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雅迪控股研究报告：智能化产品矩阵，扬帆重启航。两轮车龙头地位稳固，战略转型成效显著：作为中国电动两轮车行业的龙 头品牌，雅迪稳居全球行业领导地位。据公司统计，截至 2024 年公司累计销 量已突破一亿台，并连续八年蝉联国内销量冠军。公司近年转型成效显著：电 动自行车收入占比从 2019 年 23.71%跃升至 2024 年 43.36%，取代踏板车 成为主业支柱；同时公司一体化自研池、电机、电控等上游零部件，有效控制 了零部件成本，加深主业护城河。

成本管控提升利润率：2024 年公司因市场调整主动实施去库存与调价策 略，营收短期回调，回升至 1H2025 的 191.86 亿元。公司优化经营效率， 1H2025 年销售费率下降至 4.27%，同期净利率回升至 7.59%。

场景化产品布局，打造智能化产品矩阵：2024 年，公司围绕“场景化布局” 与“智能化矩阵”，通过强化电池电控研发与快速适应法规，构建了精准切合通 勤、外卖细分需求的高性能系列（冠能，聚焦性能与智能安全）与女性专属系 列（摩登，兼顾设计与智配）两大产品线。公司在主流价位实现智能化集成突 破，大大提高产品质价比水平。