赛力斯研究报告：问界爆款引领，携手华为筑底中长期发展.pdf

赛力斯研究报告：问界爆款引领，携手华为筑底中长期发展。华为合作进入收获期，助力公司迎来利润拐点。赛力斯从零部件起家，经历传 统汽车期、新能源转型期，2021 年进入华为合作期，发布问界品牌及爆款车 型，2024 年问界品牌销量已稳居新势力品牌前列，合作进入收获期，公司盈 利能力大幅改善，2024 年实现净利 47.4 亿元，同比+89 亿元。

当前：品牌与智能化构筑护城河，销量表现优异。问界定位高端市场，产品力 上华为深度赋能，在高端用户在意的智能化+品牌+服务维度表现突出。其中智 能化为突出竞争优势，问界智能驾驶和智能座舱分别搭载华为乾崑智驾系统、 华为鸿蒙座舱系统，通过硬件和软件的迭代升级带来先进的智能化体验。此外， 问界在产品力其他维度无明显短板，综合打造出爆款车型。2024 年问界 M9、 M7 分别位列细分市场市占率第一、第二，根据细分市场竞争格局和产品竞争 力分析，预估问界 M8 月销有望达到 1.8-2.0 万辆，有望成为细分市场新晋销 冠。

未来：华为赋能+自身积累构筑 6+1 能力，为公司中长期发展奠定坚实基础。 通过华为赋能与自身能力积累，赛力斯已在 6+1 能力上构建起一定竞争优势， 为公司中长期高质量发展奠定了坚实基础： 1） 产品定义能力上，华为消费电子领域用户洞察经验丰富，且产品定义能力 可复用； 2） 研发能力上，与华为分工协作，华为赋能智能化，赛力斯打造出魔方平台、 超级增程系统等成果； 3） 渠道与广宣能力上，借力华为终端实现完善的渠道布局，华为营销资源赋 能问界品牌力领先； 4） 供应链与制造能力上，融合双方优势资源打造智慧工厂，生产质量与效率 表现优异； 5） 管理能力上，引入华为先进方法论，激励组织活力。