024-2026年基本水价同比增速均为2.39%。假设项目续约至2120年，乐观/中性/悲观情景下，假设续约对价分别为前一周期期末对港水收入的8/10/12倍，测算得东深供水项目DCF估值约45...
标签：粤海投资对港供水资产

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