汽车产业 - 企业研究 - 知识库

联合动力研究报告：新能源汽车电驱动龙头，技术&产品&客户构筑护城河.pdf

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2025/09/25
298
东吴证券

联合动力研究报告：新能源汽车电驱动龙头，技术&产品&客户构筑护城河。新能源车电驱动龙头，厚积薄发持续高增。联合动力前身为汇川技术汽车电子事业部，2016年独立运营后成长为电动车电驱系统平台型龙头，业务覆盖电驱系统与电源系统，并实现各级部件模块的自主开发、生产，产品可适配全车型与多动力类型。公司管理层多来自汇川体系，具备深厚工控与电力电子领域经验及强大的管理基因。2021-2024年公司营收CAGR达77.36%，归母净利润于23年扭亏，24年同比+404%，盈利能力快速提升。新能源汽车市场持续高景气，集成化&轻量化&高压化&模块化快速迭代，第三方市场加速...

标签：新能源汽车新能源汽车电驱动

长源东谷研究报告：主业受混动化拉动高增，大力开拓机器人新增长点.pdf

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2025/09/23
125
浙商证券

长源东谷研究报告：主业受混动化拉动高增，大力开拓机器人新增长点。公司新能源乘用车缸体、缸盖项目进展顺利。今年上半年，比亚迪混动车缸体、缸盖项目供货稳定，赛力斯缸体、缸盖产品销量快速提升。（1）2024年乘用车市场中，新能源混动车型展现出迅猛的发展势头。2024年插电式混合动力汽车销量在新能源汽车总销量中的占比超40%，较2023年提升10.4个百分点。（2）公司在混动缸体缸盖领域发力显著，2024年比亚迪、赛力斯混动车缸体缸盖销量由2023年的8.98万套成功跃升至约54.5万套，实现大幅增长。公司柴油机缸体缸盖适用于大缸径柴油发动机，已成为玉柴的战略供应商。（1）大功率的柴油发电机可为智算中...

标签：长源东谷机器人

雅迪控股研究报告：智能化产品矩阵，扬帆重启航.pdf

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2025/09/22
138
财通证券

雅迪控股研究报告：智能化产品矩阵，扬帆重启航。两轮车龙头地位稳固，战略转型成效显著：作为中国电动两轮车行业的龙头品牌，雅迪稳居全球行业领导地位。据公司统计，截至2024年公司累计销量已突破一亿台，并连续八年蝉联国内销量冠军。公司近年转型成效显著：电动自行车收入占比从2019年23.71%跃升至2024年43.36%，取代踏板车成为主业支柱；同时公司一体化自研池、电机、电控等上游零部件，有效控制了零部件成本，加深主业护城河。成本管控提升利润率：2024年公司因市场调整主动实施去库存与调价策略，营收短期回调，回升至1H2025的191.86亿元。公司优化经营效率，1H2025年销售费率下降至4.2...

标签：雅迪控股智能化

星源卓镁研究报告：半固态工艺先行者，镁合金应用趋势下受益链第一梯队.pdf

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2025/09/22
184
东吴证券

星源卓镁研究报告：半固态工艺先行者，镁合金应用趋势下受益链第一梯队。深耕汽零镁合金十余载，产品毛利率行业领先。公司成立于2003年，2014年切入镁合金汽配领域并配套特斯拉，当前已形成铝合金+镁合金双轮驱动的产品格局，客户涵盖奇瑞、保时捷、宝马、智己、小鹏等知名车企。2025H1公司营收1.84亿元，同比+0.1%；归母净利润为0.31亿元，同比-15.2%，主要受费用率和固定资产转固影响。受益于公司产品集中且偏向高附加值产品，公司2024年镁合金压铸件毛利率为33.77%，同比+1.04pct，显著高于可比公司。痛点解决助推镁合金发展，市场规模广阔。双碳大背景&新能源续航里程焦虑使得...

标签：镁合金合金

大行科工研究报告：高景气细分赛道龙头，产品渠道共振潜能深厚.pdf

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2025/09/22
61
中泰证券

大行科工研究报告：高景气细分赛道龙头，产品渠道共振潜能深厚。核心要点公司概况：公司为国内最大折叠自行车公司。公司专注于各类折叠自行车产品，包括五大系列覆盖各类消费群体。产品定位方面，24年公司产品中定价在2500-3000元的中端产品占比近七成，中端产品占比逐步提升。渠道方面以经销渠道为主，占比接近70%。制造端来看，随着销量增长产能瓶颈显现，2024年OEM代工比例超过50%。2023-2025M1-4月，公司营收同比增长18.1%、50.2%、46.9%；净利润同比增长10.9%、50.1%、69.1%，保持快速增长。行业：快速增长的细分赛道，是城市通勤最后一公里的理想解决方案。过去五年，...

标签：大行科工

九号公司研究报告：智慧移动无界，电动驭享未来.pdf

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2025/09/22
118
国金证券

九号公司研究报告：智慧移动无界，电动驭享未来。平台化能力赋能，智能化基因奠基。公司定位智能短交通+服务机器人，以平衡/滑板车起家，蛇吞象收购Segway（全球平衡车鼻祖），从为小米代工成功转变为以自主品牌电动车为基本盘，割草机器人加速扩张，新兴业务持续拓展的发展阶段。公司目前收入/利润重回高增轨道，23/24/25H1公司收入分别为102/142/117亿元，同比+1%/39%/76%。核心价值在于其平台化能力，能够快速瞄准细分赛道解决用户痛点，利用深厚智能化基因拓展新兴业务。电动两轮车以智能/年轻定位开辟增量，割草机器人具备无边界赛道先发优势。1）电动两轮车：传统龙头聚焦通勤人群定位&...

标签：九号公司

世昌股份研究报告：专注汽车燃油箱，拓展插混领域应用.pdf

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2025/09/22
65
中国银河证券

世昌股份研究报告：专注汽车燃油箱，拓展插混领域应用。公司专注于汽车燃油箱总成，产品品质优秀，客户为国内主流整车厂。世昌股份成立于2006年，其主营业务为汽车燃料系统研发、制造和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点。主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，2020年被认定为河北省制造业单项冠军，2021年被认定为专精特新“小巨人”企业和河北省专精特新示范企业。公司产品品质优秀，为多家国内主流整车制造企业提供服务。公司控股股东为董事长高世昌，股权结构稳定。公司控股股东为董...

标签：燃油汽车

小马智行研究报告：全球无人驾驶领先企业，Robotaxi进入量产阶段，Robotruck进入跨省货运时代.pdf

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2025/09/17
363
开源证券

小马智行研究报告：全球无人驾驶领先企业，Robotaxi进入量产阶段，Robotruck进入跨省货运时代。全球无人驾驶技术领先企业，客运&货运场景双发力公司为自动驾驶大规模量产和商业化落地的全球领导者，聚焦乘用车及商用车领域。Robotaxi方面，公司已拿到北上广深商业化运营牌照，已实现无人化，同时，公司第七代汽车成本较上一代下降70%，截至2025年8月，公司已持有200辆第七代新车，2025年进入规模化量产阶段；Robotruck方面，公司已进入跨省货运时代，“1+N”编队已进入后车主驾无人测试阶段。Robotaxi赛道：公司量产化元年，技术&先发优...

标签：无人驾驶 Robotaxi 货运

长城汽车研究报告：坦克扩圈，魏牌向上.pdf

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2025/09/17
157
平安证券

长城汽车研究报告：坦克扩圈，魏牌向上。公司具备覆盖全场景的混合动力解决方案。公司的Hi4混动技术体系包含智能四驱电混架构Hi4、越野超级混动架构Hi4-T、泛越野超级混动架构Hi4-Z、智能混动重卡Hi4-G四大技术分支，涵盖乘用车及长途干线物流商用车、覆盖从城市到越野等各类用车场景。高阶智能辅助驾驶迈入端到端2.0时代。公司是较早入局AI智能辅助驾驶的车企，基于无图城区领航辅助驾驶的持续迭代，VLA(视觉-语言-动作)模型即将搭载，当前定位于高端家用的魏牌全系标配高阶辅助驾驶功能，定位于高端越野的坦克品牌也将在高阶智能辅助驾驶的赋能下持续扩圈。坦克品牌快速扩圈，面向更广用户群体。坦克品牌所处...

标签：长城汽车汽车

中国汽研研究报告：全领域资质筑壁垒，多赛道布局拓增长.pdf

5积分
2025/09/17
125
西南证券

中国汽研研究报告：全领域资质筑壁垒，多赛道布局拓增长。业绩总结：2025年上半年实现营业收入19.1亿元，同比-6.4%；实现归母净利润4.1亿元，同比+1.8%。经营分析：25H1，公司整体营收结构优化，核心的汽车技术服务业务收入17.2亿元，同比+2.9%，收入占比提升至90.0%；装备制造业务收入2.0亿元，同比-47.8%，收入占比下降。盈利能力方面，毛利率为45.4%，同比提升4.8pp，主要受益于高毛利的技术服务业务收入占比提升。费用端，公司持续加强研发投入，研发费用1.2亿元，同比+16.5%，研发费用率6.2%；销售及管理费用管控良好，同比略有下降；财务费用因项目建设资金投入增...

标签：中国汽研

上汽集团研究报告：重组改革扭转局面，拥抱华为破界新生.pdf

9积分
2025/09/16
262
中国银河证券

上汽集团研究报告：重组改革扭转局面，拥抱华为破界新生。整车与零部件制造起步较早，从合资经营到自主开发:公司的历史可以追潮到1955年，经历约七十年的发展，成长为国内老牌领军车企。复盘公司的发展历程，可以大致划分为四个阶段。公司前期通过合资经营的模式迅速成长，初步构建了完整的整车制造和零部件供应链和生态体系。2011年以来，公司依托在合资阶段的技术积累，加快自主创新，建设并壮大一系列自主品牌，朝新能源、智能化、国际化的方向持续迈进。人事业务重整并举，转型改革成果显著:人事方面，2024年以来公司开启了新一轮自上而下的超大规模人事调整,涵盖集团高管、旗下多个重要板块的核心领导，管理层朝年轻化方向发...

标签：上汽集团华为

亚普股份研究报告：燃油龙头新能源转型提速，布局旋变卡位龙头.pdf

5积分
2025/09/15
122
东吴证券

亚普股份研究报告：燃油龙头新能源转型提速，布局旋变卡位龙头。全球化布局深化，出海带来新增量：公司业务遍及51个国家，在全球11个国家布局25个生产基地及7个工程中心，形成贴近客户集群的生产网络，配套大众、通用等跨国车企海外工厂。近年海外业务增速显著高于国内，虽2024年受全球汽车市场波动略有下滑，但长期受益于燃油车出口红利及新能源业务出海，全球化布局持续优化盈利结构。主业挖潜筑底：公司2024年燃油系统营收占比93%，是全球第三、国内第一的汽车燃油系统供应商。混动车型渗透率逐年提升，2022/2023/2024插混及增程市场份额占比分别为24.40%/32.10%/41.47%，高压燃油箱业务...

标签：亚普股份新能源燃油

和谐汽车研究报告：携手比亚迪，开启全球新能源经销新征程.pdf

7积分
2025/09/12
272
中国银河证券

和谐汽车研究报告：携手比亚迪，开启全球新能源经销新征程。豪华汽车经销商龙头，拥抱新能源开牌业绩新增长点:公司是中国领先的纯豪华&超豪华汽车经销商集团，旗下拥有14个豪华及超豪华汽车品牌，包括劳斯莱斯、宾利、法拉利、玛莎拉蒂、兰博基尼5个超豪华品牌和宝马、MINI、奥迪、沃尔沃、路虎、雷克萨斯、捷豹、林肯、阿尔法·罗密欧9个豪华品牌公司位居汽车经销商集团第一梯队，2024年以营业总收入170.67亿元、汽车总销量4.8万辆排名汽车经销商百强榜第26位。公司最早于2015年涉足新能源汽车领域，与腾讯、富士康签订《互联网+智能电动车战略合作框架协议》，负责提供在高端汽车营销及服...

标签：汽车比亚迪新能源

北汽蓝谷研究报告：两极向上：享界渐入佳境、极狐破局在即.pdf

5积分
2025/09/12
101
长城证券

北汽蓝谷研究报告：两极向上：享界渐入佳境、极狐破局在即。华为赋能：享界品牌渐入佳境依托华为生态赋能，鸿蒙智行已构建起高端智能新能源的产品标签，在售“四界”在各自细分市场均具备较强的产品力与销量表现。公司与华为首款合作车型享界S9自增程版上市后销量迈入3000辆+水平，2025年6月成为30万元+新能源轿车市场榜首。8月18日，享界S9旅行版S9T正式开启预售，新车瞄准高端旅行车市场（预售价32.8万元起），开启预售24小时小订突破20000台。随着后续享界S9改款及新车型推出，享界产品矩阵将进一步丰富，有望全面冲击高端新能源市场。自主向上：极狐品牌产品定义+定价精进，破...

标签：北汽蓝谷

易鑫集团研究报告：二手车+轻资产业务双擎共进，高分红属性投资价值凸显.pdf

5积分
2025/09/11
184
西南证券

易鑫集团研究报告：二手车+轻资产业务双擎共进，高分红属性投资价值凸显。腾讯旗下的第三方汽车金融科技平台，业绩进入高增长通道。公司是国内领先的第三方汽车金融科技平台，腾讯是公司控股股东。截至2025年6月末，公司累计汽车金融交易量突破500万台，资产管理规模达千亿元。2025H1公司营业收入54.5亿元，同比+22.0%；实现归母净利润5.5亿元，同比+33.9%；实现经调整净利润9.1亿元，同比+33.0%。今年3月，公司发布股权激励计划，业绩目标最高为5年内经调整净利润达30亿港元，对应CAGR为20.5%。公司2024年派发普通和特别股息0.13港元/每股，截至2025/9/2，股价对应股...

标签：二手车投资轻资产