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中国汽研研究报告：全领域资质筑壁垒，多赛道布局拓增长。业绩总结：2025年上半年实现营业收入 19.1亿元，同比-6.4%；实现归母净利 润 4.1 亿元，同比+1.8%。

经营分析：25H1，公司整体营收结构优化，核心的汽车技术服务业务收入 17.2 亿元，同比+2.9%，收入占比提升至 90.0%；装备制造业务收入 2.0亿元，同比 -47.8%，收入占比下降。盈利能力方面，毛利率为 45.4%，同比提升 4.8pp， 主要受益于高毛利的技术服务业务收入占比提升。费用端，公司持续加强研发 投入，研发费用 1.2亿元，同比+16.5%，研发费用率 6.2%；销售及管理费用管 控良好，同比略有下降；财务费用因项目建设资金投入增加导致利息收入减少 而有所增加。

汽车技术服务：新能源与智能网联驱动，核心业务稳健增长。作为公司的基本 盘，汽车技术服务业务凭借在新能源与智能网联领域的领先布局，实现收入 17.2 亿元，同比增长 2.9%，成为业绩的压舱石。1）业务结构持续向高景气领域倾 斜，其中新能源及智能网联汽车开发和测评业务表现亮眼，实现收入 3.1亿元， 同比+22.9%；测试装备业务同样+22.9%。旗下子公司中汽院智能网联公司业绩 爆发，上半年实现净利润 0.7亿元，同比激增 172.5%，彰显公司在智能网联测 试领域的龙头地位和高成长性。2）全国化产能布局加速落地，公司华东总部基 地正式开园，将构建覆盖长三角“材料-芯片-零部件-整车”全链条一站式服务 能力；联合收购的南方试验场完成交割，填补了华南大型综合场地资源的短板， 为承接未来智能网联汽车强检增量需求奠定坚实基础。3）国际化进程稳步推进， 新成立海外事业部，并与乌兹别克斯坦、尼日利亚、匈牙利等国签订战略合作 协议，打造汽车出海一站式认证服务平台，打开海外市场增长空间。

装备制造业务：主动优化结构，聚焦核心零部件。公司主动进行战略收缩，剥 离低附加值业务，推动业务提质增效。1）25H1 装备制造业务实现收入 2.0 亿 元，同比-47.8%，主因公司主动退出利润率较低的专用汽车改装与销售业务， 该板块收入同比-68.5%。2）结构调整成效初显，高附加值业务实现高速增长。 轨道交通及专用汽车零部件业务实现收入 0.5 亿元，同比大幅增长 97.0%，反 映了公司聚焦核心零部件、提升产品竞争力的战略初见成效。3）此外，公司在 机器人检测领域持续布局，旗下凯瑞机器人公司获批筹建重庆市无人机系统产 品质量检验检测中心，有望受益于低空经济及机器人产业发展，或成新增长点。