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沪光股份研究报告：业务横纵拓展，线束龙头高歌猛进。

自主线束龙头，绑定优质客户进入成长快车道

公司深耕汽车线束三十六载，是汽车线束自主龙头，公司在 1988 年成立，起家工 程机械配线束，2000 年前后进军乘用车线束，后续客户从国产到合资再到新势力 不断拓展，主要客户包括赛力斯、上汽大众、理想、特斯拉等。2021 年开始伴随 赛力斯、特斯拉、理想等新能源项目放量，公司步入高成长通道。

线束行业市场空间约千亿市场，电动化下格局重塑

汽车电动化催生高压线束需求，单车价值量提升约 1500-2000 元；L2+级高阶智能 驾驶&智能座舱等智能化快速发展，催生对高频高速线束需求，单车价值量提升约 1000-1500 元，预计 2025 年汽车线束市场空间约为 1100 亿元，后续随着智能化渗 透率提升，线束行业市场空间会稳步提升。目前汽车线束市场外资仍占主导，自主 厂商格局分散。随着自主以及新势力在新能源车竞争中迅速崛起，带动汽车线束格 局重塑，自主线束公司在新能源汽车上积累了线束经验，同时伴随着自主品牌崛 起。 沪光作为自主龙头，份额有望持续提升，公司的优势在于：①强响应能力加高端车 量产能力背书，公司具有配套 M9 等高端车型规模量产经验；②自动化生产，强品 控管理能力及技术能力，具备铝制导线等量产经验，持续推进智能制造，提高盈利 能力；③客户全覆盖，公司客户实现了从合资到自主和新势力的拓展，公司配套大 众近三十年，新能源时代客户拓展至赛力斯、理想、特斯拉、小米、乐道、极氪等， 伴随客户成长，市场份额有望进一步提升。

连接器、机器人线束、出海多方布局，长期成长潜力大

公司业务横纵拓展：上游开拓连接器自制，连接器行业总体毛利率超 30%，连接器 自制后成本可下降约 4%；②横向拓展发展特种线束以及人形机器人线束，单个人 形机器人线束价值量约为 2000 元，未来人形机器人线束市场空间超百亿，2025 年 公司首套人形机器人样线下线；③业务向海外布局，线束行业经过欧洲俄乌战争的 洗牌后，海外空间广阔，2023 年年底公司罗马尼亚工厂正式投产，开展线束国际 化的布局。