无锡振华研究报告：绑定小米汽车快速放量，规模效应带动盈利高增.pdf

上传者：D***
时间：2025/08/07
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无锡振华研究报告：绑定小米汽车快速放量，规模效应带动盈利高增。无锡振华：公司成立于1989年，2024年营收25.3亿元，归母净利润3.8亿元。 2022-2024 年收入端CAGR为20.4%，利润端CAGR为116.1%；冲压零部件/分拼总成/电镀业务营收14.8/4.4/1.8亿元，毛利率分别为16.8%/21.9%/80.5%。 2024 年，公司销售毛利率/净利率分别为25.9%/14.9%。2022-2024年，公司ROE 分别为4.6%/13.2%/16.4%。

客户端：公司深度绑定上汽，陆续开拓新能源客户特斯拉、理想、小米等。

产品端：实现从冲焊件到分拼总成件的升级，同时开拓高盈利性电镀业务。