汽车产业 - 企业研究 - 知识库

上汽集团研究报告：巨头变革向上周期开启，携手华为缔造第二成长极.pdf

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2025/08/13
216
方正证券

上汽集团研究报告：巨头变革向上周期开启，携手华为缔造第二成长极。乘用车龙头启航，二次改革向上周期开启。上汽集团为上海国资委控股企业，传统油车领域长期处于国内TOP1地位，2018年市占率达28.7%。2018年后因电动化转型较慢、合资普遍下滑导致公司份额、业绩双承压。2024年上汽大众/上汽通用销量为114.8/43.5万辆，同比-5.5%/-58.3%，同时自主品牌销量同比下滑22.3%，2024年归母净利润仅16.7亿元，同比-88.2%，业绩触达底部区间。2024年起，公司内部改革与外部上海市支持形成合力：1）管理层换血：2025年2月对63位乘用车板块高管职权进行变更，加速业务转型；2...

标签：上汽集团华为

特斯拉研究报告：山雨欲来风满楼——站在Robotaxi商业模式跑通前夜理解特斯拉车企转型AI公司的变革.pdf

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2025/08/13
453
中泰证券

特斯拉研究报告：山雨欲来风满楼——站在Robotaxi商业模式跑通前夜理解特斯拉车企转型AI公司的变革。特斯拉作为全球乘用车电动化、智能化转型的领军企业，当前市场上能详细阐述其基本面变化的研究报告相对稀缺，且由于英语转中文过程常存在信息丢失、理解误差等情况，因而也导致市场对于特斯拉存在较多认知盲区。我们撰写此篇深度研究报告的初衷便是：尽可能以较高颗粒度梳理清楚现阶段特斯拉所经历的商业模式转型，并尝试从前瞻视角来抛砖引玉，提出这一轮变革对于汽车行业在经营、技术、估值维度的影响，并以此为契机与各位投资者进行探讨。特斯拉正大踏步由汽车制造商向AI企业转型，现阶段公司最重要的是...

标签：特斯拉 Robotaxi AI

星宇股份研究报告：星宇股份成长复盘及展望.pdf

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2025/08/13
200
东吴证券

星宇股份研究报告：星宇股份成长复盘及展望。星宇股份——深耕主业的自主车灯龙头。星宇自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。在本篇报告中，我们对星宇自2007年以来的每一个发展周期进行了复盘，梳理了公司每一轮成长周期中的下游变化、经营成果、扩张节奏、产品变化、驱动客户以及能力积累等，并对星宇未来的发展情况进行了展望。星宇股份的成长复盘：轿车周期后期、SUV周期前期、SUV周期后期和新能源周期。我们根据乘用车行业发展周期...

标签：星宇股份自主车灯汽车零部件

曹操出行研究报告：吉利赋能，打造中国网约车第二极.pdf

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2025/08/11
213
东吴证券

曹操出行研究报告：吉利赋能，打造中国网约车第二极。曹操出行作为吉利生态体系内核心的出行服务平台，在国内共享出行市场占据重要地位。以GTV计，2024年公司以5.4%的市场份额位列行业第二，仅次于滴滴（70.4%），其中一二线城市市占率达8.8%和8.5%，显著高于其整体市场份额。依托吉利集团在汽车制造、能源补给等领域的资源协同，公司构建起“制造-运营-技术”的一体化能力。网约车：规模化扩张与定制车驱动差异化。网约车业务为公司核心基本盘，2024年实现显著的城市渗透突破，运营城市数量较2023年净增85城，总覆盖达136个，重点布局一二线核心市场的同时逐步下沉。同时，公司...

标签：网约车出行

吉利汽车研究报告：自主车企标杆，新能源智能化加速发展.pdf

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2025/08/08
23
西南证券

吉利汽车研究报告：自主车企标杆，新能源智能化加速发展。自主品牌标杆，销量份额呈提升趋势。公司深耕汽车行业20余年，产品竞争力突出，成为自主品牌标杆厂商，近年来积极拓展国内外市场，销量份额呈提升趋势。公司在全球乘用车厂商中销量份额由2016年的1.5%提升至2024年的3.8%，2024年位列全球乘用车厂商销量第9位，在国内乘用车厂商中的销量份额由2020年的6.3%提升至2024年的8.0%，2024年位列国内乘用车厂商批发销量第三位。多品牌战略构建丰富产品矩阵，强新品周期开启。公司通过多品牌战略构建丰富产品矩阵，品牌矩阵包括吉利、吉利银河、领克、极氪品牌，聚焦不同价格带需求。2025年公司进...

标签：吉利汽车新能源汽车能源

江淮汽车研究报告：尊界开启超豪华车“自主替代”叙事，高盈利稀缺龙头价值发现.pdf

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2025/08/08
220
中泰证券

江淮汽车研究报告：尊界开启超豪华车“自主替代”叙事，高盈利稀缺龙头价值发现。江淮汽车：深耕汽车制造60年，形成“商乘并举”的业务布局。商用车领域以轻卡为核心，新能源转型中实现轻中重卡全品类电动化；乘用车领域通过江淮系列、思皓、钇为等品牌覆盖主流市场，并借助华为合作（尊界品牌）冲击高端市场。公司以多元化产品矩阵和全球化战略巩固行业地位。传统业务：商乘双轨筑基，出海结构性优化抵御行业周期。商用车、乘用车国内需求阶段性承压，出清低效产能，借海外市场扩张打开增量空间。商用车品类扩张，T系列新能源皮卡覆盖工具/乘用/越野细分市场，新能源重卡场景落地。乘用车...

标签：江淮汽车汽车豪华车

华洋赛车研究报告：国内摩托车运动代表品牌，募投项目新增40万辆产能.pdf

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2025/08/07
163
江海证券

华洋赛车研究报告：国内摩托车运动代表品牌，募投项目新增40万辆产能。公司是国内摩托车运动代表品牌，逐步向全品类休闲摩托领域拓展。公司产品主要为50-300CC排量的两轮越野摩托车和全地形车产品，已形成PitBike（小越野）、DirtBike（大越野）、MiniGp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列。截止到2024年底，分产品来看，两轮摩托车占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主；分客户来看，2024年公司前五大客户占比合计为67.70%，第一大客户占比49.74%。实控人持股比例高达44.42%，股权结构较为稳定。近三年收入规模稳定增长，盈利能...

标签：华洋赛车摩托车

无锡振华研究报告：绑定小米汽车快速放量，规模效应带动盈利高增.pdf

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2025/08/07
103
浙商证券

无锡振华研究报告：绑定小米汽车快速放量，规模效应带动盈利高增。无锡振华：公司成立于1989年，2024年营收25.3亿元，归母净利润3.8亿元。2022-2024年收入端CAGR为20.4%，利润端CAGR为116.1%；冲压零部件/分拼总成/电镀业务营收14.8/4.4/1.8亿元，毛利率分别为16.8%/21.9%/80.5%。2024年，公司销售毛利率/净利率分别为25.9%/14.9%。2022-2024年，公司ROE分别为4.6%/13.2%/16.4%。客户端：公司深度绑定上汽，陆续开拓新能源客户特斯拉、理想、小米等。产品端：实现从冲焊件到分拼总成件的升级，同时开拓高盈利性电镀业务...

标签：无锡振华小米汽车冲压零部件

小马智行研究报告：革新交通运输，Robotaxi驶向未来.pdf

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2025/08/06
188
东吴证券

小马智行研究报告：革新交通运输，Robotaxi驶向未来。成本下探安全性提升，Robotaxi商业化拐点渐进。随自动驾驶套件量产降本，RobotaxiBOM成本下探30万元量级：百度发布第六代无人车ApolloRT6，售价20.5万元；小马智行自动驾驶套件BOM成本较上一代降低70%。其中车载计算单元/激光雷达成本降幅达80%/68%，整车成本控制在30万元以内。我们认为得益于以下因素，Robotaxi仍有一定降本空间：1）规模化降低采购成本、摊薄费用；2）芯片国产化；3）车队密度与消费者接受度提升，从而提高车辆收费里程占比；5）远程安全员人车比限制逐步放开。政策支持、安全性提升与硬件降本有望...

标签： Robotaxi 交通运输运输

沪光股份研究报告：国产线束之光，连接器助力成长.pdf

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2025/08/06
60
民生证券

沪光股份研究报告：国产线束之光，连接器助力成长。智能电动方兴未艾国产线束之光加速替代。沪光股份主要从事汽车线束的研发、制造及销售，产品涵盖整车客户定制化线束、新能源汽车高压线束、仪表板线束、发动机线束、车身线束、门线束、顶棚线束及尾部线束等。2021-2024年，受益于产能持续释放及新能源车线束放量，公司营业收入从24.5亿元增长至79.1亿元，CAGR达47.9%；2024年营收79.1亿元，同比+97.7%，迎来成长拐点。随着汽车行业智能电动化进程加速，线束轻量化趋势凸显，行业国产替代加速，作为自主汽车线束行业龙头，公司有望持续受益。客户结构持续优化全球化战略推进顺利。公司客户结构持续优化...

标签：沪光股份线束连接器

赛力斯研究报告：深度合作华为，AITO问界树立自主高端品牌标杆.pdf

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2025/08/05
322
甬兴证券

赛力斯研究报告：深度合作华为，AITO问界树立自主高端品牌标杆。深耕新能源汽车行业，合作华为打造AITO问界品牌。赛力斯始创于1986年，是一家以新能源汽车为核心业务的科技型制造企业。2021年，赛力斯与华为业务深度跨界融合，围绕技术、产品、渠道三个方面，深入推动智能终端领域合作。赛力斯发布高端智慧汽车品牌AITO。AITO问界品牌现在主要有4款车型在售，分别为问界M5、问界M7、问界M8和问界M9，至2025年4月，AITO问界的单月销量已超过2.7万台，高端豪华SUV问界M9的单月销量已超过1.3万台。收入稳健增长，业绩扭亏为盈。2020-2024年，赛力斯的营业总收入从143.02亿元增...

标签：华为 AI

恒帅股份研究报告：汽车微电机核心企业，有望切入人形机器人电机领域.pdf

5积分
2025/08/05
278
西部证券

恒帅股份研究报告：汽车微电机核心企业，有望切入人形机器人电机领域。汽车微电机+清洗系统领先企业，全球化稳步推进。恒帅股份产品主要覆盖车用电机技术、流体技术相关领域。2024年，公司实现营收9.6亿元，同比增长4.21%，2020-2024年CAGR达29.6%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长5.75%。2020-2024年CAGR达34.2%；实现毛利率34.79%，同比下滑1.5pct，实现净利率22.21%，同比提升0.3pct，三费合计降低0.48pct。汽车电动化提速，公司微电机需求增长。中高端新能源汽车的微电机单车平均用量显著高于燃油车，根据QYResearch预测，2031年全...

标签：恒帅股份微电机人形机器人机器人汽车电机

沪光股份研究报告：业务横纵拓展，线束龙头高歌猛进.pdf

5积分
2025/08/04
188
国投证券

沪光股份研究报告：业务横纵拓展，线束龙头高歌猛进。自主线束龙头，绑定优质客户进入成长快车道公司深耕汽车线束三十六载，是汽车线束自主龙头，公司在1988年成立，起家工程机械配线束，2000年前后进军乘用车线束，后续客户从国产到合资再到新势力不断拓展，主要客户包括赛力斯、上汽大众、理想、特斯拉等。2021年开始伴随赛力斯、特斯拉、理想等新能源项目放量，公司步入高成长通道。线束行业市场空间约千亿市场，电动化下格局重塑汽车电动化催生高压线束需求，单车价值量提升约1500-2000元；L2+级高阶智能驾驶&智能座舱等智能化快速发展，催生对高频高速线束需求，单车价值量提升约1000-1500元，预...

标签：沪光股份线束

明阳科技研究报告：国内汽车座椅核心零部件供应商，智能化浪潮与产品结构优化增长可期.pdf

5积分
2025/08/04
197
东吴证券

明阳科技研究报告：国内汽车座椅核心零部件供应商，智能化浪潮与产品结构优化增长可期。深耕汽车座椅零部件二十余年，专注核心功能部件个性化定制。明阳科技成立于2000年，主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售。公司拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品，以及座椅机构总成件产品，在上海大众、一汽大众、上海通用、华晨宝马、东风日产、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽丰田、广汽本田、长安福特等汽车上实现国产化配套供货，部分产品已进入跨国公司全球采购平台。2020-2024年，公司实现营业收入1.30/1.62/2.07/2.58...

标签：明阳科技汽车智能化汽车座椅

爱玛科技研究报告：两轮车紧抓“她经济”布局女性客群，三轮车业务有望贡献新增量.pdf

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2025/08/01
179
太平洋证券

爱玛科技研究报告：两轮车紧抓“她经济”布局女性客群，三轮车业务有望贡献新增量。行业分析：内销政策利好叠加外销复苏，两轮车行业发展前景广阔。1）内销：新强标政策出台加速低质低价产品出清，叠加2025年以旧换新政策延续促进更新需求，两轮车行业规模和集中度均有望进一步提升，2025年中国两轮电动车销量有望达5200万台。2）外销：东南亚多国推出“油改电”补贴，越南河内“禁摩”有望进一步助推电动两轮车东南亚市场的增长，或将为两轮车出口带来新增量。公司分析：产品端深耕两轮并拓展三轮业务，渠道生产端不断突破。1）产品端：公司两轮车业务...

标签：爱玛科技两轮车三轮车