汽车产业 - 企业研究 - 知识库

西菱动力研究报告：国产替代、混动化驱动主业高增，机器人打开成长空间.pdf

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2025/06/03
155
浙商证券

西菱动力研究报告：国产替代、混动化驱动主业高增，机器人打开成长空间。核心看点：涡轮增压器有望快速放量（实现单车价值量提升）、布局人形机器人西菱动力：汽车发动机零部件优质供应商，精进工艺加速关节环节国产替代公司起步于发动机核心零部件，布局高壁垒及价值量赛道打开成长空间。2022-2024年公司营收：11.1亿元增长至17.5亿元，CAGR为26%；归母净利润：0.37亿元增长至0.51亿元，CAGR为17%。2024年发动机零部件及航空零部件收入占比分别为90%/7%。过去三年ROE分别为2.5%/-6.5%/3.2%。汽车发动机零部件：行业国产化+公司产能利用率稳步提升。①公司为发动机提供排气...

标签：西菱动力机器人

赛力斯研究报告：问界爆款引领，携手华为筑底中长期发展.pdf

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2025/06/03
328
华创证券

赛力斯研究报告：问界爆款引领，携手华为筑底中长期发展。华为合作进入收获期，助力公司迎来利润拐点。赛力斯从零部件起家，经历传统汽车期、新能源转型期，2021年进入华为合作期，发布问界品牌及爆款车型，2024年问界品牌销量已稳居新势力品牌前列，合作进入收获期，公司盈利能力大幅改善，2024年实现净利47.4亿元，同比+89亿元。当前：品牌与智能化构筑护城河，销量表现优异。问界定位高端市场，产品力上华为深度赋能，在高端用户在意的智能化+品牌+服务维度表现突出。其中智能化为突出竞争优势，问界智能驾驶和智能座舱分别搭载华为乾崑智驾系统、华为鸿蒙座舱系统，通过硬件和软件的迭代升级带来先进的智能化体验。此外...

标签：华为

绿源集团控股研究报告：电动两轮车行业元老品牌，全场景轻出行方案引领者.pdf

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2025/05/30
275
盈立证券

绿源集团控股研究报告：电动两轮车行业元老品牌，全场景轻出行方案引领者。中国电动两轮车行业元老品牌，核心技术引领市场发展。绿源自1997年创立以来，28年发展历程中始终以技术创新与产业变革引领行业演进。公司首创的液冷电机和数字化电池技术，大幅提高了产品的耐用性和续航能力，打破了电动两轮车产品性能衰减、电池保修期短等核心瓶颈。新国标切换刺激更新需求，以旧换新释放政策红利。2019年以来，中国电动两轮车销量在波动中稳步上升，2019—2024年CAGR6.32%。2024年，电动两轮车同比下降9.09%，主要受消费需求不振及产业链整顿影响。2025年，在新国标和以旧换新补贴刺激下，预计电...

标签：电动两轮车两轮车

理想汽车研究报告：如何看理想汽车高端新能源市场的竞争力和销量弹性？—基于20万元以上新能源车总量趋势和结构变化的详细分析.pdf

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2025/05/29
494
国海证券

理想汽车研究报告：如何看理想汽车高端新能源市场的竞争力和销量弹性？—基于20万元以上新能源车总量趋势和结构变化的详细分析。新能源总量趋势：2025年以旧换新持续，我们预计乘用车总上险量继续温和增长，其中新能源车同比+30%。2024年以旧换新政策对行业需求提振效果明显，大幅刺激汽车销量。2025年以旧换新政策延续，且在2025年2-3月效果明显，我们预计2025年国内乘用车2,400万辆+，同比+3%，其中新能源车考虑2026年购置税优惠退坡刺激预计销量1,420万辆，同比+30%。新能源结构趋势：我们预计乐观/悲观情况下2025、2026年20万元以上市场扩容96/68、144/...

标签：理想汽车新能源车汽车

万马科技研究报告：全面布局智驾及算力产业链，Robotaxi有望带动行业发展.pdf

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2025/05/27
251
太平洋证券

万马科技研究报告：全面布局智驾及算力产业链，Robotaxi有望带动行业发展。业绩快速增长。25年一季度，公司收入1.49亿元，同比增长78.24%；归母净利润0.05亿元，同比增长237.89%；扣非后的归母净利润0.05亿元，同比增长573.36%。公司增长的原因主要为通信业务和车联网业务增加所致。通信业务中，工控产品受益于政策发力与技术升级加速了工控系统软硬解耦与智能化的进程；车联网业务方面，受益于智能网联新能源汽车5G渗透率的快速提升以及智能座舱和智能驾驶业务迅猛发展。智能驾驶有望进行落地元年。从需求端看，消费者对自动驾驶的接受度在不断提高。高阶智驾系统的有无和好用与否，已经成为影响购...

标签：万马科技 Robotaxi

华为产业研究之智能汽车系列专题报告：全栈智能，大有可为.pdf

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2025/05/22
935
国泰海通证券

华为产业研究之智能汽车系列专题报告：全栈智能，大有可为。核心观点：华为掌握全栈智能，有望引领汽车产业变革华为定位智能网联汽车增量部件供应商，以智驾、智舱、智控为核心，通过多种模式深度赋能车企。华为凭借芯、硬、软、云全栈智能构筑核心优势，打造领先的智能化体验，有望引领汽车产业变革。华为从车联网切入汽车行业，定位为智能网联汽车增量部件供应商。华为从车联网切入汽车行业以来，通过智能化技术不断拓展汽车业务，当前以智驾、智舱、智控为核心深度赋能车企，定位为智能网联汽车增量部件供应商。华为通过鸿蒙智行、HI模式、零部件供应三种模式与车企合作。鸿蒙智行模式下，华为与赛力斯、奇瑞、北汽、江淮、上汽合作推出&l...

标签：华为智能汽车产业研究汽车

华懋科技研究报告：汽车被动安全空间广阔，泛AI业务打造第二增长曲线.pdf

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2025/05/19
250
华创证券

华懋科技研究报告：汽车被动安全空间广阔，泛AI业务打造第二增长曲线。国内被动安全龙头，被动安全+泛AI齐头并进。华懋科技成立于2002年，目前已发展成为汽车被动安全领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件等。2024年起公司多次增持主营涵盖光模块PCBA等泛AI业务的富创优越，目前累计持股比例达42.16%，战略切入AI算力硬件赛道，构建“汽车被动安全+AI硬件”双轮驱动的业务格局。算力基础设施需求高增，外延并购富创优越打造泛AI第二成长曲线。海外科技巨头持续加速算力基建投入，近期Meta上调2025年的资本开支预期至640亿至7...

标签：华懋科技汽车被动安全 AI

浙江荣泰研究报告：云母龙头守正创新，收购KGG布局机器人丝杆.pdf

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2025/05/19
234
国盛证券

浙江荣泰研究报告：云母龙头守正创新，收购KGG布局机器人丝杆。全球云母绝缘材料龙头，新能源车绝缘件带动业绩高增。公司2003年成立，二十余年深耕耐高温绝缘云母制品，应用于新能源汽车、家电、电缆领域，为全球云母绝缘材料龙头，2022年全球市占率4.4%。2016年产品切入新能源汽车领域，绑定特斯拉、大众等头部车企，2022年在新能源汽车云母制品中市占率达27%，行业领先。受新能源汽车行业拉动，近年来公司业绩高速增长，2020-2024年营收/归母净利复合增速分别为33%/63%。同时，盈利能力维持高位，2024年毛利率/净利率分别为35%/20.3%。技术及客户壁垒共筑护城河，新产品、新领域巩固...

标签：浙江荣泰云母

华达科技研究报告：合资时代冲压龙头，卡位新能源增厚业绩.pdf

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2025/05/16
142
东吴证券

华达科技研究报告：合资时代冲压龙头，卡位新能源增厚业绩。合资时代汽车冲压龙头，收购恒义卡位新能源赛道：公司深耕汽车零部件制造三十载，主要产品为汽车车身部件、发动机总成管类件等冲压及焊接产品，主要客户包括上汽大众、一汽大众等头部合资品牌，为冲压件合资时代龙头。2018年公司收购江苏恒义51%的股份切入新能源赛道，新增电池托盘、电机壳、电驱总成等产品，客户拓展至小鹏、蔚来、理想、宁德时代、上汽时代等“新势力”及动力电池企业。冲压件市场空间广阔，公司加速客户转型，市占率有望进一步提升：据华经产业研究院测算，平均每辆车上包含1500余个冲压件，单车配套价值超1万元，预计2025...

标签：华达科技新能源能源

银轮股份研究报告：汽车热管理老牌龙头，液冷行业新星.pdf

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2025/05/14
331
源达

银轮股份研究报告：汽车热管理老牌龙头，液冷行业新星。热管理行业龙头，产品多元化发展。银轮股份深耕热管理行业四十余年，多轮战略精准判断行业趋势，2005-2024年营业收入复合增速达19%。公司前身是1958年成立的天台机械厂，公司抓住商用车国产化替代需求进入热交换领域；2007年深交所上市；2010年后，商用车业务增速放缓，公司进行全球化拓展与多产品领域延伸，从商用车延伸至乘用车、工业换热、尾气处理等领域；2017年公司成立新能源乘用车事业部，2018年起公布二次创业计划，大力发展新能源乘用车业务；2023年公司正式成立数字能源事业部，包含储能和数据中心液冷产品等，作为第三成长曲线。储能+数据...

标签：银轮股份汽车热管理液冷

福田汽车研究报告：商用车产业链多线并举，新能源、重卡、出口加速领跑.pdf

6积分
2025/05/14
569
长城证券

福田汽车研究报告：商用车产业链多线并举，新能源、重卡、出口加速领跑。商用车产业链多线并举，公司轻卡龙头地位稳固。福田汽车是中国品种最全、规模最大的商用车企业之一，构建了车辆与移动装备（轻微卡、中重卡、轻客、大中客、皮卡、专用车等）、零部件（发动机、变速箱等）、数字科技、商业生态四大业务体系。轻卡业务是公司基本盘，2024年福田轻卡以24%的市稳居第一，2024年公司实现营收477亿元（同比下滑15%），其中轻卡营收占比52%。近年公司利润受投资收益影响大，2024年归母净利润8054万元，主要受合资公司福田戴姆勒重卡销量不佳导致投资收益大幅亏损所致，随着其长期股权投资账面价值减计到位，2025...

标签：福田汽车商用车重卡

爱玛科技研究报告：电动两轮车龙头企业，高端化与全球化并举.pdf

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2025/05/13
424
东北证券

爱玛科技研究报告：电动两轮车龙头企业，高端化与全球化并举。规模增速稳步提升，竞争加剧下持续转型。爱玛科技为国内电动两轮车行业头部企业，2024年公司实现营收216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%。2023年以来，主要受市场竞争加剧和成本上升的影响，公司的营业收入和归母净利润的增速均出现下滑。在新国标出台与海外市场拓展下，凭借高研发能力持续对市场输出产品与品牌价值。新国标促进电动两轮车迭代更新；海外需求增长，品牌出海拓展市场。2025年新国标落地叠加以旧换新政策刺激将极大促进行业销量增长，预计2025年电动两轮车销量将实现双位数增长。爱玛科技成功推动品...

标签：爱玛科技电动两轮车

禾赛研究报告：乘智驾平权、具身智能东风，激光雷达龙头攻城略地.pdf

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2025/05/12
285
华西证券

禾赛研究报告：乘智驾平权、具身智能东风，激光雷达龙头攻城略地。我们核心观点：（1）从市场空间来看，根据公司官网，预计今年全球车载领域激光雷达翻倍；非车载领域包括割草机、扫雪机、Robotaxi、具身机器人等，市场迅速放量。（2）从竞争格局来看，市场逐步集中且清晰，目前玩家主要包括禾赛、速腾聚创、华为以及图达通，根据盖世汽车数据显示2024年四家市占率接近100%。（3）从价值量来看，随着智能驾驶从L2到L4的发展，激光雷达的数量以及单车价值量逐步提升。（4）禾赛，公司产品布局完善，覆盖L2-L4感知方案，并以全球布局+自研自制+头部客户共筑公司核心竞争力。

标签：激光激光雷达雷达

景旺电子研究报告：深度研究报告：AI和汽车双擎驱动，有望开启新一轮成长.pdf

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2025/05/12
243
华创证券

景旺电子研究报告：深度研究报告：AI和汽车双擎驱动，有望开启新一轮成长。汽车基本盘稳中有升，AI产品有望打开第二成长曲线。公司深耕PCB行业多年，拥有硬板、软板和金属基板三大产品线，覆盖了汽车、消费电子、数据中心、通信等领域。近年来，公司积极开拓高端领域，在产能上，公司稳步推进珠海金湾HLC和HDI两大工厂产能爬坡，致力于打造高技术、高附加值产品的灯塔工厂，对公司长远发展具有里程碑式的重要意义；在技术上，公司在AI服务器、高速通信等领域上均取得重大突破。未来随着公司AI服务器、智能驾驶等高端产品放量，有望推动公司开启新一轮成长。AI掀起新一轮科技浪潮，推动PCB产业开启新一轮成长。伴随着Sca...

标签：景旺电子汽车电子 AI

雅迪控股研究报告：两轮龙头重整启航，中高端&出海共振前行.pdf

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2025/05/12
169
国金证券

雅迪控股研究报告：两轮龙头重整启航，中高端&出海共振前行。行业格局角度：在以“国补+新国标”带动下的国内两轮车行业成长发展周期中，优质头部企业份额提升是本轮周期更重要的竞争着力点。我们预测25年行业总销量将恢复增长，短期以雅迪、爱玛为首的龙头企业份额依托高性价比的产品力呈现、产业链成本优势有望加速提升，CR10以外的长尾企业份额呈萎缩趋势。以产品力突破为抓手，国内渠道端店效向上提振是重点指标。1）产品力：①三电为基础：纵向产业链布局保证三电系统后续迭代，钠电产品尝试突破已取得初步成果；②智能化：追赶新势力、边际突破，节奏和进度较传统两轮车企表现更优，且实现从解锁...

标签：雅迪控股两轮